Le Bitcoin , une protection contre les crises de liquidité mondiales : étude Grayscale

Grayscale Investments, le gestionnaire d'actifs de Cryptomonnaie soutenu par Digital Currency Group, qui a acquis CoinDesk en 2016, a publié un rapport montrant ce qu'il considère comme le potentiel du bitcoin comme couverture contre les crises de liquidité mondiales.

Globalement, les auteurs suggèrent que le Bitcoin devrait être considéré comme un actif stratégique au sein des portefeuilles d'investissement à long terme, compte tenu de sa transparence, de son immuabilité et de sa liquidité mondiale. Le Bitcoin possède des propriétés uniques, contrairement à tout autre actif, qui lui permettent d'afficher de bonnes performances, aussi bien en période de cycles économiques normaux qu'en période de perturbations du marché.

En outre, notant les changements importants qui se produisent dans les politiques monétaires, fiscales et commerciales à travers le monde, Grayscale allègue que les politiciens et les décideurs politiques pourraient avoir de plus en plus de mal à gérer leurs économies – insinuant ainsi la nécessité pour les investisseurs de prendre le contrôle de leurs propres finances.

Le rapport a examiné cinq chocs macroéconomiques récents au cours desquels l'actif numérique a surperformé d'autres investissements en tant que réserve de valeur. Les auteurs ont extrapolé à partir de ces études de cas – notamment le Grexit, le Brexit, la dévaluation structurelle du renminbi par la Chine et les deux chocs de Trump – que le Bitcoin pourrait être un outil utile pour aider les investisseurs à protéger leurs portefeuilles contre d'éventuelles défaillances du marché.

Vous trouverez ci-dessous trois exégèses de la capacité inhérente du bitcoin à se protéger contre les crises de liquidité.

Bitcoin progresse à l'approche du Grexit

Dans la première étude de cas, « Grexit et la fermeture des banques grecques pendant trois semaines », qui s’est étendue d’avril à juillet 2015, la Grèce a connu une crise de liquidité physique alors que le défaut de paiement de la dette souveraine semblait inévitable.

En réponse à l’incertitude financière, le gouvernement grec a fermé les banques publiques et imposé des contrôles stricts des capitaux sur les transactions, à compter du 28 juin 2015.

Ces restrictions sont restées en place pendant trois semaines, tandis que les conditions du plan de sauvetage étaient négociées avec les créanciers internationaux, ce qui a suscité des appréhensions quant au pouvoir incontrôlé des gouvernements sur les détenteurs d’actifs centralisés en temps de crise.

Pourtant, « pendant le gel des liquidités, le Bitcoin est apparu comme ONEun des seuls moyens de transférer de la valeur à l'intérieur ou à l'extérieur de la Grèce, renforçant la capacité de ce nouvel actif à rendre le pouvoir de contrôle à l'individu qui le détient », écrivent les analystes de Grayscale .

Avant la résolution de la crise du Grexit le 13 juillet 2015, le Bitcoin a enregistré un rendement de 28 pour cent contre une moyenne de -1,7 pour cent pour 20 autres Marchés et devises.

Dévaluation menée par l'État

Une autre étude de cas a examiné la dévaluation structurelle du renminbi par la Banque populaire de Chine et le changement de Juridique monétaire de la Chine entre août 2015 et décembre 2016.

Dans un contexte de turbulences boursières et d’inquiétudes concernant la santé de la deuxième économie mondiale, le gouvernement chinois a abaissé le taux de référence RMB-USD de 1,9 %, signalant un passage à une tarification « déterminée par le marché » et une tentative de stimuler la croissance tirée par les exportations.

Ce changement de politique a entraîné la plus forte baisse quotidienne du RMB depuis plus de vingt ans, ainsi qu’une vente massive pendant cinq mois des actifs à risque mondiaux au profit des actifs de préservation du patrimoine, selon les chercheurs.

Encore une fois, Grayscale note que le Bitcoin s'en est bien mieux sorti.

« Entre le jour de l'annonce et le creux de la baisse, Bitcoin a largement surperformé les principaux Marchés et devises suivants, produisant un rendement cumulé de 53,6 % contre un rendement moyen de -10,1 %. »

Le Bitcoin a été utilisé pour se protéger contre le risque de liquidité chinois, causé par les investisseurs locaux qui ont vendu leurs actifs face à une dévaluation structurelle de la monnaie.

Brexit, Bitcoin et gestion des risques

Le choc du vote référendaire du Royaume-Uni en faveur de la séparation de l’Union européenne a été suivi d’une vente instinctive et d’une baisse immédiate de la livre sterling (GBP) et de l’euro, alors que le marché tentait de comprendre si le Brexit présageait la désintégration de l’Union européenne.

Au cours de la première journée de ventes mondiales, les chercheurs ont constaté que «le Bitcoin était un actif très performant, affichant un rendement de 7,1 % sur un volume important, contre une moyenne de -2,1 % pour le reste du groupe » de devises.

En outre, les chercheurs trouvent des raisons de recommander, étant donné que les détails du plan de transition sont encore en cours d'élaboration, que les investisseurs mondiaux envisagent d'allouer une partie de leurs actifs investissables au Bitcoin pour se protéger contre la contagion provenant de la zone euro, la deuxième plus grande économie du monde.

En savoir plus dans le rapport complet <a href="https://grayscale.co/wp-content/uploads/2019/06/Grayscale-Hedging-Global-Liquidity-Risk-with-Bitcoin-June-2019.pdf">Grayscale</a> .

Image de Michael Sonnenshein via les archives CoinDesk