La croisade d'une maman Crypto : au sein de la SEC, Hester Peirce se bat

« Il est toujours temps de changer. »

Des propos inattendus de la part d'un régulateur, mais encore une fois, Hester Peirce, ONEun des cinq commissaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, n'est T un régulateur ordinaire.

Lorsqu’elle parle du rôle disruptif des cryptomonnaies, ses propos pourraient passer pour ceux de tout aspirant perturbateur de la blockchain.

« Je suis impatiente de voir ce qui va se passer au cours des 10 prochaines années, comment nos vies seront affectées et je suis impatiente de voir comment cela va se passer », a-t-elle déclaré lors d'une conversation à Washington, D.C., à quelques pâtés de maisons de l'agence même dont beaucoup pensent qu'elle fait de son mieux pour ralentir cette transition, du moins en ce qui concerne les crypto-monnaies.

Pourtant, contrairement à la plupart des régulateurs de Washington, Peirce est résolument optimiste quant aux changements que les blockchains pourraient apporter à la société.

Ce n'est pas un Secret qu'elle ressent cela. Vous connaissez probablement Peirce sous le nom de «Crypto Mom » – un surnom qui lui a été donné après ses propos désormais tristement célèbres contre la décision de la SEC de rejeter un fonds négocié en bourse (ETF) offrant une exposition au Bitcoin.

Mais la dissidence de Peirce ne se limitait T à contester la désapprobation de ce qui aurait été le premier véhicule négocié en bourse de ce type. C'était aussi un cri de ralliement pour les partisans du Bitcoin qui rejettent les arguments utilisés par la SEC pour retarder une étape clé de sa maturation sur le marché.

Pour Peirce, il s’agit d’un dépassement de pouvoir ; elle soutient que ce n’est pas le rôle des régulateurs de dire aux investisseurs où ils devraient investir leur argent.

Ainsi, si d'autres membres de la SEC considèrent la Crypto comme un marché qui doit être maintenu à distance, la crainte de Peirce est que les régulateurs risquent de prendre le contrôle du discours autour de l'innovation Crypto .

« Je dis qu'on les laisse essayer », dit-elle, avec un regard assorti.

En effet, l'idée même qu'elle ait été sélectionnée pour cette liste est un symptôme du problème aux yeux de Peirce, qui déclare à CoinDesk:

« Je ne veux T que ce monde soit un monde de régulateurs. Je veux que ce soit un monde d'entrepreneurs. »

Créer le changement de l'intérieur

Bien sûr, d’autres régulateurs ont fait des déclarations favorables à la Cryptomonnaie en 2018.

Même le surnom de Peirce est un clin d'œil à J. Christopher Giancarlo, de la Commodity Futures Trading Commission, qui a gagné le surnom de «Crypto Dad » pour ses remarques lors d'une audience au Sénat américain au cours de laquelle il a présenté la Technologies comme un problème générationnel.

Mais si d’autres ont fait des commentaires similaires avec moins d’effet, c’est peut-être le ton assuré de Peirce qui la distingue.

Sa voix semble toujours claire, même dans l'agitation ambiante d'une pizzeria de Washington. Bien calée dans son fauteuil, elle énumère avec assurance des cas d'utilisation de la blockchain dans les transferts de fonds, les micropaiements, les Marchés prédictifs et bien plus encore.

Même si elle ressemble à quelqu’un qui s’apprête à se lancer dans le secteur privé, Peirce, qui a passé plus d’une décennie au gouvernement avant la SEC, se considère clairement avant tout comme un régulateur.

C'est également le rôle de l'agence elle-même qui a amplifié ses actions. Face à l'essor rapide des ICO (Initial Coin Offerings) – à un moment donné en 2017, elles ont même dépassé le financement par capital-risque comme moyen de lever des capitaux – la SEC a dû se prononcer clairement sur l'identité des personnes habilitées à émettre des cryptomonnaies.

Cependant, les implications de l'apparition publique de Peirce sur cette question sont moins claires. D' une ONE, elle n'est T en mesure, à elle seule, de renverser ce qu'elle appelle les décisions consensuelles de l'agence.

