Por que o Bitcoin está fadado ao boom e à crise

Bob Swarup tem ampla experiência global em Mercados financeiros, macroeconomia e regulamentação, e lançou recentemente seu novo livro Money Mania: Booms, Panics, and Busts from Ancient Rome to the Great Meltdown. Aqui, ele apresenta sua visão sobre por que o Bitcoin está fadado a repetir o ciclo perene de expansão e retração.

É da natureza Human acreditar que tudo o que acontece conosco é único. O Bitcoin não é exceção a essa regra.

Discussões sobre Bitcoin e seu impacto estão em toda parte no momento.

Se você é um apoiador, o Bitcoin é um messias digital e uma mudança de paradigma sem precedentes na evolução da moeda. A rápida escalada em seu preço no último ano é baseada em fundamentos claros, como suas claras vantagens sobre a moeda tradicional e sua crescente permeação na sociedade mais ampla.

A recente onda de manchetes indesejadas, como as inspiradas pelo Mt. Gox, é uma parte infeliz da construção deste admirável mundo novo, com as fortunas destruídas de alguns abrindo caminho para um bom dinheiro para todos nós.

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Se você é um detrator, o Bitcoin é uma ilusão irracional. É anárquico e a ferramenta de escolha do criminoso cibernético moderno. Ele desestabiliza nossas tentativas de forjar uma economia mais resiliente, particularmente após os últimos anos de turbulência financeira, com o Mt. Gox sendo apenas o exemplo mais recente para mostrar o quão verdadeiramente selvagem é essa fronteira digital. Nossa única esperança está em efetivamente encurralar o novo gênio da Tecnologia de Pandora antes que ele possa causar muito dano.

Ambas são posições partidárias, carregadas de emoção. Sua hipérbole é a evidência mais clara até agora de que o Bitcoin está fadado a repetir o ciclo perene de expansão e retração, visto com cada inovação esperançosa desde o início dos registros.

Duas décadas atrás, a internet iria produzir hipercrescimento, destruir o status quo dos negócios e criar um mundo sem fronteiras. Ela mudou o mundo eventualmente, mas essa jornada também foi pontuada pela dolorosa montanha-russa do boom e da crise das pontocom.

Um século antes, o mundo ocidental passou por um boom de bicicletas, pois o transporte mecanizado começou a substituir os cavalos. A durabilidade, a facilidade de uso e a baixa manutenção da bicicleta – quanto uma bicicleta consome? – eram atrações claras.

Em um mundo chauvinista, também se falava em hipercrescimento, já que as mulheres podiam andar nelas, tornando o mercado instantaneamente duas vezes maior. No boom que se seguiu, as ações de bicicletas dispararam e o dinheiro foi despejado em qualquer coisa remotamente relacionada. Os irmãos Wright, os inventores do avião, financiaram seu famoso experimento por meio de uma loja de bicicletas que possuíam. As primeiras grandes estradas foram construídas entre as cidades em antecipação a hordas de futuros ciclistas. Com o tempo, a bicicleta prosperou, mas as empresas não, pois perderam a corrida para novas formas de transporte, como o carro.

Ambos os episódios são evidências de como a emoção Human pode extrapolar dicas de promessas hoje para NEAR certeza amanhã, particularmente quando há fortunas a serem feitas. Apesar de sua robustez matemática, o Bitcoin também não é imune a isso e faria bem em entender as lições do passado se quiser viver de acordo com seu potencial.

O problema com os fundamentos

Boom e busto fazem parte do nosso DNA socioeconômico. Desde a primeira crise financeira registrada no século IV a.C. – quando dez cidades-estado gregas deixaram de pagar seus empréstimos do Templo de Apolo em Delos – traçamos um padrão confiável de volatilidade emocional ao longo da nossa história. Sejam crises bancárias na Roma antiga, hiperinflação na China medieval, pânicos ferroviários recorrentes no século XIX ou nossas escapadas mais recentes, a especulação parece ser parte integrante do progresso.

A razão é simples. Como humanos, temos um desejo constante por segurança e status – ambas reações naturais para lidar com um mundo incerto. Ao lado disso, os mecanismos psicológicos que nos movem não mudaram em milhares de anos. O que chamamos de racionalidade é, na verdade, limitado por todos os lados por nossas emoções, ambiente e pares.

O dinheiro fornece alavancagem para tudo isso. Por meio de sua existência, ele une uma sociedade mais unida, dando-nos um meio comum e um estoque de valor futuro. Ao mesmo tempo, ele acentua as divisões, dando-nos números para comparar. O resultado é uma corrida constante para construir pequenos tesouros que nos permitam acumular um futuro incerto.

Isso logo evolui para a complexidade de uma economia. Alguns criam bens ou serviços para venda. Isso é comércio. Outros então vão um passo além e ajudam as ambições dos primeiros, fornecendo-lhes arenas de troca e emprestando-lhes dinheiro. Isso é Finanças. Logo, novos jogadores chegam, impacientes para correr na frente e começar a jogar as emoções mutáveis, o fluxo e FLOW da confiança e os fluxos de dinheiro ao redor deles. Isso é especulação.

