Como bananas e hipotecas podem explicar a mania dos NFTs

Se você está perplexo com a mania dos tokens não fungíveis (NFTs), aqueles ativos digitais personalizados vendidos pormilhões de dólares, aqui está uma maneira de entender o fenômeno.

Primeiro, KEEP em mente que uma coisa pode ser dividida em duas coisas. Segundo, entenda que o valor de cada coisa, antes e depois da divisão, está nos olhos de quem vê.

Agora imagine uma banana.

Marc Hochstein é o editor executivo da CoinDesk. Este post apareceu originalmente no The Node, o resumo diário (de outra forma essencial) da CoinDesk das notícias mais importantes sobre o futuro do dinheiro e da Web 3.0. Você pode assinar para obter o completoboletim informativo aqui.

Quando colhida da planta, a fruta alongada é envolta em sua casca amarela. A casca pode ser descascada.

O valor da fruta é óbvio: ela é comestível. Para alguns, a casca em si pode ter algum valor também.

Você pode usar as cascas como composto emseu jardim. Além disso, cascas de banana podem ser usadas para brincadeiras, como deixar uma no chão para alguém escorregar ou para enfiar no cano de descarga de um carro. Essas são brincadeiras cruéis, então T as faça.

Na década de 1960, houve até uma breve moda de fumar cascas de banana. De acordo comWikipédia, a “receita” para extrair uma substância fictícia chamada bananadina da casca era uma farsa, mas quem pode dizer que aquelas crianças T se sentiram algum tipo de alta?

A questão é que o valor de uma banana e da sua casca ésubjetivo. Eu jogo cascas de banana no lixo, mas há um ditado que diz: O lixo de um homem é o tesouro de outro.

Para recapitular: Um objeto pode se tornar dois objetos e, tanto antes quanto depois de serem separados, o valor de cada objeto éaos olhos de quem vê – como é para qualquer outra coisa.

Para ilustrar melhor essas ideias, vamos considerar um exemplo muito mais sério: a indústria hipotecária dos EUA, de US$ 11 trilhões.

Lar doce lar

Infelizmente, o mercado de hipotecas é tão complicado quanto qualquer coisa emDeFi. Vou explicar da forma mais simples possível e agradecer antecipadamente aos leitores por acompanharem.

Se você financiou uma casa com uma hipoteca, é provável que a instituição para onde você envia seu pagamento mensal não seja a ONE que detém a hipoteca. Também pode ou não ser o mesmo banco que lhe emprestou o dinheiro em primeiro lugar.

Isso porque, assim como a banana, uma hipoteca é um ativo que pode ser dividido em partes e vendido separadamente para diferentes entidades. Pense na dívida em si como a parte comestível da banana. Ela normalmente é empacotada, com um monte de outras bananas nuas, naqueles títulos complexos sobre os quais você ouviu falar em "A Grande Aposta."

Pouco glamoroso para dramatizações de Hollywood, o peeling é conhecido como hipotecadireitos de manutenção(MSRs). Este é um conjunto de tarefas administrativas que seu credor pode ou não FARM após o fechamento do empréstimo. Um prestador de serviços gerencia o faturamento e os pagamentos, paga impostos de propriedade e seguro contra riscos em seu nome, escreve uma carta desagradável se você pagar com atraso e faz outros serviços.

O MSR é parte do todo quando o empréstimo é escrito; ele pode permanecer assim ou ser descascado (os profissionais de hipotecas até falam de uma “faixa de serviço”). A diferença é que, embora você possa comer a banana e KEEP com a casca, quando um empréstimo é pago, o MSR desaparece.

Tal como os empréstimos, os MSR são normalmente agregados em grandes pacotes evendido ao maior lance. Para ser claro: a empresa que ganha as cascas T trabalha para você, o mutuário, funciona para quem tem as bananas, o titular da hipoteca.

Da perspectiva desse investidor, a dívida tem valor porque o titular tem direito aos seus pagamentos mensais de principal e juros durante a vida do empréstimo – e, se você ficar para trás e nunca recuperar o atraso, depois de 90 dias ou mais, ele pode levar sua casa. Para o comprador da casca, os direitos de serviço têm valor porque o prestador de serviço ganha uma taxa (uma parte dos juros) por seu trabalho penoso.

Quanto vale? Difícil dizer

Quão valiosos são esses dois ativos? A hipoteca e os direitos de serviço associados geram renda para seus respectivos proprietários. A questão équanto tempoos ativos farão isso.

Para ambos os ativos, a resposta depende da probabilidade de você permanecer na casa antes de:

• Vendendo, significa que você paga o empréstimo antecipadamente
• Refinanciar o empréstimo, o que também significa que você o paga antecipadamente
• Inadimplência, o que significa que o prestador de serviços retoma sua casa em nome do investidor, e ambas as partes incorrem em custos para vendê-la
• Pagar o saldo ao longo do prazo total (até 30 anos nos EUA)

Tudo isso, por sua vez, depende das perspectivas para as taxas de juros, preços de imóveis, níveis de emprego e provavelmente muitas outras coisas. Wall Street há muito emprega exércitos de cabeças-de-propulsão altamente pagos que fazem cálculos paraestimativaa “velocidade de pré-pagamento” dos ativos hipotecários.

Observe que a palavra,estimativa. As previsões estão certas ou erradas em retrospecto, mas ninguém sabe o que vai acontecer até que aconteça. Eos bancos muitas vezes são rektquando subestimam a rapidez com que os empréstimos são pagos.

