La strategia è scesa del 50% rispetto ai massimi. Cosa significa per i suoi 43 miliardi di dollari Bitcoin ?

Disclaimer: l'analista che ha scritto questo articolo possiede azioni di Strategy (MSTR).

Il brusco calo dei prezzi di Bitcoin ha dominato le notizie di questa settimana, ma Strategy (MSTR), uno dei principali detentori BTC , è in un trend discendente da oltre tre mesi.

Mercoledì, con un trading intorno al livello di $250, Strategy è scesa di circa il 55% dal picco di $543 del 21 novembre. Gli investitori in prodotti MSTR con leva finanziaria hanno subito perdite ancora maggiori. Il Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (MSTX) è crollato del 90%, mentre il T-REX ETF (MSTU) è sceso dell'85%.

Nonostante il calo di Bitcoin, l'acquisizione BTC da parte di Strategy rimane redditizia. Da quando ha iniziato gli acquisti nell'agosto 2020, la società è salita del 32% sui suoi investimenti, con una base di costo media di $ 66.300 per BTC e un utile non realizzato di $ 10,65 miliardi al prezzo attuale di bitcoin di circa $ 87.000.

La domanda sulla vendita forzata

Uno sguardo più attento al debito convertibile di Strategy evidenzia potenziali "prezzi di liquidazione" o vendite forzate Bitcoin . In particolare, tutti i 499.096 BTC della società rimangono non gravati, il che significa che Strategy non ha impegnato alcun Bitcoin come garanzia. Una precedente cambiale convertibile che utilizzava Bitcoin come garanzia con Banca Silvergateè stato completamente rimborsato.

SecondoTraboccamento Bitcoin Su X, Strategy ha un debito totale in essere pari a 8,2 miliardi di dollari, sostenuto da 499.096 BTC, attualmente valutati 43,4 miliardi di dollari.

La risposta breve: finché il valore del Bitcoin di Strategy supera i suoi livelli di debito, la società non avrà bisogno di vendere nessuno dei suoi possedimenti in BTC . In altre parole, il Bitcoin dovrebbe scendere fino a circa $ 16.500, o circa un altro 80% rispetto ai livelli attuali.

Esaminando più in dettaglio, due delle sei obbligazioni convertibili in circolazione, le emissioni del 2029 e del 2030, sono al di sotto del loro prezzo di offerta. Sono obbligazioni di grandi dimensioni, tuttavia, che rappresentano 5 miliardi di $ su un totale di 8,2 miliardi di $. Anche in quel caso, il debito non scade prima del 2029, lasciando tempo per il recupero.
E in teoria, Strategy potrebbe rinnovare più carta, se ciò dovesse accadere. Se il valore del Bitcoin della società dovesse scendere sotto i livelli di debito al momento della scadenza delle obbligazioni convertibili e il prezzo delle azioni MSTR fosse al di sotto del prezzo di conversione (il che sarebbe molto probabile in quello scenario), Strategy, al fine di prevenire una massiccia diluizione delle sue azioni, probabilmente deciderebbe di vendere Bitcoin per rimborsare le obbligazioni in contanti anziché convertirle in azioni.

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