État des Crypto: en quoi le président de la SEC, Gary Gensler, pourrait différer de son prédécesseur, Jay Clayton

Gary Gensler a dirigé la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) après la crise financière de 2008. Il aura désormais l'occasion de diriger son homologue, l'organisme de régulation des valeurs mobilières.

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Le récit

Gary Gensler, ancien président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a été nommé à la tête de la Securities and Exchange Commission (SEC) par le président JOE Biden. Gensler unit une histoire pro-réglementationavec un point de vue pro-crypto, et pourrait enfin mettre en œuvre la clarté réglementairede nombreux acteurs de l'industrie ont souhaité. En cela, il s'écartera probablement de son prédécesseur Jay Clayton, qui a déclaré à plusieurs reprises qu'il pensait que les offres initiales de pièces de monnaie étaient des titres, mais n'a pas fourni beaucoup d'indications sur le moment ou la manière dont les jetons pourraient être classés comme autre chose qu'un titre.

Aujourd'hui, la commission sénatoriale américaine des banques, du logement et des affaires urbainestenir une audienced'examiner sa nomination à la présidence de la SEC.

Pourquoi c'est important

S'il est confirmé, Gensler façonnera la Juridique Crypto au cours des prochaines années, même si la question de savoir si le secteur appréciera les règles qu'il mettra en œuvre reste ouverte. Sous son mandat, la CFTC a approuvé près de 70 règles ou directives, et il pourrait bien réglementer les Crypto à outrance. Il a déclaré à la commission bancaire du Sénat son intention de continuer à se concentrer sur la protection des consommateurs à la SEC.

« Nous avons vu que lorsque la SEC fait son travail – lorsqu'il existe des règles claires et un policier sur le terrain pour les faire respecter – notre économie croît et notre nation prospère », a déclaré Gensler dans sonremarques préparées.

Des entreprises ont déjà évoqué ou annoncé leur intention de déposer une demande de lancement d'un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin , un produit accessible aux particuliers que le secteur recherche depuis des années. Certains acteurs du secteur espèrent que, sous la direction de Gensler, la SEC parviendra enfin à établir des lignes directrices réglementaires claires définissant clairement si un jeton est une valeur mobilière ou ONE .

Il supervisera également les litiges contre les entreprises qui, selon le personnel de la SEC, ont violé les lois fédérales sur les valeurs mobilières, y compris le procès très médiatisé contre Ripple Labs.

Décomposer

Comme beaucoup des candidats de Biden, Gensler était un haut fonctionnaire de l'administration de l'ancien président Barack Obama. En tant que président de la CFTC, il a joué un rôle majeur dans leLoi Dodd-Frank, qui cherchait à apporter des réformes axées sur les consommateurs à Wall Street. Gensler fait partie de l'équipe Biden depuis que le président a remporté la Maison Blanche l'année dernière ; Biden a annoncé que Gensler dirigerait son équipe de réforme de Wall Street quelques jours seulement après que les médias ont annoncé sa victoire.

Plusieurs de ses points de vue sur l’espace des actifs numériques peuvent être trouvés dans les transcriptions deses conférences au MIT, dont certains sont mon collègueDanny NelsonGensler a donné ces conférences en 2018, bien qu'il soit resté actif dans l'industrie en tant que membre de la MIT Digital Currency Initiative.

Il s'est également exprimé sur la blockchain ces dernières années. Vous trouverez ci-dessous un résumé de ses points de vue sur certaines questions importantes pour le secteur des Crypto .

XRP

La veille de la démission de l'ancien président de la SEC, Jay Clayton, l'autorité de régulation des valeurs mobilières a intenté une action en justice alléguant que Ripple Labs, la start-up de San Francisco étroitement associée à la Cryptomonnaie XRP , avait enfreint les lois sur les valeurs mobilières pendant plus de sept ans en vendant du XRP dans le cadre de transactions non enregistrées. D'autres hauts responsables de la SEC, dont l'ancienne directrice de l'application de la loi, Stephanie Avakian, ont également quitté leurs fonctions à la même époque. Si sa nomination est approuvée, Gensler héritera d'une agence supervisant ONEune de ses affaires Crypto les plus médiatisées.

Dans ses propres motsGensler estime que XRP est « un titre non conforme », bien qu'il ait déclaré (encore une fois, cela date de 2018) qu'il faudrait que les tribunaux prennent cette décision, « qu'il s'agisse des cours d'appel ou de la Cour suprême ».

Il a ensuite expliqué qu'il pensait que le XRP répondait aux exigences du test Howey, l'affaire de la Cour suprême souvent utilisée pour déterminer si quelque chose est un titre.

ICO

La SEC a passé des années à poursuivre en justice des entreprises qui ont mené des offres initiales de pièces de monnaie (ICO) sans enregistrer leurs jetons en tant que titres, souvent parce qu'elles ont levé des fonds spécifiquement pour construire un projet qui pourrait émettre un jeton que les investisseurs pourraient revendre avec profit.

