A Cruzada da Mãe Cripto : Dentro da SEC, Hester Peirce Está Lutando

"É sempre hora de mudar."

Palavras inesperadas de um regulador, mas, por outro lado, Hester Peirce, uma das cinco comissárias da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), T é uma reguladora comum.

Quando ela fala do papel disruptivo das criptomoedas, suas palavras poderiam passar pelas de qualquer aspirante a disruptor do blockchain.

"Estou animada para ver o que vai acontecer nos próximos 10 anos, como nossas vidas serão afetadas e estou animada para ver como isso vai acontecer", ela comenta durante uma conversa em Washington, D.C., a alguns quarteirões de distância da agência que muitos acreditam estar fazendo o melhor para retardar essa transição, pelo menos no que diz respeito às criptomoedas.

No entanto, diferentemente da maioria dos reguladores em Washington, Peirce é descaradamente otimista sobre as mudanças que os blockchains podem trazer à sociedade.

Não é exatamente um Secret que ela se sente assim. Você provavelmente conhece Peirce como “Cripto Mom” – um apelido dado após seus comentários agora infames discordando de uma decisão da SEC de rejeitar um fundo negociado em bolsa (ETF) oferecendo exposição ao Bitcoin.

Mas a dissidência de Peirce T contestou apenas a desaprovação do que teria sido o primeiro veículo negociado em bolsa desse tipo. Foi também um grito de guerra para os crentes do Bitcoin que rejeitam os argumentos que a SEC tem usado para atrasar um marco importante em sua maturação de mercado.

Para Peirce, isso é um exagero; ela argumenta que não é papel dos reguladores dizer aos investidores onde eles devem investir seu dinheiro.

Então, se outros na SEC veem as Cripto como um mercado que precisa ser mantido à distância, a preocupação de Peirce é que os reguladores corram o risco de assumir o controle da narrativa em torno da inovação em Cripto .

"Eu digo que devemos deixá-los tentar", ela diz, com um olhar correspondente.

De fato, a própria ideia de que ela foi selecionada para esta lista é um sintoma do problema aos olhos de Peirce, que disse ao CoinDesk:

"T quero que este mundo seja um mundo sobre reguladores. Quero que seja um mundo sobre empreendedores."

Criando mudanças de dentro para fora

Claro, outros reguladores disseram coisas favoráveis ​​sobre Criptomoeda em 2018.

Até mesmo o apelido de Peirce é uma referência a J. Christopher Giancarlo, da Commodity Futures Trading Commission, que ganhou o apelido de “Cripto Dad” por comentários em uma audiência do Senado dos EUA, na qual ele enquadrou a Tecnologia como uma questão geracional.

Mas se outros fizeram comentários semelhantes com menos efeito, talvez seja o tom seguro de Peirce que a diferencia.

Sua voz parece sempre soar clara, mesmo em meio à agitação ambiente de uma pizzaria em DC. Sentada na cadeira, ela recita com confiança casos de uso para blockchain em remessas, micropagamentos, Mercados de previsão e muito mais.

Embora ela pareça alguém que está prestes a pular para o setor privado, Peirce, que passou mais de uma década no governo antes da SEC, claramente se vê como uma reguladora em primeiro lugar.

Também é o papel da própria agência que ampliou suas ações. Devido ao rápido aumento das ofertas iniciais de moedas — em um ponto em 2017, elas até ultrapassaram o financiamento de VC como forma de levantar capital — a SEC se viu precisando de uma posição clara sobre quem pode emitir criptomoedas.

Ainda assim, é menos claro o que a emergência pública de Peirce infere sobre essa questão. Por um ONE, ela sozinha T é capaz de anular o que chamou de decisões baseadas em consenso na agência.

Rotulando sua discordância como um passo incremental "para tornar a Comissão um pouco mais aberta à inovação", Peirce entende que a SEC T mudará sua atitude apreensiva em relação às Cripto "da noite para o dia".

