S'attaquer à la machine à désinformation sur l'inflation

ONEun des mèmes et messages les plus courants dans les communautés Crypto est que la déflation est meilleure que inflation, et plus l'actif est déflationniste, mieux c'est. Le message d'achat de ces actifs est alimenté par un argument répandu selon lequel l'inflation est hors de contrôle et que l'expansion monétaire qui a eu lieu pendant la pandémie de coronavirus en est directement responsable.

Commençons par l'erreur fondamentale, courante dans de nombreux écosystèmes Crypto : l'idée que les systèmes déflationnistes sont plus efficaces que les systèmes inflationnistes. Les maximalistes du Bitcoin sont ceux qui s'y opposent le plus, mais la communauté Ethereum peut être tout aussi mauvaise. Ultrasons.argentvante l'impact déflationniste de l'EIP-1559 et l'arrivéeFusion Ethereumc'est aussi une bonne chose.

Paul Brody est le leader mondial de la blockchain chez EY et chroniqueur CoinDesk .

La théorie est séduisante : si vous possédez des Crypto et que le taux d'ajout de nouvelles Crypto atteint zéro ou devient négatif, leur valeur devrait augmenter. L'hypothèse sous-jacente est que la demande pour ces Crypto reste stable ou augmente. En réalité, les écosystèmes déflationnistes ne semblent T très efficaces. De nombreuses preuves le confirment, notamment celles de la Grande Dépression, où plus tôt un pays abandonnait l'étalon-or, plus vite son économie se redressait.

La raison pour laquelle les systèmes déflationnistes provoquent un effondrement économique est que, si les gens anticipent une hausse de la valeur de leur monnaie, ils évitent de la dépenser et tentent de la conserver. Cela entraîne une forte épargne.HODLing!) et une chute de la demande. À l'inverse, dans les systèmes fortement inflationnistes, les gens se précipitent pour dépenser. Il n'est pas surprenant que les banques centrales visent la stabilité globale des prix.

Il est important de comprendre, cependant, que la stabilité absolue des prix est un objectif impossible et déraisonnable. Les économies évoluent avec le temps, et les prix doivent suivre. L'industrie manufacturière et la Technologies ont rendu les achats toujours plus abordables, mais de nombreux services ne bénéficient T des mêmes gains de productivité. Les enseignants s'occupent toujours à peu près du même nombre d'enfants qu'il y a un siècle, tandis que les ouvriers d'usine peuvent utiliser des machines pour produire cent fois plus. Il serait insensé que les prix des téléviseurs et de l'éducation soient identiques après tout ce temps.

Toutes choses égales par ailleurs, une légère inflation vaut mieux qu'une légère déflation. Cela permet aux banques centrales de fixer des taux d'intérêt inférieurs à l'inflation, si nécessaire. Si vous pouvez emprunter de l'argent à 1 % et que l'inflation est de 3 %, votre taux d'intérêt effectif « réel » est en réalité de -2 %. C'est ainsi que les banques centrales organisent les largages aériens. Malheureusement, il n'existe pas de moyen simple de fixer des taux d'intérêt inférieurs à zéro.

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Le deuxième grand sujet qui mérite d'être abordé est l'idée que l'inflation dans les démocraties occidentales est une sorte d'échec Juridique majeur ou qu'elle est hors de contrôle. Ce n'est ni l'un ni l'autre. L'inflation et les banques centrales semblent agir exactement comme prévu. De vastes mesures de relance budgétaire et monétaire ont sauvé le monde de ce qui aurait pu être une récession dévastatrice au début de la pandémie. Aujourd'hui, banques centrales et les gouvernements se retirent. Mais la Juridique monétaire et budgétaire n'est T une science exacte ; l'idée qu'il soit possible de piloter parfaitement l'économie mondiale à travers une chute massive des ventes de services, une explosion des ventes de produits pendant que les gens restent chez eux et achètent des choses, puis un retour à un secteur des services en plein essor est absurde.

Un bon indicateur pour savoir si la situation se déroule globalement bien ou mal serait de comparer la pandémie actuelle à la dernière fois où nous avons connu une transformation du marché mondial d'une telle ampleur, avec différents niveaux de relance budgétaire et monétaire et d'importantes variations de la demande. Le seul véritable exemple antérieur de ce phénomène est l'entrée et la sortie de la Seconde Guerre mondiale. Après la guerre, les États-Unis ont également connu une poussée d'inflation, la démobilisation ayant rapidement réorienté la demande des chars et des armes vers les appareils électroménagers et les voitures.

Cette poussée d'inflation fut également transitoire. Sur une période de trois ans après la Seconde Guerre mondiale, l'inflation a culminé à un taux annuel de 18 % avant de retomber à des niveaux normaux. Cela ne marquait pas le début d'une inflation prolongée, et personne LOOKS aujourd'hui cela comme un échec Juridique majeur. C'était la conséquence logique d'un changement de stratégie de production et de demande mondiale. Le fait que l'inflation aux États-Unis semble avoir culminé à environ 8 % rend cet ajustement transitoire positif en comparaison.

Pour bâtir notre économie future dans un écosystème blockchain, nous devons Guides les leçons du passé. Si nous voulons Ethereum devienne le moteur d'une nouvelle économie mondiale (et c'est mon souhait !), et que son jeton, l'ether (ETH), devienne une unité de base pour la fixation des prix, alors la stabilité des prix, et non la déflation, est un objectif prioritaire. Promouvoir des architectures toujours plus déflationnistes satisfera certainement les HODLers, mais cela ne permettra T à Ethereum de devenir une économie mondiale à part entière.

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