Coinbase: Maaaring Saktan Kami ng DeFi at Dahil sa Mga Regulasyon ng US, Mahirap Lumaban

Ang nangungunang palitan ng Cryptocurrency na nakabase sa US, ang Coinbase, ay nagbabala sa mga mamumuhunan na maaaring pigilan ng mga regulator ng US ang kakayahang makipagkumpitensya sa mga karibal sa desentralisadong Finance (DeFi).

"Ang kalayaan sa ekonomiya ay isang kinakailangan, kung hindi sapat, kundisyon para sa pag-unlad ng Human ," sabi ni CEO Brian Armstrong sa isang liham na naka-embed sa loob ng isang bagong prospektus na inihain noong Huwebes sa US Securities and Exchange Commission (SEC).

Ang ONE entity na maaaring makinabang mula sa kaunti pang kalayaan, ang ipinahihiwatig ng dokumento, ay ang Coinbase mismo.

Read More: Coinbase Is Going Public: Lahat ng Kailangan Mong Malaman

Bumagsak ang kumpanya ang Form S-1 nito sa labis na kagalakan noong Huwebes ng umaga. Ang prospectus na bahagi ng dokumento ay nilalayong ibigay sa mga mamumuhunan ang lahat ng impormasyong kakailanganin nila kapag nagsimulang mangalakal ang Coinbase shares sa Nasdaq, malamang sa ilalim ng COIN ticker.

Bilang isang nangungunang sentralisadong palitan, ang Coinbase ay maliwanag na ambivalent tungkol sa DeFi at sa paglago ng mga desentralisadong palitan (DEX), na nagsusulat:

"Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng pinakamahusay na Crypto at tradisyunal Finance, naniniwala kami na kami ay mahusay na nakaposisyon upang maisagawa ang aming diskarte sa paglago, paganahin ang cryptoeconomy, at makamit ang aming misyon na lumikha ng isang bukas na sistema ng pananalapi para sa mundo. Gayunpaman, nahaharap kami sa malaking kumpetisyon mula sa mga partido mula sa malalaki, matatag na nanunungkulan sa pananalapi hanggang sa mas maliliit, maagang yugto ng mga tagapagbigay ng Technology pampinansyal at mga kumpanyang katutubo sa cryptoeconomy exchange, tulad ng decentralized exchange."

T sinusubukan ng prospektus na kalkulahin kung gaano karaming pagbili ng mga asset ang kapaki-pakinabang sa DeFi (tulad ng ETH, DAI at USDC) ang DeFi boom ay nagmaneho sa platform; gayunpaman, ang kabuuang kita nito ay higit sa doble mula 2019 hanggang 2020. Walang alinlangan, Ang bonanza ng DeFi dapat na gumanap ng isang bahagi habang ang mga retail investor ay nag-convert ng mga fiat na pera sa Crypto upang makasali.

"Kami ang default na lugar ng pagsisimula para sa mga bagong paglalakbay ng user sa cryptoeconomy," sabi ng prospektus. Ang produkto ay may halos 3 milyong buwanang user at higit sa 40 milyong na-verify na user.

Iyan ang mga numerong maiinggit ng anumang produkto ng DeFi.

talaga, FTX tagapagtatag Sam Bankman-Pririto sa tingin ni Coinbase ay winawagayway ang DeFi sa paligid bilang isang katunggali lamang dahil kailangan nitong magkaroon ng ONE.

"Ang aking matapat na pinakamahusay na hula ay na ito ay sinasadyang maling direksyon," sinabi ni Bankman-Fried sa CoinDesk sa pamamagitan ng email. "Kung sasabihin mong T kang anumang mga kakumpitensya at nag-ulat din ng $1.1B ng kita, ONE maniniwala sa iyo. Kaya kailangan nilang ilista ang isang tao. At kaya T ko iniisip na inilista nila ang DeFi bilang isang mapagkumpitensyang panganib dahil natakot sila sa DeFi. Sa palagay ko ay inilista nila ito dahil T sila natatakot dito."

Pataas ang mga DEX

Iyon ay sinabi, maingat na pinapanood ng Coinbase ang DeFi.

Nakikita nito na kapana-panabik at mahalaga ang mga pag-unlad tulad ng mga handog na palitan, pagsasaka ng ani at pagbabalot ng token, ngunit makatwirang nag-aalala rin tungkol sa kakayahan nitong KEEP .

"Inaasahan namin na ang mga bagong serbisyo at teknolohiya ay patuloy na lalabas at mag-evolve, na maaaring mas mataas sa, o maging lipas na, ang mga produkto at serbisyo na kasalukuyan naming ibinibigay," ang sabi ng prospektus.

Tulad ng anumang matalinong pinuno ng merkado, ang Coinbase ay namuhunan sa mga protocol na maaaring makagambala dito.

