Quelques jours après avoir abandonné Aave, le gestionnaire de risques Gauntlet rejoint le prêteur concurrent Morpho

Moins d’une semaine après sonscission très médiatisée de la plateforme de prêt blockchain Aave, le gestionnaire de risques Crypto Gauntlet a annoncé mardi qu'il s'associait à Morpho, un prêteur décentralisé rival.

Dans le cadre du nouveau plan, Gauntlet créera ses propres produits de prêt, en s'appuyant sur un concurrent direct d' Aave appelé MorphoBlue, un service lancé par Morpho en janvier qui permet à quiconque de créer un pool de prêt pour une paire particulière d'actifs numériques.

« Gauntlet a décidé qu'il pourrait mieux poursuivre sa mission de rendre la DeFi plus sûre et plus efficace en s'associant à Morpho, qui soutient une approche de gestion des risques en couches plutôt que l'approche monolithique traditionnelle », a déclaré Gauntlet dans un communiqué partagé avec CoinDesk.

Aave et Morpho sont similaires dans le sens où ils permettent tous deux aux utilisateurs de prêter et d'emprunter des crypto-monnaies sans intermédiaires traditionnels.

Gauntlet a été initialement chargé d'aider Aave à gérer les risques à partir de 2021, mais le cofondateur de Gauntlet, John Morrow, a fait le annonce surprise la semaine dernière que son équipe se séparait d' Aave parce qu'elle « trouvait difficile de naviguer dans les directives incohérentes et les objectifs non écrits » des « plus grandes parties prenantes » du prêteur.

Alors que la rupture brutale a laissé certains membres de la communauté Crypto perplexes, les nouvelles de Morpho pourraient aider à faire la lumière sur la décision de Gauntlet de se séparer.

Gauntlet gérera ses pools MorphoBlue à l'aide d'une nouvelle fonctionnalité appelée MetaMorpho, qui permet aux « conservateurs de risques » (comme Gauntlet) de créer des pools, de gérer leurs paramètres de risque et de gagner des frais associés.

D'un point de vue de gestion des risques, le modèle Morpho est conçu pour être plus efficace que celui d'Aave, et l'adoption de Morpho par Gauntlet pourrait être perçue comme une attaque contre son ancien partenaire. Cependant, la raison pour laquelle Gauntlet a changé d'allégeance est peut-être plus claire lorsqu'elle est envisagée d'un point de vue strictement commercial, car elle offre au gestionnaire des risques la possibilité de gagner plus d'argent, avec une plus grande flexibilité.

Le modèle Morpho

Aave est de loin le leader du marché des prêts décentralisés, avec plus de 9 milliards de dollars de valeur totale bloquée (TVL), selon DefiLlama.

Les pools de prêts d'Aave sont gérés par l' Aave DAO, un collectif de détenteurs du jeton Aave , qui confère des droits de gouvernance sur le protocole. L'AAO vote régulièrement sur les modifications des paramètres de risque et rémunère des « gestionnaires de risques » (comme Gauntlet, jusqu'à la semaine dernière) pour effectuer des analyses et peser sur les décisions clés.

Les gestionnaires des risques d'Aave disposent de contrôles d'urgence limités pour aider à protéger le protocole, mais les modifications des paramètres sont généralement laissées aux votes de la communauté, ce qui peut être un processus ardu étant donné les centaines de paramètres de risque Aave doit superviser au quotidien.

Morpho a commencé comme ONEun des plus gros utilisateurs d'Aave, acheminant plus de 1,5 milliard de dollars vers le prêteur via ses « Morpho Optimizers », qui aident les investisseurs à obtenir des rendements supplémentaires sur leurs dépôts Aave .

Le nouveau service concurrent de Morpho, qui permet aux gestionnaires de risques de contrôler directement leurs pools MorphoBlue, vise à simplifier les choses. Les « curateurs de risques » de MetaMorpho assument la gestion des risques pour les pools qu'ils créent – comme la définition des exigences de garantie, des limites d'emprunt et d'autres paramètres – et peuvent fixer directement les frais facturés aux utilisateurs.

Sur Aave, les gestionnaires de risques « sont responsables devant la DAO », a déclaré Nick Cannon, vice-président de la croissance de Gauntlet, à CoinDesk cette semaine. « Morpho », en revanche, « rapproche Gauntlet et les autres gestionnaires de risques d'une personne de premier ordre. »

Pourquoi ce déménagement ?

Après l'annonce de la sortie Aave de Gauntlet la semaine dernière, Cannon a déclaré à CoinDesk que son équipe était motivée, en partie, parce Aave voulait « l'exclusivité de Gauntlet sans payer pour cela ».

« Nous n’aurons explicitement pas d’exclusivité avec Morpho », a déclaré Cannon cette semaine.

Aave DAO versait à Gauntlet 1,6 million de dollars par an pour son rôle officiel de gestionnaire des risques. Cette somme a été réduite de 2 millions de dollars afin d'aligner la rémunération de Gauntlet sur celle de son concurrent Chaos Labs, gestionnaire de risques, qui a rejoint Aave en tant que deuxième gestionnaire des risques en 2022.

Lorsque la communauté Aave réfléchissait à la question de renouveler le contrat de Gauntlet l'année dernière, certains membres de la DAO ont menacé de retirer leur soutien parce que Gauntlet avait effectué un travail de gestion des risques pour Morpho.

« Nous avons réalisé un audit économique ponctuel avec Morpho, et ils ont affirmé que nous travaillions au noir pour eux », a déclaré Cannon. « Du travail au noir ? Nous l'avons rendu public et T aucune exclusivité explicite. »

Selon Cannon, Gauntlet avait le sentiment qu'Aave DAO donnait à son concurrent et collègue gestionnaire des risques, Aave Labs, plus de latitude pour travailler avec d'autres prêteurs.

« Si vous souhaitez payer pour l'exclusivité, il existe de nombreux modèles », a déclaré Cannon. « Je suis ravi d'en trouver un, mais c'est vraiment difficile quand on a un concurrent direct qui grignote nos parts de marché. »

Différents modèles économiques

Omer Goldberg, PDG de Chaos Labs, a nié tout traitement de faveur accordé à son entreprise par Aave DAO. Selon lui, le modèle économique de Chaos diffère de celui de Gauntlet : Chaos propose une plateforme automatisée de gestion des risques en complément de son service traditionnel de gestion des risques « gants blancs ». Ce service est réservé à Aave, tandis que sa plateforme est accessible à tous.

« Aave n'a jamais été ravi que nous travaillions avec d'autres organismes d'emprunt/prêt, mais cela n'a pas vraiment posé de problème », a déclaré Goldberg à CoinDesk. « Nous disposons d'une plateforme qui nous permet de réaliser ces opérations et d'évoluer très rapidement. »

Les différents modèles commerciaux contribuent à expliquer pourquoi une entreprise de gestion de risques comme Gauntlet pourrait gagner Plus d’articles sur un partenariat avec Morpho.

Aave DAO verse à Gauntlet des frais annuels, mais Cannon affirme que son équipe aurait préféré que sa rémunération augmente en fonction de ses performances.

« Vous voulez fixer vos coûts en tant que DAO », a déclaré Cannon, mais il a ajouté que le taux forfaitaire rendait difficile pour Gauntlet « d'aligner les incitations » avec Aave et de « croître au fil du temps ».

Sur Morpho, Gauntlet gagnera des frais directement auprès des utilisateurs de ses pools, ce qui signifie que les bénéfices peuvent augmenter proportionnellement à l'utilisation.