I recenti afflussi negli ETF spot Bitcoin potrebbero essere puramente direzionali: Van Straten

Il mercato Bitcoin sta registrando un'attività insolita, che suggerisce una crescente adozione degli ETF spot quotati negli Stati Uniti per operazioni puramente direzionali piuttosto che per strategie di arbitraggio.

Dal 20 novembre, gli ETF hanno registrato un forte assorbimento giornaliero, a parte il 25 e 26 novembre, catturando oltre 3 miliardi di $ in afflussi netti, secondo la fonte di dati Farside Investors. Martedì, l'IBIT di BlackRock ha registrato un afflusso netto di 693,3 milioni di $, il più alto da allora nel periodo, portando il totale complessivo a 32,8 miliardi di $.

Nel frattempo, secondo la fonte di dati Glassnode, l'interesse aperto sui future del CME è sceso di quasi 30.000 BTC (3 miliardi di dollari) a 185.485 BTC.

La divergenza è insolita e potrebbe indicare che i partecipanti al mercato stanno acquistando gli ETF come mosse decisamente rialziste piuttosto che come parte di una strategia cash-and-carry a prezzo neutrale.

Da quando gli ETF hanno debuttato a gennaio, le istituzioni li hanno usati principalmente per impostare quella strategia, che prevede una posizione lunga nell'ETF e una posizione corta nei futures CME. Le posizioni opposte hanno permesso alle istituzioni di intascare il premio dei futures aggirando i rischi di prezzo. Ecco perché gli afflussi di ETF e l'interesse aperto CME hanno teso a muoversi di pari passo.

Il rendimento del carry è ancora interessante

Si noti che la strategia di carry è ancora interessante, offrendo rendimenti molto più interessanti rispetto al rendimento dello staking dei titoli del Tesoro USA a 10 anni o dell'Ether.

Al momento in cui scrivo, la base trimestrale annualizzata nei future BTC di CME era del 16%. In altre parole, impostare un'operazione cash and carry ti farebbe guadagnare il 16%, anche se è ben lontano dal detenere effettivamente la Criptovaluta, che è aumentata di oltre il 100% quest'anno.

Il rendimento cash-and-carry, rappresentato dal premio futures, ha raggiunto un picco superiore al 20% nel primo trimestre.