¿Por qué Bitcoin está destinado al auge y la caída?

Bob Swarup cuenta con una amplia experiencia global en Mercados financieros, macroeconomía y regulación, y recientemente publicó su nuevo libro "Money Mania: Booms, Panics, and Busts from Ancient Rome to the Great Meltdown". En él, presenta su perspectiva sobre por qué el Bitcoin está destinado a repetir el ciclo perenne de auge y caída.

Es parte de la naturaleza Human creer que todo lo que nos sucede es único. Bitcoin no es la excepción a esta regla.

Las discusiones sobre Bitcoin y su impacto están en todas partes en este momento.

Si eres partidario, Bitcoin es un mesías digital y un cambio de paradigma sin precedentes en la evolución de las monedas. El rápido aumento de su precio durante el último año se basa en fundamentos claros, como sus claras ventajas sobre las monedas tradicionales y su creciente penetración en la sociedad.

La reciente serie de titulares indeseables, como los inspirados por Mt. Gox, es una parte desafortunada de la construcción de este nuevo y valiente mundo, en el que las fortunas rotas de unos pocos allanan el camino hacia un buen dinero para todos nosotros.

[cita posterior]

Si eres detractor, Bitcoin es una ilusión irracional. Es anárquico y la herramienta predilecta del ciberdelincuente moderno. Desestabiliza nuestros intentos de forjar una economía más resiliente, especialmente tras los últimos años de turbulencia financiera, siendo Mt. Gox solo el último ejemplo que demuestra cuán auténticamente salvaje es esta frontera digital. Nuestra única esperanza reside en acorralar eficazmente al nuevo genio Tecnología de Pandora antes de que pueda causar demasiado daño.

Ambas son posturas partidistas, cargadas de emoción. Su hipérbole es la evidencia más clara hasta la fecha de que el Bitcoin está destinado a repetir el ciclo perenne de auge y caída, observado con cada innovación prometedora desde que se tienen registros.

Hace dos décadas, internet iba a generar un crecimiento desmesurado, destruir el statu quo empresarial y crear un mundo sin fronteras. Con el tiempo, cambió el mundo, pero este viaje también estuvo marcado por la dolorosa montaña rusa del auge y la caída de las puntocom.

Un siglo antes, el mundo occidental experimentó un auge de la bicicleta a medida que el transporte mecanizado comenzó a reemplazar a los caballos. La durabilidad, la facilidad de uso y el bajo mantenimiento de la bicicleta —¿cuánto consume una bicicleta?— eran claros atractivos.

En un mundo machista, también se hablaba de un hipercrecimiento, ya que las mujeres podían usarlas, lo que duplicó instantáneamente el mercado. En el auge subsiguiente, las acciones de bicicletas se dispararon y el dinero se invirtió a raudales en cualquier cosa remotamente relacionada. Los hermanos Wright, inventores del avión, financiaron su famoso experimento a través de una tienda de bicicletas de su propiedad. Las primeras carreteras importantes se construyeron entre pueblos anticipándose a las hordas de futuros ciclistas. Con el tiempo, la bicicleta prosperó, pero las empresas no, ya que perdieron la carrera frente a nuevos medios de transporte, como el automóvil.

Ambos episodios demuestran cómo las emociones Human pueden extrapolar las promesas de hoy a una certeza NEAR para el futuro, sobre todo cuando hay fortunas por ganar. A pesar de su robustez matemática, Bitcoin tampoco es inmune a esto, y sería bueno que comprendiera las lecciones del pasado para alcanzar su potencial.

El problema con los fundamentos

Los altibajos forman parte de nuestro ADN socioeconómico. Desde la primera crisis financiera registrada en el siglo IV a. C., cuando diez ciudades-estado griegas incumplieron el pago de sus préstamos del Templo de Apolo en Delos, hemos rastreado un patrón fiable de volatilidad emocional a lo largo de nuestra historia. Ya sean las crisis bancarias en la antigua Roma, la hiperinflación en la China medieval, los recurrentes pánicos ferroviarios del siglo XIX o nuestras escapadas más recientes, la especulación parece ser parte integral del progreso.

La razón es simple. Como humanos, anhelamos constantemente seguridad y estatus, reacciones naturales ante la incertidumbre del mundo. Además, los mecanismos psicológicos que nos impulsan no han cambiado en miles de años. Lo que llamamos racionalidad está, en realidad, completamente limitado por nuestras emociones, nuestro entorno y nuestros semejantes.

El dinero impulsa todo esto. Con su existencia, une más a la sociedad al brindarnos un medio común y una reserva de valor futuro. Al mismo tiempo, acentúa las divisiones al brindarnos cifras para comparar. El resultado es una carrera constante por acumular pequeñas reservas que nos permitan protegernos de un futuro incierto.

Esto pronto se convierte en la complejidad de una economía. Algunos crean bienes o servicios para la venta. Esto es comercio. Otros van un paso más allá y apoyan las ambiciones de los primeros, proporcionándoles espacios de intercambio y prestándoles dinero. Esto es Finanzas. Pronto aparecen nuevos actores, impacientes por avanzar y empezar a jugar con las emociones cambiantes, el flujo y FLOW de la confianza y los flujos de dinero que los rodean. Esto es especulación.

