Por que o Bitcoin precisa de Fiat (e isso T mudará em 2018)

Tim Swanson é diretor de pesquisa da Post Oak Labs, uma empresa de consultoria em Tecnologia sediada nos EUA, e ex-diretor de pesquisa do consórcio de Tecnologia de contabilidade distribuída R3.

O artigo a seguir é uma contribuição exclusiva para a série 2017 em análise da CoinDesk.

Imagine um universo paralelo no qual a economia dos EUA pudesse crescer apenas US$ 50 a cada 10 minutos, gerando meros US$ 2,6 milhões de produção por ano. Isso devido a um programa de computador de planejamento econômico codificado, a cada quatro anos a renda gerada coletivamente por seus habitantes se dividia pela metade. De modo que no nono ano, sua produção encolheu e foi de US$ 12,50 a cada 10 minutos ou US$ 657.000 por ano.

Ou seja, independentemente de quão produtiva e qualificada a força de trabalho se tornou ou de quão grande a força de trabalho cresceu, a produção produtiva nos EUA permaneceu fixa e estática, com a única mudança (para baixo, neste caso) ocorrendo apenas uma vez a cada quatro anos.

Quantas pessoas se voluntariariam para viver e trabalhar naquele mundo "invertido"?

Essa situação reflete efetivamente a economia interna e estática do Bitcoin e de muitas outras criptomoedas.

Por exemplo, com redes de prova de trabalho como o Bitcoin, o produtividade marginal do trabalhoé zero. Não importa quantas unidades de trabalho a mais são adicionadas ao processo de geração de renda (mineração), pois a rede sempre produzirá a mesma quantidade de produção econômica.

Hoje, após quase nove anos de operação, a rede Bitcoin – mais conhecida como Bitcoinland – gera 12,5 bitcoins aproximadamente a cada 10 minutos. Independentemente das condições econômicas externas, da demanda, a economia Bitcoinland gerará cerca de 657.000 bitcoins por ano em sua terceira época.

Embora as comparações com medições agregadas como o PIB e a oferta de moeda possam ser uma analogia imperfeita, o facto de a expansão económica medida em termos de produção poder – com a excepção de umagarfo e mudança de regra – nunca mudança no Bitcoin devido à sua oferta inelástica de moedas é indiscutivelmente prejudicialà sua unidade de conta.

A mesmice propositalmente planejada é frequentemente exaltada como uma "característica, não um bug", e muitos entusiastas de Criptomoeda gostam de sonhar acordados com o momento em que os reguladores e as instituições financeiras do nosso próprio mundo desaparecerão, devorados por nanites de gosma cinzafinanciado por bitcoins.

Mas antes que os bitcoiners possam atingir seu estado de nirvana invertido, eles precisam resolver o desafio subjacente onipresente de cálculo econômico enfrentado por seu sistema de segurança e força de trabalho.

O fenômeno é simples de descrever: virtualmente nenhum participante da Bitcoinland realiza cálculos econômicos (como precificação) para quaisquer bens ou serviços em criptomoedas como Bitcoin. Há muitas razões para isso, incluindo volatilidade crônica.

Ou cada vez mais alto ($ 10+) taxas de transação que resultam emhemorrágico de comerciantes(até mesmo seu próprio Comandante Cobrareconheceesta questão).

Mas, neste artigo, vamos deixar de lado a discussão típica sobre pagamentos e comerciantes e, em vez disso, focar no trabalho.

Força de trabalho

Se o Bitcoinland for visto como seu próprio estado-nação soberano (virtual), o único salário que qualquer participante nativo recebe em troca de qualquer tipo de serviço prestado é o que os mineradores são pagos para resolver e "votar" em um problema benigno uma vez a cada 10 minutos.

Da perspectiva da rede: desenvolvedores, mantenedores, administradores, entusiastas, fantoches do Twitter, artesãos de memes, veteranos da guerra de chamas, líderes de pensamento autoproclamados, impulsionadores, usuários de chapéus, ETC, são todos vistos como terceiros estrangeiros e só podem receber bitcoins depois que eles forem cunhados pelos mineradores.

Assim como as corporações multinacionais (EMN) com grandes operações no exterior, os mineradores de redes de Criptomoeda como um todo não medem a renda que recebem em termos de bitcoins (ou outras criptomoedas discretas), mas, em vez disso, medem sua renda em termos de "fiat" de Mercados financeiros estrangeiros, especificamente convertendo bitcoins na moeda fiduciária local onde sua operação de mineração reside fisicamente.

No entanto, ao contrário das EMN que acabam por repatriar parte ou a totalidade do seu capital para as suas sedes, para além de umareciclagem de moedasem ICOs, a maioria das empresas focadas em criptomoedas ainda depende do que equivale a renda interna estrangeira (IED), injeções regulares de capital estrangeiro de empresas de capital de risco para crescer ou mesmo medir as avaliações empresariais.

