Blockchain o Blockbuster? La scelta che devono affrontare gli operatori finanziari storici

Ripensando ai settori che sono stati sconvolti dall'introduzione di nuove Tecnologie (media, e-commerce, viaggi), la trasformazione ha influenzato praticamente ogni aspetto di quel settore, dal comportamento dei consumatori alle infrastrutture. Stiamo assistendo a questa trasformazione con l'introduzione della Tecnologie blockchain nei servizi finanziari. Mentre la maggior parte della copertura mediatica si è concentrata sulle risorse digitali stesse, le infrastrutture istituzionali e gli intermediari finanziari vengono esaminati e sradicati.

Le borse valori e gli intermediari tradizionali hanno svolto un ruolo fondamentale nei Mercati finanziari per oltre un secolo, facilitando l'acquisto e la vendita di prodotti di investimento. Ma mentre ci muoviamo verso un ecosistema decentralizzato e distribuito in cui l'accesso e il trasferimento peer-to-peer di prodotti finanziari sono senza sforzo, gli intermediari sanno di dover evolversi per KEEP il passo con l'innovazione che avviene negli asset digitali.

Jerald David è Presidente di Arca Labs, dove dirige la divisione innovazione responsabile della creazione di titoli digitali registrati e fondi tokenizzati in partnership con società finanziarie. Ha oltre 17 anni di esperienza in team dirigenziali sia per Fortune 500 che per borse startup tra cui CME, NYMEX, GreenX e Dubai Mercantile Exchange.

Proprio come gli exchange digitali centralizzati hanno sostituito i giorni caotici sul pavimento di negoziazione della Borsa di New York pieni di trader carichi di adrenalina e biglietti che volavano nell'aria, gli exchange e gli intermediari devono ancora una volta trasformarsi per supportare un futuro finanziario basato sulla blockchain. Il settore dei servizi finanziari è pieno di operatori storici che stanno già sentendo la pressione mentre le startup di asset digitali e blockchain rimuovono gli intermediari attraverso un sistema senza fiducia. Ma devono mostrare più urgenza e aumentare il ritmo dell'innovazione.

Gli asset digitali sono tra le classi di asset più esaminate fino ad oggi, molto probabilmente perché hanno il potenziale per causare la più grande trasformazione e il cambiamento evoca paura. Mentre la riluttanza e l'angoscia possono aver rallentato l'adozione, ora stiamo assistendo a un coinvolgimento passivo da parte degli operatori storici, sotto forma di investimenti privati, per rimanere rilevanti nel futuro finanziario alimentato digitalmente.

Come i governi affrontano le risorse digitali

Le stablecoin, più comunemente supportate 1 a 1 con una valuta fiat, sono nate per fornire un asset digitale a bassa volatilità per sfuggire alle forti fluttuazioni dei prezzi, almeno temporaneamente, ma rimangono in forma digitale. Ora sono diventate una spina dorsale cruciale per l'ecosistema degli asset digitali, fungendo anche da rampa di accesso da fiat ad asset digitali. Con l'esplosione delle stablecoin, le banche centrali, tra cuiRiserva federale degli Stati Uniti, hanno esplorato la loro versione di una stablecoin, o meglio una CBDC (valuta digitale della banca centrale). I governi e le associazioni come la Banca dei regolamenti internazionali sperano che le CBDC rendano le stablecoin non regolamentate comeUSDT,USDC E PAXobsoleto, sostenendo che le CBDC proteggono dai “mali gemelli” delle Big Tech eBitcoin per preservare le caratteristiche CORE del denaro.

Tuttavia, mentre la Federal Reserve inizia la sua esplorazione delle CBDC, le società di asset digitali e la Silicon Valley continueranno a innovare e a spingere i confini dei pagamenti e degli investimenti. La domanda diventa: i governi saranno in grado di creare politiche e normative per lanciare una CBDC per KEEP il passo con l'innovazione, oppure l'ecosistema degli asset digitali maturerà fino a un punto in cui le CBDC non si adatteranno più? Se è quest'ultima, il governo degli Stati Uniti Seguici Le orme della Cina e la repressione delle attività digitaliper mantenere il controllo sulle attività finanziarie?

Cosa stanno facendo i titolari

Anche gli operatori finanziari sono lenti a KEEP il passo con il ritmo dell'innovazione e del cambiamento all'interno dell'ecosistema degli asset digitali, come abbiamo visto durante l'ascesa degli asset digitali negli ultimi 13 anni. La sfortunata tendenza è stata quella delle aziende tradizionali di criticare la nuova Tecnologie finché non si è dimostrata vincente, per poi salire sul carrozzone (come abbiamo visto con token non fungibili, o NFT).

Mentre l'ecosistema degli asset digitali viene costruito indipendentemente dall'attuale sistema finanziario, il suo successo dipende dall'adozione da parte degli operatori storici per favorirne la crescita. Al contrario, gli operatori finanziari storici devono abbracciare la Tecnologie innovativa degli asset digitali per rimanere rilevanti per i propri clienti.

