Como a tokenização de Cripto pode dar errado (e como consertar)

O dinheiro T faz o mundo girar; o crédito sim. O crédito é anterior a qualquer forma conhecida de moeda e estava em uso pelo menos até agoracomo a antiga civilização da Suméria por volta do ano 3500 a.C. Na Suméria, os cidadãos podiam obter empréstimos para fins agrícolas, pagando-os posteriormente por meio de uma porcentagem de sua colheita. Em comparação, a mais antiga operação de cunhagem de moedasjá descobertoremonta apenas a cerca de 640 a.C.

Ralf Kubli é membro do conselho da Associação Casper .

O crédito é a verdadeira base das Finanças. Não dinheiro ou pagamentos individuais, mas pagamentos ao longo do tempo, também conhecidos como fluxos de caixa. Os fluxos de caixa permitem que as entidades prevejam estados financeiros futuros e desenvolvam estratégias com base nessas informações, razão pela qual são frequentemente considerados a força vital da economia mundial. Mas se esse é o caso, por que o movimento em direção à tokenização e digitalização é tão focado no dinheiro?

O panorama do crédito hoje

Hoje, o crédito continua sendo a base de todas as Finanças. No entanto, também estamos navegando por tempos sem precedentes. Há uma crise de créditoiminente nos EUA à medida que a perspectiva econômica mais ampla piora. Como resultado, menos empréstimos estão sendo oferecidos e aqueles que são se tornaram mais conservadores, resultando em umLacuna de 2 biliões de dólares de demanda não atendida por Finanças.

Isso prejudica desproporcionalmente as pequenas e médias empresas (PMEs), que geralmente são as que mais precisam de apoio financeiro para começar.

Parte da causa por trás disso é que grandes provedores de capital lutam para conduzir due diligence e gerenciamento de risco adequados para suas dívidas de PMEs, resultando na falta de opções para os tomadores. Em vez disso, essas plataformas de empréstimos focam apenas em tomadores de alta qualidade, ignorando muitas PMEs, embora possam geralmente cobrar taxas de juros muito mais altas.

Veja também:A Tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA) Explicada

A situação decorre do fato de que os provedores de capital estão presos em uma situação de catch-22. Para fornecer oportunidades de securitização em uma escala maior, os credores precisariam trabalhar com tomadores de empréstimo de maior risco. Isso levaria inevitavelmente a maiores taxas de inadimplência, o que a maioria dos provedores de capital T tolerará. Consequentemente, o volume geral de crédito permanece relativamente pequeno, deixando muitos tomadores sem sorte.

Insira a tokenização

Felizmente, há uma solução potencial aqui. A ascensão da Tecnologia blockchain está remodelando a forma como muitas empresas negociam seus ativos financeiros. Blockchains permitem que ativos do mundo real (RWA) e capital existentes sejam “tokenizados”, ou seja, representando certos ativos, sejam eles tangíveis, intangíveis ou financeiros, na cadeia como tokens digitais.

É relativamente fácil para ativos intangíveis e financeiros negociarem porque eles efetivamente já existem digitalmente. Ativos físicos são um BIT mais complicados, porque o que significa possuir um token representando um bem físico? Com ​​as definições e arquitetura corretas, no entanto, não é de forma alguma impossível representar bens do mundo real em um blockchain.

O mundo está à beira de um boom de tokenização. A indústria de tokenização está projetada para atingir uma avaliação deUS$ 3 a US$ 5 trilhõesaté 2030, com grandes nomes comoJPMorgan e Rocha Pretajá sinalizando seu interesse.

Imóveis e ações são atualmente as formas predominantes de ativos tokenizados, de acordo com umrelatório recente da Digital Asset Research. Entre as 41 organizações Finanças centralizadas focadas em RWAs consideradas pelos pesquisadores, 26 estabeleceram seus próprios Mercados de tokenização e 30 delas facilitam o fracionamento de RWA.

