Comment les bananes et les hypothèques peuvent expliquer l'engouement pour les NFT

Si vous êtes déconcerté par l’engouement pour les jetons non fongibles (NFT), ces actifs numériques sur mesure vendus pourdes millions des dollars, voici une façon de donner un sens au phénomène.

Tout d'abord, KEEP à l'esprit qu'un objet peut être divisé en deux. Ensuite, comprenez que la valeur de chaque objet, avant et après la division, est subjective.

Maintenant, imaginez une banane.

Marc Hochstein est le rédacteur en chef de CoinDesk. Cet article a initialement été publié dans The Node, le résumé quotidien (par ailleurs essentiel) de CoinDesk des actualités les plus cruciales sur l'avenir de la monnaie et du Web 3.0. Vous pouvez vous abonner pour recevoir l'intégralité de l'article.newsletter ici.

Une fois cueilli, le fruit allongé est enveloppé dans sa peau jaune. Cette peau peut être retirée.

La valeur du fruit est évidente : il est comestible. Pour certains, la peau elle-même peut également avoir une certaine valeur.

Vous pouvez utiliser les pelures comme compost dansvotre jardinLes peaux de banane peuvent également être utilisées pour des farces, par exemple en les laissant par terre pour que quelqu'un puisse glisser dessus ou en les glissant dans le pot d'échappement d'une voiture. Ce sont des tours méchants, alors ne les faites T .

Dans les années 1960, il y eut même une brève mode consistant à fumer des peaux de banane. SelonWikipédia, la « recette » pour extraire une substance fictive appelée bananadine de la peau était un canular, mais qui peut dire que ces enfants ne se sentaient T une sorte de high?

Le fait est que la valeur d’une banane et de sa peau estsubjectifJe jette les peaux de banane à la poubelle, mais il y a un dicton : les déchets de ONEun sont le trésor de l'autre.

Pour récapituler : un objet peut devenir deux objets et, avant et après leur séparation, la valeur de chaque objet estdans l'œil du spectateur – comme pour toute autre chose.

Pour illustrer davantage ces idées, prenons un exemple beaucoup plus sérieux : le secteur hypothécaire américain, qui représente 11 000 milliards de dollars.

Home Sweet Home

Malheureusement, le marché hypothécaire est aussi complexe que tout autre marché.DeFiJe vais le décomposer aussi simplement que possible et je remercie d’avance les lecteurs de suivre le cours.

Si vous avez financé une maison avec un prêt hypothécaire, il est probable que l'institution à laquelle vous versez vos mensualités ne soit pas la même que ONE qui détient le prêt. Il se peut également qu'il ne s'agisse pas de la même banque que celle qui vous a prêté l'argent initialement.

C'est parce que, comme la banane, une hypothèque est un actif qui peut être divisé en plusieurs parties et vendu séparément à différentes entités. Considérez la dette elle-même comme la partie comestible de la banane. Elle est généralement conditionnée, avec tout un tas d'autres bananes nues, dans ces titres complexes dont vous avez entendu parler dans »Le Grand Court."

Trop peu glamour pour les dramatisations hollywoodiennes, la peau est connue sous le nom d'hypothèque.droits de service(MSR). Il s'agit d'un ensemble de tâches administratives que votre prêteur peut ou non FARM après la clôture du prêt. Un agent de service gère la facturation et les paiements, paie les taxes foncières et l'assurance contre les risques en votre nom, rédige une lettre de mise en demeure en cas de retard de paiement et effectue d'autres tâches administratives.

Le MSR fait partie intégrante du prêt lors de sa souscription ; il peut le rester ou être retiré (les professionnels du crédit immobilier parlent même de « bande de service »). La différence est que, si l'on peut manger la banane et en KEEP la peau, le MSR disparaît une fois le prêt remboursé.

