Ora più che mai, la SEC sta esaminando attentamente le offerte di token non registrate

Le notizie sulle initial coin offering (ICO) sono tornate con veemenza. Solo che questa volta non si tratta di quanti soldi devono essere raccolti, ma di quanti soldi devono essere restituiti.

A gennaio, due nuove ICO completate nel 2018 sono state accusate dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti di vendite fraudolente di titoli di asset digitali non registrati. Gli individui e le entità accusati in questi casi sono ancora in attesa di una sentenza definitiva e di una multa. Tuttavia, in entrambi i casi, la SEC ha raccomandato che tutti i fondi raccolti dalle ICO vengano restituiti agli investitori.

Banco ICO segnala che, al 6 febbraio, quasi 5.700 progetti hanno raccolto collettivamente oltre 27 miliardi di $ dalla prima ICO nel luglio 2014. Le ICO sono un modo per finanziare le fasi iniziali di un'impresa Cripto vendendo un certo numero di token creati dalla startup prima del lancio del prodotto. Nuove tipologie di ICO chiamate offerte di scambio iniziali (IEO), che capitalizzano sulla vendita di scambiare gettoniin particolare, hanno iniziato ad emergere nell'ultimo anno.

Per ora, le vendite di token di qualsiasi tipo effettuate a residenti negli Stati Uniti e non registrate presso la SEC continuano a violare le leggi federali sui titoli e sono soggette a sanzioni.

La SEC ha emesso avvertimenti di recenteil mese scorsoconsigliare a individui ed entità di non partecipare o lanciare ICO.

Il commissario della SEC Hester Peirce ha propostorifugi sicuriper le aziende che lanciano vendite di token per aiutare a favorire la crescita e lo sviluppo della rete blockchain in fase iniziale. Ma al momento la frequenza delle spese relative alle ICO è in aumento ogni anno.

Considerate: tra il 2016 e il 2020, la SEC ha presentato accuse contro 27 ICO completate. Questo numero non include il numero di indagini in corso da parte dell'ente regolatore o i casi che devono ancora essere divulgati pubblicamente i termini dell'accordo.

Grazie alla rigorosa applicazione delle norme da parte della SEC, si è sviluppata una maggiore cautela tra gli investitori in Criptovaluta che hanno partecipato o intendono partecipare a questa forma di raccolta fondi. Banco ICOsegnala che i fondi totali mensili raccolti dalle ICO sono scesi da un massimo di 3,45 miliardi di dollari nel 2018 a 18 milioni di dollari all'inizio del 2019.

Come funziona la SEC

La maggior parte delle offerte di token che la SEC ha seguito sono state completate durante il boom delle ICO del 2017, quando oltre 550 vendite hanno raccolto 7,3 miliardi di dollari, secondo i dati diSmith e CoronaTuttavia, la prima vendita di token registrata ad essere stata penalizzata dalla SEC è stata completata nel maggio 2014 durante l'offerta per "Sianoti,” che alla fine ha raccolto 120.000 dollari.

Nel 2016, la Nebulous, con sede a Boston, che ha condotto l'offerta Sianotes, è stata tenuta a restituire l'intero importo raccolto durante l'offerta, più 24.602 dollari di interessi pre-giudiziali e una sanzione pecuniaria civile di 80.000 dollari.

Le tre principali armi monetarie a disposizione della SEC per multare le società che effettuano offerte di titoli non registrate sono la restituzione, le sanzioni civili e gli interessi di mora.

Il disgorgement è il rimborso agli investitori di guadagni che la SEC ritiene provengano da azioni illegali o non etiche. È inteso come un'accusa riparatoria piuttosto che punitiva.

Le sanzioni civili, d'altro canto, sono concepite come una punizione per le azioni illecite, e le pene più severe vengono comminate nei casi in cui vi siano chiare prove di frode e un rischio sostanziale o un danno effettivo per gli investitori.

Infine, l'interesse pre-giudiziale è un corrispettivo calcolato in base all'importo della restituzione e delle sanzioni civili negoziate durante il processo.

La SEC può anche cercare di porre rimedio alla violazione delle leggi federali sui titoli, imponendo ingiunzioni e restrizioni alla capacità di un individuo di lavorare nel settore dei titoli o di svolgere il ruolo di funzionario o direttore di una società pubblica. La SEC non può, tuttavia, mettere le persone in prigione.

