Stato delle Cripto: in che modo il presidente della SEC Gary Gensler potrebbe differire dal suo predecessore Jay Clayton

Gary Gensler ha diretto la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dopo la crisi finanziaria del 2008. Ora avrà la possibilità di dirigere la sua controparte che regolamenta i titoli.

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Incontra Gary

La narrazione

L'ex presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Gary Gensler è stato nominato dal presidente JOE Biden per dirigere la Securities and Exchange Commission (SEC). Gensler unisce una storia pro-regolamentazionecon un punto di vista pro-cripto, e potrebbe finalmente implementare la chiarezza normativamolti nel settore hanno desideratoIn questo, è probabile che si discosti dal suo predecessore Jay Clayton, che ha ripetutamente affermato di credere che le offerte iniziali di monete siano titoli, ma non ha fornito molte indicazioni su quando o come i token potrebbero essere classificati come qualcosa di diverso da un titolo.

Oggi, il Comitato per le banche, l'edilizia abitativa e gli affari urbani del Senato degli Stati Uniti...tenere un'udienzaper valutare la sua candidatura a presidente della SEC.

Perché è importante

Se dovesse essere confermato, Gensler plasmerà la Politiche Cripto nei prossimi anni, anche se è una questione aperta se il settore amerà le regole che implementerà. Durante il suo mandato, la CFTC ha approvato quasi 70 regole o linee guida e potrebbe semplicemente regolamentare a morte le Cripto. Ha detto al Senate Banking Committee che intende continuare a concentrarsi sulla protezione dei consumatori presso la SEC.

"Abbiamo visto che quando la SEC fa il suo lavoro, quando ci sono chiare regole della strada e un poliziotto in servizio per farle rispettare, la nostra economia cresce e la nostra nazione prospera", ha detto Gensler nel suoosservazioni preparate.

Le aziende stanno già accennando o hanno annunciato piani per presentare la domanda per lanciare un fondo negoziato in borsa (ETF) Bitcoin , un prodotto accessibile al dettaglio che il settore persegue da anni. Alcuni nel settore sperano che sotto Gensler la SEC possa finalmente creare una guida normativa "chiara" che definisca chiaramente quando un token è un titolo e quando non ONE è.

Supervisionerà anche le controversie legali contro le aziende che, secondo lo staff della SEC, hanno violato le leggi federali sui titoli, tra cui la causa di alto profilo contro Ripple Labs.

Analizzandolo nel dettaglio

Come molti dei candidati di Biden, Gensler era un funzionario dell'amministrazione dell'ex presidente Barack Obama. In qualità di presidente della CFTC, ha avuto un ruolo importante nellaLegge Dodd-Frank, che ha cercato di portare alcune riforme incentrate sui consumatori a Wall Street. Gensler fa parte del Team Biden da quando il presidente ha vinto la Casa Bianca l'anno scorso; Biden ha annunciato che Gensler avrebbe guidato il suo team di riforma di Wall Street solo pochi giorni dopo che le organizzazioni giornalistiche avevano previsto la sua vittoria.

Molte delle sue opinioni sullo spazio delle risorse digitali possono essere trovate nelle trascrizioni dile sue lezioni al MIT, alcuni dei quali il mio collegaDanny Nelsonha attraversato. Gensler ha tenuto queste lezioni nel 2018, sebbene sia rimasto attivo nel settore come membro della MIT Digital Currency Initiative.

Ha anche parlato di blockchain negli ultimi anni. Di seguito è riportato un riassunto delle sue opinioni su alcune questioni importanti per il settore Cripto .

XRP

Un giorno prima che l'ex presidente della SEC Jay Clayton si dimettesse, l'ente regolatore dei titoli ha intentato una causa sostenendo che Ripple Labs, la startup di San Francisco strettamente associata alla Criptovaluta XRP , aveva violato le leggi sui titoli per oltre sette anni vendendo XRP in transazioni di titoli non registrate. Anche altri membri senior dello staff della SEC, tra cui l'ex direttrice dell'applicazione Stephanie Avakian, se ne sono andati nello stesso periodo. Se approvata, Gensler erediterà un'agenzia che supervisiona ONE dei suoi casi Cripto più importanti.

In le sue stesse paroleGensler ritiene che XRP sia "un titolo non conforme", sebbene abbia affermato (di nuovo, questo è del 2018) che sarebbero i tribunali a prendere tale decisione, "che si tratti di corti d'appello o della Corte Suprema".

Ha continuato spiegando che, a suo avviso, XRP soddisfa i requisiti del test Howey, il caso della Corte Suprema spesso utilizzato per determinare se qualcosa è un titolo.

ICO

La SEC ha trascorso anni a citare in giudizio aziende che hanno condotto offerte iniziali di monete (ICO) senza registrare i loro token come titoli, spesso perché hanno raccolto denaro appositamente per realizzare un progetto che avrebbe potuto emettere un token che gli investitori avrebbero potuto rivendere realizzando un profitto.