"Cheguei à SEC, já tendo estado aqui antes, sabendo que [os reguladores] não são particularmente bons com inovação", diz ela.

Para 2019, ela está ansiosa para trabalhar em "orientações não-executivas" importantes para criptomoedas, listando três objetivos diferentes para a agência: esclarecer se uma Criptomoeda é um título ou não, ajudar as pessoas a determinar quando uma Criptomoeda pode passar de um título para outra coisa e ajudar as plataformas de negociação a entender quando estão aquém dos requisitos da SEC.

Peirce T está preocupada se esses esforços valerão a pena; ela acredita que sim, com o tempo, e você acredita quando ela diz isso.

Ohioano de coração

Se ela está deslocada na SEC, Peirce também se sente uma estranha em Washington.

Apesar de ter residido na cidade por 20 anos, Peirce T considera a cidade seu lar. Ela me diz que seu coração ainda está em Ohio. “Ainda espero voltar para Cleveland um dia”, ela admite folheando um menu, “Minha família ainda está lá. Meus pais ainda estão lá.”

Ao mesmo tempo, Peirce se sente atraído pela SEC por seu papel fundamental na aplicação e criação da estrutura sob a qual os Mercados de capitais dos EUA operam.

Sendo esses Mercados uma força fascinante e poderosa aos olhos de Peirce, seu objetivo como comissária desde o início era e ainda é expandir o acesso ao mercado.

Ela diz:

"A razão pela qual aceitei este trabalho é porque acredito que nossos Mercados de capital são um recurso incrível para o país e, por isso, me importo com eles. Acredito que eles são a chave para desbloquear o potencial nas pessoas. … Quero analisar maneiras de tornar mais fácil para as pessoas, uma ampla gama de pessoas, usar esses Mercados."

Peirce conta que estudar economia na Case Western Reserve University "mudou fundamentalmente" a maneira como ela via o mundo. Indo em frente para cursar direito em Yale, Peirce passaria quase uma década trabalhando nos primeiros dias de sua carreira na SEC como advogada e consultora jurídica.

De lá, ela passou a trabalhar por um período sob o Senador Richard Shelby no Comitê do Senado sobre Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos. Outro momento crucial na carreira profissional de Peirce foi seu trabalho no Capitólio supervisionando a reforma regulatória após a crise financeira de 2008.

As consequências do que os economistas agora descrevem como o pior desastre financeiro desde a Grande Depressão acabaram fazendo Peirce pensar.

"O que está quebrado em nosso sistema [financeiro]? O que é que causa esse problema?... Estamos respondendo a isso da maneira correta? Estamos piorando os problemas?", ela perguntou.

O papel de um regulador, acredita Peirce agora, é garantir que a regulamentação seja escrita de tal forma que "permita que tecnologias disruptivas surjam, permita que inovadores entrem e desafiem a maneira como as coisas têm sido tradicionalmente feitas".

"Não derrubar as pessoas"

Então, ela está vivendo de acordo com esse ideal?

Agora, esperando o cheque, começo a me aprofundar um BIT mais no papel dela dentro da agência: "Você pode revelar se foi responsável por iniciar as análises dos nove ETFs que foram rejeitados?"

A resposta de Peirce à minha pergunta urgente é um gentil, mas inflexível, não.

"Alguns votos são divulgados e outros T. Esse é um voto que T é divulgado", ela explica.

Quanto a esse mistério, parece que temos apenas nossas suspeitas. Fora da dissidência de Peirce em julho, ela tuitou em agosto que a SEC iria rever uma decisão desaprovando nove propostas diferentes de ETF de Bitcoin , efetivamente dando a notícia antes da agência.

Sem nenhuma evidência que sugerisse que a ação de revisão havia sido movida por qualquer uma das duas bolsas que apresentaram as propostas (como foi feito anteriormente no caso do Winklevoss Bitcoin Trust), os proponentes na indústria de Cripto só podiam supor que a "Cripto Mom" ​​estava por trás da ação.

