A queda do FTX de Sam Bankman-Fried: a indústria reage

A ascensão e queda da bolsa FTX de Sam Bankman-Fried já teve um impacto profundo na indústria. Bankman-Fried está entre os negociantes políticos mais influentes em Cripto e, portanto, os reguladores e os políticos provavelmente notarão que a bolsa que ele construiu entrou em colapso.

O fato de a FTX poder (ou não) ser comprada pela Binance, seu maior rival e primeiro financiador, é significativo. Embora a Binance tenha dado passos sérios em direção à transparência nos últimos anos, ela também é um substituto para a aparente intransigência da criptografia.

ONE sabe, por exemplo, onde a Binance está oficialmente localizada ou quão rico é seu fundador, Changpeng Zhao. Se a Binance adquirir a FTX – evitando uma corrida aos bancos que ajudou a fomentar – surgirão questões. Os reguladores já são hipersensíveis ao comportamento monopolista em tecnologia, e a Cripto T deveria fornecer um modelo alternativo?

Se há uma lição desta crise em curso, é a necessidade de transparência. A ironia que Bankman-Fried defendeu para reduzir a Política de Privacidade financeira e modelos obscuros de licenciamento para Cripto não deve ser perdida – a Alameda Research e a FTX da SBF estavam ligadas de maneiras perigosas e insustentáveis ​​que o mundo está apenas começando a entender .

Veja também: A história do acordo de bastidores de Sam Bankman-Fried com a Binance

Esta é uma “situação dinâmica”, para roubar a expressão de Zhao, e pode mudar a cada hora. A CoinDesk procurou vários especialistas regulatórios, financeiros e tecnológicos para saber o que tudo isso significa. Em suma, aconteça o que acontecer, os efeitos serão abrangentes.

Kristin Smith , da Blockchain Association, discute conversas que provavelmente acontecerão no Capitólio, enquanto o ex-regulador do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York, Matt Homer, analisa os desafios da aplicação global. Outros examinam o uso de provas de conhecimento zero para mostrar que as bolsas são solventes, enquanto outros discutem oportunidades de compra.

Aquisições estrangeiras

O colapso final do mercado da Internet [por volta de] 2001 demonstrou muitas das interconexões que talvez não tenhamos previsto, que podem estar em jogo aqui na possível fusão. … Sempre que se fala de investimento chinês num negócio tecnologicamente inovador, sobem muitas antenas. Por um lado, não há dúvida de que a administração Biden tem sido muito mais agressiva em relação à aplicação da legislação antitruste do que vimos. Vimos isso com a rejeição do acordo de publicação da Penguin Simon Schuster.

[Cripto] é um mercado tão imaturo que T sei quais podem ser as conversas dentro da FTC [Federal Trading Commission] ou dentro do Departamento de Justiça. T sei como os atores antitruste tradicionais pensariam sobre um mercado que é tão volátil [e] que está mudando tão rapidamente.

– REP dos EUA. Jim Himes (D-Conn.), na CoinDesk TV

A conversa do Congresso

É importante lembrar que Binance.US e FTX.US não fazem parte deste acordo. Portanto, os clientes retalhistas dos EUA não deveriam, pelo menos nesta fase, ser apanhados no acordo que está a ser negociado.

Dito isto, os legisladores estão prestando muita atenção a isto porque Sam [Bankman-Fried] passou muito tempo em Washington, DC, e conhece pessoalmente muitos dos decisores políticos. E, portanto, será necessário um grande escrutínio sobre como as bolsas centralizadas devem ser regulamentadas. É interessante porque o que aconteceu com a FTX pode não ser resolvido pela regulamentação dos EUA.

O Congresso está muito interessado, como vimos no ano passado, em encontrar uma forma de regular os Mercados à vista e as bolsas registadas na CFTC [Comissão de Negociação de Futuros de Commodities] e potencialmente na SEC [Comissão de Valores Mobiliários]. Parte disso pode significar ter algum tipo de prova de reservas e diretrizes sobre o que você deve fazer com os depósitos dos clientes.

Há uma expectativa dos clientes de Cripto, quando eles mantêm suas Cripto nas bolsas, de que elas não sejam retiradas e emprestadas e façam outra coisa, como seria com um banco. Isto abrirá um debate mais robusto em torno da regulamentação cambial.

– Kristin Smith, diretora executiva da Blockchain Association, na CoinDesk TV

Questões regulatórias

Embora a história da FTX ainda esteja a desenrolar-se, uma das lições mais importantes que podemos tirar dela é que a regulação e supervisão prudencial são importantes. Vamos decompô-lo. Regulamentação significa regras e requisitos. A supervisão significa supervisão contínua por meios como exames e relatórios. E prudencial significa segurança e solidez, ou condição financeira.

