A regulamentação pode realmente ajudar a Tether

Se você Siga o cenário das Criptomoeda , já deve ter ouvido falar sobre o acordo da Tether com o gabinete do procurador-geral de Nova York.

O acordo marca uma grande WIN para os usuários de stablecoin. Pelos próximos dois anos, a Tether será obrigada a cumprir alguns dos mesmos padrões regulatórios que seus concorrentes de stablecoin licenciados. Isso significa Tether (USDT) stablecoins serão mais seguras para o uso público.

JP Koning, colunista da CoinDesk , trabalhou como pesquisador de ações em uma corretora canadense e como escritor financeiro em um grande banco canadense. Ele comanda o popular blog Moneyness.

Pode até ser bom para a Tether também. Ultimamente, o crescimento vertiginoso da empresa tem desacelerado – o mercado simplesmente T parece confiar nela. Alguma supervisão pode alterar sua trajetória.

Para aqueles que T estão cientes do Tether ou de seu acordo com o Procurador-Geral de Nova York, aqui vai uma QUICK introdução. A stablecoin autointitulada do Tether é a maior no universo das Criptomoeda , com cerca de US$ 35 bilhões em tethers em circulação.

O gabinete do procurador-geral de Nova York iniciou uma investigação sobre a Tether em 2019 por fraude. Depois de meses vasculhando documentos da Tether , finalmente chegou a um acordo com a Tether no mês passado.

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No acordo de liquidação, o Procurador-Geral acusa a Tether de ser desonesta com os clientes ao descrever as stablecoins da Tether como totalmente lastreadas em dólares. Em vez de manter os fundos dos clientes investidos com segurança em dólares "depositados com segurança em nossas contas bancárias", a Tether rotineiramente desviou fundos dos clientes para uma variedade de ativos de risco. Isso incluía uma reivindicação potencialmente não recuperável sobre a Cripto Capital Corp, uma processadora de pagamentos fraudulenta de terceiros, e um empréstimo arriscado para uma empresa afiliada, a Bitfinex. A Tether até depositou milhões de dólares em dinheiro de clientes em uma conta do Bank of Montreal mantida em nome de seu advogado.

Essas deturpações seriam menos preocupantes se a Tether fosse apenas uma pequena empresa de pagamentos comum. T é. Considere isso. O gigante da Fintech PayPal tinha por volta US$ 35 bilhões em saldos de clientes no final de 2020. Tether diz que bateua marca de US$ 35 bilhões neste mês. Isso significa que ele conseguiu em apenas sete anos o que o PayPal levou 23 anos.

Então, a Tether, uma empresa que parece se manter unida com cuspe e fita adesiva, de repente se tornou uma das maiores plataformas de pagamento em dólares americanos do mundo, classificada por saldos de clientes.

ONE nunca se preocupa com dólares do PayPal caindo abaixo de $1. Mas especulações de que o Tether poderia quebrar sua paridade são rotineiras na comunidade Cripto . As pessoas têm bons motivos para confiar na estabilidade dos dólares do PayPal. O PayPal é regulado em nível de estado por estado como um transmissor de dinheiro. O Tether não é regulado. Ou seja, não está sujeito a nenhuma estrutura regulatória financeira.

A Tether diz que atingiu a marca de US$ 35 bilhões neste mês. Isso significa que ela conseguiu em apenas sete anos o que o PayPal levou 23 anos.

Por exemplo, o PayPal nunca poderia ter emprestado os fundos de seus clientes a um processador de pagamentos de terceiros duvidoso. Se o fizesse, estaria infringindo a lei. Como parte de seus requisitos de licenciamento, o PayPal é proibido de investir fundos de clientes em ativos de risco. Se fizesse um investimento ilegal, o PayPal T poderia escondê-lo. É necessário enviar regularmente demonstrações financeiras auditadas aos supervisores financeiros estaduais.

Por sua vez, a Tether está incorporada nas Ilhas Virgens Britânicas, que não tem uma estrutura regulatória financeira para proteger clientes de transmissores de dinheiro. E assim o Tether pode fazer coisas que o PayPal T pode.

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Mas o acordo muda isso. Ele exige que a Tether forneça aos clientes muitas informações úteis sobre como ela investe seu dinheiro. Especificamente, a cada trimestre a Tether terá que informar o público sobre a porcentagem de reservas que são mantidas como dinheiro, empréstimos, títulos e valores devidos por afiliados. E então, pela primeira vez, os clientes da Tether podem finalmente ter informações suficientes para verificar se sua escolha de manter a Tether é compatível com o risco subjacente.

