Veja como as nações da UE estão se preparando para aplicar o MiCA

• Os estados-membros da União Europeia estão se preparando para aplicar a MiCA, a histórica lei de Cripto que exige que os reguladores nacionais licenciem e supervisionem os provedores de serviços.
• A MiCA é uma regulamentação de nível da UE, mas os países podem implementar padrões técnicos ligeiramente diferentes, que as empresas de Cripto devem Siga de perto, dizem observadores de Política .

Os 27 estados-membros da União Europeia estão se preparando para aplicar suas leis históricas sobre Cripto neste ano – e as empresas que desejam operar no bloco devem ficar de olho no que as autoridades nacionais estão fazendo, dizem observadores de Política .

Em poucos meses, oMercados em Cripto (MiCA) As regras especializadas da regulamentação para emissores de stablecoins entrarão em vigor, seguidas pelo licenciamento e outros requisitos para empresas de Cripto em dezembro.

A MiCA foi votada como lei em 2023 depois que os governos europeus passaram três anos desenvolvendo a estrutura regulatória. Uma vez efetivas, as empresas de Cripto , como emissores, exchanges e provedores de carteiras, poderão operar em toda a União Europeia se garantirem o licenciamento em qualquer nação membro.

Isso significa que cada jurisdição deve transpor a regulamentação da UE para a legislação local, selecionar quais de seus reguladores supervisionarão as Cripto e se preparar para autorizar emissores de tokens e outros provedores de serviços.

Para alguns países da UE – como Alemanha, França e outros – que escolheram regular Cripto internamente por meio de regimes rigorosos, a transição para a era MiCA pode não ser uma grande mudança. Para alguns outros países, a mudança pode ser significativa e colocar novos fardos sobre as autoridades locais.

A CoinDesk entrou em contato com reguladores e ministérios governamentais em todas as 27 nações sobre seus pensamentos e progressos no MiCA, 20 dos quais responderam até o momento desta publicação. Esses países estão em vários estágios de preparação.

Pelo menos 10 países estão finalizando ou já finalizaram a legislação local. Alguns outros ainda não estão tão avançados, mas especialistas dizem que há tempo para colocar as coisas em ordem.

A MiCA é uma regulamentação em toda a UE, o que significa que ela tem efeito direto em todo o bloco nos prazos acordados, disse Sophie Lessar, sócia do escritório de advocacia DLA Piper, com foco em fintech e serviços financeiros digitais.

“As regras entrarão em vigor. Não há nada que qualquer regulador faça para segurar isso”, ela disse durante uma entrevista com a CoinDesk.

No entanto, há alguns requisitos técnicos que precisam ser implementados em nível nacional, acrescentou Lessar.

Enquanto as autoridades nacionais decidem como querem implementar alguns dos padrões técnicos mais flexíveis sob a MiCA – como quanto tempo seus períodos de proteção adquiridos durarão ou como seria sua estrutura de taxas de supervisão – as empresas de Cripto também devem se preparar para a conformidade e estar cientes das nuances na implementação em nível nacional.

“O ponto-chave é que as pessoas naveguem, o que isso significa para o meu negócio? Onde estou fazendo negócios? Há alguma diferença onde há a capacidade sob o MiCA para as autoridades nacionais terem pequenas diferenças na implementação?” Lessar disse.

Escolhendo cães de guarda

Os países europeus estão em vários estágios de transposição da MiCA para a legislação local, o que pode envolver a decisão sobre os reguladores locais que estarão no comando da supervisão das Cripto – chamados de Autoridades Nacionais Competentes (NCA) no texto da MiCA – bem como decidir se devem aproveitar um período de transição permitido pelo regime.

Com a MiCA, havia uma expectativa de que as tarefas de supervisão local pudessem ser divididas entre o regulador de Mercados de um país e seu banco central (para lidar com stablecoins), de acordo com Marina Markezic, cofundadora da European Cripto Initiative (EUCI), que vem monitorando a evolução da legislação nacional.

A França, por exemplo, designou o seu regulador financeiro, a Autorité des marchés financiers (AMF) e a autoridade bancária, a Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, como seus supervisores MiCA ao abrigo do artigo 9.º da Lei n.º 1 da França. 2023-171 de 9 de março de 2023, disse a AMF à CoinDesk.

A AMF disse ao CoinDesk que agora está trabalhando para alinhar os requisitos em sua regulamentação existente para provedores de serviços de ativos digitais com os requisitos de autorização sob MiCA.

Leia Mais: França se aproxima da implementação do MiCA para empresas de Cripto

A Croácia está buscando uma configuração semelhante onde, uma vez que a legislação nacional seja adotada, as funções da MiCA serão divididas entre o Banco Nacional Croata e o regulador financeiro Hanfa, disse este último ao CoinDesk.

“A Hanfa licenciará e supervisionará as operações de provedores de serviços de criptoativos… No entanto, de acordo com os requisitos do MICA, a Hanfa não aprovará white papers de Cripto ”, disse o regulador em um comunicado.