Mais uma vez: um ativo pode se tornar dois (banana/empréstimo, casca/serviço), e o valor de cada um é subjetivo.

Mas “subjetivo” aqui não significa “desligado da realidade”.

Direitos de se gabar

Alguns anos atrás, alguém colou uma banana com casca na parede de uma galeria de Miami, chamou-a de arte e vendeu a obra para três compradores diferentes por mais de US$ 100.100.000 cada.

Por “a obra”, T quero dizer a banana em si, que estava fadada a apodrecer. A banana era substituível, nas instruções do artista para recriar a obra, de acordo com umaexplicação na Vogue. Os compradores recebiam um certificado, o que explicava que poderiam ser três e apenas uma banana.

Por que alguém pagaria seis dígitos por... o direito de prender uma banana com fita adesiva na parede e dizer que é criação de outra pessoa? Posso pensar em pelo menos dois motivos.

Uma é que você realmente aprecia o trabalho e quer patrocinar o artista, porque acredita que ele faz uma declaração importante sobre... alguma coisa. A outra é para que você possa impressionar seus amigos (e superar seus rivais) no próximo coquetel.

Em outras palavras, o direito de se gabar.

Isso pode ser parte da razão pela qual os tokens não fungíveis (NFT) estão explodindo nestes tempos estranhos. Itens digitais podem criar direitos de se gabar, assim como suas contrapartes baseadas em canvas – e são indiscutivelmente mais líquidos como uma classe de ativos.

(A propósito, o título da obra-prima da banana era “Comediante”. Leia como quiser.)

Apenas um JPEG

Para uma definição de NFTs, T posso melhorar esta do meu colega do CoinDesk, Nikhilesh De, em seu “Estado da Cripto” boletim informativo:

“Eles podem representar coisas (como tweets, imóveis,ativos do mundo real, ETC) ou podem ser coisas (como arte). ... [E]mbora qualquer pessoa possa copiar e baixar videoclipes ou arquivos de imagem, um NFT tem um registro dizendo que ele tem apenas um proprietário.

“Para esclarecer: você ainda pode baixar o arquivo de imagem gravado em um NFT. Se você vender um tweet, esse tweet ainda existirá no Twitter, visível para todos. ... Pense neles como cartões de futebol autografados. Você pode imprimir quantas cópias quiser, mas se o jogador assinar apenas um, esse é o cartão que provavelmente terá mais valor. Por exemplo, um cartão autografado de Tom Bradyacaba de ser vendido por US$ 1,32 milhão.”

Você pode pensar:US$ 1 milhão por um pedaço de papelão? Ha, isso é troco. Na maior história de Cripto desta semana, alguém ganhou um leilão na Christie's porpagando US$ 69,5 milhõespara um NFT do artista conhecido como Beeple.

Este comprador misteriososuperou o famoso esteta e fundador da TRON , Justin WED, que estava pronto para pagar US$ 60 milhões. Mas se qualquer um deles quisesse simplesmente apreciar o trabalho, conhecido como “TODOS OS DIAS: OS PRIMEIROS 5000 DIAS,” eles T precisaram pagar um centavo. A colagem de Beeple pode ser vista gratuitamente online. Como é uma obra puramente digital, “possuí-la”T confere a mesma vantagem de exibir uma pintura (ou uma banana) em sua toca.

Eu diria que esta é a CORE inovação do NFT: ele separou os direitos de se gabar (h/ T para Tracy Alloway da Bloomberg) de possuir um objeto RARE a partir da posse do objeto, assim como Wall Street décadas atrás separou os direitos de serviço das hipotecas subjacentes. Ou, no caso de “objetos” virtuais que ONE pode possuir sozinho, os NFTs preservaram, ou ressuscitaram, os direitos de se gabar.

Ao contrário dos direitos de prestação de serviços, porém, os direitos de se gabar T têm um fluxo de renda; seu valor é psicológico (um crítico de arte chamou a coleção de NFT de “Posando”) e, portanto, presumivelmente ainda mais difícil de modelar.

Mas não é impossível Finanças ! Como relata Brady Dale da CoinDesk, agora existem Mercados Finanças descentralizados onde você podeprometer NFTs como garantiapara empréstimos.

T quero zombar. Por um lado, o fenômeno NFT mostrou efeitos colaterais positivos. Beeple provavelmente está pronto para a vida e pode perseguir sua arte sem nunca se preocupar em colocar comida na mesa. O CEO do Twitter, Jack Dorsey, temprometido à caridadeos lucros de um leilão em andamento para o primeiro tweet,último lance de US$ 2,5 milhões.

E tal como acontece com as frutas ou com os contratos financeiros bizantinos, se acha que estas avaliações são absurdas,bem, isso é só, tipo, sua Opinião, cara. Os compradores, porém, devem KEEP em mente que os Mercados de arte, assim como os financeiros, são conhecidos porcolidir. É difícil imaginar que o mesmo T possa acontecer com a "arte" que você T consegue pendurar na parede. Então é melhor você estar pronto para saborear esses direitos de se gabar por um longo tempo. Mais tempo do que muitos americanos ficam em suas casas.

Pagar quase US$ 70 milhões para “possuir” uma imagem que qualquer um pode ver de graça pode soar como uma loucura. Mas, claramente, chegou a hora de vender NFTs.