Paano Maaaring I-save ng Mga Hukom ng US ang Crypto Mula sa SEC

Kung ang matinding labanan sa taong ito sa pagitan ng mga regulator ng US at ng industriya ng Crypto ay isang premyong laban, maaari nating husgahan ang pinakabagong round bilang ONE kung saan ang huli ay sa wakas ay nakakuha ng ilang makabuluhang suntok kahit na ang una ay napanatili ang mataas na kamay.

Sa pagtatapos ng linggo, ang fallout mula sa ang pagpuksa ng Silvergate Bank nabitag na mga institusyon tulad ng Signature Bank at Silicon Valley Bank kasunod ng mga babala ng gobyerno tungkol sa pagkakalantad ng mga bangko sa Crypto. Ngunit mali na maliitin ang mga puntos na naitala ng Crypto sa pagitan ng Huwebes noong nakaraang linggo at nitong nakaraang Martes, nang ang Securities and Exchange Commission ay dumanas ng mahahalagang pag-urong sa dalawang magkahiwalay na kaso sa korte.

Dahil imposible para sa alinmang manlalaban na ganap na matumba ang isa, ang tanong ay kung ang round na ito ay mayroong anumang mga senyales kung sino ang hahatulan sa huli na mananalo kapag naabot natin ang ika-15 round sa maraming buwan - o mas malamang na mga taon - kaya.

Nagbabasa ka Pera Reimagined, isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling tumutukoy sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe para makuha ang buong newsletter dito.

Dito ay lalabas ako sa napakapamilyar na paa na iyon at sasabihin na kung ang US ay magpapatuloy na maging isang rule-of-law na bansa – ang ilan ay maaaring magsabi na iyon ay isang malaking palagay – kung gayon ang mga pag-unlad sa linggong ito ay nagmumungkahi na, kapag sinabi at tapos na ang lahat, ang Crypto ay hindi maiiwasang WIN.

Kool-Aid Casey, tatawagan ako ng mga kritiko – ang parehong mga tao na nag-iisip na ang “Crypto” ay tinukoy lamang ng mabilis na yumaman, puno ng scam na kultura na kinapapalooban ng Celsius Network, Terra, FTX at iba pang mga pagkabigo na may mataas na profile noong 2022 at hindi ng pinagbabatayan Technology kung saan sila nangyaring nauugnay.

Ang aking kumpiyansa ay nagmumula sa dalawang magkahiwalay na silid ng hukuman kung saan ang mga hukom, na ginagabayan ng isang walang kinikilingan na legal na balangkas, ay umiwas sa popularistang paraan ng paghatol at sa halip ay isinasaalang-alang ang mga paghahabol ng SEC laban sa mga katotohanan at kontra-argumento na ipinakita sa kanila. Iyan ay isang kapaligiran kung saan ang Crypto ay T magiging antropomorphize ng mga pulitiko at mga komentarista sa social media ngunit ituturing ito bilang amoral, apolitical na Technology , isang tool na may mabuti at masamang aplikasyon, hindi isang kontrabida o isang bayani.

'Baka may isyu'

Sa unang kaso, sinabi ni Judge Michael Wiles ng Southern District Bankruptcy Court sa New York na siya "ganap na gulat" ng abugado ng SEC na si William Uptegrove na harangin ang pagkuha ng Binance ng nabigong exchange Voyager sa hindi malinaw na mga batayan na ang ahensya ay “maaaring magkaroon ng isyu” sa VGX token ng Voyager na posibleng hindi rehistradong seguridad. Makalipas ang apat na araw, Inaprubahan ni Wiles ang deal ni Binance.

Read More: Inaapela ng U.S. Justice Dept. ang Desisyon ng Hukom ng New York na Aprubahan ang Pagbebenta ng Voyager sa Binance.US

Sa pangalawang kaso, ang ONE na nakikitungo sa hamon ng asset manager na si Grayscale sa pagtanggi ng SEC sa aplikasyon nito sa Bitcoin exchange-traded fund, isang panel ng korte sa apela ang nag-ihaw sa abogado ng SEC sa argumento ng Komisyon na hindi mapagkakatiwalaan ang mga presyong nakabatay sa merkado para sa isang Bitcoin ETF samantalang ang mga pinagkakatiwalaan ay ang mga pinagkakatiwalaan ng SEC-approved futures-based na mga Bitcoin ETF.

Matagal nang nakita ito ng marami bilang hindi pantay-pantay na double-standard dahil ang mga presyo ng futures ay direktang nagmula sa kung ano ang nangyayari sa mga spot Markets. Kaya, nang ang SEC senior counsel na si Emily Parise ay nagpupumilit na patahimikin ang mga alalahanin ng mga hukom, sinimulan ng mga mamumuhunan ang pagbili ng Grayscale Bitcoin Trust, isang malapit na tiwala na ang malawak na diskwento sa pinagbabatayan na presyo ng Bitcoin ay malamang na magsara kung ito ay pinapayagang mag-convert sa isang ETF. (Ang Grayscale ay isang subsidiary ng Digital Currency Group, na nagmamay-ari din ng CoinDesk.)

