A inflação criará um vácuo político. O Bitcoin pode preenchê-lo?

Eles chamaram isso de Grande Moderação.

Depois do governador da Reserva Federal, Paul Volcker, ter quebrado a inflação dos EUA na década de 1980, os EUA e outras economias ocidentais desfrutaram de um período feliz de várias décadas de tendências benignas dos preços no consumidor, com aumentos modestos e previsíveis, em média cerca de 2% ao ano. Foi um contributo fundamental para um ciclo de feedback positivo: a confiança na Política monetária independente dos bancos centrais cresceu e consolidou-se e, como resultado, as economias e os Mercados bolsistas cresceram.

Houve alguns momentos difíceis – o colapso do DOT.com em 2000 e a Grande Crise Financeira de 2008, para citar dois grandes problemas – enquanto um fosso cada vez maior entre os que têm e os que não têm gerou desilusão com o modelo político sobre o qual Wall Street gerou suas riquezas. No entanto, o facto de a inflação, com toda a incerteza e stress que traz à tomada de decisões económicas, ter se tornado uma memória distante significou que o navio da expansão económica foi consistentemente recolocado no rumo.

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E agora? O que significa a experiência actual com o aumento dos preços para as perspectivas económicas globais a longo prazo? E o que isso pode significar para o Bitcoin? Os seus defensores apresentam-no como uma protecção contra a inflação, mas nos últimos meses pouco fez para conquistar esse estatuto, uma vez que o seu preço em dólares oscilou em linha com os altos e (principalmente) baixos do mercado de acções.

A forma de pensar sobre estas questões é considerar o impacto que a incerteza persistente dos preços tem na tomada de decisões económicas e, igualmente importante, na política.

A incerteza está de volta

Com a inflação fixada em 8,5% em Março e a Fed a instituir os seus aumentos de taxas mais acentuados em 22 anos para tentar baixá-la, os americanos de todo o espectro económico – e não apenas aqueles que pertencem aos segmentos de menores rendimentos da sociedade – enfrentam diariamente dilemas económicos eles T enfrentam há décadas. Devo comprar aquele carro novo agora, caso fique mais caro no futuro, ou devo me preocupar com a segurança do meu emprego, dada toda a conversa sobre uma recessão iminente? Este tipo de incerteza, que se traduz em toda a sociedade, tem um impacto profundo na economia em geral.

Esta incerteza é uma experiência desagradável para qualquer pessoa que não seja as pessoas mais experientes (e mais sortudas) que descobrem como ganhar dinheiro num ambiente inflacionário. E inevitavelmente tem consequências políticas. Pensemos em como a presidência de Jimmy Carter, de mandato único, foi condenada pela inflação em 1980. Ou consideremos a rotação constante nos governos em economias perseguidas pela inflação, como a Argentina.

Muitos já acreditam que o presidente JOE Biden está condenado a seguir o caminho de Jimmy Carter. Seu índice de aprovação foi de sombrios 41,3% na última pesquisa Gallup .

Acrescentando às preocupações de Biden: o espectro da estagflação, um duplo golpe de inflação mais desemprego que as perturbações na cadeia de abastecimento relacionadas com a pandemia podem trazer-nos sobre nós. O receio é que, mesmo que a Fed nos leve à recessão, o abrandamento da procura agregada não conseguirá quebrar o ciclo inflacionista porque será compensado pelo efeito de valorização dos preços dos custos impulsionados pela oferta.

As notícias da Amazon e da Apple já sinalizaram o golpe nos resultados financeiros das empresas devido aos problemas de abastecimento provocados pelo mais recente bloqueio relacionado ao COVID na China. É uma receita potencial para a estagflação. E isso é o pesadelo de um político.

Mudança na equação política

Para além dos perigos das urnas para os líderes em exercício, é possível que a política de inflação seja bastante diferente daquela de 1980. Naquela altura, havia maior confiança em geral na forma como a sociedade é governada. Ao longo do tempo, coincidente com a perturbação causada pela globalização e pela Internet, a confiança no governo, nas empresas, na aplicação da lei, nos meios de comunicação social e noutras instituições importantes diminuiu desde então, conforme documentado por Edelman no seu relatório anual Trust Barometer .

Este tédio crescente traz outra camada de imprevisibilidade às decisões políticas e económicas que as pessoas tomarão. Se, por exemplo, Donald Trump for novamente o candidato republicano para 2024, o que isso significará para todos os eleitores indecisos que, em 2020, votaram contra ele com desgosto? Talvez eles tapem o nariz e o coloquem de volta no poder, mas T ficarão felizes com isso. E os democratas, bem, ficarão completamente deprimidos. Haverá um nível de desconfiança no resultado político e no sistema que o proporcionou, o que T aconteceu com a vitória de Ronald Reagan sobre Carter em 1980.

Por outras palavras, há uma sensação crescente de que a política tradicional T será a solução para os nossos problemas económicos.

Dinheiro importa

Como é que esta desilusão política afectará a forma como as pessoas pensam sobre o dinheiro?

Bem, vale a pena reconhecer que durante milénios o dinheiro tem sido um projecto em grande parte político, com os governos a procurarem controlar a sua emissão e circulação. A era da moeda fiduciária dos últimos 50 anos foi o ápice desse esforço.

Mas ao longo da história, quando a confiança no sistema político caiu para níveis baixos, as pessoas recorreram a alternativas, sendo o ouro o principal exemplo.

Agora, o Bitcoin oferece uma alternativa, com propriedades valiosas além de ser apenas uma reserva de valor. Mais importante ainda, o Bitcoin é digital, o que significa que pode ser integrado na economia predominante da Internet com capacidade programável. E a sua funcionalidade – tanto a sua escassez forçada como os seus mecanismos de transacção e registo – é definida pelo que é essencialmente um processo comunitário de consenso.

Em outras palavras, o Bitcoin é na verdade um sistema de governança alternativo para o nosso dinheiro. Não há garantia de que as pessoas o escolherão em massa, mas esta era actual de incerteza económica e governamental e a desconfiança que irá semear nas instituições oferece um argumento tão bom como qualquer outro para o fazerem.