Há algumas outras medidas que a Tether terá que tomar. Notavelmente, ela terá que fornecer ao gabinete do Procurador-Geral provas de que está segregando fundos de clientes de contas da empresa e de afiliados. A mistura de fundos é apenas uma das muitas práticas que tornaram os tethers inseguros. E a Tether também terá que fornecer regularmente ao Procurador-Geral uma lista de seus processadores de pagamento, juntamente com informações de localização e contato.

O acordo expirará após dois anos. Mas até lá, o Tether não regulado será regulado. E então, cortesia do Procurador Geral de Nova York, os usuários do Tether estão todos um BIT mais seguros.

Regulamentação para o bem

Eu diria que um BIT de regulamentação e a confiança extra que isso poderia gerar é exatamente o que o Tether precisa.

Stablecoins regulamentadas como a USD Coin (USDC) e paxos padrão(PAX) foram lançadas pela primeira vez em 2018. Assim como o PayPal, os emissores dessas stablecoins são licenciados e devem obedecer às regras estabelecidas nas estruturas regulatórias financeiras estaduais.

Mas, apesar da nova competição, o Tether não regulamentado continuou sendo a stablecoin mais popular. Sua vantagem de quatro anos permitiu que ele se tornasse a marca padrão do dólar para as bolsas de Criptomoeda asiáticas e para os arbitradores entre bolsas. Os novos concorrentes de stablecoins do Tether podem ser mais seguros, mas T conseguiram replicar a liquidez do tether. O uso do Tether foi bloqueado, muito parecido com o QWERTY restosa configuração de teclado padrão do mundo.

Mas os efeitos de rede T duram para sempre.

Nos últimos seis meses, o domínio do Tether vem diminuindo. Enquanto costumava haver 10 tethers em circulação contra seu maior concorrente, USDC, agora há apenas quatro tethers para cada USDC.

Grande parte da erosão do tether pode ser atribuída ao enorme crescimento das Finanças descentralizadas, ou DeFi, o conjunto de ferramentas financeiras criadas na rede Ethereum que permitem empréstimos, financiamentos e negociações. As ferramentas DeFi exigem garantias seguras e estáveis ​​como grãos. Quando o DeFi começou a decolar em 2020, essas ferramentas começaram a ingerir quantidades significativas de stablecoins.

O DeFi tentou conscientemente excluir o Tether .

Por exemplo, o maior protocolo DeFi – MakerDAO – permite que as pessoas tomem empréstimos com stablecoins como garantia. Pessoas que enviam stablecoins que são supervisionadas sob uma estrutura regulatória financeira (ou seja, USDC, True USD, Gemini e PAX) atualmente pagam uma taxa de empréstimo anual de apenas 0%. Mas usuários que enviam USDT como garantia são cobradosuns usurários 8%.

Existe outra maneira de o baralho ser empilhado contra o Tether. O Maker sujeita todos os empréstimos do Tether a um robusto Taxa de garantia de 150%. Ou seja, um empréstimo de US$ 100 da MakerDAO requer US$ 150 em garantia de Tether . Mas stablecoins regulamentadas como USDC desfrutam de taxas de garantia estreitas de apenas 101%.

Os administradores do MakerDAO dizem que tratam o Tether dessa forma por causa de sua "história de opacidade e reserva fracionária". O resultado é que há quase US$ 700 milhões em garantias de USDC bloqueadas no MakerDAO, quase 10% de todos os USDC existentes. Mas há apenas um miserável709 amarras no MakerDAO.

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Nem o MakerDAO é o único protocolo DeFi a discriminar o Tether. Compound e Aave, os dois maiores protocolos de empréstimo puro, não permitem que o USDT sirva como garantia para empréstimos. A decisão do Compound é baseado em relata que o Tether está "subcolateralizado" e tem o "potencial de entrar em colapso a qualquer momento". O Compound tem mais de 2 mil milhões de dólares em USDC. Mas tem apenas US$ 320 milhões em USDT.

Contra sua vontade, a Tether agora é uma empresa financeira regulamentada por Nova York. Ela terá que tornar suas finanças públicas a contragosto. Supondo que eles gostem do que virem na hora do relatório, os céticos da Tether podem começar a repensar sua aversão. Protocolos DeFi como Maker e Compound podem até mesmo aliviar suas penalidades de Tether , devorando assim mais Tether.

E quem sabe, talvez a Tether , depois de um gostinho de descuido, tente sair do frio e solicitar uma licença de transmissor de dinheiro como todo mundo. Se ela se qualificará é outra questão. Mas coisas mais estranhas já aconteceram.