Bitcoin è ancora una riserva di valore?

In giornate come questa, è facile deridere Bitcoin (BTC), in particolare l'affermazione che la Criptovaluta originale sia una riserva di valore, l'equivalente digitale dell'oro.

Lunedì BTC è crollato insieme ai Mercati finanziari più ampi ed è sceso brevemente sotto i $ 50.000, il livello più basso da febbraio, prima di ripercorrere alcune delle sue perdite. Nel primo pomeriggio, ora di New York, l'asset era in calo del 9% su base 24 ore, a $ 53.387,67.

Per gli scettici, la volatilità del bitcoin era un invito a riecheggiare un vecchio ritornello comico di Billy Crystal: "Dov'è ora il tuo messia?"

"La tesi del 'riserva di valore' Bitcoin sta esplodendo in questo momento", ha esultato JOE Weisenthal, editorialista di Bloomberg, su X (ex Twitter). "Bitcoin T sembra il nuovo oro. LOOKS 3 titoli tecnologici in trench".

Ma c'è una visione più sfumata della questione che richiede di allargare la visuale figurativa.

"T dovremmo confondere gli asset di riserva di valore con gli asset di fuga verso la qualità", ha affermato il mio collega Andy Baehr, responsabile del prodotto presso CoinDesk Indici. "I primi sono una proprietà di aspettative a lungo termine e i secondi sono una proprietà di flussi e mercato veloce".

La parte "a lungo termine" è fondamentale.

In un giorno come lunedì, con il Nikkei in calo del 12% e l'atmosferainvitando ai confrontial "Black Monday" del 1987, i titoli del Tesoro USA "tendono a diventare questa fuga verso la qualità degli asset su cui tutti si lanciano", ha detto Baehr. I rendimenti del Tesoro, che si muovono nella direzione opposta rispetto ai prezzi, sono al lorolivelli più bassi da gennaio.

È chiaro che Bitcoin T gode dello status di flight-to-quality.

"È senza dubbio ancora un asset volatile, in molti casi speculativo, in molti casi con leva finanziaria, in molti casi negoziato", ha detto Baehr. "Ma le sue proprietà promettono che, nel tempo, la sua scarsità, la sua portabilità e la sua mancanza di attaccamento a qualsiasi politica governativa o aziendale lo rendono un asset davvero interessante da considerare come riserva di valore".

Gli investitori che guardano al Bitcoin in questo modo non lo considerano un rifugio sicuro da giorno per giorno volatilità del mercato, ma piuttosto come Politiche assicurativa contro la costante erosione del potere d'acquisto del dollaro. L'offerta di Bitcoin è prevedibile e fissa a 21 milioni, immune dai capricci dei decisori Politiche .

"Coloro che lo detengono per lunghi periodi di tempo, specialmente coloro che hanno preoccupazioni riguardo... al debito nazionale, Politiche della banca centrale, a tutte queste cose... hanno la sensazione che non sia tanto l'aumento Bitcoin [a contare] quanto il calo di valore del suo denominatore", ha detto Baehr.

Per quanto possa sembrare controintuitivo, è possibile che qualcosa sia sia un asset rischioso che una riserva di valore allo stesso tempo, ha aggiunto. "Le persone che usano Bitcoin come riserva di valore non sono ignare della sua volatilità".

Arthur Breitman, co-fondatore del protocollo blockchain Tezos e Cripto OG, ha osservato che la resistenza del bitcoin alla confisca lo rende una "riserva di valore" in un altro senso.

"Bitcoin è un buon deposito di valore se... i conti bancari vengono sequestrati", ha scritto in una risposta a Weisenthal su X. "È contestuale".

In una risposta separata a Weisenthal, Dan McArdle, co-fondatore del servizio di dati Cripto Messari, ha twittato e citato un vecchio post in cui descriveva come si aspettava che si comportasse Bitcoin durante diversi tipi di calamità.

Dovrebbe "vendere in scenari di crisi di liquidità, intensificare le crisi di debito sovrano/fiducia nella moneta fiat", scrisse McArdle nel 2018. Lunedì è stato un esempio del primo caso.

Per quanto riguarda un deposito di valore più collaudato nel tempo,il prezzo dell'oroè sceso di circa l'1% lunedì pomeriggio.

"È ingiusto paragonare il Bitcoin a qualcosa che ha migliaia di anni come riserva di valore quando è ancora ai suoi inizi", ha affermato Alex Thorn, responsabile della ricerca aziendale presso la banca di investimento in Cripto Galaxy Digital, riferendosi ai paragoni con l'oro.

Acquistare Bitcoin è una "scommessa tipo venture sul suo futuro come riserva di valore", ha detto. "Il Bitcoin sta ancora venendo adottato. Ecco perché ha sia volatilità che potenziale di crescita".