Dias após abandonar Aave, gerente de risco Gauntlet muda para o credor rival Morpho

Menos de uma semana após suadivisão de alto perfil da plataforma de empréstimos blockchain Aave, a gestora de risco de Cripto Gauntlet anunciou na terça-feira que está se unindo à Morpho, uma credora descentralizada rival.

De acordo com o novo plano, a Gauntlet criará seus próprios produtos de empréstimo – contando com um concorrente direto da Aave chamado MorphoBlue, um serviço lançado pela Morpho em janeiro que permite a qualquer pessoa criar um pool de empréstimos para um par específico de ativos digitais.

"A Gauntlet decidiu que poderia prosseguir melhor com sua missão de tornar o DeFi mais seguro e eficiente unindo forças com a Morpho, que endossa uma abordagem de gerenciamento de risco em camadas em vez da abordagem monolítica tradicional", disse a Gauntlet em uma declaração compartilhada com a CoinDesk.

Aave e Morpho são semelhantes, pois ambos permitem que os usuários emprestem e tomem emprestado criptomoedas sem intermediários tradicionais.

A Gauntlet foi contratada inicialmente para ajudar a Aave a gerenciar riscos a partir de 2021, mas o cofundador da Gauntlet, John Morrow, fez o anúncio surpresa na semana passada que sua equipe estava se separando da Aave porque "achavam difícil lidar com as diretrizes inconsistentes e os objetivos não escritos" dos "maiores stakeholders" do credor.

Embora a separação abrupta tenha deixado alguns membros da comunidade de Cripto intrigados, as notícias da Morpho podem ajudar a esclarecer a decisão da Gauntlet de se separar.

A Gauntlet gerenciará seus pools MorphoBlue usando um novo recurso chamado MetaMorpho, que permite que "curadores de risco" (como a Gauntlet) criem pools, gerenciem seus parâmetros de risco e ganhem taxas associadas.

De uma perspectiva de gerenciamento de risco, o modelo Morpho é projetado para ser mais eficiente do que o da Aave, e a adoção da Morpho pela Gauntlet pode ser vista como um golpe em seu antigo parceiro. Mas a justificativa da Gauntlet para mudar de aliança pode ser mais clara quando vista em termos estritamente comerciais, uma vez que oferece ao gerente de risco o potencial de ganhar mais dinheiro, com maior flexibilidade.

O modelo Morpho

A Aave é de longe a líder de mercado em empréstimos descentralizados, com mais de US$ 9 bilhões em valor total bloqueado (TVL), de acordo com DefiLlama.

Os pools de empréstimos da Aave são gerenciados pela Aave DAO, um coletivo de detentores do token Aave , que confere direitos de governança sobre o protocolo. A DAO vota regularmente em mudanças nos parâmetros de risco e paga "administradores de risco" (como a Gauntlet, até a semana passada) para realizar análises e pesar em decisões importantes.

Os administradores de risco da Aave recebem controles de emergência limitados para ajudar a proteger o protocolo, mas as mudanças de parâmetros geralmente são deixadas para votação da comunidade, o que pode ser um processo árduo, dadas as centenas de parâmetros de risco que a Aave deve supervisionar diariamente.

A Morpho começou como uma das maiores usuárias do Aave, canalizando mais de US$ 1,5 bilhão para o credor por meio de seus "Morpho Optimizers", que ajudam os investidores a obter rendimentos extras em seus depósitos no Aave .

O novo serviço concorrente da Morpho, que coloca os gerentes de risco diretamente no controle de seus pools MorphoBlue, foi projetado para simplificar as coisas. Os "curadores de risco" da MetaMorpho assumem responsabilidades de gerenciamento de risco para os pools que eles criam – como definir requisitos de garantia, limites de empréstimo e outros parâmetros – e podem definir diretamente as taxas que cobram dos usuários.

No Aave, os gerentes de risco "respondem ao DAO", disse o vice-presidente de crescimento da Gauntlet, Nick Cannon, ao CoinDesk esta semana. "Morpho", por outro lado, "torna a Gauntlet e outros curadores de risco mais próximos de uma pessoa de primeira classe".

Por que a mudança?

Depois que a saída da Gauntlet da Aave foi anunciada na semana passada, Cannon disse ao CoinDesk que sua equipe estava motivada, em parte, porque a Aave queria "exclusividade da Gauntlet sem pagar por isso".

"Não teremos exclusividade com a Morpho explicitamente", disse Cannon esta semana.

Aave DAO pagou à Gauntlet US$ 1,6 milhão por ano para servir como administrador de risco oficial. Essa quantia foi reduzida de US$ 2 milhões para alinhar a remuneração da Gauntlet com a do gerente de risco rival Chaos Labs, que se juntou à Aave como seu segundo administrador de risco em 2022.

Quando a comunidade Aave estava pensando se renovaria o contrato da Gauntlet no ano passado, alguns membros da DAO ameaçaram retirar seu apoio porque a Gauntlet havia feito trabalho de gerenciamento de risco para a Morpho.

"Fizemos essa auditoria econômica única com a Morpho, e eles disseram que estávamos fazendo bicos para eles", disse Cannon. "Fazer bicos? Nós tornamos isso bem público e T tínhamos nenhuma exclusividade explícita."

De acordo com Cannon, a Gauntlet sentiu que a Aave DAO deu ao seu concorrente e colega administrador de riscos, Chaos Labs, mais margem de manobra para trabalhar com outros credores.

"Se você quer pagar por exclusividade, há muitos modelos para fazer isso", disse Cannon. "Estou feliz em encontrar um número lá, mas é definitivamente difícil quando temos um concorrente direto que está comendo nossa fatia de mercado."

Diferentes modelos de negócios

O CEO da Chaos Labs, Omer Goldberg, negou que a Aave DAO tenha dado tratamento especial à sua empresa. De acordo com Goldberg, a Chaos tem um modelo de negócios diferente do da Gauntlet: a Chaos oferece uma plataforma de gerenciamento de risco automatizada além do seu tradicional serviço de gerenciamento de risco "white glove". O serviço white glove é reservado para a Aave, enquanto qualquer um pode usar sua plataforma de risco.

"Aave nunca ficou feliz que estamos trabalhando com outros empréstimos/empréstimos, mas isso não tem sido realmente um problema", disse Goldberg ao CoinDesk. "Temos uma plataforma, então somos capazes de fazer essas coisas, somos capazes de escalar muito rapidamente."

Os diferentes modelos de negócios ajudam a explicar por que uma empresa de risco como a Gauntlet pode ganhar Mais de uma parceria com a Morpho.

A Aave DAO paga à Gauntlet uma taxa anual, mas Cannon diz que sua equipe teria preferido que sua remuneração aumentasse conforme seu desempenho.

"Você quer fixar seus custos como DAO", disse Cannon, mas ele acrescentou que a taxa fixa dificultava para a Gauntlet "alinhar incentivos" com a Aave e "crescer ao longo do tempo".

No Morpho, o Gauntlet ganhará taxas diretamente dos usuários de seus pools, o que significa que os lucros podem aumentar proporcionalmente ao uso.