Bitcoin atingiu uma alta histórica. Então por que os mineradores T estão decolando também?

• Os investidores estão "longos em Bitcoin e vendidos em mineradores", pois é mais seguro colocar dinheiro em ETFs à vista de Bitcoin do que assumir riscos que podem surgir ao manter mineradores antes do próximo halving do Bitcoin .
• Os mineradores precisam provar que podem gerar retornos sólidos para persuadir os investidores a retornar às suas ações.
• Padrões históricos sugerem que as ações de mineração podem Rally após o halving, enquanto taxas de transação, fusões e aquisições e outras estratégias podem ajudá-las a permanecer lucrativas.

A comunidade Cripto está agitada com o Bitcoin (BTC) atingindo uma alta histórica na terça-feira.

Mas os preços das ações dos mineradores – que desempenham um papel vital no ecossistema do Bitcoin – não conseguiram replicar a Rally vertiginosa, já que os investidores, cautelosos com os riscos futuros da chamada redução pela metade, estão, em vez disso, investindo dinheiro em ETFs de Bitcoin à vista.

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Historicamente, os mineradores de Bitcoin eram vistos como um proxy para o preço do bitcoin, mas com retornos maiores quando o BTC se recuperava. Investidores em todo o mundo que T conseguiam comprar Bitcoin em bolsas devido a restrições podiam comprar ações de mineração para ganhar exposição. Isso ajudou a alimentar o Rally gigante durante o último ciclo de mercado de alta em 2021.

Não é de surpreender que estas acções tenham caído significativamente durante o mercado em baixa subsequente e algumasmineradores de alto perfil entraram com pedido de falência, também. À medida que a indústria emergia do inverno brutal das Cripto e os mineradores limpavam seus problemas, havia esperanças de que os preços de suas ações se recuperassem em meio a uma Rally do Bitcoin . Mas outra coisa aconteceu: o preço do Bitcoin subiu cerca de 54% este ano e atingiu um recorde histórico acima de $ 69.000, enquanto o Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI), um fundo que monitora o desempenho de mineradores de capital aberto, caiu cerca de 21%.

Essa desconexão entre BTC e ações de mineração deu aos investidores um lembrete sombrio de que essa alta é diferente.

O principal impulsionador do Rally do Bitcoin, desta vez, foi a Securities and Exchange Commission, que aprovou este ano fundos negociados em bolsa de Bitcoin nos EUA.

Assim como as ações dos mineradores, esses ETFs são negociados em bolsas de valores – acessíveis a praticamente qualquer conta de corretora americana. Isso permitiu que os investidores ganhassem mais exposição direta ao ativo digital sem ter que comprá-los por meio de contas separadas em bolsas de Cripto . Isso também garantiu que eles pudessem manter Bitcoin sem ter que expor seu portfólio à natureza volátil das ações de mineração e seus riscos corporativos.

"Com a aprovação dos produtos do Bitcoin ETF, os investidores agora podem acessar a exposição direta ao preço do Bitcoin . Antes da aprovação do ETF, as ações públicas de mineração eram um dos únicos veículos tradicionais por meio dos quais os investidores podiam obter exposição à valorização do preço do Bitcoin ", escreveram os analistas de mineração da Galaxy, liderados por Brandon Bailey, em um nota de pesquisa.

É possível que investidores de varejo ainda comprem ações de mineração, mas para os participantes institucionais — aqueles que movem a agulha na maioria dos casos — as ações de mineração de venda a descoberto se tornaram o negócio preferido. "As instituições estão aparentemente mais propensas, no curto prazo, a comprar ETFs de Bitcoin e vender ações de mineração a descoberto, o que vimos começar a acontecer desde o início de 2024", acrescentou o relatório.

A menos que as mineradoras consigam demonstrar uma forte geração de FLOW de caixa positivo, os investidores provavelmente evitarão financiar algumas mineradoras, o que representa "desafios no mercado de ações para operadores de menor margem e maior custo, com históricos mais fracos de retorno sobre o capital", disseram os analistas.

Incerteza sobre o halving do Bitcoin

Outro obstáculo para ações de mineração, desta vez, é o próximo evento de halving do Bitcoin em abril, que aumentará a competição pelos mineradores. O halving faz parte do código da rede Bitcoin para reduzir a pressão inflacionária sobre a Criptomoeda. Os mineradores são recompensados ​​com Bitcoin por administrar a rede, mas a cada quatro anos, um halving corta essa recompensa pela metade.

Leia a cobertura do halving do CoinDeskaqui.

O Bitcoin disparou após o último halving em maio de 2020, e os mineradores se juntaram a ele. Na época, T havia muitos mineradores em larga escala. Desta vez, porém, o mercado está lotado de muitos mineradores em larga escala, que competirão por recompensas em Bitcoin que serão reduzidas de 6,25 Bitcoin para 3,125. Além disso, a dificuldade de minerar um bloco também atingiu o nível mais alto de todos os tempos, o que tornará as coisas ainda mais difíceis após o halving.

Isso representa uma incerteza significativa para investidores em ações de mineração. "A incerteza prevalece sobre quais mineradores resistirão à tempestade e sobreviverão à iminente redução pela metade da receita",George Kikvadze, vice-presidente executivo do Bitfury Group, escreveu em umpostagem de blog.

"Consequentemente, os investidores buscam garantias tangíveis em meio a essa incerteza e estão desviando capital para a segurança percebida dos ETFs de Bitcoin ", acrescentou.

'Retrocesso temporário'

Então, há algum lado positivo para os mineiros?

Os analistas da Galaxy preveem que há poucas tendências positivas que podem ajudar os mineradores. Uma delas são as taxas de transação, que podem ser o "maior curinga" para a receita de mineração em 2024. Como as taxas geradas por Ordinais – Ativos semelhantes a NFT registrados na blockchain do Bitcoin – ajudaram recentemente na receita dos mineradores, e isso pode ajudá-los a se manterem à tona após o halving.

"Embora possamos esperar que a taxa de hash caia após o halving [conforme os mineradores mais fracos encerram suas operações], um aumento significativo nas taxas no mesmo período pode aumentar as receitas o suficiente, permitindo que mineradores menos eficientes, que de outra forma não seriam lucrativos, continuem minerando na margem", escreveram os analistas.

Algumas outras opções que também podem ajudar os mineradores incluem proteger seus custos de energia e usar o Bitcoin minerado para proteger a volatilidade de preços. Os analistas também preveem que fusões e aquisições provavelmente aumentarão este ano, pois mineradores menores e menos eficientes provavelmente precisarão ser comprados por outros maiores para sobreviver à competição.

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Enquanto isso, Kikvadze, da Bitfury, disse que o precedente histórico sugere que os mineradores "prosperarão" após o halving, apesar da preocupação do mercado. Ele analisou o desempenho das ações de mineradores negociados publicamente durante o halving de maio de 2020, que mostrou que "os mineradores tiveram desempenho inferior ou permaneceram no mesmo nível do Bitcoin nos meses que antecederam o halving, eles o superaram durante a subsequente corrida de touros do 'verão do Bitcoin '".

Até agora, os mineradores tiveram desempenho inferior ao preço do bitcoin em direção ao evento de halving. Se a história for verdadeira, pode haver uma chance de que as ações de mineração possam receber uma oferta após o evento de halving, enquanto um Rally no preço do Bitcoin além de uma alta histórica também pode ajudar.

"A calmaria atual em mineradores de Bitcoin negociados publicamente é um revés temporário, antecipado em meio ao evento de halving. Conforme a poeira baixar, mineradores robustos brilharão, e investidores se aglomerarão no setor", escreveu Kikvadze.

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