Separation-of-powers

Salamat sa Diyos ang ONE sa tatlong sangay ng gobyerno ay tila itinataguyod ang prinsipyo ng separation-of-powers.

Sa US, paulit-ulit na nabigo ang isang dysfunctional, nahahati na sangay ng lehislatura upang maabot ang pinagkasunduan na kailangan upang magpatibay ng mga batas, lalo na sa divisive, hindi gaanong naiintindihan na bahagi ng Crypto, na lubhang nangangailangan ng mga bagong panuntunan na angkop sa desentralisadong istruktura ng pamamahala nito. Ang pagbitiw sa responsibilidad ng Kongreso ay lumikha ng vacuum kung saan ang mga ahensya ng ehekutibong sangay gaya ng SEC ay labis na binibigyang kapangyarihan na magsagawa ng regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad.

Sa gayon, ang SEC ay nilinang ang isang Damocles Sword-like na bersyon ng raw, discretionary power: pinalalakas nito ang pangkalahatang pag-asa sa mga Crypto provider na maaaring ONE araw ay pipiliin nitong tukuyin ang kanilang produkto bilang isang seguridad, ngunit hindi nag-aalok ng malinaw na mga alituntunin sa kung at kailan maaaring mahulog ang talim. Ang banta ang nagpapalakas, hindi ang aksyon per se.

Ang pabagu-bago, di-makatwirang pagsasagawa ng regulasyon ng isang triple-headed lawmaker-judge-and-executioner ay epektibo sa mga kumpanya ng pribadong sektor na hindi maaaring lumaban – gaya ng Crypto exchange Kraken, na napilitang bawiin ang staking-as-a-service na produkto nito matapos itong ituring ng SEC na isang hindi rehistradong seguridad. Ngunit T ito lilipad sa mga silid ng hukuman ng mga hukom tulad ni Michael Wiles. Doon, ang sangay ng hudikatura ay patuloy na kumikilos bilang isang pagsusuri sa walang harang na kapangyarihang tagapagpaganap.

Ang mahabang laro

Siyempre, ito ay dalawang kaso lamang ng isang pinigilan na SEC, samantalang ang pinakabagong pagkasira ng kayamanan, kung saan kami ay lumipat mula sa unang FTX na leverage-and-contagion na kuwento sa ONE na nagpapakita ng mga fingerprint ng pulitika, ay nag-aalok ng katibayan na ang ahensya ay patuloy na gumagamit ng mahusay na kapangyarihan.

Mayroong direktang linya mula sa mga kampanya ng SEC laban sa mga Crypto protocol at entity, hanggang sa pangkalahatan, hindi tiyak na mga babala ng Federal Reserve tungkol sa pagkakalantad ng mga bangko sa “Crypto,” hanggang sa pagbagsak ng Silvergate ngayong linggo at ang panic na pagbebenta sa mga share ng Signature at Silicon Valley na mga bangko. Ang mga bank run ay palaging, sa ilang antas, mga phenomena ng mass psychology. Ang mga regulator na nagsasagawa ng di-makatwirang pagpapatupad ay katangi-tanging binibigyang kapangyarihan upang paalisin ang mga ito.

Read More: Ang Silicon Valley Bank ay Isinara ng mga Regulator ng Estado

Pero, gaya ng sinabi ko, nakatutok ako sa 15th round.

At doon, sa katagalan, ay kung saan ang desentralisadong sistema ng gobyerno ng Estados Unidos sa mga hurisdiksyon ng estado at pederal ay sanhi ng pag-asa. Bagama't ang pampulitikang pagsasalansan ng Korte Suprema ng U.S. ay nagbibigay ng mga dahilan upang mag-alala tungkol sa kalayaan ng hudikatura sa pinakamataas na antas, ang pang-araw-araw na pagsasagawa ng hustisya sa malawak na lupaing ito ay, ayon sa disenyo, karamihan ay libre sa pagkuha ng ehekutibong sangay.

Ang balanseng iyon ng kapangyarihan ay umiral nang higit sa dalawang siglo. Ito ay magtatagal ng mahabang panahon, sa kabila ng mga dystopian na pangitain na tumatagos sa sikat na kultura sa mga araw na ito. At, sa paglipas ng panahon, dahil inuuna nito ang batas kaysa sa pulitika at Opinyon ng mga tao , direkta at hindi direktang pipilitin ng hudikatura ang iba pang sangay ng pamahalaan na tumukoy sa hindi natapos na negosyo.

Ang Crypto ay, at sa loob ng ilang panahon, ay magiging isang pangunahing kaso ng hindi natapos na negosyo. Ang mga protocol na may sapat na desentralisado ay T isasara dahil literal na hindi maaaring. Kaya, sa ONE hugis o iba pa, ang industriya ay mananatili sa paligid. At sa bandang huli, bugbog, bugbog at duguan, makakamit nito ang paglilinaw ng pambatasan at pagiging lehitimo na kailangan nito.