Come i giudici statunitensi potrebbero salvare le Cripto dalla SEC

Se la dura battaglia di quest'anno tra le autorità di regolamentazione statunitensi e l'industria Cripto fosse un combattimento a premi, potremmo considerare l'ultimo round come ONE in cui le seconde hanno finalmente assestato qualche colpo significativo, anche se le prime hanno mantenuto il sopravvento.

Entro la fine della settimana, le ricadute dala liquidazione della Silvergate Bankistituzioni intrappolate comeBanca delle firme E Banca della Silicon Valley in seguito agli avvertimenti del governo sull'esposizione delle banche alle Cripto. Ma sarebbe sbagliato minimizzare i punti che le Cripto hanno segnato tra giovedì della scorsa settimana e martedì scorso, quando la Securities and Exchange Commission ha subito importanti battute d'arresto in due casi giudiziari separati.

Dato che è impossibile per uno dei due combattenti mettere completamente KO l'altro, la domanda è se questo round contenga qualche segnale su chi sarà alla fine giudicato il vincitore quando raggiungeremo il 15° round tra molti mesi, o più probabilmente anni.

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Qui mi sbilancio su un argomento fin troppo familiare e affermo che se gli Stati Uniti continueranno a essere una nazione in cui vige lo stato di diritto (alcuni potrebbero dire che è un'ipotesi azzardata), allora gli sviluppi di questa settimana suggeriscono che, quando tutto sarà detto e fatto, le Cripto WIN inevitabilmente.

Kool-Aid Casey, mi chiameranno i critici, le stesse persone che pensano che la "Cripto" sia definita esclusivamente dalla cultura del "diventare ricchi in fretta" e piena di truffe incarnata da Celsius Network, Terra, FTX e altri fallimenti di alto profilo del 2022 e non dalla Tecnologie sottostante a cui sono stati associati.

La mia sicurezza deriva da due aule di tribunale separate in cui i giudici, guidati da un quadro legale imparziale, hanno evitato quel modo di giudizio popolarista e hanno invece preso in considerazione le affermazioni della SEC contro i fatti e le controargomentazioni presentate loro. Questo è un ambiente in cui la Cripto T sarà antropomorfizzata da politici e commentatori dei social media, ma trattata come la Tecnologie amorale e apolitica che è, uno strumento che ha applicazioni sia buone che cattive, né un cattivo né un eroe.

"Potrebbe esserci un problema"

Nel primo caso, il giudice Michael Wiles del tribunale fallimentare del distretto meridionale di New York ha affermato di essere"assolutamente scioccato" dall'offerta dell'avvocato della SEC William Uptegrove di bloccare l'acquisizione da parte di Binance dell'exchange fallito Voyager sulla base di vaghe motivazioni secondo cui l'agenzia "potrebbe avere un problema" con il token VGX di Voyager, che potrebbe essere un titolo non registrato. Quattro giorni dopo, Wiles ha approvato l’accordo di Binance.

Continua a leggere: Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti fa appello alla decisione del giudice di New York di approvare la vendita di Voyager a Binance.US

Nel secondo caso, ONE riguarda la contestazione da parte del gestore patrimoniale Grayscale del rigetto da parte della SEC della sua domanda di fondo negoziato in borsa Bitcoin ,un collegio di appello ha messo alle strette l’avvocato della SEC sulla tesi della Commissione secondo cui non ci si può fidare dei prezzi spot di un ETF Bitcoin , mentre lo si può fare con quelli su cui si basano gli ETF Bitcoin basati su futures approvati dalla SEC.

Molti hanno a lungo visto questo come un doppio standard incoerente perché i prezzi dei futures sono direttamente derivati ​​da ciò che accade nei Mercati spot. Quindi, quando il consulente senior della SEC Emily Parise ha lottato per placare le preoccupazioni dei giudici, gli investitori hanno iniziato ad acquistare il Grayscale Bitcoin Trust, un trust chiuso il cui ampio sconto sul prezzo sottostante del Bitcoin probabilmente si chiuderebbe se gli fosse consentito di convertirsi in un ETF. (Grayscale è una sussidiaria di Digital Currency Group, che possiede anche CoinDesk.)