Qualifiant sa dissidence ONE' étape supplémentaire « pour rendre la Commission un peu plus ouverte à l'innovation », Peirce comprend que la SEC ne changera T son attitude inquiète à l'égard des Crypto « du jour au lendemain ».

« Je suis arrivée à la SEC, après y être déjà allée, sachant que [les régulateurs] ne sont pas particulièrement doués en matière d'innovation », dit-elle.

Pour 2019, elle est impatiente de travailler sur des « directives non contraignantes » clés pour les crypto-monnaies, en énumérant trois objectifs différents pour l'agence : clarifier si une Cryptomonnaie est une valeur mobilière ou non, aider les gens à déterminer quand une Cryptomonnaie pourrait passer d'une valeur mobilière à autre chose et aider les plateformes de trading à comprendre quand elles ne répondent pas aux exigences de la SEC.

Peirce ne se soucie T de savoir si ces efforts seront payants ; elle croit qu'ils le seront, avec le temps, et vous la croyez quand elle le dit.

Ohioan dans l'âme

Si elle n’est pas à sa place à la SEC, Peirce se sent également comme une étrangère à Washington.

Bien qu'elle réside à Cleveland depuis 20 ans, Peirce ne la considère T comme sa ville natale. Elle me confie que son cœur est toujours dans l'Ohio. « J'espère toujours retourner à Cleveland un jour », confie-t-elle en feuilletant un menu. « Ma famille est toujours là-bas. Mes parents sont toujours là-bas. »

Dans le même temps, Peirce se sent attiré par la SEC en raison de son rôle clé dans l’application et la création du cadre dans lequel fonctionnent les Marchés financiers américains.

Ces Marchés étant une force fascinante et puissante aux yeux de Peirce, son objectif en tant que commissaire était et reste dès le départ d'élargir l'accès au marché.

Elle dit :

« J'ai accepté ce poste car je considère que nos Marchés financiers sont une ressource précieuse pour le pays et ils me tiennent à cœur. Ils sont essentiels pour libérer le potentiel des individus. […] Je souhaite trouver des moyens de faciliter l'accès à ces Marchés pour un large public. »

Peirce raconte que ses études d'économie à l'Université Case Western Reserve ont « fondamentalement changé » sa vision du monde. Après avoir obtenu un diplôme de droit à Yale, Peirce a passé près de dix ans à travailler à la SEC, au début de sa carrière, comme avocate et conseillère juridique.

Elle a ensuite travaillé pendant un certain temps sous la direction du sénateur Richard Shelby au sein de la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines. Un autre moment clé de la carrière professionnelle de Peirce a été son travail au Capitole, où elle supervisait la réforme réglementaire après la crise financière de 2008.

Les conséquences de ce que les économistes décrivent désormais comme la pire catastrophe financière depuis la Grande Dépression ont finalement fait réfléchir Peirce.

« Qu'est-ce qui ne va pas dans notre système [financier] ? Quelle est la cause de ce problème ? Réagissons-nous de manière adéquate ? Aggravons-nous les problèmes ? » a-t-elle demandé.

Le rôle d'un régulateur, estime désormais Peirce, est de s'assurer que la réglementation est rédigée de manière à « permettre aux technologies disruptives d'arriver, aux innovateurs d'arriver et de remettre en question la façon dont les choses ont été faites traditionnellement ».

« Ne pas renverser les gens »

Alors, est-elle à la hauteur de cet idéal ?

En attendant maintenant le chèque, je commence à interroger un BIT plus son rôle au sein de l'agence : « Êtes-vous en mesure de révéler si vous étiez responsable du lancement des examens des neuf ETF qui ont été rejetés ? »

La réponse de Peirce à ma question brûlante est un non aimable mais ferme.

« Certains votes sont divulgués, d'autres T. C'est un vote qui n'est T divulgué », explique-t-elle.

Quant à ce mystère, il semble que nous n'ayons que des soupçons. Outre la dissidence de Peirce en juillet, elle a tweeté en août que la SEC allait examiner une décision rejetant neuf propositions différentes d'ETF Bitcoin , annonçant ainsi la nouvelle avant l'agence.

En l'absence de preuve suggérant que l'action de révision avait été demandée par l'une ou l'autre des deux bourses déposant les propositions (comme cela avait été fait auparavant dans le cas du Winklevoss Bitcoin Trust), les partisans de l'industrie de la Crypto ne pouvaient que deviner que «Crypto Mom » était derrière l'action.