Comme les prêts, les MSR sont régulièrement regroupés en gros packages etvendu au plus offrant. Pour être clair : l'entreprise qui remporte les pelures ne travaille T pour toi, l'emprunteur, cela fonctionne pour celui qui a les bananes, le créancier hypothécaire.

Du point de vue de cet investisseur, la dette a de la valeur car le détenteur a droit à vos mensualités de capital et d'intérêts pendant toute la durée du prêt. Si vous prenez du retard et ne parvenez jamais à rattraper votre retard, votre maison peut être saisie après environ 90 jours. Pour l'acheteur de la peau, les droits de gestion ont de la valeur car le gestionnaire perçoit une commission (une part des intérêts) pour sa pénibilité.

Quelle est sa valeur ? Difficile à dire.

Quelle est la valeur de ces deux actifs ? L'hypothèque et les droits de gestion associés génèrent tous deux des revenus pour leurs propriétaires respectifs. La question est :combien de tempsles actifs le feront.

Pour les deux actifs, la réponse dépend de la probabilité que vous restiez dans la maison avant :

• Le vendre, c'est rembourser le prêt par anticipation
• Refinancer le prêt, ce qui signifie également le rembourser par anticipation
• Défaut de paiement, ce qui signifie que le gestionnaire reprend votre maison au nom de l'investisseur, et les deux parties engagent des frais pour la vendre.
• Rembourser le solde sur toute la durée du prêt (jusqu'à 30 ans aux États-Unis)

Tout cela dépend à son tour des perspectives concernant les taux d'intérêt, les prix de l'immobilier, les niveaux d'emploi et probablement bien d'autres facteurs. Wall Street emploie depuis longtemps des armées de spécialistes grassement rémunérés qui analysent les chiffres pour…estimationla « vitesse de remboursement anticipé » des actifs hypothécaires.

Remarquez ce mot,estimationLes prévisions sont justes ou fausses rétrospectivement, mais personne ne sait ce qui va se passer jusqu'à ce que cela se produise. Etles banques se font souvent avoirlorsqu’ils sous-estiment la rapidité avec laquelle les prêts sont remboursés.

Encore une fois : un actif peut devenir deux (banane/prêt, peau/entretien), et la valeur de chacun est subjective.

Mais « subjectif » ici ne signifie pas « détaché de la réalité ».

Le droit de se vanter

Il y a quelques années, quelqu'un a collé une banane non pelée sur le mur d'une galerie de Miami, l'a qualifiée d'art et a vendu l'œuvre à trois acheteurs différents pour plus de 100 000 dollars.100 000 chacun.

Par « l'œuvre », je ne parle T de la banane elle-même, vouée à la pourriture. La banane était remplaçable, selon les instructions de l'artiste pour recréer l'œuvre, selon unexplication dans VogueLes acheteurs ont reçu un certificat, ce qui explique qu'il y en ait trois et qu'il n'y ait qu'une ONE banane.

Pourquoi quelqu'un paierait-il une somme à six chiffres pour… avoir le droit de scotcher une banane à un mur et de la qualifier de création d'autrui ? Il y a au moins deux raisons à cela.

ONEune part, vous appréciez vraiment son travail et souhaitez le soutenir, car vous estimez qu'il transmet un message important sur… quelque chose. D'autre part, vous souhaitez impressionner vos amis (et surpasser vos rivaux) lors du prochain cocktail.

En d’autres termes, le droit de se vanter.

C'est peut-être en partie la raison pour laquelle les jetons non fongibles (NFT) explosent en ces temps étranges. Les objets numériques peuvent créer des droits de vantardise tout comme leurs homologues basés sur la toile - et sont sans doute plus liquides en tant que classe d'actifs.

(Au fait, le titre du chef-d’œuvre de la banane était « Comédien ». Lisez-le comme vous le souhaitez.)

