Ce que les investisseurs doivent savoir sur l'introduction en bourse de Circle

Circle, un acteur de longue date de l'écosystème des Cryptomonnaie , a annoncé hier qu'il allait devenir public via une société d'acquisition à vocation spécifique, ou SPAC, pour une valorisation de 4,5 milliards de dollars. Cependant, la plus grosse somme sera destinée àinitiés déjà dans le SPAC, cela offre néanmoins aux investisseurs particuliers l'opportunité de parier à long terme sur une entreprise qui a de réelles chances de devenir un acteur clé de la crypto-économie. Si vous envisagez d'investir dans cette offre, lisez ce qui suit pour découvrir quelques faits et facteurs clés.

Fondée en 2013, Circle est une entreprise véritablement vénérable selon les standards de la Crypto . Mais l'entreprise a passé de nombreuses années à errer dans le désert en quête d'une raison d'être : elle a expérimenté à plusieurs reprises le Bitcoin, les paiements non cryptographiques et les plateformes d'échange de Crypto .

David Z. Morris est le chroniqueur en chef des analyses de CoinDesk.

Depuis 2018, Circle semble avoir véritablement trouvé sa vocation avec leUSDC Stablecoin. Les stablecoins existent en plusieurs versions, mais USDC est entièrement garanti : en échange de dépôts de dollars low-tech ou équivalents, Circle imprime des jetons en dollars sur Ethereum et d'autres blockchains.

Actuellement, les stablecoins sont principalement utilisés par les traders de Crypto qui cherchent un moyen de placer des fonds en toute sécurité sans passer par la conversion coûteuse et lente en monnaie fiduciaire. Mais avec la croissance continue du secteur des Crypto , on s'attend à ce qu'ils aient de nombreuses applications financières quotidiennes, comme paiements à prêts basés sur la finance décentralisée.

(Déclaration de transparence: Circle a déjà en partenariat avec DCG, la société mère de CoinDesk.)

Où Circle s'intègre dans la Crypto

Circle a été fondée en 2013, une longévité qui témoigne d'une gestion solide. Dès le départ, Circle s'est positionnée sur le côté entrepreneurial et prudent de l'univers crypto, visant des applications grand public et des partenariats prestigieux. Si Brian Armstrong, PDG de Coinbase, est le robotoïde Mark Zuckerberg des cryptomonnaies, Allaire est un mini-Jamie Dimon Crypto , avec l'éclat de la Finance à l'ancienne. Ce développement de la respectabilité et de la confiance a probablement aidé Circle à établir sa principale source de revenus actuelle. services de trésorerie et de gestion.

Mais la véritable histoire de Circle, c'est USDC. Ce stablecoin est un projet commun entre Circle et Coinbase, via une entité appelée Centre. USDC a connu une croissance fulgurante au cours de l'année écoulée, passant de 1 à 25 milliards de USDC en circulation. Cela en fait un concurrent véritablement viable. Tether, actuellement le principal stablecoin avec environ 63 milliards de dollars en circulation. Circle, dans une récente présentation, a projeté83 milliards de dollars en USDC émisd’ici l’année prochaine et 200 milliards de dollars d’ici 2023. Cela aurait un impact direct sur les résultats de Circle en raison de l’augmentation des frais de transaction et des intérêts sur les réserves.

Circle a consolidé ses activités pour se concentrer sur sa réussite avec USDC, principalement en cédant des actifs de trading. En octobre 2019, vendu la bourse Poloniex, acquise seulement deux ans auparavant. Dans ses documents SPAC, Circle a révéléa perdu 156 millions de dollarsglobalement sur Poloniex. Circle a également vendu sesbureau de négociation de gré à gré de Krakenen décembre 2019, et a déchargé son application de trading de détail,Cercle Invest, en février 2020.

USDC: gros potentiel, gros risque réglementaire

Dans le meilleur des cas, la gestion d'un stablecoin en USD par une entité publique américaine réglementée pourrait marquer un tournant, tant sur le plan pratique que conceptuel. Au plus haut niveau, il s'agirait peut-être de la concurrence monétaire la plus directe entre une entreprise privée et le gouvernement américain depuis la répression de l'après-guerre civile.devises des banques privées.