Nous ne savons pas non plus comment cette discussion progresse au sein même de la SEC, les résultats de l'enquête n'ayant pas encore été dévoilés. De plus,une proposition supplémentaire– soumis par la société de gestion de fonds VanEck et la startup SolidX – reste indéterminé par la SEC, qui a jusqu'à fin février de l'année prochaine pour approuver ou rejeter.

Il y a donc encore de l’espoir pour la nouvelle année pour les investisseurs qui souhaitent une plus grande exposition au Bitcoin via les bourses traditionnelles.

Dans le même temps, les chances d'approbation réglementaire ne sont T très élevées, notamment compte tenu du récent discours du président de la SEC, Jay Clayton.

S'exprimant lors de la conférence Consensus: Invest de CoinDesk en novembre,Clayton a averti des inquiétudes persistantes concernant la manipulation du marché empêchant un soutien généralisé des régulateurs à la vente et à la négociation ouvertes d'un ETF Bitcoin .

Cette année seulement, ayant vu à la fois le lancement deune enquête officielle par le ministère américain de la Justice sur le trading de Cryptomonnaie , ainsi que la publication de nouvelles recherches universitaires suggérant des preuves de tactiques de marché illicites pour augmenter le prix du Bitcoin , les régulateurs comme Clayton à la SEC sont hésitantspour soutenir les titres basés sur la cryptographie.

« Je n'ai T de solution précise à ce problème de manipulation. Mais il faut que ce soit le cas », a déclaré Clayton lors de la conférence.

En évoquant maintenant ces mêmes préoccupations avec Peirce, elle commence par remettre en question « l'autorité statutaire » dont elle et ses collègues commissaires disposent à la SEC pour examiner le comportement des Marchés sous-jacents du Bitcoin .

Secouant la tête, elle me dit :

Les Marchés sous-jacents sont souvent très complexes. Les minéraux sont souvent extraits et négociés en bourse dans des régions du monde sur lesquelles nous T aucun contrôle ni aucune autorité réglementaire. … De mon point de vue, nous ne devrions T avoir à nous occuper de cela. La communauté elle-même se penche sur ces questions.

« Si le régulateur est trop impliqué dans la façon dont tout cela fonctionne, il peut tout gâcher », insiste Peirce.

En se levant pour rassembler ses affaires, Peirce heurte accidentellement ONEun des serveurs du restaurant, un geste qu'elle utilise rapidement pour souligner son propos.

« Voyez ! Les régulateurs sont censés rester en retrait, pas bousculer les gens. »

À toute vapeur

De retour à la SEC, Peirce me montre la photo d'un bateau à vapeur, pas vraiment un exemple de Technologies de pointe. Mais pour lui, cette photo est un rappel utile de l'évolution de la Technologies au fil du temps.

En pensant maintenant à l’époque actuelle, Peirce compare les tendances actuelles du marché dans l’industrie des Cryptomonnaie à un processus sain de « sélection ».

« Je pense que les gens réfléchissent de plus en plus finement : quels sont les marqueurs d'un projet potentiellement réussi et quels sont les signes distinctifs d' un ONE qui n'est rien de plus qu'une arnaque », remarque-t-elle.

De la même manière, elle semble également comprendre que la SEC doit prendre son temps et se soumettre à un long processus d’examen avant de parvenir à une conclusion.

« Ne restez T les bras croisés en attendant que la SEC intervienne. Continuez votre travail », conseille Peirce.

De son côté, Peirce affirme qu'elle continuera à travailler « en arrière-plan » pour permettre à l'innovation sur les Marchés de la Crypto de s'épanouir.

Quel sera l'impact de ces efforts ? L'avenir nous le dira. Mais si cette détermination n'est T déjà partagée par la quasi-totalité des innovateurs et entrepreneurs du secteur des Crypto , celle- ONE le sera certainement.

Elle conclut :

« Je pense que je continuerai à vouloir que les choses avancent plus vite qu’elles ne le font parfois. »

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Illustration de Diego Rodriguez (Plasma Bears par @NeonDistrictRPG)

Photos originales de Christine Kim pour CoinDesk