Staked Ether sta creando un punto di riferimento per la Cripto , afferma ARK Invest

• È difficile per i progetti superare i rendimenti offerti dall’ether puntato su una base di rischio aggiustato.
• Di conseguenza, l'asset e il suo rendimento stanno diventando un punto di riferimento per l'economia Cripto , in modo simile al tasso dei fondi federali e all'economia tradizionale.

Lentamente ma inesorabilmente, lo staking ether (stETH) sta diventando un punto di riferimento per l'intera economia on-chain.

Secondoun nuovo rapporto Secondo la società di gestione degli investimenti ARK Invest, la Politiche monetaria di Ethereum ha trasformato l'ether investito in un tipo di asset unico, ONE alle obbligazioni sovrane.

"Il rendimento dello staking ETH è un indicatore dell'attività dei contratti intelligenti e dei cicli economici nello spazio degli asset digitali, molto simile al tasso dei fondi federali nella Finanza tradizionale", ha scritto Lorenzo Valente, ricercatore associato presso ARK Invest.

Confronto tra ether investiti e obbligazioni sovrane

Ethereum è progettato in modo tale che i possessori di ether (ETH) possano mettere in stake i propri token, essenzialmente bloccandoli nella rete in cambio di una resa. Al momento in cui scrivo, la resa su ether messo in stake genera una resa annualizzata del 3,27%, secondo i dati CESR CoinDesk .

Esiste anche un cosiddetto token di staking liquido, stETH, dalProgetto Lido, che gli staker Ethereum possono ridistribuire nei protocolli DeFi.

Il fatto che l'ether puntato produca un rendimento rende l'asset paragonabile alle obbligazioni sovrane, che sono titoli di debito emessi dai governi per Finanza se stessi. Gli investitori possono acquistare questo debito e guadagnare interessi su di esso nel tempo.

Ma, secondo il rapporto, gli ether puntati differiscono dalle obbligazioni per diversi aspetti cruciali.

Alcune delle distinzioni sono positive. Ad esempio, mentre i governi possono essere inadempienti sui loro obblighi di debito, come ha fatto l'Argentina nel 2020, Ethereum non può essere inadempiente sugli ether in stake. La rete è programmata per consentire agli utenti di accedere ai propri fondi quando vogliono e il rendimento è progettato per KEEP a essere emesso indipendentemente da ciò che accade, sebbene il tasso di interesse varierà a seconda dell'attività on-chain. Un altro grande rischio per le obbligazioni è l'inflazione. Se il governo stampa troppa moneta e il tasso di inflazione supera il rendimento delle obbligazioni, gli investitori finiscono per perdere potere d'acquisto.

Ether può anche soffrire di inflazione (come accade attualmente) se l'attività di rete rallenta così tanto che l'emissione di ether finisce per superare il tasso di combustione di ether, un meccanismo che rimuove una frazione di ether dalla circolazione ogni volta che viene effettuata una transazione. Tuttavia, i dati on-chain rendono il tasso di inflazione di ether molto più trasparente. Aggregatore di datiultrasuoni.soldi spettacoli, ad esempio, che negli ultimi 30 giorni, l’offerta di ether è aumentata a un tasso dello 0,33% all’anno.

Ma l'esposizione all'ether puntato ha anche i suoi rischi. L'ether puntato può essere distrutto dalla rete, ad esempio, se i validatori utilizzati (entità con cui gli investitori puntano il loro ether; il loro ruolo è elaborare le transazioni) subiscono un malfunzionamento operativo o si comportano in un modo che è dannoso per la rete. Questo è noto come "slashing".

Sebbene i titoli di Stato comportino rischi politici e normativi, T saranno annientati da un sistema automatizzato se qualcosa dovesse andare storto.

Infine, un grande fascino delle obbligazioni sovrane è la loro mancanza di volatilità. Se il paese che le emette è stabile, di solito sono considerate investimenti a basso rischio e talvolta sono persino considerate strumenti simili al denaro contante. Ether stesso è altamente volatile: al momento in cui scrivo, la Criptovaluta era salita del 65% negli ultimi 12 mesi. Naturalmente, ciò significa che l'ether puntato non può essere classificato dagli investitori nella stessa categoria a basso rischio delle obbligazioni.