Alguns países, como Eslováquia e Hungria, T têm dois reguladores financeiros, então a supervisão de Cripto caberá somente a seus bancos centrais, disse Markezic. O banco central da Hungria, MNB, confirmou ao CoinDesk que foi designado como o regulador de Cripto do país por meio de sua legislação nacional MiCA.

Embora seja mais uma questão organizacional, pode haver espaço para que os reguladores fiquem sobrecarregados com requisitos de licenciamento.

Rosvaldas Krušna, consultor do Conselho do Banco da Lituânia, disse que a nova necessidade de aprovação de empresas de Cripto “trará desafios significativos” ao banco central, que cuidará do licenciamento.

“Dado o fato de que temos cerca de 580 [provedores de serviços de Cripto ] na Lituânia, o Banco da Lituânia iniciou os preparativos com bastante antecedência, e acreditamos que estamos bem preparados”, disse Krušna. “Colocamos muitos recursos na preparação, tanto em termos de pessoal adicional quanto de ferramentas necessárias para supervisão.”

Alguns países com Mercados financeiros menores podem não ter a necessidade ou capacidade de contratar um grande número de novos funcionários para trabalhar em seus órgãos reguladores, de acordo com a especialista em Política Anja Blaj da EUCI. Como não há informações suficientes sobre quantas inscrições as ANCs receberão individualmente, alguns estados podem achar difícil se preparar com antecedência, ela acrescentou.

“Isso também está relacionado à fragmentação geral, eu diria, na maneira como os estados-membros da União Europeia operam e à diferença nos Mercados financeiros”, continuou Blaj. “Porque isso ainda é algo muito específico do estado-membro, embora tenhamos muitas regulamentações, ou muito mais regulamentações virão neste espaço, ainda é muito específico do estado-membro.”

Blaj e a equipe da EUCI, que têm conversado com representantes da indústria nos estados-membros, dizem que a indústria de Cripto de cada país tem suas próprias preocupações sobre implementação, leis propostas e quem serão suas ANCs.

Legislação nacional

Áustria, Estônia, Dinamarca e Croácia estão entre os países cujos parlamentos ainda precisam aprovar projetos de legislação nacional para se alinharem à MiCA, de acordo com o que os reguladores disseram ao CoinDesk.

"O Parlamento dinamarquês está atualmente no processo de adoção de legislação nacional que determinará que a Autoridade de Supervisão Financeira Dinamarquesa (DFSA) se torne a autoridade nacional competente com relação à MiCA na Dinamarca. Espera-se que isso seja adotado durante a primavera", disse Tobias Thygesen, chefe da Divisão de Fintech, Serviços de Pagamento e Governança da DFSA.

A Croácia planeja adotar legislação para implementar as regras da MiCA no segundo semestre de 2024, disse o regulador financeiro do país, Hanfa, ao CoinDesk, enquanto o banco central de Portugal disse que o país ainda precisa designar uma autoridade nacional competente.

Outras nações comoIrlanda,Eslovênia, Polônia e Lituânia realizaram consultas públicas sobre projetos de lei, informou a CoinDesk pelas respectivas autoridades do país.

Os reguladores da Bélgica, Bulgária, Grécia, Malta, Romênia, Eslováquia e Suécia não responderam até o momento desta publicação, enquanto os da Itália e da República Tcheca se recusaram a comentar.

Leia Mais:Itália está criando um ambiente de Cripto que atende às novas leis da UE, diz o governador do banco central

Avós

Uma área em que as nações podem divergir na implementação da MiCA é com seu período de proteção, ou o tempo em que as empresas de Cripto podem continuar operando sob regras antigas durante a transição para o novo regime, disse Lessar.

Ela acrescentou que as empresas de Cripto precisariam navegar com cuidado entre períodos de transição divergentes ao iniciar operações na UE.

Embora a MiCA permita às nações um período de transição opcional de 18 meses, os Mercados da UE O órgão de fiscalização apelou desde então para limitar esse período a 12 meses.

O regulador financeiro da Espanha, a Comissão Nacional do Mercado de Valores Mobiliários (CNMV), disse ao CoinDesk que o país aplicará um período de proteção de 12 meses no qual as empresas de Cripto autorizadas pela MiCA e as não autorizadas operarão "ao mesmo tempo".

“Este será um desafio relevante para as ANCs”, disse a CNMV, acrescentando que os reguladores terão que fazer um “grande” esforço para deixar a distinção clara para os usuários. Em preparação, a CNMV disse que está planejando contratar 70 pessoas para trabalhar na MiCA e na lei de segurança cibernética da UE conhecida comoDORA.

A Finlândia ainda T decidiu se implementará o período de transição para empresas de Cripto registradas no país porque ainda está preparando a legislação nacional, disse o regulador financeiro do país, FIN-FSA, ao CoinDesk.

“A proposta legislativa deve ser aprovada pelo parlamento finlandês. A expectativa é que a legislação nacional seja adotada durante [o primeiro semestre de] 2024 ainda”, disse Elina Pesonen, supervisora ​​de mercado da FIN-FSA, à CoinDesk em uma declaração.

