Le problème du pari mutuel sur Bitcoin (ou pourquoi les ventes à découvert ne sont T rentables aujourd'hui)

Lorsque le prix du Bitcoin chute – comme ce fut le cas la semaine dernière – les investisseurs expérimentés se retrouvent pris au piège dans un marché qui ne dispose T exactement des mécanismes auxquels ils sont habitués.

Par exemple, couvrir des positions longues est aujourd'hui une perspective difficile. Contrairement à la plupart des actions traditionnelles, où les investisseurs peuvent ouvrir un compte sur marge auprès de leur courtier leur permettant de vendre à découvert la plupart des actions, les outils disponibles pour le Bitcoin sont rares.

Pourtant, alors que certains considèrent que parier gros sur le Bitcoin est un pari en soi, un nouveau type d'échange de type casino comble le vide pour ceux qui cherchent à parier - ou à se préparer d'une autre manière - aux baisses de la crypto-monnaie.

Entrez dans les pools de paris mutuels.

Loin d'être un terme familier, il n'en demeure pas moins ONE pour les traders souhaitant savoir dans quoi ils investissent. En termes simples, les pools de pari mutuel permettent de spéculer sur le prix futur des cryptomonnaies sans posséder les cryptomonnaies elles-mêmes.

Ou comme Lanre Sarumi, PDG de Level Trading Field, qui le mois dernier Lancement du pool pari mutuel Bitcoin Market Predictor, a déclaré à CoinDesk:

« Le pari mutuel est un groupe de personnes qui prédisent quelque chose, et la personne avec la prédiction la plus précise gagne. »

Pourtant, leurs structures peuvent différer considérablement. ONEune peut ressembler davantage à un Powerball de Cryptomonnaie , tandis que l'autre est une plateforme d'échange de produits dérivés très dynamique vantant un effet de levier à trois chiffres.

Bien que leur utilisation pour une exposition courte soit un BIT sous-développée, de plus en plus d’investisseurs participent à ces pools – consciemment ou non – pour combler le vide.

Et s'ils ne sont pas conscients des limites et des risques encourus, ils pourraient être surpris – après tout, les paris mutuels ne sont T la structure la plus sophistiquée pour offrir une exposition courte.

Un jeu simple

Le Bitcoin Market Predictor de Lanre, ce qu'il appelle un « jeu d'adresse », est la dernière preuve que les pools de paris mutuels pourraient ajouter un certain coussin au manque d'options de vente à découvert sur le marché des Cryptomonnaie .

Mais si théoriquement, cela permet aux utilisateurs de parier sur la baisse du cours du bitcoin, les règles du jeu sont strictes : seuls des groupes de 10 personnes peuvent parier sur le cours du Bitcoin dans seulement 60 minutes. Les trois joueurs ayant les prédictions les plus précises, que le cours soit à la hausse ou à la baisse, se partagent l'argent du groupe. Ainsi, à 50 $ par joueur et par tour, le gain maximal qu'un investisseur peut tirer de sa prédiction est de 225 $.

De toute évidence, cela pose des problèmes aux investisseurs particuliers sérieux, puisque le prix du Bitcoin (qu'ils pourraient détenir) pourrait chuter considérablement, et tout ce qu'ils ont fait, c'est gagner 225 $ au maximum en pariant que ce serait le cas.

Et si trois autres joueurs prédisent un prix plus proche du prix réel, un investisseur perd même l’argent qu’il a mis dans le pot.

De cette façon, le pool pari mutuel de Level Trading Field est moins un moyen sophistiqué de vendre à découvert du Bitcoin, et plus une plate-forme attrayante pour ceux qui s'intéressent aux jeux d'argent, et qui ne jouent qu'au Bitcoin.

Cependant, cette dernière limitation pourrait être particulièrement importante sur le marché actuel des Cryptomonnaie , puisque début août, tous les investisseurs en Bitcoin ont obtenu des parts égales d'une autre Cryptomonnaie, lorsqu'un groupe de passionnés s'est séparé de la blockchain du bitcoin. création de Bitcoin Cash.

Après tout, si de l’argent gratuit est distribué aux détenteurs de Bitcoin , il n’est T vraiment dans l’intérêt des investisseurs d’être pris dans une position courte limitée.

Risque moral

La limitation du bitcoin uniquement s'applique à l'autre extrémité du spectre des paris mutuels avecLa bourse de produits dérivés à part entière de BitMEX.

Cette plateforme d'échange dynamique est dirigée par Arthur Hayes, ancien trader de Citigroup et fervent adepte du Bitcoin . Ce dernier a confié à CoinDesk que son effet de levier de 100 fois constituait non seulement son différenciateur, mais aussi son sex-appeal. Les traders viennent sur BitMEX pour placer des paris importants avec un apport minimal. Mais il est clair qu'un tel effet de levier colossal n'est T sans risque.

Les paris mutuels signifient que les gains d' un trader sont compensés par les pertes d'un autre trader — donc chaque dollar que vous WIN est compensé par un dollar que quelqu'un d'autre dans le pool de paris mutuels a perdu — ce qui crée ce que Hayes appelle un « aléa moral ».

Et ce risque signifie que si vos transactions écrasent BitMEX, il se peut qu'il n'y ait pas suffisamment de capitaux propres dans le système pour payer vos paris gagnants.

D'une certaine manière, c'est comme faire sauter la banque dans un casino. Si le marché fait d'énormes mouvements trop rapidement, les traders avec des positions perdantes voient leurs paris clôturés et vendus. Et sans suffisamment de capitaux propres dans le système pour payer de l'autre côté, les traders avec des positions gagnantes seront également clôturés prématurément, limitant ainsi les rendements qu'ils peuvent obtenir.

Il faut reconnaître à Hayes qu'il est incroyablement franc et transparent à ce sujet :

« Si vous voulez un effet de levier de 100x – ce que vous voulez évidemment, car c'est pourquoi vous êtes ici – vous acceptez que nous, chez BitMEX, ne puissions T mettre notre bilan en jeu pour régler ces contrats. »

Pourtant, même franc ou non, ce risque ne permet T aux traders d'obtenir une opportunité de vente à découvert infaillible.

De cette façon, le marché – aussi mature soit-il – peine encore à offrir aux investisseurs des mécanismes raffinés alors qu’ils se préparent à une nouvelle chute possible.

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