Le recenti decisioni della SEC riguardano più gli exchange che le ICO

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e membro del team di prodotto di CoinDesk.

Il seguente articolo è apparso originariamente su Institutional Cripto di CoinDesk, una newsletter per il mercato istituzionale, con notizie e opinioni sulle infrastrutture Cripto consegnate ogni martedì. IscrivitiQui.

Mentre il mercato si sta riprendendo dall’accordo raggiunto la scorsa settimana dalla SEC con due emittenti di ICO per non aver registrato i loro token come titoli, qualcosa di significativo è stato trascurato.

Prima di procedere, ripercorriamo brevemente cosa è successo.

La settimana scorsa la SEC ha raggiunto accordi con AirFox e Paragon nei suoi primi casi intentati puramente per mancanza di registrazione, piuttosto che per attività fraudolenta. In una tipica reazione eccessiva, il mercato sembrava supporre che le ICO fosseroora "finita"."Questo è ben lungi dall'essere vero. Ciò che è "finito" (finalmente!) è il clamore insulso di strutture token che T hanno senso, raccolte fondi basate su nessun piano aziendale e ICO che hanno seguito il modello "me too".

Una nuova fase, più realistica e ONE, sta appena iniziando.

All’inizio di questo mese, un direttore della SECha rivelato che l'agenzia ha in programma di rilasciare una guida "in inglese semplice" per quando un token è e non è un titolo. Gli analisti hanno esaminato attentamente la successiva dichiarazione ufficiale che riassume le recenti sentenze per un segnale di ciò. T l'hanno trovato.

Scambio di fuoco

Ciò che sembra essere stato ampiamente trascurato è che la dichiarazione punta i riflettori anche sugli exchange Cripto . Ciò avrà probabilmente un impatto molto più grande sul settore nel breve termine.

La settimana scorsa, la SECha annunciato un accordocon il fondatore di EtherDelta, uno "scambio decentralizzato" per token basati su ethereum, che era stato accusato di aver consapevolmente violato le leggi sui titoli non registrando la piattaforma presso la SEC né operando in base a un'esenzione. Questa è stata la prima azione coercitiva della SEC contro uno scambio di token per mancata registrazione.

Nella sua dichiarazione, la SEC delinea cosa si considera esattamente uno “scambio” e in quali circostanze una sede di scambio di token sarebbe tenuta a registrarsi, in pratica in tutte le circostanze in cui i token cambiano di mano su una piattaforma.

Ricordate il rapporto dell'ufficio del procuratore generale dello Stato di New York (OAG)sugli exchange di Criptodi un paio di mesi fa? Ha dato un'idea di cosa sarebbe successo: nell'introduzione specifica che "le piattaforme di trading di asset virtuali attualmente in funzione non sono registrate ai sensi delle leggi statali o federali sui titoli o sulle materie prime". Ora, la SEC e l'OAG sono due regolatori molto diversi, con competenze e metodi diversi. Ma l'obiettivo è lo stesso: proteggere l'investitore.

Il rapporto dell'OAG prosegue sottolineando che le piattaforme di asset digitali presentano un rischio aggiuntivo per gli investitori: gli acquirenti e i venditori di token possono trattare direttamente con loro, mentre gli exchange tradizionali operano con il pubblico tramite il buffer aggiuntivo dei broker-dealer. Nel mondo Cripto , la piattaforma è solitamente la sede di negoziazione e il broker-dealer. Un motivo in più, ONE può dedurre, per cui i regolatori dovrebbero concentrare la loro attenzione sugli intermediari.

Scambio equo

Un dettaglio importante è che la SEC non ha ancora avviato un procedimento per lo scambio: EtherDelta non è stata oggetto dell’accordo,il suo fondatore erae ha venduto l'attività nel dicembre dell'anno scorso.

Sarà quindi interessante vedere quali informazioni verranno alla luce nel primo caso intentato contro una piattaforma di trading per mancata registrazione e se vedremo gli exchange Cripto anticipare il controllo facendolo volontariamente.

Quando ciò accadrà, T potremo dire che T lo avevamo previsto e dovremmo accogliere con favore questo sviluppo.

Mentre l'attenzione del mercato sembra concentrarsi sulla riduzione delle ICO derivante dall'ormai inevitabile costo della registrazione dei titoli (e mentre è un enorme peccato che così tanti investitori finiranno per perdere soldi su token già emessi che scompaiono di conseguenza), il suo impatto sul mercato è più drammatico che significativo.

La registrazione degli exchange, d'altro canto, avrà un impatto più profondo sulle Cripto in futuro. Porterà sconvolgimenti in alcuni modelli di business, comporterà costi aggiuntivi significativi in ​​termini di conformità e burocrazia e forse innescherà una concentrazione di settore.

Tuttavia, e cosa ancora più importante, una maggiore supervisione degli intermediari porterà alla costruzione di un'infrastruttura più solida, in grado di collaborare con gli enti regolatori e le istituzioni per apportare maggiore chiarezza e investimenti alla classe di attività.

SECimmagine tramite Shutterstock