A mineração de Bitcoin está de volta (exceto que agora é IA)

O Bitcoin subiu 7% nos últimos cinco dias. Você sabe o que isso significa? A mineração de Bitcoin está de volta (até que o preço do Bitcoin caia 5% em um período de cinco dias novamente, após o qual ele seja assim de novo).

Com o aumento do preço do bitcoin, os preços das ações de quatro das cinco maiores mineradoras de capital aberto (medidos pela taxa de hash total, ou poder de computação gasto para proteger a rede Bitcoin ) subiram dois dígitos percentuais.

A ONE retardatária, a Iris Energy Ltd (IREN), a quinta maior deste quinteto, caiu 15% após uma relatório publicado na semana passada pela Culper Researchem que a empresa divulgou uma posição vendida na IREN. O motivo de Culper estar fazendo uma aposta pessimista: a inadequação, na visão dos pesquisadores, do site Childress, Texas, da Iris para inteligência artificial (IA) ou computação de alto desempenho (HPC).

A IA e o HPC podem parecer não relacionados à mineração de Bitcoin , mas essa diversificação se tornou uma forma de os mineradores de Bitcoin ganharem dinheiro, como evidenciado por Acordo de IA de 200 megawatts (MW) da CORE Scientific (CORZ) com CoreWeaveno mês passado, o que elevou o preço das ações da CORZ em 40%.

(Talvez se o preço do Bitcoin continuar subindo, a inadequação dos sites da IREN para atividades geradoras de receita que não sejam mineração de bitcoin possa cair no esquecimento, à medida que a empresa transfere recursos de volta para a mineração de Bitcoin .)

Em qualquer caso, o que “a mineração de Bitcoin está de volta” realmente significa é “o Bitcoin ações de mineraçãoestão de volta”, porque numa base pura “há mais mineiros agora?”,hashrate de pool conhecido aumentou apenas ligeiramente nos últimos cinco dias (de 663.618 exahashes por segundo para 668.659 Eh/s) em vez de aumentar em 7% como ONE de esperar.Nota: não existe um ponto de dados “perfeito” para hashrate.) É claro que a taxa de hash não reagir imediata e proporcionalmente a um aumento no preço do Bitcoin é bom para as empresas públicas.

Mas se você analisar a narrativa em torno da mineração de Bitcoin e verificar o que as empresas de mineração estão dizendo em entrevistas ou registros públicos, verá que, embora elas ainda estejam focadas na mineração de Bitcoin , há muito barulho sobre outras coisas aparentemente não relacionadas ou tangencialmente relacionadas.

IA, ou Computação de Alto Desempenho

Aqui está uma manchete chamativa:Gigantes do Private Equity estão cercando mineradores de Bitcoin com atração de IA

E outro:CORE Scientific atualizado para comprar de neutro para refletir expansão de HPC: B Riley

E mais uma , porque as coisas boas vêm em três: Setor de mineração de Bitcoin está atraindo crescente interesse de investidores após acordo com a CORE Scientific: JPMorgan

Na semana passada, escrevi sobre como ambosIA e Bitcoin usam muita energia e, não apenas isso, parece que é simples para as instalações de mineração de Bitcoin serem adaptadas para a próxima HOT novidade: IA (ou HPC, se você quiser evitar a reação negativa contra o hype da IA).

Os investidores gostam dessa adaptabilidade.De Will Canny e Aoyon Ashraf da CoinDesk, “As empresas de private equity (PE) estão finalmente vendo valor nos mineradores de Bitcoin (BTC), graças à crescente demanda por data centers que podem alimentar máquinas relacionadas à inteligência artificial (IA).”

Pesquisa do JPMorgansugere a mesma coisa e, curiosamente, a pesquisa do banco de investimento diz que a IREN (a empresa que Culper considera “não pronta para IA”) está melhor posicionada para capitalizar essa tendência de transferência de recursos.

Will Foxley, cofundador da Blockspace Media e apresentador do The Mining Pod, expressou ceticismo sobre as alegações de que as instalações de mineração de Bitcoin são adequadas para fazer a transição para dar suporte à computação de IA.