Los auges y las caídas se ven impulsados ​​por esta embriagadora mezcla de sesgo Human y apalancamiento económico. La innovación siempre promete acelerar el cambio, generar crecimiento y enriquecer la sociedad. Esta promesa siempre atraerá a quienes buscan fortuna y un estatus superior. Sin embargo, a medida que la promesa inicial se cumple y se suman más personas, pronto se desencadena un efecto Avalanche donde la racionalidad de los participantes se ve cada vez más limitada.

Con más personas, más interacciones y más dinero, se hace cada vez más difícil comprender la complejidad de este nuevo mercado por nosotros mismos, por lo que dependemos aún más de la orientación de los demás. En casos extremos, nuestras decisiones se basan casi exclusivamente en atajos y un pensamiento colectivo autoafirmativo basado en una confianza ciega.

Los fundamentos se convierten entonces en una simple expresión ex post del Optimism colectivo y nace una burbuja. A medida que las personas extrapolan las promesas a NEAR plazo al infinito, se muestran dispuestas a pagar cualquier precio por el crecimiento y pronto se exceden. Cuando los rendimientos decepcionan o los Eventos socavan la confianza en este paradigma, ese mismo pensamiento colectivo puede operar a la inversa, generando pánico y, finalmente, una crisis. Los nuevos fundamentos son ahora solo una expresión del pesimismo colectivo.

En otras palabras, las arenas movedizas de la percepción conducen a sus propias burbujas. Bitcoin es solo el último ejemplo.

Leyendo las hojas de té

Quizás no podamos evitar este ciclo de auge y caída sin eliminar las emociones Human . Pero saber cómo gestionar nuestro viaje y minimizar el impacto general sigue siendo importante, especialmente para Bitcoin. Bitcoin demuestra que podemos crear una economía y especular de la nada si queremos, siempre que haya otras personas y transacciones disponibles.

Pero las crisis financieras y los auges especulativos que las originan tienen efectos importantes y duraderos en las economías. Esto se debe a que las economías no son capullos cerrados, sino que tienen dimensiones sociales, políticas e internacionales.

Bitcoin se encuentra actualmente en una etapa incipiente. Es muy prometedor debido a su afinidad natural con un mundo cada vez más impulsado por la información y donde la globalización probablemente se convertirá en una constante en el futuro.

Hoy en día, solo una pequeña fracción del dinero mundial se negocia como moneda física. El dominio de los canales electrónicos hace que las distinciones entre el mundo real y las criptomonedas sean difusas, siendo la única diferencia real su aceptación. Dejando de lado este último punto por un momento —que en sí mismo es un debate—, Bitcoin ofrece ventajas simples como una mayor divisibilidad, seguridad de la información y facilidad de transferencia.

Sin embargo, como cualquier mercado financiero, también es un vasto conjunto de emociones, que representa las esperanzas, la codicia y los temores de innumerables participantes, que luchan por salir adelante. Como cualquier economía, también depende de las transacciones entre innumerables personas. Ambas dependen del tenue tejido de la credibilidad para subsistir y prosperar.

El éxito de Bitcoin no debe medirse por lavalor actualo el tipo de cambio frente al dólar u otros, sino más bien por el crecimiento de la economía real. Esto significa que las empresas pueden realizar transacciones fácilmente con bitcoins, que las personas pueden realizar transacciones cotidianas, que las instituciones lo aceptan como una forma válida de intercambio, etc.

Para que Bitcoin alcance sus ambiciosos objetivos como moneda, es necesario sentar las bases estructurales. Las economías son entidades complejas debido a las innumerables interacciones que encarnan.

Por ejemplo, a las empresas y a los particulares les gustan los tipos de cambio estables, ya que les permite predecir los flujos de caja futuros. ¿Cómo evoluciona el Bitcoin hacia un mercado más profundo y líquido, donde los especuladores son minoría?

La deuda es un componente estructural del panorama de toda economía, pero también depende del crecimiento futuro de los ingresos. ¿Cómo funcionará esto en el ámbito del Bitcoin, especialmente cuando existe un límite máximo para su cuantía?

Esa misma limitación también implica que, en teoría, los bitcoins deberían acumular valor con el tiempo. Esto puede ser beneficioso para los especuladores, pero también fomenta el acaparamiento, ya que es probable que valga más mañana. Esto implicaría menos bitcoins circulando, menos transacciones y una economía en crisis. ¿Cómo se gestionará y resolverá esta tensión?

Todas estas son preguntas importantes para cualquier moneda con ambiciones globales. Y lo que es más importante, cada una de estas innovaciones traerá consigo sus propias fluctuaciones a medida que crece la complejidad de la economía de Bitcoin .

A medida que las emociones Human abruman periódicamente a las matemáticas, las crisis resultantes también se volverán más profundas con cada iteración, filtrándose cada vez más en la sociedad. Resolverlas será cada vez más crucial. La pregunta clave, entonces, es cómo desarrollar mecanismos eficaces que eviten que la confianza se desvanezca y que el sufrimiento financiero se transforme en tensión social.

Es importante ser conscientes de todo esto. Bitcoin aún tiene muchos desafíos que superar en su trayectoria. El peligro es que nos centremos tanto en un gráfico de precios volátil que confundamos la hipérbole y las cifras en aumento con la promesa de un futuro dominio. Y cuando esa burbuja inevitablemente surja y estalle, quedamos lamentablemente desprevenidos para la avalancha de emociones que le sigue.

Gráfico de la economía mundial Foto vía Shutterstock