Bancos Centrais e Bitcoin: Mais Perto do Que Você Pensa

Em meio à turbulência das últimas semanas, é fácil perder de vista o que é nossa indústria: independência e inovação. Esses dois motores fundamentais de prosperidade e progresso não são exclusivos da Cripto — mas somente na Cripto eles estão entrelaçados e incorporados em ativos líquidos.

Uma característica da inovação é a vasta gama de ativos que existem e continuam a surgir. Nem todos sobreviverão, mas aqueles que sobreviverem terão o potencial de impactar todo o espectro de influência econômica – de poupadores individuais a investidores profissionais, de comerciantes a instituições financeiras, de comunidades locais a bancos centrais.

Noelle Acheson é a ex-chefe de pesquisa da CoinDesk e Genesis Trading. Este artigo é um trecho de seu Cripto é macro agora newsletter, que foca na sobreposição entre as paisagens Cripto e macro em mudança. Essas opiniões são dela, e nada que ela escreve deve ser tomado como conselho de investimento.

Bancos centrais? Sim. Embora ainda não tenhamos exemplos claros de bancos centrais adotando Cripto, não está muito longe. E o dólar americano só tem a si mesmo para culpar.

É tragicamente irônico que, após um período de aumento mais acentuado da oferta de moeda dos EUA na história, nações ao redor do mundo estejam sofrendo uma escassez aguda de dólares. Há alguns dias, Gana se moveu para começarpagando importações de petróleo em ourodevido à falta de dólares. No início deste mês, a agência de classificação de crédito FitchNigéria rebaixada devido em grande parte à Política do banco central de racionamento da oferta de dólares americanos, o que levou a escassez de combustível,voos suspensos e inflação acelerada.

No mês passado,relatórios surgiram do Egitode uma escassez crônica de trigo devido à falta de dólares para pagar grandes carregamentos de grãos atracados em navios nos portos egípcios. Neste verão, o Sri Lanka viu-se incapaz de pagar o combustível, teve quefechar escolas e escritórios e alocações priorizadas para contrapartesque poderiam pagar em dólares. No início deste ano,racionamento de dólarespor bancos quenianos levaram aescassez de alimentose preços crescentes. A lista continua – o estresse da escassez de dólares ao redor do globo está desencadeando fome, acelerando espirais de preços e, em alguns casos,derrubando governos.

Grande parte disso é política. O Federal Reserve dos EUA tem um sistema de linhas de swap que dispensam dólares para bancos centrais estrangeiros em caso de necessidade. Mas não para todos os bancos centrais – apenas Canadá, Inglaterra, Japão, União Europeia e Suíça têm acesso a linhas de swap permanentes. Em teoria, outros podem obter linhas temporárias em tempos de crise, mas mesmo durante o auge da pandemia, o Fed só forneceu linhas de swap paraduas economias emergentes: Brasil e México.

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Os perfis de crédito cada vez piores de possíveis tomadores de empréstimo em dólar são um fator nessa falta de generosidade, assim como a preocupação de que os empréstimos dos EUA possam ser usados ​​para pagar a dívida chinesa ou Finanças importações da Rússia. E embora os EUA possam vir ao resgate quando a implosão total for iminente, como fizeram para o Sri Lanka no início deste ano, essa intervenção pode acarretar condições que muitas nações não conseguem atender — maior distância da China, por exemplo.

Mesmo manter ativos líquidos em dólares como reservas não é mais o que costumava ser. A apreensão de reservas russas no início da guerra na Ucrânia mostrou aos bancos centrais que o “ativo seguro” do mundo não é tão seguro quanto todos pensavam (quanto à volatilidade dos preços, bem...)

Agora, e se houvesse um ativo monetário resistente a apreensões que não estivesse sujeito às prioridades econômicas de terceiros e que pudesse ser vendido por dólares 24/7/365? Ah, espere, há.

A atenção à ideia de bancos centrais que detêm Bitcoin está crescendo. Em maio, a Alliance for Financial Inclusion organizou uma conferênciaem El Salvador que reuniu banqueiros centrais e reguladores financeirosde 44 países para discutir financiamento de pequenas empresas, inclusão financeira e Bitcoin. A maioria era de países pequenos, mas não todos: representantes da Nigéria, Bangladesh, Paquistão e Egito — cada um no top 50 de países classificados por PIB — estavam presentes; além da África e da Ásia, a cobertura incluiu nações do Oriente Médio, América Latina e pelo menos uma antiga república soviética.

Até mesmo a academia está se envolvendo. Na semana passada, Matthew Ferranti, do departamento de economia da Universidade de Harvardpublicou um artigo em, você adivinhou, bancos centrais e Bitcoin. Tecnicamente, o artigo é sobre o risco de sanções sobre as reservas do banco central e é um dos primeiros a focar no impacto das sanções antes que elas aconteçam, por meio de hedge e o efeito resultante na composição das reservas. Ferranti conclui que a mudança no cenário global justifica a inclusão da Criptomoeda nessa mistura e produz uma série de fórmulas e números para respaldar isso. O renminbi também recebe destaque.

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Os bancos centrais parecem estar reavaliando suas alocações.relatório recentepelo World Gold Council revelou que as compras de ouro no terceiro trimestre aumentaram 18% ano a ano, com os bancos centrais contabilizando um recorde trimestral de 400 toneladas (o recorde anterior foi de 241 toneladas no terceiro trimestre de 2018). As compras do banco central para o ano até o momento atingiram 673 toneladas no final de setembro,mais alto quequalquer outro total anual desde 1967.

Mas não é Secret que até as reservas de ouro são vulneráveis. O edifício da Reserva Federal de Nova York abriga o a maior reserva monetária de ouro conhecida do mundo, grande parte da qual pertence a bancos centrais estrangeiros. O acesso às reservas de ouro, sejam físicas ou em papel, não é 100% garantido. O Bitcoin, por outro lado, é um ativo ao portador que não é caro ou complicado de armazenar com segurança em território nacional, a poucos cliques de distância de um mercado.

É até possível que a adoção do Bitcoin por bancos centrais de economias emergentes possa ser com o apoio dos EUA. A alternativa é o empréstimo dos EUA a países de alto risco, o que acarreta um custo político doméstico; a expansão de acordos de swap não-dólar, como com a China; ou o colapso de algumas economias emergentes e de fronteira. Além da tragédia Human , muitas são exportadoras de commodities importantes.

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Eu costumava pensar que a adoção do Bitcoin pelos bancos centrais para suas reservas aconteceria em breve, dada a necessidade urgente em alguns bolsos da economia global – agora percebo que deixar os reguladores confortáveis ​​com a ideia, especialmente após o alto nível de mal-entendidos sobre o que o colapso da FTX realmente é (ou seja, fraude, não Cripto), pode levar algum tempo. Mas está ficando cada vez mais claro para mim que isso vai acontecer, porque precisa acontecer. A dúvida e a desconfiança semeadas pelo recente drama Cripto diminuirão, e a necessidade desesperada de reforçar a resiliência econômica – combinada com uma compreensão crescente da relativa simplicidade de um ativo que pode ser convertido em dólares ou qualquer outra moeda a qualquer momento – incentivará maior aceitação e experimentação.

Também é provável que vejamos um efeito dominó: para onde um vai, os outros também vão. E com isso, o mundo testemunhará um ativo que começou no varejo, do zero, terminando como um suporte não apenas para bancos centrais, mas também para a resiliência de nações inteiras.