Os riscos e benefícios dos protocolos de crédito on-chain

Há algo de um truísmo de que o trabalho real da indústria é feito durante os Mercados de baixa. Na verdade, hoje mesmo um vice-governador do Banco da Inglaterra disse que os projetos de Cripto que sobreviverem a este “inverno de Cripto ” podem se tornar “as Amazons e eBays de amanhã”.

"Muitas empresas foram embora [após a quebra das pontocom], mas a Tecnologia T desapareceu", disse Jon Cunliffe, do BoE. A Cripto certamente tem seus adeptos – mesmo com a hemorragia de dólares nos Mercados, as pessoas ainda estão aceitando empregos na Web3, anunciando reformulações de protocolos e contratando para o futuro.

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Mas se a Cripto quiser criar outra Amazon ou eBay, ela terá que encontrar maneiras de construir produtos que as pessoas queiram usar. Agora mesmo, a indústria é incrivelmente circular – um BIT como uma bolha. Muitos produtos populares eram essencialmente mecanismos para recircular e redistribuir capital em uma variedade de plataformas geradoras de rendimento baseadas em blockchain.

A maioria, embora não todas, das plataformas de empréstimos em dificuldades e fundos de hedge hoje foram pegos de surpresa quando suas apostas subcolateralizadas foram para o vermelho conforme os preços caíram. O problema está enraizado em especulações inexplicáveis, mas também no fato de que muitas das atividades de cripto nunca saíram da internet.

Ou, como disse o investidor bilionário Mark Cuban, “empresas que eram sustentadas por dinheiro fácil e barato – mas T tinham perspectivas comerciais válidas – desaparecerão”.

A Cripto, que antes prosperava no extremo da curva de risco, se beneficiou da Política monetária frouxa do Federal Reserve. Agora que as taxas de juros estão subindo e uma recessão se aproxima, é provável que os investidores fiquem cautelosos com a criptomoeda. tese puramente digital em execução.

Mas, como disse Cunliff, a Cripto ainda oferece uma oportunidade única. Protocolos abertos permitir inovação aberta e invenção. E é provável que a Cripto produza algo que tenha propósito além da especulação. Um setor crescente de Cripto – empréstimos não garantidos baseados em crédito – pode oferecer uma maneira mais segura de apostar, trazendo mais do mundo exterior.

The Defiant, uma publicação focada em criptomoedas,escreveu recentemente sobre o campo nascente de “protocolos de crédito” cripto-nativos. Essas aplicações “estão usando novos métodos para definir classificações de crédito para possíveis tomadores de empréstimo no espaço Cripto e liberar empréstimos”. Essencialmente, esses protocolos oferecem empréstimos baseados em cripto se você estiver disposto a revelar algo sobre sua identidade na cadeia ou, às vezes, no mundo real.

Protocolos de crédito como Centrifuge, Maple Finanças e TrueFi também se vendem oferecendo oportunidades de empréstimos “sem garantia”. Embora isso possa parecer uma repetição dos empréstimos flagrantes que explodiram Celsius e Babel, por exemplo, a diferença é que essas ferramentas estão tentando vincular suas ofertas a “ativos off-chain”.

Em Finanças tradicionais, pontuações de crédito são usadas para determinar se empréstimos devem ser emitidos e a que preço para um tomador. O campo é dominado por um punhado de empresas, está se consolidando entre algumas e é conhecido por fazer julgamentos catastróficos.

“Pontuações de crédito descentralizadas” – tanto para degenerados quanto para luvas brancas como a Alameda Research – adotam a abordagem clássica de Cripto de usar “algoritmos” para determinar a capacidade de crédito. Em teoria, isso significa decisões imparciais e responsáveis.

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Existem várias abordagens para este problema – talvez incluindo a “símbolo de alma ligada“Vitalik Buterin propôs como uma forma de estabelecer reputações de longo prazo na cadeia – e se feito corretamente poderia ser uma forma de abordar o comércio de bastidores erehipoteca de ativos de clientes que explodiram as Cripto recentemente.

Alguns olham apenas para o registro de transações on-chain de um usuário, enquanto outros olham off-chain. O problema é multiplicado pelo fato de que muitos comerciantes e equipamentos espalham seu histórico de crédito entre as cadeias. Algumas das opções mais sofisticadas estão usando inteligência artificial e NFTs para estabelecer a identidade de um usuário.

No momento, as opções mais seguras em DeFi oferecem empréstimos com garantia excessiva. A MakerDAO, por exemplo, emissora da stablecoin DAI , exige que os tomadores postem mais Cripto do que retiram para contabilizar o risco de preço. A Maker está tentando estabelecer trilhos para o mundo tradicional das Finanças, propondo até mesmo algo como uma hipoteca para que as pessoas possam investir no mercado imobiliário.

Os críticos dizem que a abordagem da Maker “não é eficiente em termos de capital” porque a garantia que ela exige fica parada. A alavancagem traz risco, que os “credores não garantidos” estão buscando diminuir ao introduzir requisitos de conheça seu cliente e termos de empréstimo juridicamente vinculativos. Alguns, como Teller, olham para o histórico bancário e de pagamento do cartão de crédito de alguém.

Dito isso, além da onda crescente de financiamento de capital de risco em protocolos de empréstimos não garantidos e baseados em crédito, há poucos motivos para confiar nesses sistemas e pontuações. Então, faça sua própria pesquisa. Em uma reviravolta estranha, um dos principais riscos para os credores de Cripto – regulamentação – pode ser a solução mais fácil para realmente estabelecer reputações confiáveis ​​na cadeia.