Juste un JPEG

Pour une définition des NFT, je ne peux T m'améliorer par rapport à celle de mon collègue de CoinDesk, Nikhilesh De, dans son «État de la Crypto« Bulletin d’information :

« Ils peuvent représenter des choses (comme des tweets, des biens immobiliers,actifs du monde réel, ETC) ou ils peuvent être des choses (comme de l'art). ... [A]lorsque n'importe qui peut copier et télécharger des clips vidéo ou des fichiers image, un NFT a un enregistrement indiquant qu'il n'a qu'un ONE propriétaire.

Pour être clair : vous pouvez toujours télécharger le fichier image enregistré dans un NFT. Si vous vendez un tweet, il existera toujours sur Twitter, visible par tous. … Imaginez-les comme des cartes de football dédicacées. Vous pouvez en imprimer autant d'exemplaires que vous le souhaitez, mais si le joueur n'en signe ONE, c'est celle-ci qui aura probablement le plus de valeur. Par exemple, une carte dédicacée de Tom Brady.vient d'être vendu pour 1,32 million de dollars.”

Vous pourriez penser :1 million de dollars pour un morceau de carton ? Ah, c'est de la petite monnaie. Dans l'actualité Crypto la plus importante de la semaine, quelqu'un a remporté une enchère chez Christie's enpayer 69,5 millions de dollarspour un NFT de l'artiste connu sous le nom de Beeple.

Cet acheteur mystèrea surenchéri sur l'esthète de renom et fondateur de TRON , Justin THU, qui était prêt à payer 60 millions de dollars. Mais si l'un d'eux voulait simplement apprécier l'œuvre, connue sous le nom de «QUOTIDIENS : LES 5000 PREMIERS JOURS« Ils n'ont T eu à débourser un centime. Le collage de Beeple est consultable gratuitement en ligne. Puisqu'il s'agit d'une œuvre purement numérique, le « posséder » ne confère T le même avantage qu'exposer un tableau (ou une banane) dans son bureau.

Je dirais que c'est l'innovation CORE du NFT : il a séparé les droits de vantardise (T à Tracy Alloway de Bloomberg) de posséder un objet RARE à partir de la possession de l'objet, tout comme Wall Street a séparé il y a des décennies les droits de gestion des hypothèques sous-jacentes. Ou, dans le cas d'« objets » virtuels que ONE ne peut posséder seul, les NFT ont préservé, voire ressuscité, le droit de se vanter.

Contrairement aux droits de service, les droits de vantardise n'ont T de flux de revenus ; leur valeur est psychologique (un critique d'art a qualifié la collection de NFT de «poser”) et donc probablement encore plus difficile à modéliser.

Mais ce n'est pas impossible à Finance ! Comme le rapporte Brady Dale de CoinDesk, il existe désormais des Marchés Finance décentralisés où vous pouvezmettre en gage des NFT en garantiepour les prêts.

Je ne veux T ricaner. D' une part, le phénomène des NFT a montré des effets secondaires positifs. Beeple est probablement prêt pour la vie et peut poursuivre son art sans jamais se soucier de subvenir à ses besoins. Le PDG de Twitter, Jack Dorsey, as'est engagé à faire une œuvre caritativele produit d'une vente aux enchères en cours pour le tout premier tweet,dernière enchère à 2,5 millions de dollars.

Et comme pour les fruits ou les contrats financiers byzantins, si vous pensez que ces évaluations sont absurdes,Eh bien, c'est juste ton Analyses, mecLes acheteurs doivent cependant KEEP à l'esprit que les Marchés de l'art, tout comme les marchés financiers, sont connus pouraccidentDifficile d'imaginer que cela ne puisse T arriver à des œuvres d'art qu'on ne peut même T accrocher au mur. Alors, mieux vaut se préparer à savourer ces droits de vantardise pendant longtemps. Plus longtemps que la durée pendant laquelle de nombreux Américains restent chez eux.

Payer près de 70 millions de dollars pour « posséder » une image que tout le monde peut consulter gratuitement peut paraître absurde. Mais, clairement, le moment est venu de vendre des NFT.