Os mineradores fazem isso porque a unidade de conta para moeda fiduciária é tipicamente estável e líquida, de modo que eles podem pagar salários aos seus funcionários, pagar aluguel, custos de eletricidade, impostos sobre a propriedade, ETC Há exceções à estabilidade, como as economias planejadas da Venezuela e do Zimbábue, que sofreram com anos de caos político, mas, em geral, a maioria dos países desenvolvidos e até mesmo os países em desenvolvimento têm moedas nacionais relativamente estáveis ​​em relação à Bitcoinland.

E como o Bitcoin ainda não é usado como uma unidade de conta, sua força de trabalho (mineradores), depende de dados de referência de terceiros para conduzir todos os cálculos econômicos. Ou seja, para que Bob, o minerador, calcule com precisão se ele deve aumentar ou diminuir o consumo (e investimento) de capital, ou para medir se sua operação de mineração é lucrativa, Bob projeta a receita futura com base em uma unidade de conta que é estável, neste caso, moeda de Mercados de capital estrangeiros.

Durante a Guerra Fria, havia uma piada na academia: que a União Soviética conquistaria o mundo, com exceção da Nova Zelândia (outras versões usavam a Suíça como recorte). A Nova Zelândia seria deixada sozinha porque o Politburo precisava de um mercado funcional para que os soviéticos pudessem saber quais eram os preços de mercado para bens e serviços.

Embora o Bitcoinland possa estar atraindo grandes somas de capital estrangeiro, os mineradores ainda precisam continuamente de bolsas de balcão (OTC) e à vista muito líquidas denominadas em moedas estrangeiras, porque é com essas moedas estrangeiras que eles pagam suas contas.

Neste caso, apesar de seus próprios defeitos e problemas, os EUA, a zona do euro, o Japão, a Coreia do Sul, a China e vários outros países efetivamente representam a "Nova Zelândia", de modo que as moedas e os preços nacionais nesses países refletem condições econômicas dinâmicas que os mineradores de Bitcoin podem usar como taxas de referência em suas projeções de consumo de capital.

Considerações finais

Em 2018, assim como nos últimos nove anos, os mineradores ainda dependerão de Mercados financeiros estrangeiros para preços estáveis ​​e liquidez. Se os Mercados financeiros tradicionais existentes se tornassem caóticos e instáveis, os mineradores não seriam capazes de planejar e alocar racionalmente para investimentos futuros.

Por exemplo, os custos invisíveis da geração de hash para um Bitcoin hipoteticamente estável de 20.000 dólares seriam cerca de 13 mil milhões de dólares em capital consumido pelos mineradores nas suas raça de busca de renda.

E essa é apenas uma moeda de prova de trabalho. Se houvesse surtos dramáticos de volatilidade, ou mesmo um mercado de baixa prolongado, isso poderia resultar em falências como CoinTerra, HashFast ou KNC passaram anteriormente, embora isso esteja além da especulação deste artigo.

Ironicamente, apesar de toda a fanfarronice, porque os ecossistemas de Criptomoeda não têm uma FLOW circular de renda, eles ainda dependerão do mesmo sistema financeiro que difamam para obter apoio e estabilidade diários.

E embora tenha havido muitos "moeda estável"projetos anunciados e lançados no ano passado, quase todos eles não dependem apenas de contas bancárias comerciais, mas também da estabilidade econômica de uma região econômica específica que pretendem atender. Adivinhe qual conjunto de entidades fornece esse tipo de estabilidade relativa?

Os entusiastas ideológicos provavelmente recorrerão a perguntas do tipo “e daí?” e responderão combitcoinsexplicando: como estatistas sujos e imundos censurarão suas transações virtuosas de mercado na darknet e que manter redes de prova de trabalho vale qualquer custo para o meio ambiente! Mas, novamente, isso é assunto para um artigo sarcástico em outro dia.

Empiricamente, com blockchains baseados em prova de trabalho, a força de trabalho e os provedores de liquidez ainda dependem de Mercados de capital estrangeiros funcionais e maduros para converter suas moedas em dinheiro real. Talvez isso mude à medida que mais produtos de hedge, cortesia novamente dos Mercados financeiros estrangeiros, sejam colocados online.

Embora os Mercados financeiros tradicionais continuem existindo e crescendo sem ter que depender de criptomoedas para precificar racionalmente a atividade econômica doméstica, em 2018, como nos anos anteriores, a Bitcoinlândia ainda depende totalmente da estabilidade das economias estrangeiras, fornecendo liquidez e dados de precificação para a força de trabalho endógena do Bitcoin.

Muita macroeconomia Para Você?A CoinDesk está aceitando inscrições para sua série 2017 in Review. Envie um e-mail para news@ CoinDesk.com para nos contar suas ideias sobre o ano que está por vir.

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