Le marché de l'assurance Crypto pourrait atteindre 6 milliards de dollars. C'est loin NEAR' être suffisant.

Alors que Wall Street augmente les enjeux autour des Cryptomonnaie, de grands acteurs institutionnels s'intéressent à cette nouvelle classe d'actifs et apportent avec eux leur propre ensemble d'exigences.

Par exemple, il est nécessaire de faire appel à des dépositaires qualifiés pour conserver les actifs négociés par ces investisseurs importants, comme dans le secteur financier traditionnel et réglementé. Mais une condition moins évoquée, mais essentielle pour que les institutions se sentent à l'aise, est de fournir une assurance adéquate contre le vol pour tous les actifs conservés.

Le problème est qu’il n’y a pas suffisamment d’assurance pour tout le monde.

Bien que l'assurance soit un marché opaque, les estimations du montant total de couverture que l'industrie est prête à fournir aux dépositaires et aux échanges de Crypto s'élèvent à 6 milliards de dollars - une goutte d'eau dans l'océan, étant donné que les trois principaux échanges gèrent chacun plus d'un milliard de dollars de transactions par jour, sans parler de la capitalisation boursière totale de toutes les crypto-monnaies de 140 milliards de dollars, même après la vente brutale de cette semaine.

Et c'est leoptimistescénario d'assurance.

« La capacité totale disponible pour les placements d'assurance contre les crimes liés à la cryptographie est nettement inférieure à la demande », a déclaré Jacqueline Quintal, responsable de la pratique des institutions financières chez le courtier d'assurance Aon Risk Solutions,

L’assurance est essentielle pour inciter les institutions à investir carcontrairement aux actions et aux obligations, la Crypto est à toutes fins utiles une actif au porteurUne fois qu'un voleur obtient les clés privées d'un portefeuille, l'argent disparaît, comme de l'argent liquide ou des bijoux volés dans un coffre-fort.

Et malgré le marché baissier de 2018, la Crypto reste une cible juteuse pour les criminels du monde entier, comme en témoignent les cas d'enlèvement et d'extorsion de New York à IndeLes sommes importantes que détiendraient les institutions ne feraient Compound le risque.

ONEune des raisons de cette pénurie est que le secteur des assurances est actuellement confronté à un problème de type « poule et œuf » : il n’y a pratiquement rien sur quoi s’appuyer en termes d’historique des pertes et des réclamations, dont les assureurs ont besoin pour modéliser les risques encourus.

« De plus en plus d'assurés chercheront à avoir la certitude de bénéficier d'une couverture spécifique qui devrait s'appliquer en cas de perte liée à la blockchain », a déclaré Daniel J. Healy, associé au bureau de Washington, D.C., du cabinet d'avocats Anderson Kill.

Le gros coup de Coinbase

Dans ce contexte, il est à noter que ONEun des grands échanges, Coinbase, basé à San Francisco, a absorbé une énorme partie de la couverture en cours d'écriture, avec une valeur d'environ 250 millions de dollars, selon des personnes proches du dossier.

Pour mettre ce chiffre en perspective, Quintal a déclaré que les limites dépendent du type de portefeuilles et de stockage, mais qu'environ 100 millions de dollars sont à peu près suffisants pour un échange effectuant un mélange de stockage à HOT et à froid, c'est-à-dire des portefeuilles en ligne et hors ligne, respectivement.

Pour un stockage purement frigorifique, « on peut aller bien au-delà de ce chiffre », a-t-elle déclaré.

Bien que Coinbase n'ait pas souhaité discuter des chiffres, Philip Martin, vice-président de la sécurité de l'entreprise chez Coinbase, a reconnu qu'il s'agissait de ONEun des plus gros consommateurs du marché.

Notant que Coinbase est actif dans l'obtention d'une assurance Crypto depuis 2013, et que le marché en est encore à ses balbutiements, Martin a déclaré à CoinDesk:

« Nous sommes définitivement dans le haut de gamme en matière de couverture dans ce domaine... Il n'y a pas encore TON de capacité. »

Greg Spore, responsable du placement aux États-Unis, des pratiques financières et professionnelles chez le courtier d'assurance Marsh, a mis en garde contre toute affirmation concernant la couverture d'une seule entreprise avec un grain de sel.

