2018 per le ICO: una prospettiva trimestrale

Emma Channing è CEO e consulente legale di Satis Group, un gruppo di investimento focalizzato su blockchain e Finanza digitale.

Il seguente articolo è un contributo esclusivo alla rassegna 2017 di CoinDesk.

In qualità di specialisti del mercato ICO, aiutiamo i nostri clienti a ottimizzare l'esecuzione delle loro ICO; comprendere lo stato in continua evoluzione dei Mercati dei capitali Cripto non è una piccola parte di tale attività.

Guardando indietro, il 2017 è stato un anno da favola, con enormi contrasti tra alcuni sviluppi prevedibili (come il passaggio versoScambi ATS E token di sicurezza) e patch meno prevedibili (derivanti daAffare stanco E forchette). Va detto che, sebbene la certezza in qualsiasi mercato sia impossibile, il mondo in continua evoluzione delle Cripto crea sfide uniche per le previsioni.

Gestire con successo le ICO quest'anno ha comportato dover costantemente tagliare le vele e adattarsi alle aspettative del mercato in rapida evoluzione. Le ICO sono un mercato di capitali molto giovane, quindi T vedo che il prossimo anno sarà diverso.

Sono tuttavia ottimista sul mercato ICO a lungo termine come meccanismo di finanziamento per le aziende in crescita emergente, simile al ruolo del debito ad alto rendimento per le società pubbliche, ed è questa la direzione su cui ci siamo concentrati (non è un caso che i memorandum di offerta perIl BCAP, Scienza ePrototipoassomigliano a quelli di uno strumento di debito ad alto rendimento).

Contrariamente a molti nel mondo delle ICO, continuo a vedere un ruolo attivo e importante per le società di venture capital e incubatori per i round iniziali e iniziali. Le aziende in fase iniziale traggono vantaggio dalla guida e dalle connessioni fornite, che bilanciano il costo relativo che le startup pagano per l'investimento.

Tuttavia, sospetto che vedremo le ICO prendere il posto dei round di Serie B e Serie C in poi. Penso che i giorni dei VC in fase avanzata siano contati, o quantomeno il numero di quelli che hanno molto successo è destinato a diminuire. Il mercato delle ICO è qui per restare, con la domanda più rilevante che è cosa è probabile che venda, poiché ogni trimestre di quest'anno è stato nettamente diverso, con appetiti e driver economici in rapido cambiamento.

Ad alto livello, questi sono i miei pensieri per il 2018:

Q1

Sebbene novembre 2017 abbia registrato un massimo mensile storico di 743 milioni di dollari per le ICO, questo finanziamento è stato altamente concentrato su accordi specifici e lo straordinario volume complessivo di accordi sul mercato ha reso difficile per gli accordi di alta qualità distinguersi rispetto ai trimestri precedenti. Di conseguenza, i dati per accordo si sono leggermente indeboliti poiché il numero di ICO nel mese è aumentato di circa il 50% rispetto al mese precedente.

Penso che questa tendenza continuerà anche nel primo trimestre del 2018: è probabile che il mercato generale rimanga difficile man mano che l'eccesso di volumi si esaurisce.

Sarà inoltre da tenere in considerazione la volatilità del Bitcoin, che tendiamo a vedere all'inizio dell'anno per una serie di fattori, tra cui quella che è diventata una tendenza annuale per le persone nella Repubblica Popolare Cinese di vendere in vista della più grande migrazione Human del mondo, il capodanno cinese.

Ci aspettiamo anche che continui l'attuale ritmo feroce delle attività investigative da parte delle autorità di regolamentazione dei titoli canadesi e statunitensi; finora T se ne è parlato molto, ma è stato molto intenso.

Ci aspettiamo anche che ci siano ONE o più casi significativi di applicazione della legge negli Stati Uniti, tra cui potenzialmente ONE o più exchange di Criptovaluta prima della fine del 2017 o almeno entro la fine del 2018. Di nuovo, è probabile che ciò abbia un effetto agghiacciante sul volume del mercato, anche ONE penso che sia atteso da tempo.

Rimango sbalordito che ilRapporto della SEC sul DAOsembra non aver avuto alcun impatto sul ritmo delle ICO, né sulla struttura con cui molte di esse sono state gestite nel corso del 2017.

