Coinbase: DeFi pode nos prejudicar e as regulamentações dos EUA dificultam a luta

A principal bolsa de Criptomoeda dos EUA, a Coinbase, está alertando os investidores de que os reguladores dos EUA podem inibir sua capacidade de competir com rivais em Finanças descentralizadas (DeFi).

"A liberdade econômica é uma condição necessária, se não suficiente, para o progresso Human ", observou o CEO Brian Armstrong em uma carta incluída em um novo prospecto arquivado na quinta-feira na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

Uma entidade que poderia se beneficiar de um pouco mais de liberdade, sugere o documento, é a própria Coinbase.

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A empresa caiuseu Formulário S-1 com grande alarde na quinta-feira de manhã. A parte do prospecto do documento tem como objetivo dar aos investidores todas as informações de que precisarão quando as ações da Coinbase começarem a ser negociadas na Nasdaq, provavelmente sob o ticker COIN.

Como uma das principais exchanges centralizadas, a Coinbase é compreensivelmente ambivalente sobre DeFi e o crescimento de exchanges descentralizadas (DEXs), escrevendo:

"Ao combinar o melhor da Cripto e das Finanças tradicionais, acreditamos que estamos bem posicionados para executar nossa estratégia de crescimento, habilitar a criptoeconomia e atingir nossa missão de criar um sistema financeiro aberto para o mundo. No entanto, enfrentamos uma concorrência significativa de partes que vão desde grandes e estabelecidas instituições financeiras até provedores de Tecnologia financeira menores e em estágio inicial e empresas nativas da criptoeconomia, como exchanges descentralizadas."

O prospecto T tenta quantificar o quanto a compra de ativos úteis em DeFi (como ETH,DAI e USDC) o boom do DeFi impulsionou a plataforma; no entanto, sua receita geral mais que dobrou de 2019 a 2020. Sem dúvida,A bonança do DeFi deve ter desempenhado um papel, já que investidores de varejo converteram moedas fiduciárias em Cripto para poder participar.

"Somos o ponto de partida padrão para novas jornadas de usuários na criptoeconomia", afirma o prospecto. O produto tem quase 3 milhões de usuários mensais e mais de 40 milhões de usuários verificados.

Esses são números que qualquer produto DeFi invejaria.

De fato, FTXfundadorBanco Sameuum-frito acha que a Coinbase está brandindo o DeFi como um concorrente apenas porque precisa ter um.

"Meu melhor palpite honesto é que é uma má orientação intencional", disse Bankman-Fried ao CoinDesk por e-mail. "Se você disser que T tem concorrentes e também acabou de relatar US$ 1,1 bilhão de receita, ONE vai acreditar em você. Então eles têm que listar alguém. E então eu T acho que eles listaram DeFi como um risco competitivo porque estavam com medo de DeFi. Eu acho que eles listaram porque T estavam com medo disso."

DEXs ascendentes

Dito isso, a Coinbase está monitorando o DeFi cuidadosamente.

Ela vê desenvolvimentos como ofertas de câmbio, yield farming e token wrapper como empolgantes e importantes, mas também se preocupa razoavelmente com sua capacidade de KEEP .

"Esperamos que novos serviços e tecnologias continuem a surgir e evoluir, os quais podem ser superiores ou tornar obsoletos os produtos e serviços que fornecemos atualmente", afirma o prospecto.

Como qualquer líder de mercado inteligente, a Coinbase investiu em protocolos que poderiam causar disrupção.

Por exemplo, a Coinbase investiu no mercado monetário DeFi Compound, conectou-o a um monte de USDC para um de seus principais pools de liquidez e então ajudou a lançar seu token de governança COMP .

"Temos investimentos em vários protocolos DeFi. Esses protocolos alcançam seus propósitos de investimento por meio de contratos inteligentes autoexecutáveis ​​que permitem que os usuários invistam Cripto em um pool do qual outros usuários podem tomar emprestado sem exigir uma parte intermediária para facilitar essas transações", observa o prospecto.

Ainda assim, a Coinbase continua cautelosa.

"Enfrentamos uma concorrência significativa de partes que vão desde grandes instituições financeiras estabelecidas até provedores de Tecnologia financeira menores e em estágio inicial, além de empresas nativas da criptoeconomia, como exchanges descentralizadas", escreveu a exchange.

Apenas como um exemplo: a Uniswap apareceu algumas vezes parater mais atividade do que Coinbase, mas Uniswap é apenas uma DEX. Existem muitas delas, como Kyber,Loopring,Curva,Sushiswap e PancakeSwap, para citar alguns.

A Coinbase está bem ciente disso.

"Competimos contra um número crescente de plataformas descentralizadas e não custodiais e nossos negócios podem ser afetados negativamente se não conseguirmos competir efetivamente contra elas", escreveu a empresa. "Tais plataformas têm baixos custos de inicialização e entrada, já que os entrantes no mercado geralmente permanecem não regulamentados e têm custos operacionais e regulatórios mínimos."

A Coinbase mencionou especificamente ofertas em blockchains comoDe Polkadot e Solana.