« On entend des rumeurs sur le marché selon lesquelles un assuré pourrait, pour ses propres raisons, vouloir promouvoir le fait qu’il a plus de limites qu’il n’en a ; peut-être que ses clients se sentent rassurés s’ils ont des limites plus élevées et donc peut-être que la limite indiquée est de 200 millions de dollars », a déclaré Spore.

« Mais en fait, il y a une sorte decoassurancedisposition, ce qui signifie en réalité qu’il n’y a que 100 millions de dollars de transfert de risque », puisque l’assuré paie une part de la réclamation.

Assurance Crypto 101

En prenant du recul, il existe aujourd’hui deux types distincts de produits d’assurance proposant des polices d’assurance Crypto : le marché de la criminalité commerciale et le marché des espèces.

La criminalité commerciale couvre des choses comme l'argent liquide dans les distributeurs automatiques ou transporté dans des voitures blindées, et c'est ce marché qui fournit généralement une couverture pour les portefeuilles «HOT», où les clés se trouvent dans un appareil connecté à Internet.

En revanche, le marché des espèces assure traditionnellement des coffres-forts ou des locaux spécialement conçus pour stocker des objets de grande valeur, comme des lingots d'or ou des œuvres d'art. C'est ce type de couverture que recherchent les dépositaires pour le stockage à froid, où les clés privées d'un portefeuille sont conservées sur un support papier ou hors ligne.

Toute grande plateforme d'échange s'adresse probablement à la fois aux Marchés du crime et des espèces. Coinbase, par exemple, détient moins de 2 % de ses actifs dans des portefeuilles HOT et les 98 % restants dans des dépôts froids. (À son apogée, pendant le marché haussier des Crypto , la société stockait 25 milliards de dollars d'actifs pour le compte de ses clients, mais elle n'a pas fourni de chiffre récent.)

Un important assuré qui a étudié le marché en profondeur a estimé que la capacité du marché de la criminalité commerciale est relativement faible, inférieure à 1 milliard de dollars et probablement de l'ordre de 750 millions de dollars.

Cette source, qui a souhaité rester anonyme, a estimé la capacité mondiale du marché des Crypto actifs à 3 à 5 milliards de dollars, pour un appétit total du secteur de l'assurance de 6 milliards de dollars au mieux.

À un niveau plus précis, Spore a déclaré connaître des consortiums d'espèces capables de couvrir jusqu'à 660 millions de dollars de stockage à froid pour une seule entité. Cependant, il est très peu probable qu'une entreprise de Crypto obtienne ce montant, a-t-il ajouté.

À l’inverse, la capacité de stockage à HOT uniquement n’atteindrait même pas les 200 millions de dollars, a déclaré Spore.

Tarification

Il existe également une forte disparité des primes selon que la Crypto assurée se trouve dans un portefeuille HOT ou froid. « En termes de prix, ils se situent vraiment dans des stratosphères différentes », a déclaré Spore.

L'assurance Crypto s'accumule généralement grâce à un ou deux souscripteurs qui comprennent parfaitement le risque, puis le reste du capital suit leur exemple. Par exemple, un souscripteur principal peut allouer entre 5 et 10 millions de dollars de capacité à un « assureur ».tour" et le reste est complété par 30 ou 40 autres syndicats.

Dans cette structure, en cas de vol de Crypto, le souscripteur situé au pied de la tour métaphorique sera le premier à payer les sinistres après la franchise, suivi du ONE , et ainsi de suite. Plus un assureur est haut placé dans la hiérarchie, moins sa position est risquée et, par conséquent, moins sa prime sera élevée.

Il y a au plus une demi-douzaine de souscripteurs prêts à prendre la position de première perte, ont déclaré de nombreux acteurs du marché. (Les souscripteurs sont généralement timides en matière de publicité lorsqu'il s'agit de Crypto, mais quelques grands noms liés à l'espace(incluent AIG, Chubb et XL Group.)

Ainsi, le coût de la couverture pour un mélange de stockage à HOT et à froid représente entre 1 et 2 % du total de l'assurance souscrite, généralement en fonction des actifs sous garde, mais ce chiffre peut être « très variable », a déclaré Quintal chez Aon, qui organise des polices d'assurance dans l'espace Crypto depuis le début de 2014.

