14 Bancos, 5 Tokens: Por Dentro da Visão Expansiva da Fnality para Blockchains Interbancários

Conclusão:

• Com US$ 63,2 milhões em novos financiamentos de 14 bancos, a Fnality está criando versões tokenizadas de cinco principais moedas fiduciárias.
• O dinheiro digitalizado seria totalmente garantido por dinheiro mantido em bancos centrais e visa resolver o problema de "dinheiro no livro-razão" enfrentado por outros projetos financeiros de blockchain.
• O consórcio diz estar aberto a trabalhar com o JPMorgan, cujo projeto JPM Coin tem objetivos semelhantes.
• O parceiro de tecnologia da Fnality, Clearmatics, está construindo esses sistemas em uma versão privada do Ethereum.

A Fnality International está construindo o LINK perdido no blockchain bancário.

Anteriormente conhecido como Utility Settlement Coin (USC), o projeto recém-rebatizado com sede no Reino Unido está desenvolvendo versões blockchain de cinco principais moedas fiduciárias: o dólar americano, o dólar canadense, a libra esterlina, o iene japonês e o euro. Liderado pelo ex-executivo do Deutsche Bank, Rhomaios Ram, o consórcio ostenta um amplo orçamento, tendo acabado dearrecadou US$ 63,2 milhõesde 14 bancos acionistas.

Em uma entrevista recente ao CoinDesk, Ram e outros executivos de bancos e tecnologia envolvidos no Fnality lançaram alguma luz sobre os planos do projeto, anteriormente secreto, começando pelo papel que esses tokens, ainda chamados de USC, desempenhariam no ecossistema de blockchain empresarial e no mundo financeiro em geral.

Qual é o sentido de representar moeda fiduciária, a própria coisa que o Bitcoin buscou usurpar, em um blockchain? De acordo com Ram, é um meio para um fim, não um fim em si mesmo.

Ele destacou os muitos projetos de blockchain privados que tentam tokenizarMercados atacadistas, seja na fase de prova de conceito ou perto da produção. Todos estão faltando uma coisa: moeda fiduciária no livro-razão.

Em outras palavras, é muito bom se uma ação ou BOND circula em uma rede eletrônica distribuída, mas se o lado financeiro da negociação for feito da maneira antiga, ainda levará dias para ser liquidado, frustrando grande parte do propósito.

Portanto, a USC abordaria o que muitos na indústria passaram a chamar de problema do "dinheiro no livro-razão". Para Ram, a rodada de financiamento divulgada na semana passada foi uma validação importante dessa ideia. Ele disse ao CoinDesk:

“A verdadeira história aqui é que um grupo comprometido de investidores acredita ter encontrado a resposta para a perna do dinheiro. Agora, esse é um marcador gigante para impulsionar a tokenização dos Mercados de atacado.”

Ponte para JPM Coin?

É certo que o megabanco JPMorgan Chase (que não é um dos accionistas da Finality) tem ideias semelhantes para Moeda JPM, a Criptomoeda lastreada em moeda fiduciária que está sendo desenvolvida para que seus clientes enviem dinheiro uns aos outros.

“Nós realmente achamos que esse token de dinheiro é a base para habilitar outros aplicativos de blockchain empresarial”, disse Christine Moy, diretora executiva e chefe do Centro de Excelência em Blockchain do JPMorgan.no Consensus 2019 no mês passado"Estamos pesquisando blockchain empresarial há cerca de quatro anos; muitos casos de uso diferentes, variando de Finanças da cadeia de suprimentos a Mercados financeiros, e todos eles precisam de uma parte de pagamento."

Mas o JPMorgan, por maior que seja, é apenas um banco.

Ram disse que ele e sua equipe "definitivamente antecipam vários bancos produzindo suas próprias moedas individuais para seus próprios ecossistemas individuais". Embora não seja o objetivo principal da Fnality, ainda haveria a necessidade do equivalente a um banco correspondente entre um ecossistema de moedas bancárias, ele disse.

Então, se o JPM Coin fosse unido a um hipotético Barclays Coin, por exemplo, o token da Fnality, conhecido como USC, poderia operar como uma ponte entre eles.

“Além dos projetos DLT existentes do lado do ativo (por exemplo, emissão de BOND e tokenização de garantias), podemos imaginar a USC sendo compatível e tendo benefícios para algo como JPM Coin, onde os proprietários da JPM Coin podem querer transferir seus ativos para outra moeda bancária”, disse Ram. “Em outras palavras, poderíamos agir como um canal correspondente tokenizado.”

Embora o JPMorgan T tenha comentado este artigo, há claramente alguma admiração mútua:

Obrigado @_JohnWhelan...ainda preciso daquele dinheiro do nível do banco central! Estou animado para ver seu Utility Settlement Project continuar progredindo e ganhando força.#peças de quebra-cabeça

/cc@clearmatics @hyder_jaffrey @encanadorbanqueiro <a href="https://t.co/fEgQEuANvR">T</a>

— Christine “Não doando JPM Coin” Moy (@cmoyall)17 de fevereiro de 2019

Molho Secret

Mas o mais crucial para o plano da Fnality é conectar cada infraestrutura de mercado descentralizada (uma para cada jurisdição monetária) a um banco central correspondente.

