Pourquoi le Bitcoin est voué à l'essor et à la faillite

Bob Swarup possède une vaste expérience internationale des Marchés financiers, de la macroéconomie et de la réglementation. Il a récemment publié son nouvel ouvrage, Money Mania: Booms, Panics, and Busts from Ancient Rome to the Great Meltdown. Il y présente son point de vue sur les raisons pour lesquelles le Bitcoin est voué à répéter le cycle perpétuel d'expansion et de récession.

Il est dans la nature Human de croire que tout ce qui nous arrive est unique. Bitcoin ne fait pas exception à cette règle.

Les discussions sur le Bitcoin et son impact sont partout en ce moment.

Si vous êtes un partisan du Bitcoin , sachez qu'il s'agit d'un messie numérique et d'un changement de paradigme sans précédent dans l'évolution des monnaies. La hausse rapide de son cours au cours de l'année écoulée repose sur des fondamentaux clairs, tels que ses avantages évidents par rapport aux monnaies traditionnelles et sa pénétration croissante dans la société.

La récente vague de gros titres indésirables, comme ceux inspirés par Mt. Gox, est un aspect malheureux de la construction de ce nouveau monde courageux, les fortunes brisées de quelques-uns ouvrant la voie à un bon argent pour nous tous.

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Si vous êtes un détracteur, le Bitcoin est une illusion irrationnelle. Anarchique, il est l'outil de prédilection du cybercriminel moderne. Il déstabilise nos tentatives de bâtir une économie plus résiliente, surtout après les dernières années de turbulences financières, Mt. Gox n'étant que le dernier exemple en date montrant à quel point cette frontière numérique est un véritable Far West. Notre seul espoir réside dans la maîtrise du nouveau génie Technologies de Pandore avant qu'il ne fasse trop de dégâts.

Ces deux positions sont partisanes et chargées d'émotion. Leur exagération est la preuve la plus évidente à ce jour que le Bitcoin est voué à répéter le cycle perpétuel d'expansion et de récession observé avec chaque innovation prometteuse depuis le début des annales.

Il y a vingt ans, Internet allait engendrer une croissance exponentielle, bouleverser le statu quo économique et créer un monde sans frontières. Il a fini par changer le monde, mais son parcours a également été ponctué par les douloureuses montagnes russes de l'essor et de l'effondrement des entreprises point-com.

Un siècle plus tôt, le monde occidental connaissait un essor considérable du vélo, les transports mécanisés commençant à remplacer les chevaux. La durabilité, la facilité d'utilisation et le faible entretien du vélo – combien consomme un vélo ? – étaient des atouts indéniables.

Dans un monde machiste, on parlait aussi d'hypercroissance, car les femmes pouvaient désormais les utiliser, ce qui doublait instantanément le marché. Dans l'essor qui s'ensuivit, les vélos en libre-service explosèrent et l'argent afflua dans tout ce qui s'y rapportait de près ou de loin. Les frères Wright, inventeurs de l'avion, financèrent leur célèbre expérience grâce à un magasin de vélos dont ils étaient propriétaires. Les premières grandes routes furent construites entre les villes en prévision de l'afflux de futurs cyclistes. Au fil du temps, le vélo prospéra, mais pas les entreprises, qui perdirent la course au profit de nouveaux modes de transport comme la voiture.

Ces deux épisodes illustrent comment l'émotion Human peut transformer des promesses d'aujourd'hui en NEAR certitudes pour demain, notamment lorsque des fortunes sont à saisir. Malgré sa robustesse mathématique, Bitcoin n'est pas à l'abri de ce phénomène et il serait judicieux de tirer les leçons du passé pour exploiter pleinement son potentiel.

Le problème des fondamentaux

Les cycles d'expansion et de récession font partie intégrante de notre ADN socio-économique. Depuis la première crise financière connue au IVe siècle avant J.-C. – lorsque dix cités-États grecques ont fait défaut sur leurs emprunts au temple d'Apollon à Délos –, nous avons observé un schéma fiable de volatilité émotionnelle tout au long de notre histoire. Qu'il s'agisse des crises bancaires de la Rome antique, de l'hyperinflation de la Chine médiévale, des paniques ferroviaires récurrentes du XIXe siècle ou de nos aventures plus récentes, la spéculation semble faire partie intégrante du progrès.

La raison est simple. En tant qu'êtres humains, nous éprouvons un désir constant de sécurité et de statut social – deux réactions naturelles face à un monde incertain. Parallèlement, les mécanismes psychologiques qui nous animent n'ont pas changé depuis des millénaires. Ce que nous appelons la rationalité est en réalité limitée de toutes parts par nos émotions, notre environnement et nos pairs.

L'argent est un levier pour tout cela. Par son existence, il resserre les liens au sein d'une société en nous offrant un support commun et une réserve de valeur future. Parallèlement, il accentue les divisions en nous fournissant des chiffres à comparer. Il en résulte une course constante à l'accumulation de petits trésors qui nous permettent de faire face à un avenir incertain.

Cela évolue rapidement vers la complexité d'une économie. Certains créent des biens ou des services destinés à la vente. C'est le commerce. ONE' autres vont plus loin et soutiennent les ambitions des premiers en leur fournissant des espaces d'échange et en leur prêtant de l'argent. C'est la Finance. Bientôt, de nouveaux acteurs arrivent, impatients de se précipiter et de jouer sur les émotions changeantes, les FLOW de la confiance et les flux d'argent qui les entourent. C'est la spéculation.