Gensler a exprimé des inquiétudes concernant l'asymétrie de l'informationen unLors de ses conférences, il a souligné que la législation américaine vise à protéger les investisseurs et les consommateurs. Il a également exprimé sa crainte que les ICO, nombreuses en 2018, puissent enfreindre les lois sur les valeurs mobilières, notamment compte tenu des projets lancés sans aucun code ni jeton développé.

« Jay Clayton, qui dirige la SEC, a déclaré lors d'un témoignage devant le Congrès en février qu'il n'avait T rencontré d'ICO qu'il ne pensait T être un titre... Mais ce n'était T tout à fait suffisant », a déclaré Gensler.

Il a déclaré que les premiers jetons pourraient échouer, mais à mesure que certains projets seront mis en ligne, ils pourraient fournir une feuille de route sur la manière dont les projets futurs pourraient réussir, citant Telegram (qui a mis fin à ses ambitions en matière de blockchain après le procès de la SEC) et Filecoin (qui a été mis en ligne l'année dernière).

CBDC

Les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) connaissent un succès croissant, et plusieurs banques centrales testent actuellement différents types de monnaies numériques souveraines. Selon Gensler, les MNBC pourraient améliorer l'efficacité des transferts de fonds transfrontaliers ou des paiements locaux.

Les banques centrales doivent comprendre pourquoi elles lanceraient une CBDC et quel en serait l'avantage, a-t-il déclaré, expliquant :

La question stratégique pour les banques centrales est la suivante : devons-nous autoriser un accès direct aux réserves numériques ? Nous disposons de réserves numériques intermédiées par les banques centrales, appelées dépôts bancaires, mais devrions-nous avoir un accès direct à ces réserves ? Tout comme les espèces, il existe une relation directe entre la banque centrale et son détenteur.

Pourtant, danscette même conférence Gensler a noté qu'une CBDC n'a T nécessairement besoin de s'appuyer sur une plateforme blockchain, un point de vue repris par les chercheurs de la Fed de Boston et de la Digital Currency Initiative du MIT qui étudient différentes bases Technologies qui pourraient soutenir un dollar numérique.

Yuan numérique

En 2019, Gensler a participé à un exercice de simulation de guerre qui envisageait un futur hypothétique où le yuan numérique, la monnaie numérique de banque centrale chinoise, serait opérationnel et utilisé par le gouvernement nord-coréen pour contourner les sanctions américaines. L'hypothèse de l'exercice était que les États-Unis pourraient devoir revoir la manière dont ils appliquent leur régime de sanctions, qui vise essentiellement à exclure des individus ou des entités du système financier mondial.

« Je pense qu'il est bon d'avoir un débat constructif sur notre position vis-à-vis du dollar américain et sur notre dépendance à SWIFT – le système de messagerie international – comme outil de notre régime de sanctions américain », a déclaré Gensler à CoinDesk avant l'exercice. « Nous l'utilisons comme un outil géopolitique, une forme numérique de blocus. Aux XVIIe et XVIIIe siècles, et même au XIXe, ONE utilisions numériquement ce que nous faisions avec les navires. »

Gensler a également noté lors de ses conférences au MIT que d'autres pays pourraient utiliser les CBDC dans le cadre d'un effort pour contourner les sanctions américaines, citant le Venezuela et l'Iran, qui avaient tous deux annoncé des efforts pour créer des monnaies numériques souveraines à l'époque.

Les Crypto financent-elles le terrorisme ?

La semaine dernière, la sous-commission de la sécurité nationale, du développement international et de la Juridique monétaire de la commission des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis a tenu sa tant attendu Audition sur le financement du terrorisme national. Vous pouvez lire mon aperçu et mon résumé, mais ma première impression a été qu'il semble que les Crypto ne soient T utilisées comme bouc émissaire pour financer le terrorisme, malgré les multiples déclarations d'inquiétude de la secrétaire au Trésor Janet Yellen et d'autres législateurs.

L'audience a presque pris cette direction au début, lorsque le REP James Himes (D-Conn.), président du sous-comité, a demandé aux témoins de dire si les crypto-monnaies permettaient un financement plus facile du terrorisme.

Au lieu de cela, les témoins ont comparé les cryptomonnaies à des systèmes comme PayPal ou GoFundMe, et ont appelé à de meilleurs efforts de modération de la part des entreprises derrière ces outils.

Cela dit, la proposition de règle de contrepartie FinCEN a été évoquée à plusieurs reprises, et il convient donc de garder un œil sur les prochaines étapes à suivre.

Robinhood, GameStop et la blockchain : est-ce que ça résout ce problème ?