Em contraste com os reguladores de conduta, que se preocupam principalmente com a forma como você se comporta no mercado (Você está fornecendo divulgações adequadas? Você está tratando os clientes de maneira justa? ETC), os reguladores prudenciais estão preocupados com a saúde financeira da sua empresa (Você está solvente? Você tem reservas de capital suficientes? Quão suscetível você é ao contágio do mercado?).

Este tipo de regulamentação é especialmente necessário para intervenientes de mercado opacos. E se há uma coisa que aprendemos várias vezes ao longo deste ano é que os Cripto players centralizados são um grupo bastante opaco. E eles são globais, tornando difícil determinar a teia de linhas que os conecta uns aos outros.

Veja também: O governo dos EUA tem o monopólio da confiança? | Matt Homer

Acontece que, para estes tipos de intervenientes centralizados, é muito importante que um regulador examine os seus livros e estabeleça requisitos de capital que sejam proporcionais aos riscos colocados. Embora se fale muito sobre qual regulador de conduta em Washington, DC, deveria governar, parece que nos esquecemos de um elemento mais fundamental de regulação e supervisão: garantir que uma empresa seja financeiramente sólida.

– Matt Homer, capitalista de risco, consultor de Cripto e ex-regulador do NYDFS

Desconsidere o que a SBF disse

É incrível a rapidez com que essas coisas podem sair do controle. A FTX foi a gigante da Cripto que se ofereceu para adquirir os ativos de plataformas de Cripto falidas (como a Voyager Digital) e assinar empréstimos para outras entidades (BlockFi) não faz muito tempo, e agora estão afundando.

Foi difícil não notar como CZ [CEO da Binance] realmente parecia estar protegendo as coisas em seus tweets:

“assinamos uma LOI não vinculativa, com a intenção de adquirir totalmente a FTX.”

"estaremos conduzindo um DD completo nos próximos dias."

“Esta é uma situação altamente dinâmica e estamos avaliando a situação em tempo real. A Binance tem o poder de desistir do acordo a qualquer momento.”

Estou dando chances decentes de que o acordo T seja concretizado ou que a Binance ameace desistir se não receber termos muito amigáveis. É notável, repetidas vezes, como personalidades Cripto como a SBF afirmam que está tudo bem até o momento em que têm que admitir que T está. Acho que é porque grande parte da Cripto depende da crença de que as coisas estão indo bem – como evidenciado pelo fato de que a FTX estava flutuando por algum tempo com esse balanço superinflacionado até que de repente ficou claro para o público que as coisas não estavam OK nos bastidores.

O último tweet de Sam antes do anúncio do acordo de aquisição foi ele dizendo "Um concorrente [Binance] está tentando nos perseguir com rumores falsos. A FTX está bem. Os ativos estão bem." Tudo lembra muito os tweets de Do Kwon enquanto Terra desabava ao seu redor. “Então, esse depeg de $ UST está na sala conosco agora?” “Implantando mais capital – rapazes firmes”

Estou curioso para saber o que acontecerá com a Alameda, que, pelo que sei, não está incluída no acordo da Binance. É quase certo que estão em apuros e os efeitos em cascata da insolvência [do fundo de cobertura] poderão ser enormes. Também estou curioso para saber qual o efeito que isso terá na legislação Cripto . A SBF passou muito tempo em DC conversando com legisladores e dando recomendações sobre uma possível regulamentação de Cripto , agindo como o “adulto na sala” e como elemento de ligação da indústria de Cripto .

Se eu fosse esses legisladores, estaria questionando muitas de suas sugestões depois de ver o que estava acontecendo nos bastidores da FTX aquele tempo todo, e seria outro golpe para minha confiança na indústria de Cripto ver um membro proeminente dela que Eu potencialmente confiava que estivesse em terreno tão instável.

- Molly White, Cripto , fundadora da Web3 Is Going Just Great

Criptografia de Cripto

Talvez seja hora de levarmos a sério os conflitos de interesses flagrantes e óbvios que dominam a indústria de Criptomoeda .

– Bennett Tomlin, co-apresentador do podcast “Cripto Critics' Corner”

Prova de reservas que preserva a privacidade

As bolsas que não protegem adequadamente os depósitos dos clientes têm sido um tema recorrente na Cripto. Desde os primeiros dias do Monte. Gox até os problemas recentes da FTX (e inúmeros Eventos entre eles), ocorreram hacks e roubos, deixando os consumidores com sacolas vazias.

