Les sociétés minières de Bitcoin doivent mieux gérer les risques

L'année écoulée a engendré un risque sans précédent pour la communauté Bitcoin . Si la volatilité des prix spot était déjà présente, l'effet de levier au sein de la communauté minière a atteint des niveaux records. Cela a aggravé les effets de l'exposition à la dette : chute des prix spot, hausse des prix de l'énergie et diminution de la valeur des garanties. La mauvaise gestion de trésorerie a sévi en 2022, créant un problème que les couvertures financières peuvent résoudre et/ou prévenir.

La stratégie utilisée jusqu'à présent par de nombreux mineurs pour gérer leurs trésoreries a été relativement simple : acheter et conserver des Bitcoin. Autrement dit, espérer et prier. Les modèles de prix supposaient souvent une croissance spot moyenne d'environ 2 % par mois et un prix plancher NEAR du coût de production moyen actuel, entre 18 000 et 22 000 dollars. De toute évidence, ces hypothèses ne se sont pas vérifiées.

Nathan Cox est le directeur des investissements chez Two PRIME, qui propose des produits structurés et des stratégies dérivées pour les actifs numériques et la gestion des risques.

En 2021, le financement des machines a atteint des prix records, alors que les commandes importantes étaient livrées avec de longs délais et que les marges bénéficiaires étaient importantes. Avec l'exécution de ces commandes et la croissance continue de la puissance de hachage, le prix du hachage a atteint de nouveaux plus bas historiques en 2022 et a déjà commencé à tester la durabilité de cette stratégie à long effet de levier. Un examen attentif des documents déposés par les mineurs publics auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis montre que de nombreuses entreprises sont dans une situation désespérée.

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Les mineurs doivent désormais faire face à une réalité difficile : les budgets opérationnels peuvent-ils survivre à un hiver Crypto prolongé ?

La réponse ne sera pas la même partout, et nous avons déjà constaté plusieurs victimes du nouveau régime baissier. Nous craignons que les mineurs de Bitcoin se soient surexposés et risquent désormais une liquidation si le prix du Bitcoin reste bas pendant une période prolongée.

Alors, comment les mineurs parviennent-ils à naviguer dans ce champ de mines financier et opérationnel ?

Les mineurs doivent adopter des stratégies financières sophistiquées, à l'instar des entreprises du secteur de l'énergie et des matières premières qui les ont précédés. Si le Bitcoin est bel et bien une matière première, il est temps que les leaders du secteur commencent à le traiter comme ONE en gérant leur exposition financière grâce à des stratégies financières.

Pendant des années, l’industrie pétrolière et GAS a utilisé des stratégies sophistiquées de gestion des risques et les mineurs d’or ont utilisé des contrats à terme de rachat cible (TARF), un contrat financier structuré qui permet de couvrir les risques.

Les mineurs devraient eux aussi chercher à réduire le risque de baisse, à compenser le bêta haussier et à générer du rendement sur leurs actifs numériques. Ces stratégies ont fait leurs preuves sur les Marchés traditionnels des matières premières et ont permis aux grandes entreprises énergétiques de développer régulièrement leurs activités depuis des décennies. Les mineurs reconnaissent ce besoin, même s'il est peut-être trop tard pour certains.

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Dans le contexte macroéconomique actuel, marqué par la hausse des taux d'intérêt, la baisse de la liquidité et la diminution des actifs à risque, il est temps que le secteur des actifs numériques prenne les mesures nécessaires pour faire face à cette volatilité et adopte des outils financiers garantissant durabilité et sécurité. Il s'agit du comportement approprié de tout fiduciaire gérant une entreprise de minage de Bitcoin .

Le secteur des actifs numériques a subi des revers majeurs en raison d'emprunts à effet de levier sans contrôle des capitaux ni gestion des risques. Il est temps de reconsidérer sa stratégie de croissance à long terme. Des solutions existent aujourd'hui pour éviter de nouvelles pertes ou liquidations, et nous espérons que les mineurs auront les ressources nécessaires pour évoluer vers un avenir meilleur.