Halimbawa, nag-invest ang Coinbase sa DeFi money market Compound, na-hook up ito sa isang bungkos ng USDC para sa ONE sa mga pangunahing liquidity pool nito at pagkatapos ay tumulong na mailabas ang token ng pamamahala ng COMP nito.

"May hawak kaming pamumuhunan sa iba't ibang DeFi protocol. Nakakamit ng mga protocol na ito ang kanilang mga layunin sa pamumuhunan sa pamamagitan ng self-executing smart contracts na nagpapahintulot sa mga user na mamuhunan ng mga Crypto asset sa isang pool kung saan maaaring humiram ang ibang mga user nang hindi nangangailangan ng intermediate party upang mapadali ang mga transaksyong ito," ang tala ng prospektus.

Gayunpaman, nananatiling maingat ang Coinbase.

"Kami ay nahaharap sa makabuluhang kumpetisyon mula sa mga partido mula sa malaki, itinatag na mga nanunungkulan sa pananalapi hanggang sa mas maliit, maagang yugto ng mga tagapagbigay ng Technology pampinansyal at mga kumpanyang katutubong sa cryptoeconomy, tulad ng mga desentralisadong palitan," isinulat ng palitan.

Bilang ONE halimbawa lamang: Ang Uniswap ay lumitaw minsan sa magkaroon ng mas maraming aktibidad kaysa sa Coinbase, ngunit ang Uniswap ay ONE lamang DEX. Marami sa kanila, tulad ng Kyber, Loopring, Kurba, Sushiswap at PancakeSwap, upang pangalanan ang ilan.

Alam na alam ng Coinbase.

"Kami ay nakikipagkumpitensya laban sa dumaraming bilang ng mga desentralisado at noncustodial na mga platform at ang aming negosyo ay maaaring maapektuhan nang masama kung hindi kami epektibong makipagkumpitensya laban sa kanila," ang isinulat ng kompanya. "Ang ganitong mga platform ay may mababang gastos sa pagsisimula at pagpasok dahil ang mga pumapasok sa merkado ay kadalasang nananatiling hindi kinokontrol at may kaunting gastos sa pagpapatakbo at regulasyon."

Partikular na binanggit ng Coinbase ang mga handog sa mga blockchain tulad ng Polkadot at Solana.

Sinabi ni Matthew Finestone, sa Loopring business operations team, na ang mga DEX na binuo sa mga layer sa itaas ng mga network tulad ng Ethereum ay maaaring maging isang banta. Sinabi niya na ang layer 2 ng Loopring ay nakakakita ng $25 milyon sa dami bawat araw. Iyan ay maliit kumpara sa Coinbase, ngunit ang mga gumagamit nito ay "may karanasan na tumutulad sa Coinbase, ngunit may mga benepisyong hindi pang-custodial," isinulat niya.

Ang mga desentralisadong palitan ay may ilang makabuluhang pakinabang, hindi bababa sa kung saan ay ang kakayahang makipagkalakalan nang walang mga katapat o platform na kailangang malaman ang pagkakakilanlan ng negosyante.

Para sa mga katutubo ng Crypto , ganoon at palaging ganito dapat ang Crypto . Para sa mga regulator, iyon - ang ONE ay maghihinala - ay eksakto ang problema.

Regulatory goo

Ang mga gumagamit ay umaalis sa Coinbase dahil naglalaro ito ayon sa mga patakaran.

"Kami ay nagpapatakbo sa isang mataas na mapagkumpitensyang industriya at nakikipagkumpitensya kami laban sa mga hindi kinokontrol o hindi gaanong kinokontrol na mga kumpanya," ang tala ng prospektus. "Sa nakalipas na mga taon, ang aming pangako sa pagsunod at ang mga kinakailangan na nakaharap sa customer, kabilang ang mga kinakailangan sa angkop na pagsusumikap ng customer, ay nagresulta sa paglilipat ng aming mga customer ng malalaking pondo at mga asset ng Crypto sa mga hindi kinokontrol o hindi gaanong kinokontrol na mga kakumpitensya."

Ang mga entity na iyon ay T kailangang mag-alala tungkol sa isang shortsighted regulation na nagpapatakbo sa kanila sa buong mundo, ngunit ginagawa ng Coinbase. Nagsusulat ito:

"Madalas na pinag-aaralan ng mga regulator sa buong mundo ang mga diskarte ng isa't isa sa regulasyon ng cryptoeconomy. ... Bilang resulta, ang mga panganib na nilikha ng anumang bagong batas o regulasyon sa ONE hurisdiksyon ay pinalaki ng potensyal na maaari silang kopyahin."