È stato un meraviglioso pezzo di guida molto dettagliata sulle opinioni della SEC. A parte la loro posizione sui token di app e utility scambiati sugli exchange, sono molto sorpreso che più ICO non abbiano incorporato questa guida nel loro processo e nei loro documenti ICO. Credo che questo cambierà nel NEAR termine e la reazione sarà rapida dopo qualsiasi applicazione di alto profilo.

Q2

Per il secondo trimestre, penso che le due grandi domande saranno il prezzo di BTC ed ETH e se saranno attivi sistemi di trading alternativi (ATS) per negoziare token di sicurezza.

BTC continua a salire a un ritmo vertiginoso e T credo sia esagerato affermare che BTC probabilmente raggiungerà i 50.000 dollari a metà del prossimo anno, anche se nessuno sa con certezza dove si troverà ETH o BCH .

Un prezzo elevato BTC può essere sia un driver che un freno all'attività ICO; le persone sentono il bisogno di diversificare e si sentono ottimiste e positive riguardo all'acquisto di ICO, ma allo stesso tempo si aspettano che le ICO forniscano lo stesso "ritorno" di BTC . Ciò crea un problema di costo opportunità con BTC, quando raddoppia di valore in un singolo trimestre come è successo nel Q4 2017.

Ci sono ulteriori impatti a cui i buoni consulenti ICO devono rispondere rapidamente, ad esempio, un prezzo elevato BTC costringe le ICO a fare concessioni come la determinazione del prezzo in dollari USA alla chiusura di una ICO o alla chiusura di qualsiasi vendita privata o scontata. Un prezzo elevato BTC incoraggia anche le ICO di app e token di utilità a sforzarsi su quelli che sono visti come gli attuali guardrail della legge sui titoli, con conseguente che sospetto sarà un altro trimestre attivo per l'applicazione.

I token di sicurezza sono una soluzione ideale ai problemi di un prezzo elevato BTC e di un ambiente di applicazione forte, in quanto possono legalmente promettere un ritorno e possono realmente offrire una diversificazione da BTC ed ETH. Siamo ottimisti sul fatto che i token di sicurezza alla fine costituiranno la maggior parte del volume di emissione di alta qualità all'interno del mercato ICO. La chiave ovviamente è negoziarli e ciò richiede un ATS o che il token di sicurezza sia registrato presso la SEC su un S1 o un modulo A+ e che venga negoziato su una borsa riconosciuta a livello nazionale come NASDAQ o NYSE.

La sfida attuale è quella di ottenere un ATS con una licenza specifica in grado di negoziare titoli digitali e ne vediamo diversi in fila per essere disponibili nel primo trimestre o al più tardi nel secondo trimestre.

Rimango ottimista anche sul fatto che il Regolamento A+ sia la soluzione ideale per le ICO, in particolare per la sua soglia di accesso relativamente bassa per gli investitori (il maggiore tra il 10 percento del patrimonio netto o del reddito, autocertificato) rispetto alla certificazione dell'investitore accreditato necessaria per le offerte del Regolamento D/506.

Tuttavia, poiché il 26 U.S. Code § 1032 riconosce solo un aumento di capitale strettamente attraverso una vendita di azioni, i proventi delle ICO dell'emittente statunitense devono essere tassati come entrate e, a meno che non ci siano costi operativi o perdite operative nette da compensare, ciò rende l'aumento incredibilmente costoso se si aggiungono gli elevati costi della consulenza legale e di altri specialisti o un'ICO rispetto a un aumento convenzionale.

T3° trimestre

Ora siamo davvero al punto di guardare nella sfera di cristallo. In generale, a questo punto ci aspettiamo che diversi ATS autorizzati a negoziare token di sicurezza siano attivi e funzionanti negli Stati Uniti e ci aspettiamo che i possessori intelligenti di BTC ed ETH orientino una parte significativa del loro portafoglio sui token di sicurezza.

Ancora una volta, ciò che ci aspettiamo in questo momento è una risposta normativa globale che metterà in risalto il processo decisionale degli emittenti e degli investitori.

Ridete pure, ma ci aspettiamo che il festival Burning Man subirà ancora una volta un notevole rallentamento ad agosto: il mercato dei token digitali e Criptovaluta non ha storicamente subito i tradizionali blackout dell'ECM, ma ne ha avuti alcuni specifici e Burning Man è probabilmente il più significativo perché vi partecipano così tanti partecipanti al mercato.

Q4

Francamente, il Q4 è un'incognita per chiunque.

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