Nem sabemos como essa conversa está progredindo dentro da própria SEC, já que o resultado da revisão ainda não foi revelado. Além do mais,uma proposta adicional– submetido pela empresa de gestão de fundos VanEck e pela startup SolidX – continua indeciso pela SEC, que tem até o final de fevereiro do ano que vem para aprovar ou rejeitar.

Dessa forma, ainda há esperança para os investidores que desejam maior exposição ao Bitcoin por meio de bolsas de valores tradicionais no ano novo.

Ao mesmo tempo, as chances de aprovação regulatória T são exatamente altas, especialmente devido ao discurso recente do presidente da SEC, Jay Clayton.

Falando na conferência Consensus: Invest da CoinDesk em novembro,Clayton alertou de preocupações persistentes sobre manipulação de mercado, impedindo amplo apoio dos reguladores para a venda aberta e negociação de um ETF de Bitcoin .

Só este ano, tendo assistido ao lançamento deuma investigação oficial pelo Departamento de Justiça dos EUA sobre negociação de Criptomoeda , bem como a publicação de novas pesquisas acadêmicas sugerindo evidências de táticas de mercado ilícitas para aumentar o preço do Bitcoin , reguladores como Clayton na SEC estão hesitantespara endossar títulos baseados em criptomoedas.

"Como essa questão [de manipulação] será abordada, T tenho um caminho específico. Mas precisa ser", Clayton declarou na conferência.

Levantando essas mesmas preocupações com Peirce agora, ela começa questionando a "autoridade estatutária" que ela e seus colegas comissários têm na SEC para considerar o comportamento dos Mercados subjacentes de Bitcoin .

Balançando a cabeça, ela me diz:

" Os Mercados subjacentes são frequentemente muito confusos. Os minerais são frequentemente minerados e negociados em bolsas de valores em partes do mundo sobre as quais T temos nenhuma influência ou autoridade regulatória. … Da minha perspectiva, T deveríamos ter que olhar para isso. A própria comunidade está olhando para essas questões."

"Se o regulador estiver muito envolvido em como tudo isso funciona, ele pode bagunçar tudo", insiste Peirce.

Ao se levantar para pegar suas coisas, Peirce acidentalmente esbarra em um dos garçons do restaurante, um movimento que ela rapidamente usa para reforçar seu ponto de vista.

"Viu! Os reguladores deveriam estar em segundo plano, não atropelando as pessoas."

A todo vapor

De volta à SEC, Peirce está me mostrando uma foto de um navio a vapor, não exatamente um exemplo de Tecnologia"de ponta". Mas para Peirce a foto é um lembrete útil de "como a Tecnologia muda" ao longo do tempo.

Pensando agora nos dias atuais, Peirce compara as tendências atuais do mercado no setor de Criptomoeda a um processo saudável de "seleção".

"Acho que as pessoas estão ficando mais sofisticadas em pensar: esses são os marcadores de um projeto potencialmente bem-sucedido e essas são as características de um que não passa de uma farsa", ela comenta.

Da mesma forma, ela também parece entender que a SEC precisa levar seu tempo, passando por um longo processo de revisão antes de chegar a uma conclusão.

"T fiquem sentados na ponta da cadeira esperando que algo aconteça da SEC. Vocês precisam continuar com o que estão fazendo", aconselha Peirce.

De sua parte, Peirce afirma que continuará trabalhando "nos bastidores" para permitir que a inovação nos Mercados de Cripto floresça.

Quão impactantes esses esforços serão? O tempo dirá. Mas se essa resolução ainda T é compartilhada por quase todos os inovadores e empreendedores no espaço Cripto , essa ONE certamente é.

Ela conclui:

"Eu suspeito que continuarei querendo que as coisas andem mais rápido do que às vezes acontecem."

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Arte de Diego Rodriguez (Plasma Bears por @NeonDistrictRPG)

Fotos originais de Christine Kim para CoinDesk