Separazione dei poteri

Grazie a Dio ONE dei tre rami del governo sembra sostenere il principio della separazione dei poteri.

Negli Stati Uniti, un ramo legislativo disfunzionale e diviso non riesce ripetutamente a raggiungere il consenso necessario per emanare leggi, specialmente nell'area divisiva e poco compresa delle Cripto, che ha disperatamente bisogno di nuove regole adatte alla sua struttura di governance decentralizzata. Questa abdicazione di responsabilità da parte del Congresso ha creato un vuoto in cui le agenzie del ramo esecutivo come la SEC sono eccessivamente autorizzate a praticare la regolamentazione tramite l'applicazione delle leggi.

La SEC ha quindi coltivato una versione simile alla spada di Damocle del potere grezzo e discrezionale: alimenta l'aspettativa generale tra i fornitori Cripto che ONE giorno potrebbe scegliere di definire il proprio prodotto come un titolo, ma non offre linee guida chiare su se e quando la lama potrebbe cadere. È la minaccia che dà potere, non l'azione in sé.

Questa pratica capricciosa e arbitraria di regolamentazione da parte di un legislatore-giudice-esecutore a tre teste è efficace con le aziende del settore privato che non possono reagire, come gli exchange Cripto. Il kraken, che è stata costretta a ritirare il suo prodotto di staking-as-a-service dopo che la SEC lo ha ritenuto un titolo non registrato. Ma T volerà nelle aule di tribunale di giudici come Michael Wiles. Lì, il ramo giudiziario continua a fungere da freno al potere esecutivo senza vincoli.

Il gioco lungo

Naturalmente, questi sono solo due casi di riduzione della SEC, mentre l'ultima distruzione di ricchezza, in cui siamo passati dalla storia iniziale di leva finanziaria e contagio del FTX a ONE che mostra le impronte digitali della politica, offre la prova che l'agenzia continua a esercitare un grande potere.

C'è una linea diretta tra le campagne della SEC contro i protocolli e le entità Cripto , agli avvertimenti generalizzati e non specifici della Federal Reserve sull'esposizione delle banche alle "Cripto", al crollo di questa settimana di Silvergate e alla svendita in preda al panico delle azioni delle banche Signature e Silicon Valley. Le corse agli sportelli bancari sono sempre, in una certa misura, fenomeni di psicologia di massa. I regolatori che praticano un'applicazione arbitraria hanno il potere esclusivo di innescarle.

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Ma, come ho detto, sono concentrato sul 15° round.

Ed è lì, a lungo termine, che il sistema di governo decentralizzato degli Stati Uniti attraverso le giurisdizioni statali e federali è motivo di speranza. Mentre l'accatastamento politico della Corte Suprema degli Stati Uniti dà motivo di preoccuparsi dell'indipendenza giudiziaria al massimo livello, la pratica quotidiana della giustizia in questo vasto territorio è, per progettazione, per lo più libera dalla cattura da parte del ramo esecutivo.

Questo equilibrio di potere esiste da più di due secoli. Durerà ancora per molto tempo, nonostante le visioni distopiche che permeano la cultura popolare di questi tempi. E, nel tempo, poiché mette la legge al di sopra della politica e Opinioni popolare, la magistratura costringerà direttamente e indirettamente gli altri rami del governo a fare i conti con questioni in sospeso.

La Cripto è, e sarà per un po' di tempo, un caso tipico di affari incompiuti. I protocolli sufficientemente decentralizzati T saranno chiusi perché letteralmente non possono esserlo. Quindi, in ONE forma o nell'altra, l'industria resisterà. E alla fine, malconcia, ammaccata e insanguinata, otterrà la chiarezza legislativa e la legittimità di cui ha bisogno.