Transparência e abertura sempre foram a chave para operar uma bolsa. Embora muitas bolsas tenham iniciado o processo de fornecimento de provas de reservas em cadeia, tais provas por si só não podem resolver completamente o problema, uma vez que as bolsas podem não necessariamente divulgar ao público os saldos de todos os seus clientes.

Mesmo que as bolsas ocultassem informações privadas dos clientes e exibissem publicamente os saldos das contas ou, melhor ainda, utilizassem técnicas de computação seguras para ocultar os dados dos seus clientes, mas provassem a soma dos saldos, o cético poderia, com razão, dizer que uma bolsa pode não incluir todas as informações. Este cenário reflete o ditado “entra lixo, sai lixo”.

– Matthew Niemerg, cofundador da Aleph Zero

Em autocustódia

Casos como este enfatizam ainda mais a necessidade de autocustódia e de infra-estruturas construídas para apoiar a descentralização. O quase colapso da FTX também destaca a urgência de responsabilizar entidades centralizadas, como [bolsas centralizadas], por qualquer dano causado em tais casos. Nas [ Finanças descentralizadas] este problema é resolvido por código. Temos autocustódia para garantir que os usuários T fiquem vulneráveis ​​quando os responsáveis ​​forem imprudentes.

– Paulina Jóśków, chefe de desenvolvimento de negócios da Ramp

T confunda DeFi com CeFi

Uma das principais razões pelas quais temos regulamentação é evitar que as pessoas sejam fraudadas antes que isso aconteça. Sem regulamentação, teríamos de confiar apenas na dissuasão através de litígios civis e criminais posteriores ao facto. Um problema inerente a esta abordagem de prevenção, porém, é que ela dá muito trabalho! No extremo, é obviamente impossível para uma agência verificar tudo e todos.

As pessoas com maior probabilidade de enganar o público são também as que têm maior probabilidade de enganar os reguladores, pelo que é criada uma dinâmica em que os benfeitores suportam uma carga regulamentar crescente, enquanto os verdadeiros objectivos da regulamentação residem simplesmente na adesão às mesmas regulamentações.

Sem dúvida, a FTX aumentará o escrutínio regulatório da Cripto. Isso é triste, porque a melhor forma de prevenção é a transparência ao público. As auditorias de crowdsourcing são inerentemente mais escaláveis ​​do que uma revisão centralizada e, portanto, o Finanças descentralizado (DeFi) é uma resposta de longo prazo a este problema CORE de regulação.

Esperançosamente, os reguladores evitarão confundir a Cripto DeFi com a Cripto CeFi para que T prejudiquem a solução do problema que estão tentando resolver.

– Mark Lurie, CEO da Shipyard Software

Nunca use seu próprio token como garantia

O ano passado ensinou à indústria de Cripto e aos que investem nela algumas lições duras sobre o futuro das moedas digitais – os problemas da FTX apenas os sublinham ainda mais.

Em primeiro lugar, nunca use um token que você criou como garantia, como FTX, Celsius Network e [Terra] fizeram. Se você criar um token, deverá ter o dinheiro disponível para saques. Tether é continuamente questionado sobre os ativos que respaldam [sua stablecoin]. Há relativamente pouco tempo, o USDT teve 17% de seu token resgatado – o dinheiro deve estar lá instantaneamente.

Em segundo lugar, ouvimos muito no período que antecedeu estes Eventos sobre “utilizar o capital de forma eficiente”. As pressões de liquidez que levaram às situações nestes corretores e credores significam que todas as empresas Cripto deveriam ter grandes reservas para sacar e certamente T deveriam depender de empréstimos para se financiarem.

A aquisição da FTX pela Binance é um ponto de apoio para a indústria de ativos digitais. Esta aquisição pode ter evitado um evento de cisne negro, mas ajudará a indústria a longo prazo? A consolidação das bolsas pode ser necessária, mas, como sempre, menos intervenientes significa menos concorrência.

Veja também: Por que o Cripto Tanking: o drama FTX-Binance explicado

Os Mercados obviamente caíram significativamente devido às notícias sobre a FTX, mas isso era de se esperar. Você T descartaria mais más notícias por vir. Posteriormente, espero que haja mais quedas no valor do BTC e do ETH, pois haverá perdas massivas com este último desastre.

– Temple Melville, CEO da Scotcoin

Outra grande crise financeira

Ficarei muito feliz em ver a Binance ajudar clientes individuais a evitar perdas com a arrogância e as más decisões tomadas por outra exchange centralizada que se posicionou como uma operadora sensata e confiável.

