Enfrentando a máquina de desinformação sobre a inflação

Um dos memes e mensagens mais comuns nas comunidades Cripto é que a deflação é melhor do que inflação, e quanto mais deflacionário o ativo, melhor. Alimentando a mensagem para comprar esses ativos está um argumento generalizado de que a inflação está fora de controle e que a expansão monetária que ocorreu durante a pandemia do coronavírus é diretamente culpada.

Vamos começar com o erro mais fundamental comum em vários ecossistemas de Cripto : a ideia de que sistemas deflacionários são melhores do que os inflacionários. Os maximalistas do Bitcoin tendem a bater mais forte nisso, mas a comunidade Ethereum pode ser tão ruim quanto. Ultrassom.dinheiroapregoa o impacto deflacionário do EIP-1559 e a vindaFusão Ethereumcomo algo bom também.

Paul Brody é líder global de blockchain da EY e colunista do CoinDesk .

A teoria é atraente: se você tem Cripto e a taxa na qual novas Cripto são adicionadas vai para zero ou começa a ficar negativa, o valor da sua Cripto deve aumentar. A suposição oculta aí é que a demanda por dita Cripto permanece a mesma ou aumenta. Na realidade, ecossistemas deflacionários T parecem funcionar muito bem. E há muitas evidências disso, particularmente da Grande Depressão, quando quanto mais cedo um país abandonava o padrão ouro, mais rápido sua economia se recuperava.

A razão pela qual os sistemas deflacionários causam colapso econômico é que se as pessoas esperam que o valor de sua moeda aumente, elas evitam gastá-la e tentam mantê-la. Isso leva a uma poupança crescente (Segurando!) e queda na demanda. Por outro lado, em sistemas altamente inflacionários, as pessoas correm para gastar dinheiro. Não é surpresa que os bancos centrais visem a estabilidade geral dos preços.

É importante entender, no entanto, que a estabilidade absoluta de preços é uma meta impossível e irracional. As economias mudam com o tempo, e os preços também. A manufatura e a Tecnologia tornaram a compra de coisas cada vez mais barata, mas muitos serviços T se beneficiam dos mesmos ganhos de produtividade. Os professores ainda cuidam aproximadamente do mesmo número de crianças que cuidavam há um século, enquanto os operários de fábrica podem usar máquinas para produzir cem vezes mais coisas. Seria loucura se os preços de TVs e educação fossem idênticos depois de todo esse tempo.

Todas as coisas sendo iguais, um pouco de inflação é melhor do que um pouco de deflação. Isso permite que os bancos centrais estabeleçam taxas de juros abaixo da taxa de inflação, se necessário. Se você pode tomar dinheiro emprestado a 1% e a inflação é de 3%, sua taxa de juros "real" efetiva é, na verdade, -2%. É como os bancos centrais fazem airdrops. Infelizmente, não há uma maneira fácil de definir taxas de juros abaixo de zero.

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O segundo grande tópico que vale a pena abordar é a ideia de que a inflação nas democracias ocidentais é algum tipo de grande falha Política ou que está fora de controle. Não é nenhuma das duas coisas. A inflação e os bancos centrais parecem estar atuando exatamente como o esperado. Um vasto estímulo fiscal e monetário salvou o mundo do que poderia ter sido uma recessão devastadora no início da pandemia. Agora, bancos centrais e os governos estão recuando. Mas a Política monetária e fiscal T é uma ciência exata; a ideia de que você pode perfeitamente conduzir a economia global por meio de uma queda massiva nas vendas de serviços, uma explosão nas vendas de produtos enquanto as pessoas ficam em casa e compram coisas, e então de volta a um setor de serviços em ascensão é ridícula.

Um bom parâmetro para saber se isso está indo bem no geral, ou mal, seria comparar a pandemia atual com a última vez que tivemos uma transformação do mercado global em tal escala, com diferentes níveis de estímulo fiscal e monetário e grandes mudanças na demanda. O único exemplo anterior real disso foi a entrada e saída da Segunda Guerra Mundial. Após a guerra, os EUA também experimentaram um aumento da inflação, pois a desmobilização mudou a demanda com grande velocidade de tanques e armas para eletrodomésticos e carros.

Essa explosão de inflação também foi transitória. Durante um período de três anos após a Segunda Guerra Mundial, a inflação atingiu o pico de uma taxa anual de 18% antes de cair de volta aos níveis normais. Não sinalizou o início de uma inflação prolongada, e ninguém agora LOOKS para isso como algum tipo de grande falha Política . Foi uma consequência razoável da mudança do plano de produção e demanda do mundo inteiro. O fato de que a inflação nos EUA parece ter atingido o pico em torno de 8% faz com que esse ajuste transitório pareça bom em comparação.

Quando se trata de construir nossa economia futura em um ecossistema de blockchain, não podemos deixar de Aprenda as lições do passado. Se quisermos que o Ethereum se torne o motor de uma nova economia global (e eu quero!), e gostaríamos que seu token ether (ETH) se tornasse uma unidade básica de precificação, então a estabilidade de preços, não a deflação, é um alvo preferencial. Pressionar por arquiteturas cada vez mais deflacionárias certamente agradará os HODLers, mas T posicionará o Ethereum para se tornar uma economia global por si só.

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