As stablecoins não valem o risco

Para os Cripto ricos, a esperança é eterna, mas o resto de nós deve ser muito cético. Mesmo depois que o colapso de muitas empresas de Cripto apagou a credibilidade da indústria junto com muito dinheiro falso e real, a maioria republicana da Câmara dos Representantes quer distribuir favores para emissores de stablecoin, o Cripto supostamente durável.

Não vale a pena o risco.

Mark Hays é analista sênior de Política na Americans for Financial Reform, uma coalizão de direitos econômicos sediada em Washington, DC.

As stablecoins forneceram pouco que seja novo ou útil, não são estáveis — algumas tiveram vida útil mais curta que a FTX de Sam Bankman-Fried — e custaram caro às pessoas comuns. Qualquer legislação que as aborde deve abraçar completamente as políticas existentes destinadas a proteger os consumidores. Ou o Congresso dos EUA poderia simplesmente dar suporte aos reguladores — com recursos adicionais, se necessário — para fazer seu trabalho, usando métodos testados pelo tempo.

Stablecoins são criptomoedas cujo preço é atrelado a um ponto de referência, geralmente o dólar americano, e são colateralizadas, geralmente de maneiras opacas. Às vezes é um dólar ou ativos líquidos de baixo risco, como títulos do governo dos EUA, outros ativos Cripto ou até mesmo um algoritmo de computador projetado para manter o valor de uma moeda. As stablecoins visam mitigar a infame volatilidade das criptomoedas e facilitar as negociações.

Em teoria, stablecoins poderiam ser amplamente utilizadas para pagamentos comuns. Mas nenhuma stablecoin mostra sinais de funcionamento em escala. Taxas altas, velocidades lentas de processamento e outras barreiras as tornam caras e inconvenientes. Nem são muito estáveis. Segundo algumas estimativas, pelo menos duas dúzias de stablecoins falharam desde sua introdução — algumas silenciosamente, e outras ruidosamente como a Terra, cuja desintegração pode ter contribuído para o fim da FTX.

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Os reguladores multaram repetidamente o Tether (USDT), o maior stablecoin por participação de mercado, por enganar os consumidores sobre a qualidade de seus ativos de reserva, e a empresa ainda não forneceu uma auditoria completa de suas reservas. A Tether, que emite USDT, também tem laços profundos com a desonrada FTX e a gigante da Cripto Binance. A Circle, a empresa de stablecoin USDC que se apresenta como o cavaleiro branco da criptomoeda, continua dizendo buscará uma autorização bancária para reforçar sua credibilidade, mas nunca parece Siga adiante. Talvez a investigaçãodo Circle pela Securities and Exchange Commission está complicando esse plano? Paxos, outro emissor de stablecoin que aspira à respeitabilidade, estáagora enfrentando uma investigaçãopelas autoridades de Nova York.

Stablecoins são as “fichas de pôquer” do especulador usadas para o cassino Cripto , nas palavras do presidente da SEC, Gary Gensler. Então, stablecoins se parecem muito com Wall Street, ao contrário da mitologização Cripto sobre um novo tipo de Finanças. Quando uma stablecoin fica instável, ela se desvincula e estimula uma corrida para resgatar as moedas antes que seu valor caia para nada. Isso já aconteceu, e os especuladores Cripto estão buscando uma repetição; eles construíram uma posição curta massiva contra Tether, apostando em seu fracasso.

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Os reguladores já têm ferramentas para lidar com stablecoins. Se stablecoins funcionam como depósitos bancários, então seus emissores devem solicitar licenças bancárias, ter seguro de depósito, Siga padrões prudenciais e estar sujeitos à supervisão. Ou os reguladores podem KEEP esses ativos longe de bancos e pagamentos inteiramente e supervisioná-los como instrumentos especulativos que são agora, exigindo registro, transparência sobre reservas e outras medidas que os emissores de títulos já Siga. O Departamento de Justiça também pode aumentar a aplicação das disposições da Lei Glass-Steagall que proíbem instrumentos semelhantes a depósitos, a menos que sejam totalmente regulamentados sob uma abordagem de supervisão bancária ou um regime regulatório de títulos.

Doações legislativas são a última coisa que o país precisa.

O Congresso poderia desempenhar um papel construtivo aqui sem legislação. Ação regulatória contínua que forçaria os emissores de stablecoins a declarar suas criações digitais pelo que elas são, não pelo que eles desejam que elas sejam. Felizmente, a Casa Branca parece simpatizar com essa visão; emum blog por últimomês, expressou ceticismo em relação às stablecoins e observou os riscos sistêmicos representados por seu uso generalizado.

A campanha legislativa em nome da indústria de Cripto , que comprou seu caminhono processo político com notável rapidez, está tomando forma no novo Congresso.

Sob seu novo presidente, o REP Patrick McHenry (RN.C.), o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara terá um novo subcomitê amplamente dedicado a fazer as licitações desta indústria. Um dos principais assessores de McHenry agora é lucrando como lobista da Andreessen Horowitz, a gigante do capital de risco que financiou várias startups de stablecoin. A Tether tem contratadouma empresa de relações públicas de um ex-nomeado do governo Trump.

Não há sinal de que um comitê liderado por republicanos possa adotar regulamentações ou legislação que coloquem os emissores de stablecoins em uma estrutura sensata. Talvez mais colapsos de empresas de Cripto mudem as mentes? Com ​​tantos ataques contra stablecoins, e com medidas alternativas sensatas disponíveis, doações legislativas são a última coisa de que alguém precisa.