Les solutions de stockage à froid uniquement vous rapprocheront du bas de la gamme, tout comme les « limites totales élevées », a-t-elle déclaré, expliquant que les premières couches de capacité (disons, 5 à 10 millions de dollars) seront plus chères que les suivantes et les dernières, ce qui fait baisser le tarif moyen global à mesure que vous achetez davantage.

L'assurance des Crypto est généralement proposée selon un principe de « tout ou rien ». Autrement dit, un dépositaire ne peut T la proposer à chaque client ; il doit tout assurer, selon Ari Paul, directeur des investissements et associé directeur de BlockTower Capital. Cela rend le système coûteux, et le coût est répercuté sur les investisseurs.

Si le service de garde lui-même coûte 50 points de base, par exemple, ajouter 1 % à ce montant revient à tripler le coût, a noté Paul. « Un coût total de 1,5 % pour la garde est très élevé par rapport au monde traditionnel. Pour une pension, cela paraît beaucoup », a-t-il déclaré.

Tous les chemins mènent à Lloyd’s

Aujourd'hui, la grande majorité des assurances Crypto sont souscrites à Londres. Cela dit, la Juridique de Coinbase inclut la participation de souscripteurs new-yorkais, une première dans le secteur des Crypto , selon une source proche du dossier. Les Bahamas commenceraient également à s'intéresser à ce marché.

La plaque tournante de la couverture Crypto est néanmoins Lloyd's de Londres, le marché de l'assurance vieux de plusieurs siècles où les armateurs et les capitaines se regroupaient à l'origine en syndicats pour répartir le risque de perte de leurs cargaisons.

L’année dernière, quelque 85 syndicats Lloyd’s, composés de sociétés et de particuliers, ont collectivement souscrit 33,6 milliards de livres sterling (43,3 milliards de dollars) de primes brutes couvrant un large éventail de biens et de responsabilité.

Les courtiers ont travaillé avec Lloyd's pour éduquer les souscripteurs et montrer que l'assurance Crypto représente une opportunité significative pour le marché londonien (qui a été durement touché l'année dernière par de nombreux ouragans et incendies de forêt).

Pourtant, aprèsune annonce sans précédent Cet été, Lloyd's assurait la garde d'actifs Crypto , mais des sources du secteur ont indiqué que les souscripteurs du marché londonien avaient mis un frein à cette activité, sous la pression de l'organisation faîtière de Lloyd's.

« Je n'appellerais T cela une répression », a déclaré un représentant de Lloyd's à CoinDesk, ajoutant :

Lloyd’s a souscrit un petit nombre de polices d’assurance pour les cryptomonnaies ces dernières années. Cependant, compte tenu du fait qu’il s’agit d’un secteur nouveau et en pleine évolution, Lloyd’s exige des syndicats d’assurance qu’ils agissent avec prudence et qu’ils fassent l’objet d’une surveillance accrue en matière de souscription.

Examens indépendants

Bien que Lloyd's n'ait T voulu donner de détails sur la forme que prend l'examen supplémentaire des syndicats, les souscripteurs ont exigé des examens indépendants des solutions de garde de Crypto effectués par des tiers techniquement compétents.

Le coût est supporté par la société de garde qui place le bien et il n’est pas bon marché.

« Cela coûtera entre 50 000 et 150 000 dollars à l'entreprise pour intervenir et faire cela », a déclaré Jerry Pluard, président de Safe Deposit Box Insurance Co.

Outre les coûts financiers, ces examens obligent également les entreprises à dévoiler leur kimono.

« Il y a une réelle préoccupation pour les dépositaires quant à la divulgation de leurs informations exclusives ; ce niveau de contrôle commence à la fondation et monte jusqu'au toit », a déclaré Pluard.

Quintal d'Aon a reconnu l'inquiétude des dépositaires quant au partage de détails exclusifs, mais a déclaré qu'un certain degré de Technologies et d'informations de sécurité est absolument essentiel pour sécuriser une Juridique.

« D’après l’expérience, il existe des moyens d’être suffisamment précis sans trop en révéler », a-t-elle déclaré.

En outre, engager une entreprise pour inspecter un coffre-fort est une approche très traditionnelle de la souscription, a noté Martin de Coinbase, concluant :

« Peut-être qu’ils adoptent cette approche avec des risques plus nouveaux, ou des risques plus risqués, si vous voulez. »

Lloyd's de Londresimage via Shutterstock