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I recenti afflussi negli ETF spot Bitcoin potrebbero essere puramente direzionali: Van Straten
Dal 20 novembre, gli ETF hanno registrato afflussi netti per oltre 3 miliardi di dollari, mentre gli interessi aperti sulla borsa CME sono diminuiti.
What to know:
- Dal 20 novembre, l'interesse aperto sulla borsa CME ha registrato una riduzione di quasi 30.000 BTC .
- Nello stesso periodo, gli afflussi netti negli ETF quotati negli Stati Uniti sono stati superiori a 3 miliardi di dollari.
- Il 29 novembre, l'interesse aperto sulla borsa CME ha registrato il calo giornaliero più grande di sempre.
Il mercato Bitcoin sta registrando un'attività insolita, che suggerisce una crescente adozione degli ETF spot quotati negli Stati Uniti per operazioni puramente direzionali piuttosto che per strategie di arbitraggio.
Dal 20 novembre, gli ETF hanno registrato un forte assorbimento giornaliero, a parte il 25 e 26 novembre, catturando oltre 3 miliardi di $ in afflussi netti, secondo la fonte di dati Farside Investors. Martedì, l'IBIT di BlackRock ha registrato un afflusso netto di 693,3 milioni di $, il più alto da allora nel periodo, portando il totale complessivo a 32,8 miliardi di $.
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Nel frattempo, secondo la fonte di dati Glassnode, l'interesse aperto sui future del CME è sceso di quasi 30.000 BTC (3 miliardi di dollari) a 185.485 BTC.
La divergenza è insolita e potrebbe indicare che i partecipanti al mercato stanno acquistando gli ETF come mosse decisamente rialziste piuttosto che come parte di una strategia cash-and-carry a prezzo neutrale.
Da quando gli ETF hanno debuttato a gennaio, le istituzioni li hanno usati principalmente per impostare quella strategia, che prevede una posizione lunga nell'ETF e una posizione corta nei futures CME. Le posizioni opposte hanno permesso alle istituzioni di intascare il premio dei futures aggirando i rischi di prezzo. Ecco perché gli afflussi di ETF e l'interesse aperto CME hanno teso a muoversi di pari passo.
Il rendimento del carry è ancora interessante
Si noti che la strategia di carry è ancora interessante, offrendo rendimenti molto più interessanti rispetto al rendimento dello staking dei titoli del Tesoro USA a 10 anni o dell'Ether.
Al momento in cui scrivo, la base trimestrale annualizzata nei future BTC di CME era del 16%. In altre parole, impostare un'operazione cash and carry ti farebbe guadagnare il 16%, anche se è ben lontano dal detenere effettivamente la Criptovaluta, che è aumentata di oltre il 100% quest'anno.
Il rendimento cash-and-carry, rappresentato dal premio futures, ha raggiunto un picco superiore al 20% nel primo trimestre.
James Van Straten
James Van Straten is a Senior Analyst at CoinDesk, specializing in Bitcoin and its interplay with the macroeconomic environment. Previously, James worked as a Research Analyst at Saidler & Co., a Swiss hedge fund, where he developed expertise in on-chain analytics. His work focuses on monitoring flows to analyze Bitcoin's role within the broader financial system.
In addition to his professional endeavors, James serves as an advisor to Coinsilium, a UK publicly traded company, where he provides guidance on their Bitcoin treasury strategy. He also holds investments in Bitcoin, MicroStrategy (MSTR), and Semler Scientific (SMLR).