Au sein de la cryptosphère, si USDC établit la confiance, il pourrait continuer à supplanter le Tether, considéré par de nombreux critiques comme un risque systémique en raison du manque de transparence de ses réserves. Il pourrait même constituer une alternative à un stablecoin adossé au dollar américain et géré par la Réserve fédérale, et certains y voient un risque. itinéraire privé préférable.

Des doutes subsistent cependant quant à la réalisation de cet objectif. Lors de conversations récentes, Allaire n'a pas répondu aux questions concernant les réserves de Circle de manière satisfaisante pour les observateurs, notamment en ce qui concerne« investissements approuvés » inconnus soutenant USDC. Allaire a réaffirmé uneengagement en faveur de la transparencedans un fil Twitter le 8 juin.

Circle est également confronté à un risque réglementaire évident. Les stablecoins sont si novateurs qu'on ne sait pas encore exactement ce qu'implique une gestion conforme. De nombreuses règles existantes s'appliquent de manière inédite, et les régulateurs pourraient également vouloir en créer de nouvelles dans les années à venir. Ce sont deux inconnues imminentes pour les investisseurs potentiels en actions Circle.

Circle a un avantage potentiel majeur auprès des régulateurs : le Centre a le contrôle ultime de USDC, y compris la possibilité de verrouiller les avoirs des utilisateurs : En juin, le Centre gelé 100 000 $ à la Request des forces de l'ordre. Ce niveau de contrôle constituera bien sûr un obstacle à l'adoption du jeton par les utilisateurs qui privilégient la finalité, ou ceux qui s'opposent par principe à ce qu'un jeton centralisé joue un rôle systémique dans la Crypto.

Mais pour l'instant du moins, les stablecoins intéressent principalement les traders plus soucieux de l'argent que de l'idéologie, de sorte que les objections ont été plutôt discrètes. Quoi qu'il en soit, il s'agit BIT' un pacte avec le diable : les stablecoins véritablement décentralisés montrant des signes de fragilité à long terme, le principal choix semble se situer entre une cryptomonnaie centralisée et une ONE apparemment très risquée.

Sur le même sujet : Circle, le soutien du stablecoin USDC , va entrer en bourse dans le cadre d'un accord SPAC de 4,5 milliards de dollars.

Bien qu'initialement lancé sur Ethereum en tant que Jeton ERC-20Les versions de USDC fonctionnent désormais sur un nombre surprenant de blockchains, dont Stellar et Solana. Cette diversité est importante car, s'il existe des méthodes pour connecter un ERC-20 à des systèmes extérieurs à Ethereum, les stablecoins natifs sont considérablement plus rapides pour les transactions ou les opérations sur un réseau donné. Tether, principal concurrent de l'USDC, fonctionne également sur plusieurs réseaux, dont EOS et TRON.

Le facteur SPAC

Si Circle a parfois semblé être une entreprise en quête de sens, le moment de son introduction en bourse pourrait également suggérer une certaine modération. L'introduction se fera via une SPAC, soit une fusion inversée avec une entité cotée en bourse existante. Ces offres, soumises à des exigences de reporting et de transparence moins strictes qu'une introduction en bourse traditionnelle, ont connu une forte croissance en 2020, la pandémie de coronavirus ayant provoqué une surchauffe de la Bourse de New York.

Bon nombre de ces SPAC sont devenus des désastres pour les investisseurs particuliers, laissant de sérieux problèmes aux promoteurs commeChamath PalihapatiyaAvec la floraison des roses, la frénésie des SPAC a considérablement diminué.

Bien que Circle ait tardé à rejoindre le marché des SPAC, cela pourrait jouer en sa faveur. La vague de déflation des SPAC a conduit la Securities and Exchange Commission à durcir le ton pour certains d'entre eux.normes de reportingEn avril, une autre cause du ralentissement des SPAC a été observée. Cela suggère que de nombreux SPAC, passés ou en attente, ont profité de cette lacune en matière de reporting, tandis que Circle se montre à l'aise pour commercialiser ses produits sous des normes plus strictes et pourrait améliorer le bilan mitigé des SPAC.