Ang Staked Ether ay Gumagawa ng Benchmark para sa Crypto Economy, Sabi ng ARK Invest

• Mahirap para sa mga proyekto na talunin ang mga pagbabalik na inaalok ng staked ether sa isang batayan na nababagay sa panganib.
• Dahil dito, ang asset at ang yield nito ay nagiging benchmark para sa Crypto economy sa katulad na paraan sa fed funds rate at sa tradisyunal na ekonomiya.

Dahan-dahan ngunit tiyak, ang staked ether (stETH) ay nagiging benchmark para sa buong on-chain na ekonomiya.

Ayon sa isang bagong ulat mula sa investment management firm na ARK Invest, ang monetary Policy ng Ethereum ay naging staked ether sa isang natatanging uri ng asset – ONE na kahawig ng mga sovereign bond.

"Ang ETH staking yield ay isang gauge para sa smart contract activity at economic cycles sa digital asset space, katulad ng fed funds rate sa tradisyunal Finance," isinulat ni Lorenzo Valente, isang research associate sa ARK Invest.

Ang paghahambing ng staked ether sa mga sovereign bond

Ang Ethereum ay idinisenyo sa paraang maaaring i-stakes ng mga may hawak ng ether (ETH) ang kanilang mga token, na mahalagang i-lock ang mga ito sa network kapalit ng isang ani. Sa oras ng pagsulat, ang yield sa staked ether ay bumubuo ng 3.27% annualized yield, ayon sa CoinDesk CESR data.

Mayroon ding tinatawag na liquid staking token, stETH, mula sa Proyekto ng Lido, na ang Ethereum staker ay maaaring muling i-deploy sa mga DeFi protocol.

Ang katotohanan na ang staked ether ay nagbubunga ng isang yield na ginagawang maihahambing ang asset sa mga sovereign bond, na mga debt securities na inisyu ng mga pamahalaan upang Finance ang kanilang mga sarili. Maaaring bilhin ng mga mamumuhunan ang utang na ito at makakuha ng interes dito sa paglipas ng panahon.

Ngunit ang staked ether ay naiiba sa mga bono sa ilang mahahalagang aspeto, sabi ng ulat.

Ang ilan sa mga pagkakaiba ay positibo. Halimbawa, habang ang mga pamahalaan ay maaaring mag-default sa kanilang mga obligasyon sa utang – tulad ng ginawa ng Argentina noong 2020 – ang Ethereum ay hindi maaaring mag-default sa staked ether. Ang network ay naka-program upang hayaan ang mga user na ma-access ang kanilang mga pondo kahit kailan nila gusto, at ang yield ay idinisenyo upang KEEP na maibigay kahit anong mangyari, kahit na ang rate ng interes ay mag-iiba depende sa on-chain na aktibidad. Ang isa pang malaking panganib para sa mga bono ay inflation. Kung ang gobyerno ay nag-imprenta ng masyadong maraming pera, at ang inflation rate ay lumampas sa ani sa mga bono, ang mga mamumuhunan ay mawawalan ng kapangyarihan sa pagbili.

Ang ether ay maaari ding magdusa mula sa inflation (tulad ng kasalukuyang kaso) kung ang aktibidad ng network ay bumagal nang husto na ang pagpapalabas ng eter ay lumampas sa ether burn rate - isang mekanismo na nag-aalis ng isang bahagi ng ether mula sa sirkulasyon sa tuwing may gagawing transaksyon. Gayunpaman, ginagawang mas transparent ng on-chain data ang inflation rate ng ether. Data aggregator ultrasound.pera mga palabas, halimbawa, na sa nakalipas na 30 araw, lumawak ang supply ng ether sa rate na 0.33% bawat taon.

Ngunit ang pagkakalantad sa staked ether ay mayroon ding sariling mga panganib. Ang staked ether ay maaaring sirain ng network, halimbawa, kung ang mga ginamit na validators – mga entity kung saan itinaya ng mga mamumuhunan ang kanilang eter; ang kanilang tungkulin ay iproseso ang mga transaksyon - dumaranas ng malfunction sa pagpapatakbo, o kumilos sa paraang nakakasama sa network. Ito ay kilala bilang "slashing."

Bagama't ang mga bono ng gobyerno ay may mga panganib na pampulitika at pang-regulasyon, T sila mapapawi ng isang automatized na sistema kung may magulo.

Sa wakas, ang isang pangunahing apela ng mga sovereign bond ay ang kanilang kawalan ng pagkasumpungin. Kung ang bansang nag-isyu ng mga ito ay matatag, ang mga ito ay karaniwang itinuturing na mga pamumuhunan na mababa ang panganib, at minsan ay itinuturing na mga instrumentong parang pera. Ang ether mismo ay lubhang pabagu-bago: sa oras ng pagsulat, ang Cryptocurrency ay tumaas ng 65% sa nakalipas na 12 buwan. Naturally, nangangahulugan iyon na ang staked ether ay hindi maaaring uriin ng mga mamumuhunan sa parehong kategoryang mababa ang panganib gaya ng mga bono.