Les périodes d'expansion et de récession sont alimentées par ce mélange enivrant de biais Human et d'effet de levier monétaire. L'innovation promet toujours d'accélérer le changement, de favoriser la croissance et d'enrichir la société. Cette promesse attirera toujours ceux qui recherchent la fortune et un statut social élevé. Cependant, à mesure que les promesses initiales se concrétisent et que de nouveaux acteurs s'y ajoutent, un effet Avalanche se déclenche, limitant de plus en plus la rationalité des participants.

Avec la multiplication des individus, des interactions et des ressources financières, il devient de plus en plus difficile d'appréhender seul la complexité de ce nouveau marché. Nous nous appuyons donc davantage sur les autres pour nous guider. Dans les cas extrêmes, nos décisions finissent par reposer presque exclusivement sur des raccourcis et une pensée de groupe auto-affirmée, ancrée dans une confiance aveugle.

Les fondamentaux ne deviennent alors que l'expression ex post d'un Optimism collectif, et une bulle spéculative se forme. À mesure que les gens extrapolent à l'infini les promesses à NEAR terme, ils sont prêts à payer n'importe quel prix pour la croissance et, rapidement, à se surendetter. Lorsque les rendements sont décevants ou que les Événements ébranlent la confiance dans ce paradigme, cette même pensée de groupe peut désormais fonctionner en sens inverse, créant une panique, puis un krach. Les nouveaux fondamentaux ne sont plus que l'expression d'un pessimisme collectif.

En d'autres termes, les sables mouvants de la perception engendrent leurs propres bulles. Le Bitcoin n'en est que le dernier exemple en date.

Lire les feuilles de thé

Nous ne pourrons peut-être pas empêcher ce cycle d'expansion et de récession sans étouffer l'émotion Human . Mais savoir gérer notre évolution et minimiser son impact global reste important, en particulier pour le Bitcoin. Le Bitcoin est la preuve que nous pouvons créer une économie et une spéculation à partir de rien si nous le souhaitons, à condition qu'il y ait d'autres personnes et des transactions à effectuer.

Mais les crises financières et les booms spéculatifs qui les engendrent ont des effets importants et durables sur les économies. En effet, les économies ne sont pas des cocons fermés, mais ont des dimensions sociales, politiques et internationales.

Le Bitcoin en est encore à ses balbutiements. Son potentiel est immense en raison de son adéquation naturelle avec un monde de plus en plus axé sur l'information et où la mondialisation est probablement un phénomène permanent.

Aujourd'hui, seule une petite fraction de la monnaie mondiale est échangée sous forme physique. La domination des canaux électroniques rend floues les distinctions entre monnaies réelles et cryptomonnaies, la seule véritable différence étant ONE acceptation. Laissons de côté ce dernier point – qui est en soi un sujet de débat –, le Bitcoin présente des avantages simples comme une meilleure divisibilité, la sécurité des informations et la facilité de transfert.

Cependant, comme tout marché financier, il s’agit aussi d’un vaste bassin d’émotions, représentant les espoirs, la cupidité et les craintes d’innombrables participants, qui se bousculent pour progresser. Comme toute économie, il dépend également des transactions entre d’innombrables individus. Tous deux dépendent du tissu ténu de la crédibilité pour subsister et prospérer.

Le succès du Bitcoin ne doit pas être mesuré par levaleur actuelleou le taux de change par rapport au dollar ou à d'autres devises, mais plutôt par la croissance de l'économie réelle. Cela signifie que les entreprises peuvent facilement effectuer des transactions en bitcoins, que les particuliers peuvent effectuer des transactions quotidiennes, que les institutions l'acceptent comme une forme d'échange valide, etc.

Si le Bitcoin veut réaliser ses ambitions monétaires ambitieuses, ces bases structurelles doivent être posées. Les économies sont des entités complexes, en raison des innombrables interactions qu'elles incarnent.

Par exemple, les entreprises et les particuliers apprécient la stabilité des taux de change, car elle leur permet de prédire les flux de trésorerie futurs. Comment le Bitcoin peut-il faire évoluer un marché plus profond et plus liquide, où les spéculateurs sont minoritaires ?

La dette est un élément structurel de toute économie, mais elle dépend également de la croissance future des revenus. Comment cela fonctionnera-t-il dans le contexte du Bitcoin, notamment lorsqu'il existera une limite supérieure à ce quantum ?

Cette même limitation signifie également que les bitcoins devraient théoriquement prendre de la valeur au fil du temps. Cela peut être avantageux pour les spéculateurs, mais cela encourage aussi la thésaurisation, car on sait que leur valeur augmentera probablement demain. Cela signifierait moins de bitcoins en circulation, moins de transactions et une économie en crise. Comment gérer et résoudre cette tension ?

Ce sont des questions importantes pour toute monnaie aux ambitions mondiales. Plus important encore, ONE de ces innovations entraînera son lot de fluctuations à mesure que l'économie du Bitcoin gagnera en complexité.

À mesure que les émotions Human prennent le dessus sur les mathématiques, les crises qui en résultent prendront de plus en plus d'ampleur à chaque itération, s'infiltrant toujours plus profondément dans la société. Leur résolution deviendra de plus en plus cruciale. La question essentielle est alors de savoir comment développer des mécanismes efficaces pour empêcher la perte de confiance et la transformation des difficultés financières en tensions sociales.

Il est important d'en être conscient. Le Bitcoin a encore de nombreux défis à relever. Le danger est de se focaliser sur un graphique de prix volatil au point de confondre hyperbole et hausse des chiffres avec promesse de domination future. Et lorsque cette bulle émergera et éclatera inévitablement, nous serons terriblement pris au dépourvu face au déluge d'émotions qui s'ensuivra.

Graphique de l'économie mondialephoto via Shutterstock