"Mentre entrambi possono essere influenzati dall'inflazione, dalle variazioni dei tassi di interesse e dal deprezzamento della valuta, la natura di tali rischi e le loro implicazioni possono variare in modo significativo", ha affermato il rapporto. "Inoltre, lo staking ETH introduce rischi unici correlati alla sicurezza della rete, al comportamento del validatore e ai bug degli smart contract, che non hanno un parallelo diretto nei tradizionali titoli di Stato".

Crescente utilizzo nella DeFi

In generale, ci sono due modi diversi in cui gli investitori possono mettere in staking i propri ether: impostando i propri validatori o facendo staking tramite protocolli DeFi specializzati come Lido (LDO) o Rocket Pool (RPL). Questi protocolli collaborano con validatori fidati ed eseguono tutti gli aspetti tecnici dello staking per i propri clienti.

È importante sottolineare che forniscono anche token di staking liquidi (LST), che rappresentano la quantità di ether che è stata messa in staking dall'investitore nella rete. Si tratta di un enorme vantaggio, perché mentre il loro ether è bloccato e genera rendimento, gli investitori possono KEEP a utilizzare i token stETH (i LST più popolari) per scopi aggiuntivi, ad esempio come garanzia nei protocolli di prestito.

Questo vantaggio è così grande che stETH sta iniziando a sostituire ETH come garanzia preferenziale nell'economia DeFi.

"Oggi, gli stETH forniti come garanzia in DeFi ammontano a circa 2,7 milioni, ovvero circa il 31% dell'intera fornitura di stETH", afferma il rapporto, osservando che gli investitori lo preferiscono ad altre Cripto a causa dell'"efficienza del capitale che offre agli utenti, ai fornitori di liquidità e ai market maker".

"Attualmente le garanzie di scelta su Aave V3, Spark e MakerDao, rispettivamente 1,3 milioni di stETH, 598.000 stETH e 420.000 stETH, sono bloccate in quei protocolli e utilizzate come garanzia per emettere prestiti o stablecoin supportate da criptovalute", ha aggiunto.

Diventare il punto di riferimento

Secondo il rapporto, poiché stETH è così ampiamente utilizzato nei principali protocolli DeFi, l'ether in staking sta lentamente costringendo il resto dell'ecosistema finanziario Cripto a riorganizzarsi.

Questo perché i progetti devono convincere gli investitori che, su una base di rischio aggiustato, i loro asset offriranno rendimenti più elevati rispetto al semplice puntare ether e all’accumulo di tali rendimenti.

"Se il rendimento ETH è del 4% dopo un periodo di capitalizzazione composto di sette anni, [un] fondo chiuso dovrebbe sovraperformare ETH di oltre il 31% [in quel periodo di tempo], anche senza tenere conto dell'apprezzamento del prezzo", afferma il rapporto.

È ONE dei motivi per cui i progetti Layer 1 concorrenti, come Solana (SOL) o Avalanche (AVAX), offrono tutti tassi di interesse più elevati per gli investitori che vogliono puntare i propri token. L'implicazione è che queste attività sono più rischiose e più volatili e gli investitori devono essere incentivati ​​con rendimenti più elevati per detenerle a lungo termine.

Secondo ARK Invest, la domanda di ether in staking ha messo sotto pressione anche i protocolli DeFi nel settore dei prestiti di stablecoin.

Ad esempio, Sky (SKY) (ex MakerDAO) è stata costretta ad aumentare il tasso di interesse su DAI bloccato (la stablecoin nativa del protocollo) a seguito di una significativa pressione di vendita e di una diminuzione della sua offerta circolante, ha affermato il rapporto. Inoltre, su Aave (Aave) ​​e Compound (COMP) gli investitori stanno riscontrando maggiori ricompense per il prestito di stablecoin, perché gli utenti preferirebbero prestare stETH e prendere in prestito stablecoin, piuttosto che prestare direttamente stablecoin.

In altre parole, più stETH conquista quote di mercato, più l'economia Cripto inizierà a fare scelte basate sul rendimento dell'ether in stake. E ciò significa che l'ether in stake potrebbe svolgere lo stesso ruolo nelle Cripto del tasso di finanziamento della Federal Reserve nel sistema finanziario globale.