La Finanza tradizionale ha detto all'ecosistema degli asset digitali per un decennio che non può semplicemente saltare nella nuova classe di asset; ha bisogno di sistemi raffinati che colleghino le pratiche tradizionali e moderne per migrare in modo efficace ed efficiente. La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), un punto fermo nei processi di post-trading Finanza tradizionale, ha annunciato un prototipo di infrastruttura blockchain denominato Progetto Whitneyper supportare la tokenizzazione degli asset durante tutto il loro ciclo di vita: emissione, distribuzione e trasferimento secondario. Il DTCC ha annunciato il progetto inMaggio 2020ma solo di recente, nel luglio 2021,nominato Responsabile della strategia e dello sviluppo aziendaleper gestirlo. Il DTCC, il cui deposito fornisce custodia e servizi patrimoniali per emissioni di titoli da 170 paesi e territori per un valore di 63 trilioni di dollari, non può essere agile come una startup, ma la trasformazione digitale definitiva del DTCC sarà abbastanza rapida e solida da competere nel mercato degli asset digitali?

Approccio ibrido

Mentre gli operatori finanziari affermati stanno adottando un approccio lento e metodico, stiamo assistendo a metodi diversi su come le aziende collegano l'infrastruttura presente nel mondo finanziario tradizionale con gli asset digitali. Il recente exchange di asset digitali quotato al Nasdaq, Coinbase, insieme a Gemini e Binance.US, sono tutti exchange centralizzati. Richiedono comunque agli utenti di conformarsi a molti dei processi finanziari tradizionali, tra cui know your customer/antiriciclaggio (KYC/AML). Replicano anche la funzione di abbinamento "off-chain" di un exchange con cui gli investitori hanno familiarità, ovvero NYSE e Nasdaq, ma quotano una classe di asset completamente nuova.

Questi exchange di asset digitali si muovono a cavallo tra i due mondi, comportandosi in modo simile alle loro controparti tradizionali, addebitando commissioni per i servizi di exchange, custodire i fondi degli utenti e decidere quali asset digitali elencare. Coinbase e i suoi pari raccolgono i benefici di un modello centralizzato pur funzionando senza le limitazioni imposte agli exchange tradizionali: accesso 24 ore su 24, 7 giorni su 7, 365 giorni all'anno, scalabilità a più giurisdizioni, trasparenza blockchain autorizzata e salvaguardia della sicurezza e Privacy.

Tuttavia, stare a cavallo tra il mondo tradizionale e quello digitale comporta delle sfide. Spesso questi exchange centralizzati incontrano delle sfide di liquidità a causa dell'abilitazione della blockchain alla liquidazione istantanea, che a sua volta richiede che le negoziazioni siano prefinanziate su base non garantita. Gli exchange di asset digitali realizzano anche un rischio sostanziale di prezzo e volume a causa dei feed di prezzi instabili e della mancanza di fungibilità tra gli exchange. Mentre queste aziende stanno cercando di trovare un delicato equilibrio, sembra che tentare di soddisfare il vecchio con il nuovo sia una soluzione a breve termine.

Il futuro

La comunità blockchainsenza fiducia mantra sta spingendo in avanti con mercati completamente decentralizzati che utilizzano protocolli di liquidità e swap per distribuire prezzi di asset ed esecuzione di scambi, eliminando la necessità di terze parti. Sushiswap, Uniswap e Polkadot sono esempi di questa struttura di trading di nuova generazione che consente agli utenti di fare trading e guadagnare una parte delle commissioni di transazione della piattaforma tramite staking o prestito di valute digitali all'exchange, ottenendo di fatto rendimenti sui propri asset digitali.

Mentre gli exchange decentralizzati (DEX) eliminano la necessità di autorità centrali che controllino chi e cosa gli utenti scambiano, ci sono notevoli svantaggi, tra cui problemi di sicurezza informatica, assenza di KYC/AML e limitazione del solo trading crypto-to-crypto. Attualmente, il concetto di exchange completamente decentralizzatisembra straniero e un'utopia futura per l'accettazione istituzionale diffusa; tuttavia, se non altro, questo nuovo ecosistema ha dimostrato che la Tecnologie competente applicata con attenzione ha il potenziale per essere molto più potente di quanto possiamo anche solo immaginare.

Non importa per quanto tempo gli operatori storici escludano i DEX, tutti i passaggi di transizione verso la riduzione degli intermediari e dei costi, la trasparenza del mercato e un regolamento più rapido sono trasformazioni positive che non possono essere ignorate a lungo. L'ultimo Coinbaseinterruzionepromuove ulteriormente il business case per exchange completamente decentralizzati che eliminano i singoli punti di errore.

La Tecnologie blockchain e la sua comunità ci hanno insegnato che pensare in grande ti porta più lontano. La domanda rimane: prevarrà l'approccio lento e metodico degli operatori storici o l'attacco veloce delle startup dichiarerà la vittoria? Siamo nel mezzo di una rivoluzione Tecnologie e i player devono KEEP il passo o rischiano di essere eliminati.

AGGIORNAMENTO (21 luglio, 19:45 UTC): Questo post è stato aggiornato per mostrare che il nuovo DTCCResponsabile della strategia e dello sviluppo aziendaleJennifer Peve è stata nominata all'interno dell'azienda, dove lavora dal 2015. Peve ha guidato il Progetto Whitney di DTCC sin dal suo inizio nel 2020.