Casi notevoli

Esaminando le accuse punitive della SEC nel tempo contro aziende o individui che hanno condotto ICO, gli importi variano notevolmente da $ 0 fino a $ 24 milioni. Nei casi in cui non vi è stata alcuna sanzione civile, la SEC ha specificato la sua motivazione nei documenti, evidenziando le azioni correttive già intraprese dall'azienda o dall'individuo.

Ad esempio, nel caso di Gladius, una società di servizi di sicurezza informatica blockchain con sede in Nevada, la SEC ha scritto che la società ha adottato misure correttive "tempestive" per auto-segnalare alla commissione, ha collaborato con lo staff della SEC e ha promesso di conformarsi alle leggi federali sui titoli in futuro.

La sanzione civile più grande mai inflitta dalla SEC per un'ICO è stata controBlocco. ONE, la startup che ha raccolto la più grande quantità di denaro di sempre in un'offerta di token. Tra giugno 2017 e giugno 2018, Block. ONE è riuscita a vendere 4,1 miliardi di dollari del suo token EOS ERC-20. A settembre 2019, la SEC ha imposto una multa di 24 milioni di dollari per aver condotto una vendita di titoli non registrata.

Non tutte le sanzioni civili sono proporzionali all'importo raccolto tramite le offerte.

“Più arte che scienza”

La SEC LOOKS anche fattori diversi dall'importo raccolto quando giudica quali società di offerta perseguire e quanto penalizzare, secondo l'avvocato specializzato in titoli Mark Hunter. Questi fattori includono (ma non sono limitati a) dove si trovano le vittime e i trasgressori, se c'è o meno un gruppo identificabile che è stato preso di mira per una vendita e la "stampabilità" di una società, di un individuo o di un prodotto.

"Sono [l'azienda o l'individuo] l'argomento HOT del mese o del trimestre?", ha detto Hunter, riferendosi a casi come Block. ONE, che ha ricevuto ampia copertura mediatica per essere la più grande ICO della storia.

In fin dei conti, misurare come la SEC sceglie e gestisce i suoi casi è "più arte che scienza", ha detto Hunter. "Ci sono stati momenti in cui [ero] sicuro che la SEC avrebbe perseguitato una persona o un gruppo in particolare e non T. Altre volte, quando [pensavo] che T sembrava qualcosa per cui la SEC avrebbe utilizzato le sue risorse e ci sono tutti addosso. Chiunque potesse fare previsioni con certezza sarebbe un avvocato di grande successo".

Cosa aspettarsi nel 2020

Nel primo mese del 2020, la SEC ha già mosso accuse contro due nuove ICO. L'importo della restituzione, della sanzione civile e degli interessi pre-giudiziali non è ancora stato stabilito per questi casi.

Data la mancanza di trasparenza nel processo, dettagli come la tempistica e lo stato delle indagini della SEC sulle ICO in corso o in procinto di essere lanciate sono difficili da prevedere. Ciò che ci si può aspettare con un certo livello di certezza dai documenti pubblici degli anni precedenti è che il numero di accuse è destinato ad aumentare significativamente quest'anno.

Con l'aumento del numero di ICO penalizzate dalla SEC, si rafforza l'importanza della conformità normativa per gli investitori. Casi di alto profilo riportati dal 2019, come ilTelegramma E Chicco Le ICO fungeranno da importanti indicatori del sentimento normativo statunitense in merito Tecnologie blockchain e alla sua portata nei Mercati dei consumatori. L'esito del "Porto sicuro del tokenLa proposta svelata questo mese sarà anche un segnale cruciale da parte degli enti regolatori al pubblico.

Ogni nuova azione di coercizione di quest'anno ci insegnerà molto sul finanziamento delle ICO e sui modelli di business, e sull'attenzione normativa della SEC. La creazione di nuove ICO, IEO e altre forme di innovazione finanziaria nei Mercati Cripto ne risentirà, nel bene e nel male.

Di seguito è riportato il grafico completo delle dichiarazioni SEC relative alle ICO completate, dal 2016 al 31 gennaio 2020: