Estudiosos japoneses elaboram proposta para um Bitcoin melhor

Uma equipe de pesquisadores japoneses publicou um artigo com um conjunto de propostas que, segundo eles, melhorariam o Bitcoin, criando efetivamente uma hipotética moeda digital de baixa volatilidade chamada " Bitcoin melhorado" (IBC).

O artigo, escrito por quatro acadêmicos de várias universidades japonesas, foi publicado pelaInstituto de Pesquisa Econômica na Universidade Hitotsubashi de Tóquio.

O trabalho explora o problema da instabilidade do bitcoin de um ponto de vista econômico, sugerindo uma nova regra de Política monetária – efetivamente, Política monetária sem um banco central – para estabilizar os valores do Bitcoin ou de outras criptomoedas.

As novas regras, dizem eles, são baseadas emconselho monetárioprincípios emeta de inflação.

As ‘instabilidades duplas’ do Bitcoin

Os pesquisadores observam que o Bitcoin manifesta intrinsecamente duas formas de instabilidade, levando à extrema volatilidade.

“A primeira instabilidade decorre de uma curva de oferta inflexível de Bitcoin, que amplifica a volatilidade do preço do Bitcoin , a receita/recompensa dos mineradores absorve totalmente quaisquer mudanças de preço. Não há mecanismo de estabilização”, observam os pesquisadores.

A segunda instabilidade vem dos riscos à sustentabilidade da mineração. "Durante um boom no preço do Bitcoin , os mineradores se envolvem em atividades de mineração que garantem o fornecimento de Bitcoin, mas durante uma depressão no preço do Bitcoin , não existe uma maneira suave de induzir saídas da mineração", eles dizem.

Portanto, os pesquisadores concluem que o estado atual do sistema Bitcoin pode ser descrito como “equilíbrio congelado com instabilidade dupla”.

A equipe alerta que grandes quedas de preços podem ter um efeito muito negativo na rede a longo prazo.

Em um cenário possível, os mineradores continuariam seus esforços mesmo se forçados a operar com prejuízo por um período limitado de tempo. No entanto, também há uma chance de que eles possam abandonar gradualmente o Bitcoin e usar seu poder de computação em outro lugar, desde que haja uma alternativa viável.

Uma terceira opção, mais perturbadora, é que o Bitcoin pode sofrer uma queda repentina e substancial de preço, levando muitos mineradores a simplesmente desistirem sem aviso prévio.

Os pesquisadores sugerem:

“Se o preço do Bitcoin cair abaixo de um limite, o sistema Bitcoin como um todo pode entrar em colapso ou os usuários do Bitcoin serão limitados a um número muito pequeno de membros internos com os quais o Bitcoin é trocado em uma escala muito pequena.”

Aplicação de uma Política monetária

Para lidar com essas deficiências e outros problemas potenciais, pesquisadores propõem uma série de mudanças de design para o Bitcoin. Elas têm a intenção de permitir o uso da Política monetária no sistema descentralizado do bitcoin, criando efetivamente uma Política monetária autônoma sem um banco central.

O IBC usa o modelo de conselho monetário como inspiração, efetivamente atrelando o Bitcoin ao dólar americano, euro ou outra moeda. O sistema incluiria uma regra de oferta que abordaria a demanda e as flutuações de preço. Assim, quando o valor do IBC aumenta, o sistema emitiria mais moedas até que o valor retornasse ao nível de referência.

Os pesquisadores explicam:

“Suponha que o valor de mercado/preço do IBC seja P dólar no momento. Uma recompensa pela prova de trabalho, V, é definida para aumentar quando o valor de mercado P estiver acima do valor de referência e uma recompensa V é definida para ser zero quando P estiver abaixo do valor de referência. Alternativamente, algum parâmetro de dificuldade n, ajustando a velocidade da prova de trabalho, deve ser alterado.”

No entanto, a equipe admite que a abordagem do currency board tem um defeito: ele não consegue absorver o excesso de moedas em circulação. Os bancos centrais, por outro lado, têm a vantagem de conseguir absorver dinheiro vendendo títulos e outros ativos.

Resolução de problemas de fornecimento

Os pesquisadores apontam que a irreversibilidade do fornecimento de Criptomoeda é uma grande preocupação. A ideia básica de um sistema inspirado em currency board teria que ser alterada com uma regra de reavaliação para taxas de câmbio.

Tal regra ajudaria a absorver o excesso de moeda em circulação ao introduzir a inflação como outro instrumento de Política , com a taxa de inflação controlada por uma série de fatores. A inflação resultante desincentivaria a acumulação e levaria as pessoas a trocar seus IBC.

Pesquisadores notaram que a regra é “intimamente relacionada” à Política de metas de inflação implementada por muitos bancos e serviria ao mesmo propósito. No entanto, ela difere no fato de que a regra de reavaliação dependeria de princípios econômicos vinculados à economia do Bitcoin – ou seja, a estrutura de custos da mineração.

'Não é um substituto da moeda nacional'

Embora o Bitcoin aprimorado seja previsto como uma forma de tornar a Criptomoeda mais estável e atraente para os usuários comuns, os pesquisadores admitem que ele não seria capaz de substituir as principais moedas, identificando quatro problemas que seriam difíceis de superar:

• As criptomoedas são significativamente mais caras de produzir do que as moedas tradicionais
• A reversibilidade das notas bancárias é baseada na troca entre notas bancárias e títulos do governo, permitindo que os bancos centrais comprem e vendam títulos com notas bancárias – uma característica que as criptomoedas não têm
• As criptomoedas do tipo Bitcoin usam a confirmação de "finalidade atrasada" para evitar gastos duplos, retardando certas transações
• As criptomoedas são mais vulneráveis a riscos de segurança do que as notas bancárias.

Embora a terceira e quarta questões possam ser abordadas, os pesquisadores argumentam que as duas primeiras permaneceriam intransponíveis, pois o Bitcoin é simplesmente caro demais para ser gerado. A recompensa por hora da rede é de 25 BTC e, a umapreço do Bitcoinde US$ 600, custa US$ 2 milhões por dia para manter.

Eles observam:

“Não é uma quantia pequena. O sistema Bitcoin é frequentemente descrito como barato porque os custos de manutenção não são cobrados dos usuários Bitcoin , mas são gerados como recompensa pela mineração. Em suma, Bitcoin é baseado em um sistema que tira vantagem de uma externalidade. Não é um sistema barato de forma alguma.”

Os pesquisadores alertam que essa "capitalização por externalidade" terá que ser liquidada em algum momento no futuro, potencialmente levando a um colapso no valor do Bitcoin . No entanto, novas regras propostas no conceito IBC podem ajudar a resolver alguns desses problemas, prevenindo a demanda excessiva por moeda decorrente da externalidade.

Imagem de pesquisa de inflação viaShutterstock

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