No entanto, isto, tal como a crise financeira de 2008, demonstra a necessidade de transparência para garantir que os participantes no sistema financeiro possam tomar decisões com os olhos abertos, e de autocustódia para garantir que nenhuma pessoa ou empresa tenha de colocar os seus activos em risco. risco para aceder a produtos e serviços financeiros.

Essa é a promessa e o benefício do DeFi, e a razão pela qual o DeFi terá sucesso no longo prazo.

– Barney Mannerings, cofundador do Protocolo Vega

Quando a ‘atividade fora da cadeia’ se torna pública

A situação da FTX/Binance destaca os riscos de Aviso Importante inadequada. Quando as “atividades fora da cadeia” se tornarem públicas inesperadamente, os participantes do mercado ficarão chocados. Noutros Mercados financeiros, os intermediários aos quais são confiados activos de clientes são obrigados a apresentar regularmente demonstrações da situação financeira, que esclarecem aos clientes e às contrapartes os riscos que assumem ao transaccionar com essa parte.

Nos protocolos DeFi, estes requisitos são satisfeitos principalmente pela transparência incorporada dos protocolos. Os usuários potenciais desses protocolos podem comparar a transparência do protocolo e fazer escolhas informadas. Acreditamos que, eventualmente, intermediários como bolsas, corretores e prestadores de serviços de balcão utilizarão a visibilidade da sua situação financeira como um diferenciador competitivo, independentemente de qualquer ação ou requisito regulamentar.

– Dan Hoover, diretor da Castle Funds

O acordo não é uma WIN para a Binance

É altamente improvável que a Binance acabe conseguindo adquirir a FTX. LOOKS que CZ teve uma vitória completa, mas a Binance acabará pagando o preço por prejudicar os interesses de longo prazo da indústria. A declaração conjunta diz-nos um facto: a FTX tem graves problemas de liquidez ou mesmo de insolvência, tão graves que já não consegue encontrar pessoas dispostas a salvá-la, podendo apenas recorrer aos adversários que iniciaram esta guerra.

Por que a Binance gastaria dinheiro para adquiri-lo? A FTX T possui licença nos EUA (portanto, não faz sentido adquirir a FTX para obter uma vantagem regulatória). Adquirindo seus usuários ou o sistema tecnológico? Huh. A FTX está morta e seus usuários naturalmente escolherão ir para a Binance de qualquer maneira.

Adquirir a FTX T é uma negociação valiosa e o objetivo da CZ já foi alcançado. Mesmo que a Binance compre a FTX, isso será prejudicial para a indústria e uma humilhação para a descentralização. Para a Binance, pode ser uma vitória de curto prazo escrita em um estudo de caso, mas o tiro sairá pela culatra da Binance no longo prazo.

– Gracy Chen, diretora administrativa da Bitget

Como garantir a estabilidade a longo prazo

A liquidez e o acesso ao capital são a base de um ecossistema financeiro. Todo investidor e todo inovador que aposta em criptomoedas precisa se sentir seguro de que existem rampas de entrada e saída confiáveis. Estamos encorajados por este movimento preventivo de dois titãs da indústria para garantir a estabilidade contínua para uma inovação ainda mais estável.

– Anna Becker, CEO da EndoTech

Outro ponto para Bitcoin

A implosão noturna da FTX e a subsequente aquisição forçada pela Binance destacam o perigo de operações altamente centralizadas e opacas que continuam a governar o ecossistema Cripto .

A Cripto tem o potencial de mudar o mundo de uma forma positiva, mas só será capaz de desbloquear todo o seu potencial para dar a todos no mundo acesso a dinheiro digital seguro quando as empresas de Cripto começarem a defender consistentemente práticas comerciais fortes e transparentes. Empresas centralizadas como a FTX, que vincularam suas fortunas a moedas sem valor comprovado, acabarão apenas prejudicando seus consumidores e prejudicando a si mesmas.

O Bitcoin foi criado para servir como uma reserva de valor segura e independente, que não depende de ONE poder centralizado. O Bitcoin resolve assim os problemas que inúmeras empresas como a FTX continuam a enfrentar ao confiar em seus próprios tokens. Continuaremos a ver este efeito nas Cripto até que as empresas reconheçam que não podem proteger a sua riqueza ou a dos seus clientes em ativos centralizados que, em última análise, são reservas de valor infundadas.

– Alex Adelman, CEO da Lolli

O efeito competitivo

Um acordo entre a Binance e a FTX pode fortalecer o monopólio de certas plataformas de negociação. Ao mesmo tempo, a importância da verificação das reservas cambiais também está a ser claramente enfatizada – este será um tema prioritário, pelo menos no próximo mês. Como resultado, os jogadores mais fracos abandonarão a competição.

– Serhii Zhdanov, CEO da EXMO.com