“Muitos desses mineradores de Bitcoin estão apenas falando sobre como podem fazer IA quando, na realidade, T conseguem”, disse Foxley ao CoinDesk.

Engenharia financeira como serviço

Eu já argumentei antes quetornar público é burrice. Uma das razões é que isso requer que uma empresa mude para uma mentalidade focada em lucros trimestrais de curto prazo, quando objetivos de longo prazo (como crescimento para perpetuidade ou existência na próxima década) deveriam ser o foco. Isso também faz com que, se uma empresa estiver com dificuldades, todos saibam, o que pode torná-la vulnerável.

As empresas de mineração estavam enfrentando dificuldades em 2022.A CORE Scientific (CORZ) chegou a declarar falência. E tudo isso foi antes do Bitcoin redução pela metade em abril de 2024 cortou profundamente as perspectivas de receita dos mineradores. Foi difícil para os mineradores em geral e, como há um monte de empresas públicas de mineração, os concorrentes podiam identificar exatamente quem estava com dificuldades. A Riot Platforms (RIOT) tentou tirar vantagem dessa situação e fez uma oferta pública de aquisição de uma empresa de mineração menor, a Bitfarms (BITF). Como a BITF é pública, a RIOT T precisou recorrer à liderança da BITF e pedir educadamente. Em vez disso, a RIOT comprou muitas ações da BITF em uma tentativa hostil de aquisição. Isso poderia ter funcionado bem se a RIOT estivesse correta em presumir que sua operação era melhor e mais eficiente do que a da BITF, mas T saberemos, pois tentativa de aquisição falhou definitivamente.

Existem outros truques financeiros por aí que podem aumentar os retornos dos acionistas (ou afundá-los se não tiverem sucesso; as ações da RIOT caíram 25% este ano). Um exemplo é ser comprada por acordo mútuo, que é o que a Coreweave tentou fazer depois de fechar seu acordo de IA com a CORE Scientific. A oferta foi rejeitada, mas é revelador que uma empresa de IA com aspirações de crescimento tenha olhado para uma empresa de mineração de Bitcoin e pensado: "espere um segundo, precisamos expandir nossas operações QUICK antes que o barco da IA ​​passe por nós, e os mineradores de Bitcoin têm armazéns que poderíamos adaptar para nosso uso, então deveríamos comprá-los".

“Acho que algumas dessas empresas de Bitcoin estão sentadas em contratos de energia atraentes e se você é um grande hiperescalador de data center como a Coreweave, o que são alguns bilhões de dólares para destruir um site de mineração de Bitcoin e lançar um novo data center de IA?”, disse Foxley. “É claro que a aquisição seria cara, mas você está apostando que a longevidade do contrato de energia o paga de volta com base tanto no múltiplo que você vai obter sendo uma empresa pública de IA quanto na receita de apenas ser uma empresa de IA.”

A Coreweave certamente não pode ser a única empresa de IA pensando isso.

Mineração de outras moedas

As empresas de mineração costumavam minerar ether antes do Ethereum mudou de prova de trabalho para prova de participação e agora essas empresas só mineram Bitcoin.

Pelo menos era o que a maioria pensava até que a Marathon (MARA) revelou que estava minerando uma Criptomoeda relativamente obscura chamada Kaspa desde setembro de 2023. Kaspa é, pela maioria das medidas, uma Cripto completamente aleatória que por acaso é minerável. A Marathon tinha acesso a espaço e eletricidade para jogar nela, parecia lucrativa, e então a empresa fez isso porque atividade lucrativa é boa.

“Ao minerar Kaspa, somos capazes de criar um fluxo de receita diversificado do Bitcoin e que está diretamente vinculado às nossas CORE competências em computação de ativos digitais”, disse Adam Swick, diretor de crescimento da Marathon, em um comunicado.

Acredito que a mineração de Kaspa, e potencialmente de outras moedas, seja mais uma novidade do que uma mudança concreta na indústria, porque duvido que outra Criptomoeda de prova de trabalho ganhe destaque.

Mas a ação da Marathon destaca ainda mais o ponto mais amplo: os mineradores de Bitcoin estão sofrendo por falta de receita e lucratividade, e estão buscando outros lugares além da mineração de Bitcoin para compensar a diferença.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.