Le stablecoin non valgono il rischio

Per i ricchi Cripto , la speranza è eterna, ma il resto di noi dovrebbe essere molto scettico. Anche dopo che il crollo di molte aziende Cripto ha cancellato la credibilità del settore insieme a un sacco di soldi falsi e veri, la maggioranza della Camera dei rappresentanti repubblicana vuole distribuire favori agli emittenti di stablecoin, la Cripto presumibilmente durevole.

Non vale la pena correre il rischio.

Mark Hays è analista Politiche senior presso Americans for Financial Reform, una coalizione per i diritti economici con sede a Washington, DC.

Le stablecoin hanno fornito poco di nuovo o utile, non sono stabili (alcune hanno avuto una durata di vita più breve dell'FTX di Sam Bankman-Fried) e sono costate care alle persone comuni. Qualsiasi legislazione che le affronti dovrebbe abbracciare pienamente le politiche esistenti volte a proteggere i consumatori. Oppure il Congresso degli Stati Uniti potrebbe semplicemente supportare i regolatori (con risorse aggiuntive, se necessario) per fare il loro lavoro, utilizzando metodi collaudati.

Le stablecoin sono criptovalute il cui prezzo è ancorato a un punto di riferimento, spesso il dollaro statunitense, e sono garantite, spesso in modi poco trasparenti. A volte si tratta di un dollaro o di asset liquidi a basso rischio come i titoli di Stato statunitensi, altri asset Cripto o persino un algoritmo informatico progettato per mantenere il valore di una moneta. Le stablecoin mirano a mitigare la famigerata volatilità delle criptovalute e a rendere più fluido il trading.

In teoria, le stablecoin potrebbero essere ampiamente utilizzate per i pagamenti ordinari. Ma nessuna stablecoin mostra segni di funzionamento su larga scala. Commissioni elevate, velocità di elaborazione lente e altre barriere le rendono costose e scomode. E non sono nemmeno molto stabili. Secondo alcune stime, almeno due dozzine di stablecoin hanno fallito dalla loro introduzione, alcune in silenzio e altre rumorosamente come Terra, la cui disintegrazione potrebbe aver contribuito alla scomparsa di FTX.

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Gli enti regolatori hanno ripetutamente multato Tether (USDT), il la più grande stablecoin per quota di mercato, per aver tratto in inganno i consumatori sulla qualità delle loro riserve patrimoniali, e la società deve ancora fornire un audit completo delle sue riserve. Tether, che emette USDT, ha anche legami profondi sia con il caduto in disgrazia FTX che con il gigante Cripto Binance. Circle, la società di stablecoin USDC che si atteggia a cavaliere bianco delle criptovalute, continua a dire cercherà una carta bancaria per rafforzare la sua credibilità ma non sembra mai Seguici . Forse l'indaginedi Circle da parte della Securities and Exchange Commission sta complicando quel piano? Paxos, un altro emittente di stablecoin che aspira alla rispettabilità, èora di fronte a un'indaginedalle autorità di New York.

Le stablecoin sono le "fiches da poker" degli speculatori utilizzate per il casinò Cripto , nelle parole del presidente della SEC Gary Gensler. Quindi, le stablecoin assomigliano molto a Wall Street, contrariamente alla mitizzazione Cripto su un nuovo tipo di Finanza. Quando una stablecoin diventa traballante, si sgancia e stimola una corsa al riscatto delle monete prima che il suo valore scenda a zero. È già successo e gli speculatori Cripto stanno cercando di ripetere l'accaduto; hanno accumulato una posizione corta massiccia contro Tether, scommettendo sul suo fallimento.

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Gli enti regolatori hanno già gli strumenti per gestire le stablecoin. Se le stablecoin funzionano come depositi bancari, allora i loro emittenti dovrebbero richiedere statuti bancari, avere un'assicurazione sui depositi, Seguici standard prudenziali ed essere soggetti a supervisione. Oppure gli enti regolatori potrebbero KEEP queste attività completamente lontane dalle banche e dai pagamenti e supervisionarle come strumenti speculativi, come sono ora, richiedendo registrazione, trasparenza sulle riserve e altre misure che gli emittenti di titoli già Seguici. Il Dipartimento di Giustizia potrebbe anche intensificare l'applicazione delle disposizioni del Glass-Steagall Act che proibiscono strumenti simili a depositi a meno che non siano completamente regolamentati da un approccio di supervisione bancaria o da un regime di regolamentazione dei titoli.

Le elargizioni legislative sono l'ultima cosa di cui il Paese ha bisogno.

Il Congresso potrebbe svolgere un ruolo costruttivo in questo caso senza legislazione. Un'azione regolamentare continua che costringerebbe gli emittenti di stablecoin a dichiarare le loro creazioni digitali per quello che sono, non per quello che vorrebbero che fossero. Fortunatamente, la Casa Bianca sembra simpatizzare con questa visione; inun blog ultimomese, ha espresso scetticismo nei confronti delle stablecoin e ha sottolineato i rischi sistemici posti dal loro utilizzo diffuso.

La campagna legislativa a favore dell'industria Cripto , che ha comprato la sua stradanel processo politico con notevole rapidità, sta prendendo forma nel nuovo Congresso.

Sotto la guida del suo nuovo presidente, il REP Patrick McHenry (RN.C.), la Commissione per i servizi finanziari della Camera avrà un nuovo sottocomitato dedicato in gran parte a fare le offerte di questo settore. Un importante collaboratore di McHenry è ora incassare come lobbista per Andreessen Horowitz, il gigante del capitale di rischio che ha finanziato diverse startup di stablecoin. Tether ha assuntoun’agenzia di pubbliche relazioni di un ex funzionario dell’amministrazione Trump.

Non c'è alcun segno che un comitato guidato dai repubblicani possa abbracciare regolamenti o leggi che portino gli emittenti di stablecoin in un quadro sensato. Forse ulteriori crolli delle aziende Cripto cambieranno idea? Con così tanti attacchi contro le stablecoin e con misure alternative sensate disponibili, le omaggi legislativi sono l'ultima cosa di cui qualcuno ha bisogno.