Je n'avais T prévu de parler à nouveau de l'affaire Robinhood-GameStop, mais la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) publié une proposition pour raccourcir les délais de règlement de T+ 2 à T+ 1, le jour même de l'action GameStop a sauté à 100 %Alors, jetons un coup d’œil QUICK .

Tout d'abord : si la BIT sur T+ 2 à T+ 1 n'a T de sens, lisez d'abord cet article, puis revenez à la newsletter.

Le passage à T+1 nécessite l'accord des acteurs du secteur, ce qui signifie qu'ils doivent se réunir et déclarer : « Nous pensons qu'un règlement en un jour est judicieux sur les plans financier et opérationnel, et que nous sommes tous capables de le gérer. » Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, s'est prononcé en faveur de délais de règlement plus courts, imputant aux exigences de marge liées à T+2 la raison pour laquelle sa société a dû suspendre la négociation des titres volatils le mois dernier. La DTCC a déclaré dans un article de blog après cet incident qu'elle n'avait T le pouvoir de prendre cette décision unilatéralement, mais désormais, « sur la base d'un vaste dialogue avec le secteur mené tout au long de 2020 », il semble que le secteur pourrait être ouvert à un règlement plus rapide.

L'an dernier, la DTCC a étudié la possibilité d'une solution de règlement T+0/1 grâce à son projet Ion. En résumé, un système de règlement basé sur un registre distribué peut effectivement réduire les délais de règlement, même si le projet Ion document de preuve de concepta noté que son PoC se concentrait sur la convivialité plutôt que sur l'évolutivité.

Il est important de noter que la NSCC et la DTC peuvent aujourd'hui prendre en charge les règlements à T+1, voire le jour même (T+0), grâce aux Technologies existantes. En effet, la NSCC compense quotidiennement les transactions à T+1 et T+0, et la DTC est déjà une plateforme de règlement à T+0. Cependant, le cycle de règlement actuel à T+2 est une pratique de marché. livre blanc de la semaine dernière dit.

Le règne de Biden

L'audience de confirmation de Gary Gensler a lieu aujourd'hui, tout comme celle du candidat au poste de directeur du CFPB, Rohit Chopra. Je tweeterai en direct l'audience (publicité éhontée).ici). Au moment de la mise sous presse, il n’y avait toujours pas de nomination officielle pour les prochains dirigeants de la CFTC ou de l’OCC.

Relève de la garde

Autre part:

• Une panne à la Fed retarde les virements bancaires, affectant les échanges de Crypto : ont-ils essayé de l'éteindre et de le rallumer à nouveau... oh, ils l'ont faitAu moins, il n'est T resté trop longtemps dehors.
• La Banque centrale américaine explique les « conditions préalables » à un dollar numérique : trois responsables de la Réserve fédérale ont publié un document détaillant certaines des considérations qui entreront en jeu dans un dollar numérique. La Politique de confidentialité, la facilité d'utilisation, la sécurité, les mécanismes de distribution, la participation du secteur public et des objectifs Juridique clairs figuraient parmi ces conditions préalables.
• Le GAFI se dit ouvert à la modification des directives sur les voyages en Crypto : Le Groupe d'action financière (GAFI) a clôturé sa réunion plénière la semaine dernière en annonçant : a) qu'il est convaincu que le secteur sera en mesure de mettre en œuvre les exigences de partage de données inhérentes à sa « règle de voyage » d'ici juin, mais b) qu'il est ouvert à une consultation publique sur la manière de modifier cette règle. Il conviendra de suivre cette ONE (rappel sur la règle de voyage ici).
• Le formulaire S-1 de Coinbase est désormais coté en bourse : la plateforme d'échange de Crypto a franchi une étape supplémentaire vers une cotation en bourse avec la publication de son formulaire S-1 la semaine dernière. En résumé, il s'agit d'une entreprise technologique qui pourrait entrer en bourse tout en étant rentable. Consultez le tag Coinbase sur CoinDesk pour découvrir toute notre couverture.
• Le CBOE lance l'horloge des ETF Bitcoin avec le dépôt VanEck : Réinitialiser l'horloge! (Ou lisez ceci.)

Crypto extérieure :

• MoneyGram, la société de transfert d'argent dans laquelle Ripple a pris une participation en 2019, a annoncé l'autre jour qu'elle suspendrait son partenariat avec la startup Crypto en raison du litige en cours avec la SEC. Le Wall Street Journal rapporteque cela pourrait avoir un impact sur les bénéfices trimestriels de MoneyGram, avec un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (ce que les Wall Streeters appellent EBITDA) chutant potentiellement de 3 % ce trimestre.

Si vous avez des idées ou des questions sur ce dont je devrais discuter la semaine prochaine ou tout autre commentaire que vous aimeriez partager, n'hésitez pas à m'envoyer un e-mail àCoinDeskou retrouvez-moi sur Twitter@nikhileshde.

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À la semaine prochaine !