La « remise en Grayscale » s'élargit pour atteindre un record de 43 % alors que la contagion FTX se propage

Les actions du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le plus grand fonds Crypto coté en bourse au monde, se négocient avec une nouvelle décote record de 43% par rapport au prix du Bitcoin sous-jacent(BTC).

Les analystes de Crypto spéculent sur la raison, mais la pression supplémentaire survient après que Genesis Global Capital, une branche de Digital Currency Group (DCG), propriétaire de Grayscale Investments, qui gère GBTC, a annoncé cette semaine qu'il allait mettre fin aux retraits des clients de son unité de prêt – découlant des retombées de l'effondrement de l'empire Crypto FTX de Sam Bankman-Fried. (CoinDesk est une filiale indépendante de Digital Currency Group, connu sous le nom de DCG.)

Investissements en Grayscale des investisseurs rassurés mercredi, que Genesis n'était « pas une contrepartie ou un fournisseur de services pour aucun produit Grayscale » et que les produits Grayscale « continueraient à fonctionner comme d'habitude ».

Les actions GBTC ne se sont pas négociées avec une prime par rapport au Bitcoin sous-jacent depuis mars 2021, selon les données de Coinglass, et le la remise s'est élargie cette année ainsi que la détresse sur les Marchés des Crypto et le refus de la Securities and Exchange Commission des États-Unis d'autoriser la conversion du fonds en fonds négocié en bourse.

Le GBTC est un instrument d'investissement permettant aux investisseurs américains de s'exposer aux fluctuations du cours du BTC sans acheter l'actif lui-même. Le fonds Crypto Three Arrows Capital était un important actionnaire du GBTC. a déclaré à Bloomberg en juillet que l'arbitrage de la prime a été ONEun des facteurs qui ont conduit à son effondrement plus tôt cette année.

Pour certains investisseurs, l'élargissement récent de la décote a peut-être rendu le véhicule encore plus attractif : Bloombergsignaléque Ark Investment Management de Cathie Wood a acheté plus de 315 000 actions d'une valeur d'environ 2,8 millions de dollars d'actions GBTC plus tôt cette semaine.

La décision de Genesis cette semaine a suscité des spéculationsen ligne que Grayscale pourrait modifier sa stratégie actuelle, qui consiste à maintenir le fonds en activité tout en poursuivre la Securities and Exchange Commission des États-Unissuite au rejet par l’agence de la conversion en ETF.

Selon QCP Capital, de nombreux observateurs s'attendent désormais àDCG « d'utiliser la partie la plus liquide de l'entreprise – Grayscale – pour consolider Genesis et d'autres parties de l'entreprise. »

« Nous avions exclu une vente potentielle des actifs BTC de GBTC dans nos perspectives pour 2022, même si nous ne nous attendions pas à ce que cela se produise dans de telles circonstances », a déclaré QCP dans une note vendredi.

Le problème est que Grayscale devrait alors renoncer à ses droits sur un flux contractuel de frais, actuellement de 2 % des actifs sous gestion.

Se pose également la question des participations de DCG dans GBTC. En octobre 2021, DCG a déclaré dans un communiquéannonceelle avait acheté pour 388 millions de dollars d'actions GBTC.

QCP a déclaré que « ceux qui s'attendent à ce que GBTC autorise un rachat unique pour Genesis afin de répondre aux besoins de liquidités sont dans l'erreur, car cela doit être fait avec l'approbation de la [Securities and Exchange Commission] ».

« Compte tenu de l'opposition de la SEC au GBTC cette année, nous ne nous attendons certainement T à ce que cela se produise de sitôt », a écrit QCP. « Le bon côté des choses, c'est que cela signifie également une faible probabilité d'une forte pression vendeuse ponctuelle sur le BTC . »

Ni Grayscale Investments ni Digital Currency Group n'ont répondu à la Request de commentaire de CoinDesk.