Gensler ha sollevato preoccupazioni circa l’asimmetria informativain ONEdelle sue lezioni, sottolineando che la legge statunitense è concepita per proteggere investitori e consumatori. Ha anche espresso preoccupazione per il fatto che le ICO, numerose nel 2018, potrebbero violare le leggi sui titoli, in particolare considerando i progetti lanciati senza che fosse stato sviluppato alcun codice o token.

"Jay Clayton, che dirige la SEC, ha dichiarato in una testimonianza al Congresso a febbraio di non aver T incontrato una ICO che T ritenesse fosse un titolo... Ma T è stato abbastanza", ha affermato Gensler.

Ha affermato che i primi token potrebbero fallire, ma che man mano che alcuni progetti saranno lanciati, potrebbero fornire una tabella di marcia per il successo di progetti futuri, citando Telegram (che ha posto fine alle sue ambizioni in ambito blockchain dopo la causa intentata dalla SEC) e Filecoin (lanciato l'anno scorso).

CBDC

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) stanno diventando sempre più popolari, con diverse banche centrali che stanno ora sperimentando diversi tipi di valute digitali sovrane. Secondo Gensler, le CBDC potrebbero portare efficienze alle rimesse transfrontaliere o ai pagamenti locali.

Le banche centrali devono capire perché lancerebbero una CBDC e quali ne sarebbero i vantaggi, ha affermato, spiegando:

"La questione strategica per le banche centrali è: dovremmo consentire l'accesso diretto alle riserve digitali? Abbiamo questa riserva digitale intermediata della banca centrale chiamata depositi bancari, ma dovremmo avere qualcosa di diretto a noi? Come il denaro contante è una relazione diretta tra la banca centrale e il detentore."

Ancora, inquella stessa lezione Gensler ha osservato che una CBDC T deve necessariamente basarsi su una piattaforma blockchain, un punto di vista condiviso dai ricercatori della Federal Reserve di Boston e della MIT Digital Currency Initiative che stanno esaminando diverse basi Tecnologie che potrebbero supportare un dollaro digitale.

Yuan digitale

Nel 2019 Gensler ha partecipato a un'esercitazione di wargaming che ha esaminato un futuro ipotetico in cui lo yuan digitale, lo sforzo della Cina per una valuta digitale della banca centrale, era attivo e utilizzato dal governo della Corea del Nord per aggirare le sanzioni statunitensi. La premessa dell'esercitazione era che gli Stati Uniti potrebbero dover rivedere il modo in cui applicano il loro regime di sanzioni, che fondamentalmente cerca di escludere individui o entità dal sistema finanziario globale.

"Penso che sia positivo avere un dibattito sano su dove ci troviamo con il dollaro statunitense, la nostra dipendenza da SWIFT, il sistema di messaggistica internazionale, come strumento nel nostro regime di sanzioni che noi americani abbiamo", ha detto Gensler a CoinDesk prima dell'esercitazione. "Lo stiamo usando come strumento in geopolitica, una forma digitale di blocco che nel XVII e XVIII secolo e persino nel XIX, ONE si avrebbe a che fare con le navi lo stiamo facendo digitalmente".

Durante le sue lezioni al MIT, Gensler ha inoltre sottolineato che altri Paesi potrebbero utilizzare le CBDC come parte di uno sforzo per aggirare le sanzioni statunitensi, citando Venezuela e Iran, che all'epoca avevano entrambi annunciato sforzi per creare valute digitali sovrane.

Le Cripto finanziano il terrorismo?

La scorsa settimana, la sottocommissione per la sicurezza nazionale, lo sviluppo internazionale e la Politiche monetaria della Commissione per i servizi finanziari della Camera degli Stati Uniti ha tenuto la sua atteso da tempo udienza sul finanziamento del terrorismo interno. Potete leggere la mia anteprima e il mio riassunto, ma la mia impressione immediata è stata che sembra che le buone Cripto T siano state usate come capro espiatorio come strumento per il finanziamento del terrorismo, nonostante le molteplici dichiarazioni di preoccupazione del Segretario al Tesoro Janet Yellen e di altri legislatori.

L'udienza stava quasi andando in quella direzione all'inizio, quando il REP James Himes (D-Conn.), presidente della sottocommissione, ha chiesto ai testimoni di parlare per verificare se le criptovalute stessero facilitando il finanziamento del terrorismo.

I testimoni hanno invece paragonato le criptovalute a sistemi come PayPal o GoFundMe e hanno chiesto maggiori sforzi di moderazione da parte delle aziende che stanno dietro a questi strumenti.

Detto questo, la proposta di regola sulla controparte FinCEN è stata sollevata più volte, quindi vale la pena tenere d'occhio i prossimi passi in questa direzione.

