Las recientes resoluciones de la SEC se centran más en los exchanges que en las ICO

Noelle Acheson es una veterana del análisis de empresas y miembro del equipo de productos de CoinDesk.

El siguiente artículo apareció originalmente en Institutional Cripto de CoinDesk, un boletín informativo para el mercado institucional que ofrece noticias y opiniones sobre la infraestructura Cripto todos los martes. Suscríbete.aquí.

Mientras el mercado se tambalea tras el acuerdo de la SEC de la semana pasada con dos emisores de ICO por no registrar sus tokens como valores, se ha pasado por alto algo importante.

Antes de llegar a eso, repasemos brevemente lo que sucedió.

La semana pasada, la SEC llegó a acuerdos con AirFox y Paragon en sus primeros casos presentados únicamente por falta de registro, en lugar de por actividad fraudulenta. En una reacción exagerada como la que le caracteriza, el mercado pareció asumir que las ICO eran...ahora "terminado".Esto está lejos de ser cierto. Lo que ha terminado (¡por fin!) es la propaganda vacía de estructuras de tokens T sentido, recaudaciones de fondos sin un plan de negocios y ICOs que siguieron el modelo del "yo también".

Una nueva etapa, más realista y ONE, está recién comenzando.

A principios de este mes, un director de la SECreveló que La agencia planea publicar una guía en un lenguaje sencillo que indique cuándo un token es y no es un valor. Los analistas han estado analizando detenidamente el comunicado oficial posterior que resume las decisiones recientes en busca de alguna señal al respecto. No la han encontrado.

Intercambio de fuego

Lo que parece haberse pasado por alto en gran medida es que la declaración también pone el foco en las plataformas de intercambio de Cripto . Es probable que esto tenga un impacto mucho mayor en el sector a corto plazo.

La semana pasada, la SECanunció un acuerdoCon el fundador de EtherDelta, una plataforma de intercambio descentralizada de tokens basados en Ethereum, quien había sido acusado de infringir deliberadamente las leyes de valores al no registrar la plataforma ante la SEC ni operar bajo una exención. Esta fue la primera acción coercitiva de la SEC contra una plataforma de intercambio de tokens por no registrarse.

En su declaración, la SEC describe qué se considera exactamente un “intercambio” y bajo qué circunstancias un lugar de intercambio de tokens estaría obligado a registrarse; básicamente, en todas las circunstancias en las que los tokens cambian de manos en una plataforma.

Recuerde el informe de la Oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York (OAG)en los intercambios de Cripto¿De hace un par de meses? Dio una pista de lo que vendría: en la introducción, especifica que «las plataformas de negociación de activos virtuales actualmente en funcionamiento no se han registrado bajo las leyes estatales o federales de valores o materias primas». Ahora bien, la SEC y la OAG son dos reguladores muy diferentes, con competencias y métodos distintos. Pero el objetivo es el mismo: proteger al inversor.

El informe de la OAG continúa señalando que las plataformas de activos digitales presentan un riesgo adicional para el inversor: los compradores y vendedores de tokens pueden negociar directamente con ellas, mientras que las plataformas de intercambio tradicionales operan con el público a través de la protección adicional que ofrecen los intermediarios. En el mundo de las Cripto , la plataforma suele ser el centro de negociación y el intermediario. ONE de más para que los reguladores centren su atención en los intermediarios.

Intercambio justo

Un detalle importante es que la SEC aún no ha procesado a ningún exchange: EtherDelta no fue objeto del acuerdo,Su fundador fue, y vendió el negocio en diciembre del año pasado.

Por lo tanto, será interesante ver qué información sale a la luz en el primer caso presentado contra una plataforma comercial por falta de registro, y si veremos que los intercambios de Cripto se adelantan al escrutinio al hacerlo voluntariamente.

Cuando esto suceda, no podremos decir que no lo vimos venir y deberemos dar la bienvenida al acontecimiento.

Si bien la atención del mercado parece estar centrada en la eliminación de ICO debido al costo ahora inevitable del registro de valores (y si bien es una gran lástima que tantos inversores terminen perdiendo dinero en tokens ya emitidos que desaparecen como resultado), su impacto en el mercado es más dramático que significativo.

Por otro lado, el registro de exchanges tendrá un impacto más profundo en los Cripto en el futuro. Transformará algunos modelos de negocio, generará costos adicionales significativos en cumplimiento normativo y trámites, y posiblemente desencadenará una concentración del sector.

Sin embargo, y más importante aún, una mayor supervisión de los intermediarios conducirá a la construcción de una infraestructura más fuerte, que pueda trabajar con los reguladores y las instituciones para aportar mayor claridad e inversión a la clase de activos.

SEGUNDOimagen vía Shutterstock