O banco central da Letônia, Latvijas Banka, está planejando iniciar o processo de licenciamento e aceitar inscrições em 1º de janeiro de 2025, após um período de seis meses de avô, disse Marine Krasovska, chefe do departamento de supervisão de Tecnologia financeira do banco, ao CoinDesk. Para facilitar o processo, ele pré-avaliará as empresas de Cripto interessadas em operar no país, acrescentou ela.

O regulador financeiro holandês AFM disse ao CoinDesk que começou a aceitar pedidos de licenciamento de empresas de Cripto a partir de 22 de abril de 2024. Se aprovadas, as licenças entrarão em vigor junto com a MiCA em 30 de dezembro de 2024. O banco central do país (DNB) cuidará da regulamentação das stablecoins, disse o AFM.

Pelo que Hanfa, da Croácia, disse ao CoinDesk, ele pode fazer uso dos 18 meses completos de direitos adquiridos.

“Com base no atual projeto de lei, todos aqueles listados no Registro (no final de 2024) poderão usar o período de transição da MiCA para ajuste (até junho de 2026) ao final do qual terão que alinhar suas operações e obter uma autorização da MiCA da Hanfa para operar como provedores de serviços de criptoativos. Entidades que não forneceram serviços de criptoativos antes do final de 2024, e querem começar a fazê-lo após essa data, terão que ser licenciadas antes de poderem fornecer tais serviços”, disse Hanfa.

Olhando para o futuro

Os reguladores que estão licenciando empresas de Cripto pela primeira vez estão esperando uma carga de trabalho maior e, assim como a CNMV da Espanha está planejando contratar novos funcionários, outros reguladores também estão reforçando suas equipes ou fornecendo a elas o treinamento necessário para lidar com o que está por vir.

“As autoridades nacionais competentes já estão trabalhando arduamente para acomodar suas capacidades e forças de trabalho a isso”, disse a CNMV da Espanha.

A DFSA da Dinamarca aceitará inscrições de empresas assim que o país finalizar a legislação nacional, e o regulador criou uma “equipe MiCA dedicada, responsável pela implementação”, disse Thygesen.

“Com o objetivo de enfrentar efetivamente os desafios impostos pela MiCA, o MNB adotou diversas mudanças organizacionais e estabeleceu uma diretoria dedicada com foco em assuntos relacionados à MiCA”, disse o regulador de Cripto da Hungria.

Segundo a MiCA, os países têm voz ativa na definição de estruturas de taxas para licenciamento e conformidade, disse Markezic, da EUCI, o que, espera-se, seria mais propício para atrair e promover empresas na UE do que para dissuadi-las.

“Os estados-membros são bastante soberanos quando se trata de seus próprios Mercados financeiros. E eles são seus próprios Mercados, o que significa que eles também, de certa forma, agem em termos de, 'ok, agora eu quero ter o máximo de projetos possível chegando ao meu ecossistema, porque eu tenho o ecossistema que pode dar suporte a isso. E é assim que eu também sou competitivo, de certa forma, competindo com outros membros'”, disse Markezic.

Enquanto isso, vários reguladores, incluindo a AMF da França, disseram ao CoinDesk que também estão trabalhando com o regulador de Mercados da UE (ESMA) e a autoridade bancária (EBA) como eles consultam sobre padrões técnicos sob MiCA.

A presidente da ESMA, Verena Ross, descreveu ao CoinDesk o papel do regulador na implementação da MiCA como trazer orientações mais detalhadas ao mercado e unir os reguladores.

Junho é o prazo inicial para padrões técnicos regulatórios e orientações para comentários públicos, com o final do ano como prazo para finalização.

Os formuladores de políticas na UE já estão pensando em revisões da MiCA que poderiam expandir seu escopo e tornar certas regras mais rígidas.

“O MiCA é um primeiro passo importante em direção à regulamentação dos serviços de criptoativos e seus provedores”, disse o regulador alemão de Cripto BaFin à CoinDesk em uma declaração por escrito. “Ele também prevê o desenvolvimento adicional de requisitos regulatórios, por exemplo, com relação a pooling, empréstimo e staking, ou seja, empréstimo de criptoativos por uma taxa. O BaFin desempenhará um papel ativo neste processo.”

Em termos de aplicação da lei, as coisas parecem estar caminhando como deveriam.

“Até agora, os atos delegados e as regras de implementação estão no caminho certo. Além disso, tenha em mente que são apenas as disposições de ‘stablecoin’ (títulos 3 e 4) da MiCA que entrará em vigor no final de junho”, disse Peter Kerstens, consultor da Comissão Europeia sobre digitalização do setor financeiro e segurança cibernética, em uma declaração ao CoinDesk.

O resto é “um verão inteiro, um outono inteiro e até mesmo um pouco de inverno”, acrescentou.

ATUALIZAÇÃO (29 de abril, 1:58 UTC):acrescenta detalhes à citação de Anja Blaj da EUCI na seção intitulada 'Escolhendo cães de guarda' e esclarece que Verena Ross é a Presidente da ESMA. Uma versão anterior deste artigo se referia a ela como Diretora Executiva.