Robinhood, GameStop e se la blockchain risolverà questo problema™

T avevo intenzione di parlare di nuovo della questione Robinhood-GameStop, ma della Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) ha pubblicato una proposta per accorciare i tempi di liquidazione da T+2 a T+1, nello stesso giorno in cui le azioni GameStop saltato al 100%Diamo quindi un'occhiata QUICK .

Innanzitutto: se la BIT su T+2 a T+1 T vi è chiara, leggete prima questo articolo, poi tornate alla newsletter.

Ok, quindi il passaggio a T+1 richiede un accordo del settore, il che significa che i partecipanti devono riunirsi e dire: "Riteniamo che la liquidazione in un giorno abbia senso dal punto di vista finanziario e operativo e che siamo tutti in grado di gestirla". Il CEO di Robinhood Vlad Tenev si è espresso a favore di tempi di liquidazione ridotti, incolpando i requisiti di margine correlati a T+2 per il motivo per cui la sua azienda ha dovuto sospendere le negoziazioni di titoli volatili il mese scorso. Il DTCC ha affermato in un post sul blog dopo quell'incidente di T avere l'autorità di prendere una decisione unilaterale, ma ora "sulla base di un ampio coinvolgimento del settore condotto nel corso del 2020", sembra che il settore potrebbe essere aperto a una liquidazione più rapida.

Il DTCC ha esaminato se la blockchain in particolare può offrire una soluzione di regolamento T+0/1 attraverso il suo Project Ion l'anno scorso. In breve, un sistema di regolamento basato su un registro distribuito può effettivamente accorciare i tempi di regolamento, sebbene il Project Ion documento di prova di concettoha osservato che il suo PoC si è concentrato sull'usabilità piuttosto che sulla scalabilità.

"È importante notare che NSCC e DTC possono supportare T+1 e persino il regolamento in giornata (T+0) oggi, utilizzando la Tecnologie esistente. Infatti, NSCC compensa le negoziazioni T+1 e T+0 ogni giorno e DTC è già una piattaforma di regolamento T+0. Tuttavia, l'attuale ciclo di regolamento T+2 è una convenzione di prassi di mercato", il white paper della scorsa settimana disse.

Il governo di Biden

L'udienza di conferma di Gary Gensler è oggi, così come quella del direttore candidato del CFPB Rohit Chopra. Terrò l'udienza in diretta su Twitter (pubblicità spudorataQui). Al momento in cui scriviamo, non c'è ancora una nomina formale per i prossimi capi della CFTC o dell'OCC.

Cambio della guardia

Altrove:

• L'interruzione alla Fed ritarda i bonifici bancari, influenzando gli exchange Cripto : hanno provato a spegnerlo e riaccenderlo ... oh, loro hanno fattoAlmeno T è rimasto fuori per troppo tempo.
• La Banca Centrale degli Stati Uniti spiega le "Precondizioni" per un dollaro digitale: tre funzionari della Federal Reserve hanno pubblicato un documento in cui sono descritte in dettaglio alcune delle considerazioni che saranno prese in considerazione per un dollaro digitale. Privacy, facilità d'uso, sicurezza, meccanismi di distribuzione, input del settore pubblico e chiari obiettivi Politiche erano alcune di queste precondizioni.
• FATF afferma di essere disponibile a modificare le linee guida della regola sui viaggi in Cripto : la Financial Action Task Force ha chiuso la sua sessione plenaria la scorsa settimana annunciando che a) è fiduciosa che il settore sarà in grado di implementare i requisiti di condivisione dei dati inerenti alla sua "regola sui viaggi" entro giugno, ma b) è disponibile a consultare il pubblico su come può modificare questa regola. Varrà la pena tenere d'occhio ONE (ripasso sulla regola sui viaggi qui).
• L'S-1 di Coinbase è ora pubblico: l'exchange Cripto è ONE passo più vicino a una quotazione pubblica con la pubblicazione del suo S-1 la scorsa settimana. In breve, è una società tecnologica che potrebbe diventare pubblica pur essendo redditizia. Dai un'occhiata al tag Coinbase su CoinDesk.com per tutta la nostra copertura.
• Il CBOE dà il via al conto ETF Bitcoin con la presentazione di VanEck: Reimpostare l'orologio! (Oppure leggi questo.)

Cripto esterna:

• MoneyGram, la società di trasferimento di denaro in cui Ripple ha acquisito una quota nel 2019, ha annunciato l'altro giorno che avrebbe sospeso la sua partnership con la startup Cripto a causa del contenzioso in corso presso la SEC. Lo riferisce il Wall Street Journalche ciò potrebbe avere un impatto sugli utili trimestrali di MoneyGram, con utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (ciò che i Wall Streeter chiamano EBITDA) in calo potenzialmente del 3% in questo trimestre.

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