Matthew Finestone, da equipe de operações comerciais da Loopring , argumenta que os DEXs construídos em camadas acima de redes como Ethereum podem ser uma ameaça. Ele observa que a camada 2 da Loopring está vendo US$ 25 milhões em volume por dia. Isso é minúsculo comparado com a Coinbase, mas seus usuários "têm uma experiência que emula a Coinbase, mas com os benefícios não custodiais", ele escreveu.

As exchanges descentralizadas têm algumas vantagens significativas, entre elas a capacidade de negociar sem que contrapartes ou plataformas precisem saber a identidade do trader.

Para os nativos de Cripto , é e sempre foi assim que a Cripto deveria ser. Para os reguladores, esse – ONE suspeitaria – é exatamente o problema.

Goo regulatório

Os usuários estão deixando a Coinbase porque ela segue as regras.

"Operamos em uma indústria altamente competitiva e competimos contra empresas não regulamentadas ou menos regulamentadas", observa o prospecto. "Nos últimos anos, nosso comprometimento com a conformidade e os requisitos de atendimento ao cliente, incluindo os requisitos de due diligence do cliente, resultaram em nossos clientes transferindo fundos significativos e Cripto para esses concorrentes não regulamentados ou menos regulamentados."

Essas entidades T precisam se preocupar com uma regulamentação míope que as atropela no mundo todo, mas a Coinbase sim. Ela escreve:

"Reguladores em todo o mundo frequentemente estudam as abordagens uns dos outros para a regulamentação da criptoeconomia. ... Como resultado, os riscos criados por qualquer nova lei ou regulamentação em uma jurisdição são ampliados pelo potencial de que eles podem ser replicados."

Se os reguladores T bloquearem seu mojo, a Coinbase parece acreditar que pode ser muito grande. Mesmo agora, vale a pena notar, todos os produtos DeFi rastreados pelo DeFi Pulse têm um total de cerca de US$ 40 bilhões sob seu controle. A Coinbase diz que tem 90 mil milhões de dólaresem ativos em sua plataforma.

O DeFi ainda tem um longo caminho a percorrer, mas a Coinbase parece estar apostando que pode manter sua liderança e se tornar um verdadeiro gigante.

"A Coinbase T é, em sua essência, basicamente Uniswap , mas com [regras de conhecimento do seu cliente]. A base de usuários e a base de receitas CORE da Coinbase T são as mesmas da Uniswap; na verdade, elas têm pouca sobreposição", escreveu Bankman-Fried. Ele vê os usuários da Coinbase — o investidor de varejo muito casual e o grande investidor institucional — como completamente diferentes daqueles profundamente envolvidos no DeFi.

Resumindo, os usuários da Coinbase talvez nunca cheguem NEAR do PancakeSwap.

Como Armstrong luta

Cripto é difícil. Até agora, a Coinbase tornou isso mais fácil.

"Como a Coinbase reconhece claramente, plataformas descentralizadas ou não custodiais representam uma forte ameaça competitiva, mas até agora, a Coinbase teve um importante fosso que neutralizou os novatos: UX", admite Finestone, embora ele acredite que plataformas como a sua estejam se atualizando rapidamente no quesito experiência do usuário.

Ainda assim, a Coinbase apostou que seus usuários T se importam em estar sujeitos a muitas regras impostas pelo estado que vêm de fora do blockchain. Até agora, essa aposta deu certo. Se continuar assim, a Coinbase parece acreditar que pode ser muito grande.

Armstrong observou isso em sua carta:

"Confiança e facilidade de uso serão tão relevantes em dez anos quanto são hoje, e nosso trabalho aqui nunca estará concluído. Podemos não nos mover sempre mais rápido, ou oferecer os preços mais baixos, mas cumprimos nossa meta de ser os mais confiáveis e fáceis de usar, os clientes continuarão a escolher nossos produtos e serviços agora e no futuro."

Isto é obviamente modelado numa observação do fundador da Amazon, Jeff Bezos, quedisse famosamenteque seu negócio é construído sobre coisas que nunca mudam, como entrega rápida e preços baixos.

É uma das maneiras pelas quais a Coinbase parece sinalizar no prospecto que acredita que pode se juntar a gigantes da tecnologia Amazon, Microsoft, Facebook, Netflix e Google. Para outro exemplo, o prospecto declara:

"Nos primórdios da internet, o Google democratizou o acesso à informação por meio de seu mecanismo de busca amigável, permitindo que praticamente qualquer usuário com uma conexão de internet descobrisse as informações do mundo. Da mesma forma, a Coinbase está democratizando o acesso à criptoeconomia ao permitir que qualquer pessoa com uma conexão de internet invista e use Cripto de forma fácil e segura."

Mas esse potencial faz com que seja um alvo de, bem, todo mundo.

A Coinbase está em uma posição interessante. Da perspectiva dos nativos de Cripto , é a titular, o terno e gravata, o monólito. Para o mundo mais amplo, e especialmente o das Finanças, ainda é uma novata.

Presa entre os megabancos e as DEXs de marcas de alimentos, a Coinbase é um Golias com vários Godzillas de um lado e um exército crescente de robôs David do outro.

Como se isso não fosse ruim o suficiente, há uma chance de que os reguladores dos EUA deixem a empresa lutar contra os dois, enquanto ela permanece na areia movediça.