Kung T pinipigilan ng mga regulator ang mojo nito, mukhang naniniwala ang Coinbase na maaari itong maging napakalaki. Kahit ngayon, nararapat na tandaan, lahat ng mga produkto ng DeFi na sinusubaybayan ng DeFi Pulse ay may kabuuang humigit-kumulang $40 bilyon sa ilalim ng kanilang kontrol. Sinasabi ng Coinbase na mayroon ito $90 bilyon sa mga asset sa platform nito.

Ang DeFi ay mayroon pa ring mga paraan upang pumunta, ngunit ang Coinbase ay tila tumataya na maaari nitong panghawakan ang kanyang pangunguna at maging isang tunay na higante.

"Ang Coinbase ay T, sa puso nito, karaniwang Uniswap ngunit may [alamin ang iyong mga panuntunan sa customer]. Ang CORE base ng gumagamit at base ng kita ng Coinbase ay T katulad ng sa Uniswap; sa katunayan, ito ay medyo maliit na magkakapatong," isinulat ni Bankman-Fried. Nakikita niya ang mga gumagamit ng Coinbase - ang napakaswal na retail investor at ang napakalaking institutional na mamumuhunan - na ganap na naiiba sa mga malalim sa DeFi.

Sa madaling salita, ang mga gumagamit ng Coinbase ay maaaring hindi pumunta kahit saan NEAR sa PancakeSwap.

Paano lumaban si Armstrong

Mahirap ang Crypto. Sa ngayon, pinadali ng Coinbase.

"Habang malinaw na kinikilala ng Coinbase, ang mga desentralisado o hindi-custodial na mga platform ay kumakatawan sa isang malakas na banta sa kompetisyon, ngunit hanggang ngayon, ang Coinbase ay may mahalagang moat na karamihan ay nag-neuter sa mga up at comers: UX," pag-amin ni Finestone, bagama't naniniwala siya na ang mga platform na tulad niya ay mabilis na nakakakuha sa harap ng karanasan ng gumagamit.

Gayunpaman, ang Coinbase ay tumaya na ang mga gumagamit nito ay T nag-iisip na mapailalim sa maraming alituntunin na ipinag-uutos ng estado na nagmumula sa labas ng blockchain. Sa ngayon ay gumana ang taya na iyon. Kung magpapatuloy ito, tila naniniwala ang Coinbase na maaari itong maging napakalaki.

Nabanggit ito ni Armstrong sa kanyang liham:

"Ang tiwala at kadalian ng paggamit ay magiging kasing-katuturan sa loob ng sampung taon tulad ng mga ito ngayon, at ang aming gawain dito ay hindi kailanman gagawin. Maaaring hindi kami palaging gumagalaw nang pinakamabilis, o nag-aalok ng pinakamababang presyo, ngunit nagagawa namin ang aming layunin na maging ang pinakapinagkakatiwalaan at pinakamadaling gamitin, patuloy na pipiliin ng mga customer ang aming mga produkto at serbisyo ngayon at sa hinaharap."

Ito ay malinaw na modelo sa isang obserbasyon mula sa tagapagtatag ng Amazon na si Jeff Bezos, na tanyag na sinabi na ang kanyang negosyo ay binuo sa mga bagay na hindi nagbabago, tulad ng mabilis na paghahatid at mababang presyo.

ONE ito sa mga paraan kung saan lumilitaw ang Coinbase na magsenyas sa prospektus na naniniwala itong maaari itong sumali sa mga tech giant Amazon, Microsoft, Facebook, Netflix at Google. Para sa isa pang halimbawa, ang prospektus ay nagsasaad:

"Sa mga unang araw ng internet, ginawa ng Google ang pag-access sa impormasyon sa pamamagitan ng user-friendly na search engine nito, na nagbibigay-daan sa halos sinumang user na may koneksyon sa internet na matuklasan ang impormasyon sa mundo. Gayundin, ang Coinbase ay nagde-demokratize ng access sa cryptoeconomy sa pamamagitan ng pagbibigay-daan sa sinumang may koneksyon sa internet na madali at ligtas na mamuhunan at gumamit ng mga Crypto asset."

Ngunit ang potensyal na iyon ay ginagawa itong target ng, mabuti, lahat.

Ang Coinbase ay nasa isang kawili-wiling lugar. Mula sa pananaw ng mga Crypto native, ito ang nanunungkulan, ang suit-and-tie, ang monolith. Para sa mas malawak na mundo, at lalo na sa Finance, isa pa rin itong upstart.

Nahuli sa pagitan ng mga megabank at ng food-branded na DEX, ang Coinbase ay isang Goliath na may maraming Godzillas sa ONE gilid nito at lumalaking hukbo ng robot na si Davids sa kabilang panig.

Para bang hindi iyon sapat na masama, may ilang pagkakataon na iiwan ito ng mga regulator ng U.S. na nakikipaglaban pareho habang nakatayo sa kumunoy.