"Bagama't ang dalawa ay maaaring maimpluwensyahan ng inflation, mga pagbabago sa rate ng interes at pagbaba ng halaga ng pera, ang likas na katangian ng mga panganib na iyon at ang kanilang mga implikasyon ay maaaring mag-iba nang malaki," sabi ng ulat. "Bukod pa rito, ang ETH staking ay nagpapakilala ng mga natatanging panganib na nauugnay sa network security, validator behavior, at smart contract bug, na walang direktang parallel sa tradisyonal na sovereign bonds."

Lumalagong paggamit sa DeFi

Sa pangkalahatan, may dalawang magkaibang paraan na maitatak ng mga mamumuhunan ang kanilang eter: sa pamamagitan ng pag-set up ng sarili nilang mga validator, o sa pamamagitan ng pag-staking sa pamamagitan ng mga espesyal na DeFi protocol tulad ng Lido (LDO) o Rocket Pool (RPL). Ang mga protocol na ito ay nakikipagtulungan sa mga pinagkakatiwalaang validator at isinasagawa ang lahat ng teknikal na aspeto ng staking para sa kanilang mga customer.

Ang mahalaga, nagbibigay din sila ng mga liquid staking token (LST), na kumakatawan sa halaga ng ether na na-stake ng investor sa network. Napakalaking benepisyo iyon, dahil habang naka-lock ang kanilang ether para kumita, ang mga mamumuhunan ay maaaring KEEP na gumamit ng mga stETH token (ang pinakasikat na LST) para sa mga karagdagang layunin – halimbawa, bilang collateral sa mga protocol ng pagpapautang.

Ang kalamangan na iyon ay napakahusay na ang stETH ay nagsisimula nang palitan ang ETH bilang ang collateral na pinili sa ekonomiya ng DeFi.

"Ngayon, ang stETH na ibinigay bilang collateral sa DeFi ay may kabuuang ~2.7 milyon, o humigit-kumulang 31% ng buong supply ng stETH," sabi ng ulat, na binabanggit na mas gusto ito ng mga mamumuhunan kaysa sa iba pang mga asset ng Crypto dahil sa "capital efficiency na inaalok nito sa mga user, liquidity providers at market maker."

"Sa kasalukuyan, ang collateral na pinili sa Aave V3, Spark, at MakerDao, 1.3 milyong stETH, 598,000 stETH, at 420,000 stETH, ayon sa pagkakabanggit, ay naka-lock sa mga protocol na iyon at ginagamit bilang collateral para mag-isyu ng mga pautang o crypto-backed stablecoins," dagdag nito.

Nagiging benchmark

Sa sobrang malawak na paggamit ng stETH sa mga pinakamalaking protocol ng DeFi, dahan-dahang pinipilit ng staked ether ang natitirang bahagi ng Crypto financial ecosystem na muling ayusin ang sarili nito, ang sabi ng ulat.

Iyon ay dahil kailangan ng mga proyekto na kumbinsihin ang mga mamumuhunan na, sa batayan na nababagay sa panganib, ang kanilang sariling mga asset ay mag-aalok ng mas mataas na kita kaysa sa simpleng pag-staking ng eter, at pagsasama-sama ng mga pagbabalik na iyon, ay ibibigay.

"Kung ang yield ng ETH ay 4% pagkatapos mag-compound sa loob ng pitong taon, [isang] closed-end na pondo ay kailangang higitan ang ETH ng higit sa 31% [sa panahong iyon], kahit na hindi isinasaalang-alang ang pagpapahalaga sa presyo," sabi ng ulat.

ONE ito sa mga dahilan kung bakit ang mga nakikipagkumpitensyang proyekto sa Layer 1 – tulad ng Solana (SOL) o Avalanche (AVAX) – lahat ay nag-aalok ng mas mataas na mga rate ng interes para sa mga mamumuhunan upang i-stake ang kanilang mga token. Ang implikasyon ay ang mga asset na ito ay mas mapanganib at mas pabagu-bago, at ang mga mamumuhunan ay kailangang ma-incentivized na may mas mataas na mga ani upang mapanatili ang mga ito sa katagalan.

Ang pangangailangan para sa staked ether ay naglagay din ng presyon sa mga protocol ng DeFi sa negosyo ng pagpapahiram ng mga stablecoin, ayon sa ARK Invest.

Halimbawa, pinilit ng Sky (SKY) (dating MakerDAO) na pataasin ang rate ng interes sa naka-lock na DAI (native stablecoin ng protocol) kasunod ng malaking selling pressure at pagbaba sa circulating supply nito, sabi ng ulat. Higit pa rito, sa Aave (Aave) ​​at Compound (COMP) ang mga namumuhunan ay nakakakita ng mas mataas na reward para sa pagpapahiram ng mga stablecoin – dahil mas gugustuhin ng mga user na magpahiram ng stETH at humiram ng mga stablecoin, kaysa direktang magpahiram ng mga stablecoin.

Sa madaling salita, mas maraming stETH ang nakakakuha ng market share, mas magsisimula ang Crypto economy na gumawa ng mga pagpipilian batay sa staked ether's yield. At nangangahulugan iyon na ang staked ether ay maaaring gumanap ng parehong papel sa Crypto gaya ng ginagawa ng rate ng pagpopondo ng Federal Reserve sa pandaigdigang sistema ng pananalapi.