Booms e bustos são movidos por essa mistura inebriante de viés Human e alavancagem monetária. A inovação sempre promete acelerar a mudança, proporcionar crescimento e enriquecer a sociedade. Essa promessa sempre atrairá aqueles que buscam fortuna e status aprimorado. No entanto, à medida que a promessa inicial é cumprida e mais pessoas entram na mistura, um efeito Avalanche logo é posto em movimento, onde a racionalidade dos participantes se torna cada vez mais limitada.

Com mais pessoas, mais interações e mais dinheiro, fica cada vez mais difícil compreender a complexidade desse novo mercado por nós mesmos, e então dependemos ainda mais de outros para direção. Em casos extremos, nossas decisões passam a depender quase exclusivamente de atalhos e de um pensamento de grupo autoafirmativo enraizado na confiança cega.

Os fundamentos então se tornam apenas uma expressão ex-post de Optimism coletivo e uma bolha nasce. À medida que as pessoas extrapolam promessas de NEAR prazo para o infinito, elas se tornam dispostas a pagar qualquer preço pelo crescimento e logo se excedem. À medida que os retornos decepcionam ou os Eventos abalam a fé neste paradigma, esse mesmo pensamento de grupo pode agora funcionar ao contrário, criando pânico e, eventualmente, uma quebra. Os novos fundamentos são agora apenas uma expressão de pessimismo coletivo.

Em outras palavras, as areias movediças da percepção levam às suas próprias bolhas. O Bitcoin é apenas o caso mais recente.

Lendo folhas de chá

Podemos não ser capazes de evitar esse ciclo de expansão e retração, não sem extirpar a emoção Human . Mas saber como administrar nossa jornada e minimizar o impacto mais amplo ainda é importante, particularmente para o Bitcoin. O Bitcoin é a prova de que podemos criar uma economia e especulação do nada se quisermos – contanto que haja outras pessoas e transações a serem feitas.

Mas as crises financeiras e os booms especulativos que as geram têm efeitos importantes e duradouros nas economias. Isso ocorre porque as economias não são casulos fechados, mas têm dimensões sociais, políticas e internacionais.

O Bitcoin está atualmente em um estágio inicial. Ele tem uma grande promessa por causa de sua afinidade natural com um mundo que é cada vez mais movido por informação e onde a globalização é provavelmente um estado permanente de ser, daqui para frente.

Hoje, apenas uma pequena fração de todo o dinheiro do mundo é negociada como moeda física. A dominação dos canais eletrônicos significa que as distinções são confusas entre o mundo real e as criptomoedas, com a única diferença real sendo a aceitação. Deixando o último ponto de lado por um momento — isso em si é um debate — o Bitcoin codifica vantagens simples, como divisibilidade superior, segurança da informação e facilidade de transferência.

No entanto, como qualquer mercado financeiro, também é um vasto conjunto de emoções, representando as esperanças, a ganância e os medos de inúmeros participantes, lutando para progredir. Como qualquer economia, também depende de transações entre inúmeros indivíduos. Ambos dependem do tênue tecido de credibilidade para subsistir e prosperar.

O sucesso do Bitcoin não deve ser medido pelavalor atualou taxa de câmbio em relação ao dólar ou outros, mas sim pelo crescimento da economia real. Isso significa que empresas podem transacionar facilmente em bitcoins, pessoas podem executar transações cotidianas, instituições podem aceitá-lo como uma forma válida de troca, e assim por diante.

Se o Bitcoin deve atingir suas elevadas ambições de moeda, essa base estrutural precisa ser colocada em prática. Economias são entidades complexas, graças às inúmeras interações que elas incorporam.

Por exemplo, empresas e indivíduos gostam de taxas de câmbio estáveis, porque isso permite que eles prevejam fluxos de caixa futuros. Como o Bitcoin evolui para um mercado mais profundo e líquido, onde o especulador é uma minoria?

A dívida é uma parte estrutural do cenário em todas as economias, mas também depende do crescimento futuro da renda. Como isso funcionará dentro do reino do Bitcoin, particularmente quando há, em última análise, um limite superior para o quantum?

Essa mesma limitação também significa que os Bitcoins teoricamente devem acumular valor ao longo do tempo. Isso pode ser ótimo para especuladores, mas também incentiva a acumulação, pois você sabe que provavelmente valerá mais amanhã. Isso significaria menos bitcoins flutuando, menos transações e uma economia faminta. Como essa tensão será gerenciada e resolvida?

Essas são todas questões importantes para qualquer moeda com ambições globais. Mais importante, cada uma dessas inovações trará consigo seu próprio pequeno boom e colapso conforme a complexidade da economia do Bitcoin cresce.

À medida que a emoção Human sobrecarrega a matemática periodicamente, as crises resultantes também se tornarão mais abrangentes a cada iteração, infiltrando-se cada vez mais na sociedade. Resolvê-las se tornará cada vez mais crítico. A questão importante então se torna como desenvolver mecanismos eficazes que possam impedir que a confiança evapore e a dor financeira se transforme em tensão social.

É importante estar ciente de tudo isso. O Bitcoin ainda tem muitos desafios a superar em sua jornada. O perigo é que nos concentramos tanto em um gráfico de preços voláteis que confundimos hipérbole e números crescentes com a promessa de dominação futura. E quando essa bolha inevitavelmente surge e estoura, ficamos lamentavelmente despreparados para o dilúvio de emoções que se segue.

Gráfico da economia mundialfoto via Shutterstock