Come Stacks colloca lo staking Ethereum nel panorama Proof-of-Stake

"Quanto spesso pensi all'Impero Romano?"

Molti di noi hanno probabilmente vistoquesto meme sui social media nelle ultime settimane. Ma, se non è così, un po' di contesto: i coniugi di Internet sono rimasti perplessi nello Imparare che, evidentemente, i loro mariti pensano all'Impero Romano piuttosto spesso. Una o due volte a settimana, in effetti, sembra essere la risposta tipica.

Il team di CoinDesk Indici ha pensato molto all'Impero Romano ultimamente. Praticamente ogni giorno. Perché? A causa del tasso di staking dell'ether composito lanciato di recente, altrimenti noto comeCESR.

Il CESR, concesso in licenza da CoinDesk Indici di CoinFund, tiene traccia del rendimento annualizzato dello staking come validatore su Catena di Beacon EthereumQuesto tasso di staking, che attualmente si aggira intorno al 3,75%, è una combinazione di due elementi: la ricompensa di base del consenso e la ricompensa della transazione più volatile.

La ricompensa di base ha seguito un lento e costante declino, risultato diretto di un continuo aumento di nuovi validatori che si sono uniti ai ranghi del consenso da quando lo staking è stato lanciato dopola fusione a settembre 2022Tale incremento è stato ulteriormente accelerato dall'Aggiornamento Shapella ad aprile 2023, quando i validatori hanno potuto ritirare la loro posta in gioco per la prima volta.

Man mano che più validatori partecipano al consenso della rete, la distribuzione della ricompensa di base all'intera rete aumenta in modo proporzionale alla radice quadrata dei validatori aggiuntivi. Il risultato è che la ricompensa per ogni singolo validatore diminuisce leggermente.

Questo flusso costante di nuovi partecipanti allo staking (il numero attuale di validatori si attesta a circa 800.000) è stato così consistente che ha persino portato alcuni a proporre unlimite massimo sul numero di nuovi validatori che possono entrare nel pool in un dato giorno. La logica è che l'attuale limite di "abbandono" di 12 nuovi validatori per epoca (che equivale a 2.700 validatori, 86.400 ETH o circa $ 138.000.000 al giorno) è insostenibile a lungo termine. Una coda controlla quanti possono unirsi in un dato momento e la capacità di quella coda aumenta man mano che la rete cresce*, il che potrebbe alla fine stressare la funzionalità della rete.

Vedi anche:Come i tassi di staking possono far progredire l'economia Cripto | Opinioni

Tuttavia, i numeri T lo confermano necessariamente, poiché quasi tutti gli altri protocolli proof-of-stake sembrano funzionare bene, nonostante i rapporti staked-to-unstacked notevolmente più alti. Inoltre, il rendimento previsto se Ethereum fosse al 100% in stake è dell'1,6%. È difficile vedere quel tasso come attraente per i milioni di validatori necessari per raggiungere quel punto, ma tutto è possibile.

In ogni caso, il quasi raddoppio dei validatori dal Merge di ONE anno fa è stato impressionante. Lo staking è chiaramente molto popolare. Ma Ethereum è ben lungi dall'essere l'unico protocollo proof-of-stake in circolazione, il che solleva la domanda: cosa — se c'è qualcosa — lo distingue dagli altri?

La tokenomics è importante. Prima della fusione, l'inflazione annualizzata dell'offerta di ether era superiore al 3%. Al momento... si aggira intorno allo 0%.

Bene, per ONE, l'inflazione. Dal momento che EIP-1559 nel 2021, Ethereum ha implementato un meccanismo che brucia una porzione di ether su ogni singola transazione sulla rete. Il risultato odierno è che questo meccanismo di combustione spesso (ma non sempre)compensa il conio inflazionistico dei token della rete, e in effetti a volte l'inflazione è negativa. Il rendimento dello staking di Ethereum è quindi effettivamente un rendimento "reale".

Qui, esaminiamo alcuni degli altri protocolli proof-of-stake (PoS) più grandi, quasi tutti operativi da anni ormai, e valutiamo i loro tassi di staking "reali". Molti protocolli vantano tassi annualizzati più alti dell'umile sub-4% di Ethereum. Tuttavia, aggiustati per le rispettive inflazioni dell'offerta, i tassi "reali" finiscono per essere molto meno impressionanti.

Infatti, esaminando i principali protocolli PoS in base alla capitalizzazione di mercato nelIndice di mercato CoinDesk, scopriamo che nonostante pubblicizzi il secondo rendimento più basso, dopo aver regolato l'inflazione dell'offerta, Ethereum balza al secondo più alto. Solo Polkadot è più alto. Se iniziamo a considerarli in termini di rischio aggiustato, non c'è paragone, in particolare su intervalli di tempo più lunghi.

Ciò che scopriamo è che quasi ogni catena PoS ha visto un'inflazione sostanziale dell'offerta. Infatti, con le eccezioni di Ethereum e Cardano, ogni altra catena PoS elencata ha un'inflazione annuale media a due o tre cifre. Quindi, mentre alcune catene vantano rendimenti a due cifre per la convalida (o la delega a un validatore), la realtà è che in alcuni casi uno staker potrebbe avere un rendimento "reale" negativo nel momento in cui decide di annullare lo staking.

"Valutazione completamente diluita", spessoFDV abbreviato, non è un meme dopotutto; in altre parole, la tokenomics è importante. Prima della fusione, l'inflazione annualizzata dell'offerta di ether eraoltre il 3%Al momento, con l'implementazione della sua meccanica di combustione, si aggira intorno allo 0%, il che significa che ciò che vedi è più o meno ciò che ottieni.

Dovrebbe essere ovvio che questa panoramica di alto livello non copre affatto le varie complessità di ogni protocollo proof-of-stake. Hanno i loro obiettivi unici e il consenso viene raggiunto in modi diversi. La difficoltà, l'accesso e il costo dello staking possono variare ampiamente da ONE catena all'altra. Ma ciò che è evidente è che un'enorme quantità di infrastrutture e prodotti vengono costruiti attorno ad esso, sia on-chain che off-chain.

Vedi anche:Lo stato dello staking: 5 sfide per la rete Ethereum

L'avvento dello staking liquido sta aprendo le porte a un settore completamente nuovo, ricco di innovazione e creatività. Altri servizi si stanno concentrando molto sulla semplificazione del processo di staking, rimuovendo così le barriere all'ingresso e consentendo un'ulteriore decentralizzazione nello spazio.

In un futuro non troppo lontano, il picchettamento potrebbe essere visto come un dovere Civic . Roma T è stata costruita in un giorno. Fino ad allora, il CESR KEEP a marciare.

* Per ogni 64.000 validatori aggiuntivi al pool totale, il numero di nuovi validatori che possono unirsi aumenta di ONE validatore per epoca (o 225 al giorno).