Voici comment la débâcle d'Archegos a pu se propager au Bitcoin

Il y a un petit effet d'entraînement des retombées de plusieurs milliards de dollars d'Archegos Capital sur le monde de la Crypto , qui se reflète sur le Bitcoin Prime à terme sur le CME. Mais le marché des Crypto est globalement épargné.

La dernière crise à Wall Street implique une réduction rapide des risques déclenchée par la crise commerciale chez Archegos Capital, un family office gérant au moins 10 milliards de dollars qui a misé entre 50 et 80 milliards de dollars sur l'effet de levier, ce qui a entraîné près de 5 milliards de dollars de pertes pour le Credit Suisse et ledépart cette semaine de son directeur de la banque d'investissement.

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Le CME, basé à Chicago, qui offre aux acteurs de la Finance traditionnelle une exposition au Bitcoin grâce à son populaire contrat à terme, pourrait avoir été légèrement affecté, comme en témoigne sa prime à terme CME, soit le prix reflété dans les contrats à terme moins le cours spot actuel. Cette prime est inférieure à celle des plateformes d'échange de détail populaires, telles que Binance, Deribit, FTX et OKEx.

Selon un investisseur majeur du secteur des cryptomonnaies, cet écart pourrait refléter le désendettement de Wall Street.

« Nous constatons un désendettement généralisé dans le secteur financier traditionnel », a déclaré Jeff Dorman, directeur des investissements de la société d'investissement en actifs numériques Arca Funds, à CoinDesk lors d'un entretien téléphonique. « Le CME s'adresse principalement aux grands fonds spéculatifs et aux grands fonds communs de placement, et l'effet de levier est moindre qu'avant grâce à la répression exercée par les courtiers PRIME et les bourses » sur les Marchés traditionnels.

Sur le CME, le taux de prime annualisé des contrats à terme sur le Bitcoin , c'est-à-dire l'écart entre le prix des contrats à terme à long terme et le prix actuel du marché au comptant, s'élève en moyenne à 8,67 %. Ce taux se compare à une fourchette de 27 à 31 % sur les plateformes d'échange de Crypto , notamment FTX, Deribit, Binance et OKEx, selon Skew, fournisseur de données sur les dérivés Crypto .

La différence entre la prime des contrats à terme sur Bitcoin sur CME et sur d'autres bourses de Crypto s'est creusée depuis la fin du mois de mars, lorsque le les problèmes font surfacedà Archegos Capital de Bill Hwang.

Patrick Heusser, trader senior en Cryptomonnaie chez Crypto Broker AG, basé à Zurich, a expliqué que la prime à terme est parfois fonction de la demande d'effet de levier des traders sur une bourse.

Dans un marché haussier comme celui que nous connaissons actuellement, « les traders qui cherchent à prendre des positions longues sur l'effet de levier sont prêts à payer la prime, le coût de l'effet de levier », a déclaré Heusser. « Comme l'effet de levier est limité sur le CME, la prime future n'est ni trop élevée ni trop importante » par rapport aux autres plateformes.

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En théorie, la prime à terme sur CME devrait être inférieure à celle des autres bourses de Crypto en raison de ses règles de négociation plus restrictives et de ses positions à effet de levier limitées, a ajouté Heusser.

Une autre explication est que la prime a augmenté sur les échanges de Crypto depuis fin mars en raison des opinions optimistes des traders sur le Bitcoin.

« Il y a probablement davantage de traders trop confiants et davantage de positions longues à effet de levier », explique Bendik Norheim Schei, directeur de recherche chez Arcane Research. « Les traders anticipent des prix plus élevés et prennent des positions longues. »

Les traders des plateformes d'échange de crypto-dérivés axées sur le détail « font déjà partie de l'écosystème Crypto », a déclaré Dorman. « Il s'agit simplement d'une base d'investisseurs et d'un levier d'endettement totalement différents. On retrouve donc toujours des investisseurs très agressifs dans le monde des Crypto , qui s'endettent pour prendre le plus de risques possible. »