Cómo se compara el Stacks de Ethereum con el panorama de Proof-of-Stake

“¿Con qué frecuencia piensas en el Imperio Romano?”

Muchos de nosotros probablemente hemos vistoEste meme de las redes sociales En las últimas semanas, pero, si no, un poco de contexto: las esposas de todo Internet se han quedado perplejas al Aprende de que, evidentemente, sus maridos piensan en el Imperio Romano con bastante frecuencia. Una o dos veces por semana, de hecho, parece ser la respuesta típica.

El equipo de CoinDesk Índices ha estado pensando mucho en el Imperio Romano últimamente. Básicamente todos los días. ¿Por qué? Debido a la tasa de staking de ether compuesta lanzada recientemente, también conocida comoCESR.

CESR, autorizado por CoinDesk Índices de CoinFund, rastrea el rendimiento anualizado del staking como validador en el Cadena Beacon de EthereumEsta tasa de participación, que actualmente ronda el 3,75%, es una combinación de dos elementos: la recompensa base del consenso y la recompensa de transacción más volátil.

La recompensa base ha seguido una tendencia decreciente y constante, resultado directo de un aumento continuo de nuevos validadores que se unen a las filas de consenso desde que el staking se puso en marcha después deLa fusión en septiembre de 2022Ese aumento se aceleró aún más por laActualización de Shapella en abril de 2023, cuando los validadores pudieron retirar su participación por primera vez.

A medida que más validadores participan en el consenso de la red, la distribución de recompensas base para toda la red aumenta proporcionalmente a la raíz cuadrada de los validadores adicionales. El resultado es que la recompensa para cada validador individual disminuye ligeramente.

Este flujo constante de nuevos participantes en el staking (la cantidad actual de validadores se sitúa en unos 800.000) ha sido tan sustancial que incluso ha llevado a algunos a proponer unatapa dura en la cantidad de nuevos validadores que pueden ingresar al pool en un día determinado. La razón es que el límite actual de “rotación” de 12 nuevos validadores por época (que equivale a 2700 validadores, 86 400 ETH o aproximadamente $138 000 000 por día) es insostenible a largo plazo. Una cola controla cuántos pueden unirse en un momento dado y la capacidad de esa cola aumenta a medida que la red crece*, lo que eventualmente podría estresar la funcionalidad de la red.

Ver también:Cómo las tasas de staking pueden impulsar la Cripto | Opinión

Sin embargo, los números no necesariamente confirman eso, ya que casi todos los demás protocolos de prueba de participación parecen funcionar bien, a pesar de que las proporciones de participación en participación y no participación son considerablemente más altas. Además, el rendimiento proyectado si Ethereum estuviera en participación al 100 % es del 1,6 %. Es difícil ver que esa tasa sea atractiva para los millones de validadores necesarios para llegar a ese punto, pero todo es posible.

De todas formas, la casi duplicación de validadores desde la fusión hace un año ha sido impresionante. El staking es claramente muy popular. Pero Ethereum está lejos de ser el único protocolo de prueba de participación en la ciudad, lo que plantea la pregunta: ¿qué lo distingue del resto?

La tokenomics es importante. Antes de la fusión, la inflación anualizada de la oferta de ether era superior al 3 %. En este momento... ronda el 0 %.

Bueno, por un ONE, la inflación. EIP-1559 en 2021Ethereum ha implementado un mecanismo que quema una parte de ether en cada transacción individual en la red. El resultado hoy es que esta mecánica de quema a menudo (pero no siempre)compensa la acuñación inflacionaria de tokens de la red y, de hecho, en ocasiones la inflación es negativa. Por lo tanto, el rendimiento del staking de Ethereum es efectivamente un rendimiento "real".

En este artículo, analizamos algunos de los otros protocolos de prueba de participación (PoS) más grandes, casi todos los cuales han estado funcionando durante años, y evaluamos sus tasas de participación “reales”. Muchos protocolos cuentan con tasas anualizadas más altas que el humilde menos del 4 % de Ethereum. Pero, ajustadas a sus respectivas inflaciones de suministro, las tasas “reales” terminan siendo mucho menos impresionantes.

De hecho, al observar los principales protocolos PoS por capitalización de mercado en elÍndice de mercado de CoinDesk, encontramos que a pesar de anunciar el segundo rendimiento más bajo, después de ajustar la inflación de la oferta, Ethereum salta al segundo más alto. Solo Polkadot está por encima. Si comenzamos a considerarlos en términos ajustados al riesgo, no hay competencia, particularmente en marcos de tiempo más largos.

Lo que descubrimos es que casi todas las cadenas PoS han experimentado una inflación sustancial de la oferta. De hecho, con las excepciones de Ethereum y Cardano, todas las demás cadenas PoS enumeradas han tenido una inflación anual promedio de dos dígitos e incluso de tres dígitos. Entonces, si bien algunas cadenas se jactan de rendimientos de dos dígitos por validar (o delegar a un validador), la realidad es que en algunos casos un staker podría tener un rendimiento "real" negativo en el momento en que decida dejar de hacer stake.

"Valoración totalmente diluida", a menudoFDV abreviado, no es un meme después de todo; en otras palabras, la tokenomics importa. Antes de la fusión, la inflación anualizada de la oferta de ether eraMás del 3%En este momento, con la implementación de su mecánica de quema, ronda el 0%, lo que significa que lo que ves es prácticamente lo que obtienes.

Debería ser obvio que esta descripción general de alto nivel no cubre de ninguna manera las diversas complejidades de cada protocolo de prueba de participación. Tienen sus propios objetivos únicos y el consenso se logra de diferentes maneras. La dificultad, el acceso y el costo del staking pueden variar ampliamente de una cadena a otra. Pero lo que es evidente es que se está construyendo una enorme cantidad de infraestructura y productos en torno a él, tanto dentro como fuera de la cadena.

Ver también:El estado del staking: 5 desafíos para la red Ethereum

La llegada del staking líquido está abriendo las puertas a una industria completamente nueva, rica en innovación y creatividad. Otros servicios se están centrando en gran medida en simplificar el proceso de staking, eliminando así las barreras de entrada y permitiendo una mayor descentralización en el espacio.

En un futuro no muy lejano, apostar puede ser visto como un deber Civic . Roma no se construyó en un día. Hasta entonces, el CESR KEEP adelante.

* Por cada 64.000 validadores adicionales al grupo total, la cantidad de nuevos validadores que pueden unirse aumenta en un validador por época (o 225 por día).