Dando um passo atrás, a liquidação comercial hoje exige que as empresas mantenham contas em vários locais para movimentar dinheiro e títulos, fragmentando a liquidez e levando a uma confusão de canais e buffers pós-negociação que entram em ação e atrasam a liquidação da negociação.

O dinheiro mantido em reserva em um banco central sendo transferido para uma blockchain cortaria o nó górdio que amarra cada jurisdição, tornando a liquidação instantânea, removendo o risco da contraparte e liberando capital, avalia a Fnality.

A maneira exata como isso será alcançado envolve uma mistura complexa de questões regulatórias e técnicas – um processo que Ram descreveu como “uma jornada de Confira”.

Do ponto de vista jurídico, o novo nome sugere o ingrediente Secret do Fnality, de acordo com Robert Sams, CEO da Clearmatics, parceira de tecnologia do consórcio.

Descrevendo como o sistema funcionará, ele disse ao CoinDesk:

“A finalidade do acordo legal está acontecendo dentro do blockchain do sistema, em vez de nos livros de uma instituição de acordo legada. Isso pode parecer uma distinção sutil, mas é o que transforma um par de chaves criptográficas em dinheiro. É uma distinção fundamental.”

USC vs CBDCs

Passando despercebido durante a maior parte de seus quatro anos de existência, o Fnality convidouespeculaçãosobre como as moedas fiduciárias tokenizadas transfronteiriças serão garantidas no nível do banco central.

Hyder Jaffrey, gerente de investimentos estratégicos e inovação em fintech do banco suíço UBS, um dos acionistas da Fnality, destacou uma diferença importante entre os chamados projetos de moeda digital de banco central (CBDC) e o que a Fnality faz.

Jaffrey disse ao CoinDesk:

“A moeda digital do banco central é emitida pelo banco central doméstico e, portanto, apoiada pelo próprio banco central. O USC é dinheiro de banco comercial. O design dele permite que ele carregue algumas das características do dinheiro do banco central. Em última análise, como estamos conseguindo isso é por meio da garantia em dinheiro apoiando o USC no banco central doméstico. É uma nuance, mas é muito importante.”

O dinheiro do banco comercial e do banco central têm características diferentes: o primeiro carrega risco de crédito e de contraparte comercial; o último carrega risco soberano. A Fnality está explorando um caminho não mapeado entre os dois, disse Sams.

“O dinheiro geralmente está na forma de dinheiro de banco comercial (o passivo de um banco comercial) ou dinheiro de banco central (o passivo de um banco central)", ele disse à CoinDesk. Mas o USC "é um ativo tokenizado que tem propriedades de risco de crédito semelhantes ao dinheiro do banco central, sem ser um substituto para o dinheiro do banco central".

Design e roteiro

A arquitetura de blockchain da Clearmatics para Fnality é uma versão privada do Ethereum chamada Autonity. Um sistema de transição de estado distribuído, onde todos os participantes da cadeia KEEP um registro continuamente atualizado do estado completo do blockchain, é essencial para garantir a resiliência do sistema, disse Sams.

Um sistema de transmissão completa deste tipo foi testado ao nível do banco central, pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS), elevantou alguns problemas de desempenho.

No entanto, Lee Braine, do escritório de CTO do banco de investimento do Barclays, outro acionista da Finality, destacou que os volumes no espaço interbancário de atacado que a Finality está almejando são muito diferentes dos pagamentos bancários de varejo e, portanto, as características de desempenho também seriam muito diferentes.

Embora muitas infraestruturas de mercado tendam a centralizar partes de suas soluções de blockchain por uma questão de eficiência, o aspecto da resiliência está no centro de muitas pesquisas de bancos centrais com universidades e outros, disse Braine.

Olhando para o futuro, o roteiro complexo da Fnality verá as coisas começarem a dar frutos em 2020, disse a empresa. (Além do UBS e do Barclays, seus acionistas incluem o Banco Santander, BNY Mellon, CIBC, Commerzbank, Credit Suisse, ING, KBC Group, Lloyds Banking Group, MUFG Bank, Nasdaq, Sumitomo Mitsui Banking Corporation e State Street.)

Falando de forma prática, os primeiros produtos podem ser pagamentos simples, disse Braine. Depois, passaria para swaps de moeda mais complexos, por exemplo, como no câmbio estrangeiro clássico, ou envolvendo algum tipo de segurança, formalizado como entrega versus pagamento (DvP), o que significa que ambos os lados da negociação são concluídos simultaneamente.

“À medida que você avança nesse roteiro, você obtém maior valor, mas também é o caso de você precisar se integrar com infraestruturas de mercado para obter mais valor”, disse Braine, concluindo:

"Então você pode imaginar olhando para câmaras de compensação e bolsas, e pensando alguns anos a partir de agora, você vê o cenário onde mais delas estão usando ativos tokenizados."

Metrô de Londres via Shutterstock