E não é nenhuma surpresa. Os benefícios da tokenização incluem maior liquidez, liquidação mais rápida, custos mais baixos e melhor gerenciamento de risco de ativos financeiros. Uma mudança massiva na tokenização institucional poderia facilmente trazer liquidez suficiente para o mercado de crédito para lidar com as deficiências atuais, o que seria uma grande vantagem para as PMEs e o desenvolvimento econômico em geral.

Imagine que a Cripto tenha um mundo realimpacto.

No entanto, há um porém. Atualmente, a maioria da tokenização de ativos financeiros é apenas isso: representações digitais de reservas mantidas por empresas. Mas isso T pinta o quadro completo de um ativo. Ele perde as granularidades de como vários ativos realmente existem, como suas obrigações financeiras, passivos ou fluxos de caixa.

Em alguns casos, as empresas apenas criptografam o hash de um PDF contendo seus “termos e condições”, enquanto tokenizam. Mesmo que esse contrato defina adequadamente o saldo total de ativos e passivos, ele ainda requer um Human para ler o documento e calcular o potencial de receita subjacente.

Tais esforços sem brilho certamente não trazem nenhuma nova eficiência ao mercado, nem aproveitam totalmente o nível de transparência e finalidade que o blockchain apresenta. Vamos evitar o caminho em que as instituições financeiras apenas carregam demonstrações financeiras para o blockchain e repensar a qualidade e os tipos de informações que a tokenização de ativos financeiros pode fornecer, o que inevitavelmente reescreverá as regras sobre crédito.

Caso contrário, a tokenização apenas proporcionará o nível de transparência e confiança dos Mercados existentes — que T melhoraram verdadeiramente desde o défices de informação que impulsionaram o boom e a crise do mercado imobiliário no final dos anos 2000. Queremos realmente recriar as condições que levaram à Grande Crise Financeira na era das Cripto e do uso Cripto?

Tokenização feita corretamente

Para aproveitar todos os benefícios da tokenização e garantir que evitemos outra recessão causada por dívidas incobráveis e alavancagem, todos os ativos financeiros tokenizados precisam não apenas digitalizar o ativo em si, mas também definir seus fluxos de caixa e passivos subjacentes.

Além disso, esta informação deve ser padronizada — sugiro a utilização de padrões de ativos financeiros testados e comprovados, comoATO, que pode ser implementado em um nível de código. Isso, aliás, teria o benefício de tornar todo o sistema de crédito on-chain interoperável. Contratos inteligentes T são realmente inteligentes, mas contratos financeiros inteligentescom certos padrões de definição para ativos tokenizados permitiria que fluxos de caixa e passivos se tornassem legíveis por máquina, bem como executáveis e auditáveis.

Veja também:Tokenize tudo: instituições apostam no futuro da criptomoeda

Isso abrirá muitas possibilidades. Mais notavelmente, aumentará muito a eficiência e a transparência, fazendo com que a economia opere de forma muito mais eficaz. Também desbloqueará uma quantidade tremenda de liquidez em uma ampla gama de indústrias, mas o mais importante, para nossos propósitos, trará uma onda de opções de crédito disponíveis que as PMEs podem aproveitar.

Isso deve impulsionar a inovação e, ao mesmo tempo, minimizar o risco de que futuras crises financeiras possam abalar novamente os Mercados globais.

Tudo isso é precisamente o motivo pelo qual a indústria Finanças precisa tokenizar corretamente, com definições padronizadas e a representação completa dos fluxos de caixa. Até que vejamos isso, a Tecnologia blockchain T trará nenhuma evolução significativa nas Finanças, e ainda estaremos em risco do contágio contínuo que se espalha quando os negócios entram em colapso.

Pior ainda, as PMEs continuarão a arcar com o peso, pois as instituições que sobreviverem só se tornarão mais restritivas com seus empréstimos. Se quisermos que as Finanças realmente entrem no século XXI de forma saudável, a tokenização padronizada e bem pensada é a resposta.